Guía Completa de KOSDAQ para Inversores Extranjeros — 1.820 Empresas Listadas, a Punto de Dividirse en una Liga de 3 Niveles. La Reforma de Ascensos y Descensos de Octubre 2026 Podría Abrir Por Fin el Grifo del Capital Institucional

Sun, 10 May 2026 11:00:00 +0900

Mientras el KOSPI superaba los 7.500 y marcaba un máximo histórico de capitalización, el KOSDAQ ha oscilado en torno al nivel de 1.200. En lo que va de 2026, el mercado de pequeña capitalización suma un +30% — no está nada mal en términos absolutos, por delante de Turquía, Japón y Brasil —, pero supone menos de la mitad del +75% del KOSPI. La queja del inversor minorista ya es conocida: “El KOSDAQ no sube cuando sube el KOSPI, y baja cuando baja el KOSPI.” Bajo esa frustración de rentabilidad relativa, sin embargo, el cambio estructural que merece seguimiento ha aflorado por fin: un sistema de ascensos y descensos que divide las ~1.820 empresas listadas en KOSDAQ en segmentos Premium (Nivel 1, ≤100 nombres), Estándar (Nivel 2) y Vigilancia (Nivel 3), con movimientos entre niveles basados en resultados financieros y gobernanza. La reforma se pone en marcha a más tardar en octubre de 2026. El punto no es publicar otra lista curada — el KOSDAQ Global Index de 2022 ya demostró que la curaduría funcionaba, pero el dinero no siguió. Esta vez el diseño debe construir también la infraestructura del lado comprador.

Resumen Ejecutivo

Qué es KOSDAQ. El mercado de valores de crecimiento de Corea, lanzado en 1996 como análogo al NASDAQ. ~1.820 empresas listadas. Dominado por biotecnología, equipos para semiconductores, videojuegos, belleza, robótica y materiales para baterías. El “próximo Samsung Electronics” suele comenzar su vida bursátil aquí.
+30% en lo que va de año, pero eclipsado. Ese dato supera a Turquía (+29%), Japón (+18%) y Brasil (+16%). Pero frente al +75% del KOSPI, se lee como bajo rendimiento relativo — el rally del KOSPI fue ese de grande, no porque el KOSDAQ se haya derrumbado.
Una ruptura de 25 años. El 24 de abril de 2026 cerró en 1.203,84 — el primer cierre por encima de 1.200 desde el pico de la burbuja puntocom en marzo del 2000. Impulsado por la amplitud del mercado (equipos de semiconductores, biotecnología, robótica, baterías) y no por un único tema dominante.
La reforma que importa: ascensos y descensos en octubre de 2026. Los ~1.820 nombres listados se dividen en Premium (≤100), Estándar y Vigilancia. Ascensos y descensos basados en resultados financieros. El objetivo: construir la infraestructura institucional (ETFs del segmento Premium, inclusión en el benchmark del NPS, Fondo de Crecimiento Popular de ₩6 billones) para que el capital pasivo e institucional tenga exposición forzada al nivel superior curado, en lugar de opcional.
El problema heredado que la reforma intenta resolver. Los nombres de mayor peso en el índice KOSDAQ se inclinan hacia empresas con múltiplos elevados y resultados no demostrados — Ecopro BM con un PER de ~596×, LegoChem Bio en ~286×, Robotis en ~390×, ABL Bio con pérdidas pero en el puesto #9 por capitalización. Un KOSDAQ150 mecánicamente sesgado hacia nombres no rentables es exactamente el tipo de referencia que las instituciones no pueden suscribir.
El éxito del segmento Premium requiere demanda real de compra, no solo la lista. El KOSDAQ Global Index de 2022 retornó +160% frente al +65% del KOSDAQ amplio — lo que demuestra que la curaduría funciona. Pero nunca se convirtió en un benchmark para pensiones ni en un imán de ETFs. La reforma de octubre debe evitar esa trampa.
Por qué esto importa a nivel de nombre. Acciones ya analizadas en publicaciones anteriores que cotizan en KOSDAQ — ISU Petasys (pilas de sustratos), OE Solutions (CPO), APR (belleza), Easy Bio (plataforma de aditivos para piensos) — presentan distintas valoraciones prospectivas según su inclusión en el nivel Premium. Inclusión = flujo pasivo + atención del NPS + mejora de liquidez. Exclusión = régimen de flujo minorista sin cambios.

