SK Hynix F-1/A y F-6: qué revela el ADR SKHY sobre el CAPEX de HBM

Sat, 04 Jul 2026 05:20:00 +0900

Resumen

Las presentaciones de SK Hynix ante la SEC no son solo un trámite de ADR. La secuencia F-1 del 24 de junio, F-1/A del 30 de junio y F-6 del 1 de julio muestra a la compañía empaquetando su liderazgo en HBM, eSSD, Custom HBM y su plan de CAPEX en Corea para inversores estadounidenses de infraestructura de IA.

Punto	Confirmado	Lectura
F-1/A	Presentado el 30 de junio de 2026. Solicitud de cotización en Nasdaq Global Select Market bajo `SKHY`. Número de ADS, precio y fondos netos aún en blanco.	No son términos finales.
F-6	Presentado el 1 de julio de 2026. Citibank es depositary. Cada ADS representa una décima parte de una acción ordinaria.	El ratio ADR queda claro: 1 ADS = 0,1 acción.
Límite de nuevas acciones	Hasta 17.790.000 acciones ordinarias nuevas, 2,50% de las 712.702.365 existentes.	La dilución máxima autorizada es limitada, pero la emisión real no está cerrada.

La advertencia clave: los 1.780 millones de ADS registrados en el F-6 no son el tamaño de la oferta. El F-6 registra el programa de ADR y la base de cálculo de comisiones del depositary. La oferta real depende del número de ADS y precio final que aparezcan en el F-1/A definitivo o en el prospecto final.

Estructura de la oferta

Ítem	Estado actual
Emisor	SK hynix Inc.
Ticker ADS	`SKHY`, solicitud para Nasdaq Global Select Market
Depositary	Citibank, N.A.
Coordinadores	BofA Securities, Citigroup, Goldman Sachs, J.P. Morgan
Ratio ADS	1 ADS = 0,1 acción ordinaria
Número de ADS	En blanco en el F-1/A
Precio de oferta	En blanco en el F-1/A
Fondos netos	En blanco en el F-1/A

El consejo autorizó hasta 17,790,000 nuevas acciones ordinarias. Frente a 712,702,365 acciones existentes, equivale al 2,50%. Si se emitiera todo, las nuevas acciones serían cerca del 2,44% del capital post-emisión.

Uso de fondos

El F-1/A vincula los fondos a fines corporativos generales, incluyendo CAPEX. La compañía menciona KRW 45,5 billones de inversiones en instalaciones coreanas y cerca de KRW 11,9 billones para scanners EUV, con entrega esperada antes de diciembre de 2027.

Proyecto	Finalización de inversiones planeadas	Costo total esperado	Inversión hasta 31 de mayo de 2026	Inversión adicional
Yongin Fab 1	Fin de 2030	KRW 31,0B	KRW 4,4B	KRW 26,6B
Cheongju P&T7	Fin de 2030	KRW 19,0B	KRW 0,1B	KRW 18,9B
Total	Fin de 2030	KRW 50,0B	KRW 4,5B	KRW 45,5B

Narrativa de negocio

SK Hynix no se presenta como una empresa de DRAM genérica. El F-1/A enfatiza HBM, server DRAM y eSSD como productos estructurales de infraestructura de IA.

Mercado	Posición en 1T26 según IDC
DRAM incluyendo HBM	N.º 2 global por ingresos, 29,1%
HBM	N.º 1 global por ingresos, 56,4%
NAND flash	N.º 2 global por ingresos, 18,5%

Custom HBM es importante porque integra determinadas funciones de GPU o ASIC dentro del base die de HBM. Esto convierte la tesis en algo más amplio que precios de memoria: SK Hynix busca estar dentro del stack de diseño de aceleradores de IA.

Cifras recientes

Métrica	1T25	1T26	Cambio
Ingresos	KRW 17,639 billones	KRW 52,576 billones	+198,1%
Beneficio del período	KRW 8,108 billones	KRW 40,346 billones	~5,0x

En 1T26, Estados Unidos representó KRW 33,999 billones, o 64,7% de los ingresos. Esto hace coherente el ADR: la base de clientes e ingresos ya está muy orientada a EE. UU.

Lectura de inversión

SKHY puede facilitar que los inversores estadounidenses compren exposición directa a SK Hynix. También hace más directa la comparación con la prima de Micron como activo de memoria de IA cotizado en EE. UU.

Pero aún no es una señal inmediata de compra. Falta el número final de ADS, el precio, los fondos netos, la fecha de efectividad y el primer día de negociación.

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