Separamos el beneficio operativo provisional de Samsung Electronics en el 2T26 de KRW 89,4 billones, los aumentos de precios de DRAM y NAND, el CapEx del hiperescalador, las señales de la cadena de suministro del servidor de IA y los riesgos de eventos de ventas en el extranjero, tasas de interés, ASML y TSMC. La conclusión es fortalecer la tesis de inversión, socavar los plazos a corto plazo, mantenerse fuerte y congelar compras adicionales.
Los resultados preliminares de Samsung del 2T26 fueron sólidos, pero la acción cayó 6,9% el día del anuncio y otro 6,3% al día siguiente. Comparamos esa trayectoria de dos días con 17 reacciones post-resultados de NVIDIA. El análogo más cercano no es el sell-on de agosto de 2024, sino la reacción de NVIDIA en febrero de 2026 al Q4 FY26. La lección es sencilla: un resultado fuerte no fue suficiente. La recuperación requirió un catalizador que eliminara directamente el miedo detrás de la caída.
El mismo día, Kiwoom bajó el objetivo de Samsung a 390.000 KRW y KB lo subió a 600.000. Parecen contradictorios, pero en cifras no se refutan. Kiwoom habla de la desaceleración de la TASA de crecimiento del beneficio (segunda derivada); KB, del NIVEL absoluto. Ambos son ciertos. La clave es el ajuste de la provisión — del total de provisión por incentivos incluido en el OP reportado del 2T de 89,4 bn, solo ~5 bn KRW es realmente no recurrente (un ajuste retroactivo del 1T; la provisión también se registra en el 3T), y al normalizar solo eso el QoQ del 3T queda cerca de +16–19%, no del +26% ni del +4,7%. La desaceleración del 2T al 3T según TrendForce y un PER 2026E de ~6,7x al cierre de 296.000 KRW — este texto minimiza el veredicto de compra/venta y descompone los argumentos y datos de ambos informes.
Lectura de las emisiones de deuda y capital de Amazon, Alphabet, Meta y Oracle para analizar el CapEx de IA, la inflación de componentes y el impacto en memoria/HBM.
Mapa de escenarios para las llamadas de Alphabet, Microsoft, Meta y Amazon, con foco en capex de IA en 2027, precios de memoria, peso de memoria en el BOM de servidores, contratos SCA de Micron y la guía preliminar 2T26 de Samsung Electronics.
El mercado coreano cerró en rojo el 6 de julio pese a que TrendForce revisó al alza los precios DRAM. Los ETF de chips cayeron un 3,6% ante la alerta del Banco de Corea.