1. Qué es KOSDAQ — para inversores extranjeros que llegan por primera vez

1.1 El “segundo mercado” de Corea

Característica	KOSPI	KOSDAQ
Perfil	Gran capitalización, blue-chip	Crecimiento, innovación
Año de lanzamiento	1956	1996
Empresas listadas	~950	~1.820
Capitalización bursátil	~₩6.000 billones (8.ª a nivel mundial)	~₩673 billones
Sesgo sectorial	Semiconductores, automóviles, financieras, energía, astilleros	Biotecnología, equipos para semiconductores, videojuegos, belleza, robótica
Base inversora	Extranjeros / institucionales dominantes	Minoristas dominantes (64% del volumen negociado)
Volatilidad	Menor	Mayor
Base del índice	04/01/1980 = 100	01/07/1996 = 1.000
Índice principal	KOSPI 200	KOSDAQ 150

El KOSPI alberga a Samsung Electronics, SK hynix e Hyundai Motor. El KOSDAQ es donde vive la próxima generación. Trasladando al contexto estadounidense, KOSPI ≈ NYSE y KOSDAQ ≈ NASDAQ.

1.2 El nombre y la misión original

KOSDAQ son las siglas de Korea Securities Dealers Automated Quotation — un eco deliberado del NASDAQ. El mandato fundacional era dar a las pymes, empresas de riesgo y compañías tecnológicas una vía de financiación de capital que los criterios de cotización más estrictos del KOSPI no permitían. La Comisión de Servicios Financieros aún describe el KOSDAQ como “la infraestructura central del ecosistema de innovación y emprendimiento de Corea.”

1.3 KOSDAQ frente a NASDAQ — dónde divergen

Característica	NASDAQ (EE.UU.)	KOSDAQ (Corea)
Capitalización bursátil	~$29 billones (#1 mundial)	~₩673 billones (~$500.000 millones)
Nombres emblemáticos	Apple, Nvidia, Microsoft	Alteogen, Ecopro BM, HLB, Leeno Industrial
Peso institucional	Alto	Bajo (minoristas = 64% del volumen)
¿Alberga mega-caps?	Sí (Apple ~$4 billones de cap.)	No (las grandes caps migran al KOSPI)
Percepción del mercado	“El principal mercado de valores tecnológicos del mundo”	“Volátil, a veces especulativo”

La divergencia más importante: el NASDAQ retiene a Apple y Nvidia. El KOSDAQ pierde a sus ganadores ante el KOSPI. 54 empresas han trasladado su cotización de KOSDAQ a KOSPI desde el lanzamiento; las 48 que aún siguen listadas hoy tienen una capitalización bursátil combinada de ~₩218 billones — más del 30% de toda la capitalización del KOSDAQ. La debilidad estructural está incorporada al diseño: las empresas con mejor rendimiento abandonan el mercado. Cerrar esta fuga es uno de los objetivos explícitos de la reforma de ascensos y descensos de octubre.

2. Los 30 años del KOSDAQ — auge, colapso y una recuperación de 25 años

2.1 Historia resumida

07/1996: Lanzamiento en 1.000
1997-1998: Colapso por la crisis financiera asiática
03/2000: 2.834 ← máximo histórico (pico de la burbuja puntocom; aún no superado)
12/2000: 525 ← estallido de la burbuja, -80%
2001-2019: Rango lateral 400-900 — las "dos décadas perdidas"
2020: Rebote desde los mínimos del COVID, ola de incorporación de inversores minoristas
2022-2024: Subidas de tipos, debate sobre el impuesto a las plusvalías, deriva de vuelta a 600-800
S2 2025: Programa gubernamental de revitalización del KOSDAQ
26/01/2026: Recupera el nivel de 1.000
24/04/2026: Cierra en 1.203,84 → primer cierre por encima de 1.200 en 25 años
05/2026: Oscilando en torno a 1.200

2.2 Por qué importa la ruptura de 25 años

El KOSDAQ se ha acercado al nivel de 1.200 en múltiples ocasiones y no lo ha logrado superar. La ruptura de abril de 2026 es diferente porque el movimiento fue impulsado por la amplitud del mercado — materiales y equipos para semiconductores, biotecnología, robótica y baterías de forma simultánea — en lugar de un único tema dominante.

