Resumen
El riesgo de que la disputa de propiedad intelectual de Westinghouse bloqueara el proyecto checo Dukovany 5 y 6 ha bajado de forma clara. Westinghouse, KEPCO y KHNP anunciaron un acuerdo global en enero de 2025, y el contrato de Dukovany se firmó en junio de 2025.
Eso no significa que las exportaciones nucleares coreanas puedan expandirse libremente por Europa. El problema restante es económico: cuánto cobrará Westinghouse, qué mercados quedan restringidos, cuánto contenido local se exige y quién absorbe los riesgos de precio fijo y calendario.
Hechos clave
Westinghouse protestó en 2024 contra la selección de KHNP, alegando que los diseños APR1000 y APR1400 usaban tecnología System 80 licenciada por Westinghouse y que KHNP no tenía derecho a sublicenciarla a terceros. También invocó el marco estadounidense DOE Part 810 sobre exportación de tecnología nuclear.
El 16 de enero de 2025, Westinghouse anunció un acuerdo global con KEPCO y KHNP. El Departamento de Energía de EE. UU. lo acogió favorablemente. La página de CEZ confirma que el contrato para dos nuevas unidades en Dukovany fue firmado en junio de 2025.
| Tema | Estado actual | Lectura de inversión |
|---|---|---|
| Disputa de IP | Acuerdo global anunciado en enero de 2025 | Baja el riesgo de bloqueo contractual |
| Términos del acuerdo | Confidenciales | Persisten riesgos de coste y acceso a mercados |
| Dukovany 5 y 6 | Contrato firmado en junio de 2025 | El proyecto sigue vivo |
| Litigio de EDF | EDF perdió en la República Checa y no continuará acciones locales | Baja el riesgo procedimental |
| Revisión de subsidios extranjeros de la UE | Según KHNP y WNN, no habrá investigación en profundidad | Baja una parte del riesgo regulatorio |
El punto clave: Westinghouse puede ser un cobrador de peaje
La desestimación judicial de una vía basada en Part 810 no implica que Westinghouse haya perdido todo poder económico. Una lectura más correcta es que Westinghouse pudo pasar de ser un bloqueador legal a ser un cobrador de peaje económico.
Yonhap informó, citando fuentes del sector, que KHNP podría tener restricciones para nuevos proyectos en Norteamérica, la Unión Europea, Reino Unido, Japón y Ucrania, con la República Checa como excepción. El mismo reporte indicó que cada reactor exportado podría exigir unos 650 millones de dólares en bienes y servicios de Westinghouse y unos 175 millones de dólares en licencia tecnológica. Estos datos no son términos públicos del acuerdo, por lo que deben tratarse como reportados, no confirmados.
Con esas cifras, dos unidades implicarían 1.650 millones de dólares. Frente a un proyecto de 18.600 millones de dólares, equivale a alrededor de 8,9%. El mensaje es claro: el valor total del contrato no es igual al beneficio capturado por la cadena coreana.
Implicaciones por compañía
| Compañía | Visión | Qué confirmar |
|---|---|---|
| KEPCO E&C | Watchlist | Reconocimiento de ingresos y margen del contrato A/E de 725 millones de euros |
| Doosan Enerbility | Watchlist / Wait | Margen del contrato de turbinas y controles de 320.000 millones de wones, y opción Temelin |
| Daewoo E&C | Watchlist | Riesgo de precio fijo, calendario y reparto con socios locales |
| KEPCO KPS, Woori Technology, Woojin | Candidatos posteriores | Contratos reales de O&M, I&C o instrumentación |
Conclusión
Dukovany sigue vivo. El riesgo legal que podía bloquear el contrato ha caído. Pero el debate bursátil ya no es si Corea puede firmar el proyecto. Ahora la pregunta es cuánto margen queda después de pagar a Westinghouse, cumplir la localización y asumir los riesgos de ejecución.
La próxima revaloración de las acciones nucleares coreanas dependerá de margen, repetición de pedidos y claridad en la estructura de cooperación con Westinghouse.