Contexto Este artículo conecta el clúster CPI-BOJ-FOMC, la previa del CPI de mayo, el shock de empleo, el retorno parcial de extranjeros, los comentarios de Jensen Huang sobre HBM4 y la lectura de SpaceX para Corea.
Resumen
- La primera mitad de junio no confirmó relajación monetaria. Fue una prueba de estrés para tasas, petróleo y posicionamiento saturado en AI.
- Empleo, CPI y PPI en EE. UU. hicieron más difícil que la Fed hablara cómodamente de recortes.
- Corea cayó mucho más que EE. UU.: KOSPI bajó de 8.788 el 1 de junio a 7.484 el 8 de junio, -14,8%. KOSDAQ cayó -13,2%. El S&P 500 retrocedió -4,4% y Nasdaq 100 -6,6% en sus mínimos.
- Del 1 al 12 de junio, los extranjeros vendieron 17,99 billones de won en acciones coreanas; Samsung Electronics y SK Hynix explicaron 15,92 billones.
- El 12 de junio sí importó: extranjeros +1,62 billones, instituciones +3,01 billones, programas +1,86 billones, y Samsung + SK Hynix +2,17 billones de compra extranjera. Pero sigue siendo una señal de un día.
1. Lo confirmado hasta ahora
| Fecha | Evento | Dato | Lectura |
|---|---|---|---|
| 5 jun | Empleo EE. UU. | Nóminas +172k, desempleo 4,3% | No hay desaceleración clara |
| 10 jun | CPI EE. UU. | CPI +0,5% MoM, +4,2% YoY; core +0,2% MoM, +2,9% YoY | Headline vuelve a acelerar |
| 11 jun | PPI EE. UU. | PPI +1,1% MoM, +6,5% YoY | Presión de costes |
| 12 jun | Rebote EE. UU. | S&P 500 +0,5%, Nasdaq +0,3%, Brent -3,4% | Alivio por petróleo e Irán |
| 12 jun | Rebote Corea | KOSPI +4,6% reportado | Reversión liderada por memoria |
| 15-16 jun | BOJ | Pendiente | Riesgo yen/tasas japonesas |
| 16-17 jun | FOMC | Pendiente | Evento clave de final de junio |
El mensaje macro no fue “los recortes se acercan”. Fue: la economía aguanta, pero la inflación y el petróleo siguen incómodos.
2. Por qué Corea sufrió más
Corea no cayó solo por macro. La macro golpeó un mercado ya concentrado en memoria AI, sustratos, energía, robots y beta de semiconductores.
| Flujo local 1-12 jun | Neto |
|---|---|
| Extranjeros | -17,99 billones KRW |
| Instituciones | +4,97 billones KRW |
| Minoristas | +12,61 billones KRW |
| Samsung Electronics + SK Hynix, extranjeros | -15,92 billones KRW |
La venta extranjera se concentró en las dos megacaps de memoria. Por eso el índice coreano se movió con mucha más violencia que los índices estadounidenses.
3. Qué significa el rebote del 12 de junio
El 12 de junio fue la primera señal clara de absorción: extranjeros, instituciones y programas compraron al mismo tiempo. Pero la compra extranjera del KOSPI, 2,72 billones de won, fue solo 3,6% de los 75,57 billones vendidos en las 24 sesiones anteriores. Para hablar de cambio de régimen se necesitan dos o tres sesiones más.
4. Jensen Huang y SpaceX
NVIDIA dijo que Jensen Huang visitó Corea para ampliar cooperación con SK, LG, Hyundai, NAVER y Doosan en AI infrastructure, physical AI y agentic AI. La señal no es la visita, sino que Corea pasa de proveedor de memoria a socio de AI factory y base industrial de physical AI.
Business Insider reportó que SpaceX comenzó a cotizar como SPCX en Nasdaq el 12 de junio, levantó 75.000 millones de dólares a una valoración cercana a 1,77 billones de dólares y cerró el primer día alrededor de +19% sobre el precio de IPO. No es una señal para comprar todo el tema espacial. Es una señal de liquidez y valoración para tecnología de frontera.
5. Régimen actual y estrategia
El régimen mejora de “risk-off” a candidato condicional de reactivación risk-on. No porque la macro sea buena, sino porque el mercado está dispuesto a recomprar crecimiento estructural si la macro no empeora.
Puntos de control:
| Punto | Condición positiva |
|---|---|
| Flujos extranjeros en semiconductores | Samsung y SK Hynix comprados 2-3 días |
| Petróleo | Brent cerca o por debajo de 90 dólares |
| FOMC | Sin reapertura de riesgo de subidas |
| BOJ | Sin shock yen/JGB |
| Segunda línea | Volumen en Samsung Electro-Mechanics, Daeduck, Isu Petasys |
La estrategia no es aumentar el número de posiciones. Es mantener solo líderes que hayan pasado la prueba: memoria comprada por extranjeros, AI infrastructure líquido y espacio/defensa selectivo con volumen.
Fuentes
BLS Employment, BLS CPI, BLS PPI, Federal Reserve, BOJ, Business Insider Korea, NVIDIA Blog, Business Insider SpaceX, AP.