La brecha relativa respecto al KOSPI es real y perjudica la percepción. El 6 de mayo, el KOSPI se disparó +447 puntos (+6,5%) y rompió los 7.000 — el KOSDAQ cerró con un -0,3% esa misma sesión. “No sube con el KOSPI, se vende con el KOSPI” es la queja minorista que se cristalizó en ese momento.

Pero el +30% acumulado del KOSDAQ en lo que va de año no es en absoluto malo en términos absolutos — supera a Turquía (+29%), Japón (+18%) y Brasil (+16%). La debilidad relativa es consecuencia del rally desproporcionado del KOSPI, no de un deterioro del KOSDAQ. El artículo Why Korea Part 4 analiza cómo los 6.700 millones de dólares de entrada de ETFs extranjeros fueron en su inmensa mayoría a Samsung Electronics y SK hynix — es decir, al KOSPI y no al KOSDAQ. La reforma de octubre es uno de los canales explícitos para redirigir ese capital.

3. Qué hay realmente dentro del KOSDAQ — por sectores

3.1 Biotecnología / farmacéutica — el segmento más grande

La mayor parte de la capitalización del índice KOSDAQ se concentra en biotecnología. Corea ha empezado a construir una fortaleza real en biosimilares, conjugados anticuerpo-fármaco (ADC) y terapia celular y génica.

Alteogen — plataforma de administración de fármacos por vía subcutánea, licenciada a grandes farmacéuticas globales. Uno de los mayores nombres del KOSDAQ por capitalización.
LegoChem Biosciences — plataforma ADC con múltiples grandes acuerdos de licencia.
ABL Bio — anticuerpos biespecíficos. ~#9 por capitalización a pesar de una pérdida proyectada de ₩48.600 millones este año.
Kolon TissueGene — terapia génica para la osteoartritis.

El sector es la mayor fortaleza del KOSDAQ y su mayor fuente de volatilidad. Los valores se mueven +100% con los resultados de ensayos y -50% por problemas contables. SamCheonDang Pharmaceutical alcanzó el puesto #1 en capitalización en KOSDAQ con un precio de ₩1,23 millones por acción en marzo de 2026, para luego desplomarse por debajo de ₩400.000 tras designaciones por fallos de divulgación — un episodio típico del KOSDAQ.

3.2 Equipos y materiales para semiconductores — el segundo derivado de la IA

Si el KOSPI alberga a Samsung Electronics y SK hynix, el KOSDAQ alberga a la mayoría de sus proveedores.

Jusung Engineering — equipos de deposición para semiconductores y pantallas.
Wonik IPS — equipos de proceso de obleas.
Leeno Industrial — zócalos de prueba y puntas de sonda, con liderazgo global de mercado.
Hanmi Semiconductor — equipos de back-end con exposición a HBM (un beneficiario clave de la IA en 2025-2026).
ISU Petasys — PCBs de alto número de capas para servidores y switches de IA. Analizado en Korea AI PCB Ecosystem: 10 Companies.
OE Solutions — transceptores ópticos y chips láser, con productos de fuente de luz externa relacionados con CPO. Analizado en Korea Optical / CPO Value Chain — 7 Companies.

Este es el segmento que lleva el mayor peso del rally del KOSDAQ en 2026.

3.3 Videojuegos, belleza, robótica y baterías — los nombres del clúster

Videojuegos: Pearl Abyss (MMORPGs globales Black Desert / Crimson Desert), Wemade, Com2uS, Kakao Games.
Belleza: Classys (dispositivos de estética médica, HIFU), PharmaResearch (potenciador cutáneo Rejuran PN, plataforma de polinucleótidos), Silicon2 (plataforma global de distribución K-beauty), Englewood Lab (ODM de belleza para el mercado estadounidense). Véase Why Korea Part 2 — Korean Cosmetics para el contexto del ecosistema. Nota: APR (KOSPI 278470) y Cosmax (KOSPI 192820) — dos nombres conocidos de la belleza coreana — cotizan en KOSPI y quedan fuera del ámbito de esta guía sobre KOSDAQ.
Robótica: Rainbow Robotics (robot humanoide bípedo con Samsung Electronics como inversor estratégico).
Materiales para baterías: Ecopro BM (cátodos, cerca del tope del KOSDAQ por capitalización, PER proyectado de ~596×).

