Partiendo del escenario base de un boom de memoria en 2027, este análisis incorpora la expansión de oferta en 2028, las ganancias en eficiencia de inferencia y el riesgo de refinanciación de infraestructura de IA. Comparamos Samsung Electronics y SK Hynix sobre una base ponderada por probabilidad en términos de EPS por escenario, PER de valor razonable y valor presente, y examinamos cómo los contratos de largo plazo de HBM y la expansión de la capacidad de memoria china reconfiguran la duración de los beneficios.
Análisis causal de la caída del 9,05% del KOSPI el 13 de julio de 2026. El exceso de concentración global en hardware de IA marcó la dirección, una revisión de beneficios de SK hynix actuó como catalizador directo y los ETFs apalancados sobre acciones individuales, la exposición en margen y las ventas programáticas de Corea amplificaron el movimiento. Los ingresos de TSMC y la evidencia sobre la demanda de memoria argumentan en contra de una narrativa de colapso simple de la demanda de IA.
Reproducimos de forma independiente la afirmación de 26,7EB de demanda frente a 10,6EB de oferta de HBM en 2030 (un déficit de 2,5x), y la contrastamos con la previsión de 24x de tokens de Goldman, la contraevidencia de eficiencia de DeepSeek MLA y TurboQuant, y el calendario de capacidad de los Big 3. Análisis de estructura, no recomendación de inversión.
Estudio del 10 de julio de 2026 sobre 320 empresas no semiconductoras del universo de las 200 mayores capitalizaciones de KOSPI y KOSDAQ. El liderazgo en KOSPI se extendió hacia redes eléctricas, construcción, comercio minorista, sector financiero y refinación, mientras que KOSDAQ siguió siendo un mercado de concentración extrema con una rentabilidad mediana YTD de -12,4%.
El KOSPI rebotó 3,9% el 10 de julio liderado por semiconductores, pero solo el 17% de las acciones cotiza sobre su media de 50 días. Análisis completo.
Tres ejes fundamentales para evaluar el ciclo de semiconductores de IA en Corea del Sur: CAPEX de hyperscalers, contratos HBM y concentración sectorial en el KOSPI.
Al invertir el cálculo sobre la dispersión del consenso de BPA 2027 de Samsung, SK Hynix, Micron y SanDisk, los dos valores coreanos cotizan a 11,7 veces la estimación más pesimista de la calle. El mercado ya adoptó el peor escenario como caso base.
El KOSPI rebotó un 0,52% el 9 de julio, liderado por SK Hynix tras noticias de su ADR y la previsión de TrendForce de una subida del 13-18% en precios de DRAM servidor para el 3T26.