El KOSPI cayó 2,81% el 19 de mayo con ventas extranjeras récord de 4,83 billones de won. Análisis de semiconductores, AI infra y catalizadores para mañana.
Clasificar a iComponent como 'acción de componentes de display' lleva a una tesis equivocada. En el 1T26, las ventas fueron de 9.740 millones KRW, de los cuales COATED PET (film de revestimiento barrera) representó 8.060 millones KRW, el 82,8% del total. La identidad de la empresa ya ha cambiado. En 2025, con ventas de 34.650 millones KRW (YoY -6,6%), el beneficio operativo fue de 6.040 millones KRW (+132,6%) y el OPM del 17,4%: una señal clara de mejora de mix con caída de ventas y explosión de beneficios. El 1T26 repite la misma estructura: ventas 9.740M, OP 1.660M, OPM 17,0%. Capitalización bursátil ~42.100M KRW, TTM PER ~6,0x. Con solo mirar las cifras, la infravaloración es evidente. Sin embargo, existen 4 variables no confirmadas: ausencia de informe formal de bróker en 90 días, desglose de ventas por cliente/producto no publicado, imposibilidad de aislar el efecto divisa, y el plan de disposición de autocartera en la junta extraordinaria del 29/6. La pregunta clave es: '¿El peso del COATED PET del 80% + OPM del 17% se repetirá en el 2T26?'
Pamicell ya es fundamentalmente una empresa de materiales electrónicos, pero el mercado aún no la negocia como un líder de sustratos AI. La brecha entre fundamentos y flujos es la fuente de alfa, pero requiere confirmación en 2Q26, reclasificación de flujos y cambio de cobertura de analistas.
KOSPI cerró +0.13% el 18 de mayo de 2026 mientras el KOSDAQ cayó −2.18%. Solo el sector semiconductor y de infraestructura energética resistieron, revelando una amplitud de mercado históricamente estrecha.
El panorama de flujo de las últimas dos semanas para Pearl Abyss no califica aún como un giro en la oferta y demanda. Del 4 al 18 de mayo, la acción cayó un 21,7% desde ₩58.500 hasta ₩45.800, con extranjeros e instituciones con ventas netas de aproximadamente ₩30.100M y ₩26.400M respectivamente. Dicho esto, tras el episodio de ventas forzadas del 13 de mayo, los extranjeros y el trading de programas registraron recuperaciones parciales, y la cuota de ventas en corto bajó desde su pico. La batalla central es entre la reentrada extranjera a precios bajos y la venta continua de instituciones, fondos privados y casas de valores. Esto es una prueba de suelo por flujo, no un giro de flujo. Una reversión genuina requiere mantener ₩45.500–₩46.000, recuperar ₩47.200, y ver compras sostenidas de fondos fiduciarios, fondos de pensiones y aseguradoras.
El CloudMatrix 384 de Huawei no significa que China haya superado a NVIDIA en eficiencia. Es una arquitectura que sortea al GB200 NVL72 en términos agregados al encadenar 384 chips Ascend, consumir 559 kW de potencia y conectarlos con enormes enlaces ópticos. El verdadero alpha no está en los proveedores directos de Huawei, sino en la demanda de inspección, metrología y consumibles de alta complejidad que surge cuando China se ve obligada a escalar su propia inversión en fabs, equipos y consumibles. 티씨케이, 넥스틴 y 코미코 no son el mismo tema China. 티씨케이 es una recuperación confirmada en consumibles con la normalización china del 1T26 ya reflejada en los números. 넥스틴 es una apuesta a la reanudación de órdenes de compra chinas en 2S26. 코미코 es calidad global en fundición con una opción China añadida.
La cumbre Trump-Xi del 14-15 de mayo en Pekín produjo una tregua administrada, no un gran acuerdo. La señal más importante llegó fuera de la sala: EE. UU. autorizó la venta de H200 a China, pero ningún chip ha sido enviado porque China no ha permitido que las compras procedan. Al mismo tiempo, el CloudMatrix 384 de Huawei muestra cómo China puede compensar chips más débiles con más chips, más energía y más interconexiones ópticas. El ITIF estima que en un escenario de desacoplamiento total de semiconductores, las empresas estadounidenses podrían perder USD 77.000 millones en ventas relacionadas con China en el primer año, mientras que las empresas surcoreanas podrían ganar USD 21.000 millones. Para Corea, el corto plazo es favorable para la memoria y los componentes de IA; el largo plazo trae fragmentación de estándares y costos de doble cadena de suministro.