4. Por qué el KOSDAQ ha cargado con la reputación de “mercado casino”

4.1 Nombres de gran capitalización con resultados no verificados

El planteamiento del diario Maeil Business Newspaper es certero: el nivel de mayor capitalización del KOSDAQ está dominado por nombres con múltiplos elevados y resultados no demostrados.

Nombre	Capitalización	Beneficio neto 2026E	PER implícito
Ecopro BM	₩23 billones+	Decenas de miles de millones de ₩	~596×
LegoChem Bio	₩7 billones+	~₩40.000 millones	~286×
Robotis	₩5 billones	~₩10.000 millones	~390×
ABL Bio	#9 por capitalización	-₩48.600 millones (pérdidas)	n/a

Los múltiplos elevados en empresas de crecimiento no son, en sí mismos, un problema — el NASDAQ también tiene nombres con pérdidas en lo alto de la capitalización. El verdadero problema es estructural: cuando la metodología del índice eleva nombres con resultados no verificados al KOSDAQ 150, el propio benchmark se vuelve no invertible para las instituciones cuyos mandatos exigen filtros de rentabilidad.

4.2 El problema de diseño del KOSDAQ 150

El KOSDAQ 150 selecciona por capitalización de libre flotación y volumen de negociación. Con ese filtro, los nombres temáticos no rentables (materiales para baterías, biotecnología, robótica) con capitalizaciones infladas por las expectativas terminan en el índice por delante de medianas capitalizaciones rentables con resultados estables. Los fondos de pensiones que usan el KOSDAQ 150 como referencia se ven obligados a suscribir esa mezcla. La mayoría opta por no hacerlo.

4.3 Las buenas empresas se marchan al KOSPI

Las graduadas más exitosas del KOSDAQ trasladan su cotización al KOSPI para acceder a una liquidez institucional y extranjera más profunda, además de mayores pools pasivos. 54 empresas han dado ese paso; las 48 que aún cotizan hoy acumulan ~₩218 billones de capitalización — más del 30% del total del KOSDAQ. La debilidad estructural del mercado es que sus ganadores se van.

5. La Reforma de Octubre — una liga de 3 niveles con ascensos y descensos

5.1 Qué cambia

A partir de octubre de 2026 (o tan pronto como sea posible), las ~1.820 empresas listadas en KOSDAQ se ordenan en tres niveles:

Premium (Nivel 1):
- ≤100 empresas
- Selección por solidez financiera, crecimiento y gobernanza
- Diseñado como destino de los flujos de pensiones y capital pasivo
- Nuevos productos de índice y ETF dedicados

Estándar (Nivel 2):
- Medianas y pequeñas capitalizaciones por debajo del umbral Premium
- Índice y productos ETF separados en estudio
- Aporta profundidad, mitiga la concentración de flujos solo en Premium

Vigilancia (Nivel 3):
- Nombres problemáticos / en dificultades
- Vía acelerada de exclusión de cotización

La lógica de ascensos y descensos es directa: las empresas se mueven entre niveles según métricas de resultados financieros y gobernanza. La misma idea que el descenso en las ligas de fútbol, aplicada a los mercados de capitales.

5.2 Por qué importa — “una buena lista” ≠ “una lista que las instituciones deben tener”

Una cita de un participante del mercado resume la lección de diseño:

“Hicimos una lista de buenas empresas, pero nunca construimos una estructura que obligue a los inversores a tenerlas realmente.”

Eso hace referencia al KOSDAQ Global Index de 2022: ~50 nombres seleccionados, retorno del +160% desde su lanzamiento (frente al +65% del KOSDAQ amplio en el mismo período). La curaduría funcionó. El flujo no. Los ETFs que siguen el Global Index se mantuvieron pequeños. El NPS nunca lo adoptó como referencia central. El diseño de la reforma de octubre tiene la intención de corregir eso — ir más allá de la curaduría y construir la arquitectura de flujo institucional dentro del propio sistema.

5.3 Qué canales de flujo se abren concretamente

1. Flujo pasivo del índice Premium. Un índice Premium dedicado se convierte en subyacente de nuevos ETFs. El AUM pasivo compra mecánicamente las 100 empresas Premium — al margen de la demanda pasiva existente del KOSDAQ 150.

2. Inclusión en el benchmark del NPS. Si el benchmark de renta variable doméstica del Servicio Nacional de Pensiones comienza a asignar peso al KOSDAQ (según los debates sobre la reforma, ~5%), los fondos y gestores externos que ignoran el KOSDAQ rinden por debajo de su referencia. “No comprar” se convierte en una penalización de rentabilidad relativa, no en una decisión neutral.

3. Fondo de Crecimiento Popular. Un Fondo de Crecimiento Popular de ₩150 billones (a 5 años) se está alineando con el KOSDAQ. De los ₩30 billones programados para este año, ₩10 billones fluyen hacia inversión en renta variable / inversión indirecta, incluidas empresas con cotización especial y el pipeline previo a cotización en KOSDAQ. El subfondo de Participación Popular de ₩600.000 millones que se lanza el 22 de mayo lleva un requisito mínimo de asignación del 10% (₩60.000 millones) a nombres con cotización especial tecnológica en KOSDAQ.

5.4 El efecto “detener la fuga al KOSPI”

Si los nombres del nivel Premium pueden acceder al dinero de pensiones y flujos pasivos manteniéndose en KOSDAQ, el incentivo para trasladarse al KOSPI se debilita. La fuga estructural que ha privado al KOSDAQ de sus ganadores durante 25 años podría cerrarse por fin.

5.5 Calendario

Ahora: El Korea Capital Market Institute (KCMI) finaliza el diseño detallado
Junio: Sesiones informativas con participantes del mercado, consulta pública
Julio: Evento del 30.º aniversario del KOSDAQ — divulgación formal del marco de la reforma
Octubre (objetivo): La reforma entra en vigor

6. El ratio que importa — 50 nombres bien elegidos frente al índice amplio

6.1 Lo que el KOSDAQ Global Index ya demostró

KOSDAQ Global Index (\~50 nombres de calidad):
Inicio 21/11/2022 (1.000) → 08/05/2026 (2.602) → +160,2%

Mismo período:
KOSDAQ amplio (\~1.800 nombres): +65%
KOSDAQ 150 (150 nombres): +93%
KOSDAQ Global (\~50 nombres): +160%

El método de selección importa más que el KOSDAQ como clase de activo. Elegir 50 nombres bien filtrados rentó ~2,5 veces el índice amplio. “El KOSDAQ no funciona” es la lectura equivocada. “Qué nombres del KOSDAQ tienes” es la pregunta correcta.

6.2 La selección Premium debe basarse en resultados, no solo en capitalización

El KOSDAQ 150 heredado se basaba efectivamente en capitalización y volumen. Ese filtro inevitablemente promovía nombres con resultados no verificados — Ecopro BM con PER de ~596×, ABL Bio con pérdidas, Robotis con PER de ~390×. El brief del nivel Premium cita explícitamente la solidez financiera y el crecimiento como criterios de selección. Si la implementación efectivamente excluye los nombres basados solo en capitalización, el benchmark resultante será institucionalmente suscribible de una forma en que el KOSDAQ 150 nunca lo ha sido.

7. Por qué esto importa para los nombres que ya analizamos

7.1 Nombres listados en KOSDAQ de publicaciones anteriores

ISU Petasys — analizado en Korea AI PCB Ecosystem: 10 Companies.
OE Solutions — analizado en Korea Optical / CPO Value Chain — 7 Companies.
Easy Bio — analizado en Parte 1 y Parte 2.
Silicon2 / Pamicell — analizados en el filtro de ROE al 25%.

Para cada uno de estos, la inclusión en el nivel Premium es una variable de valoración no trivial.

Si se incluyen:

Entrada mecánica de flujo de fondos pasivos vía ETFs del índice Premium
Consideración por parte del NPS como referencia
Mejora en el tramo de liquidez
Opcionalidad de revalorización del múltiplo gracias a un acceso más limpio al lado comprador

Si no se incluyen:

El régimen de flujo minorista continúa
El acceso institucional sigue restringido

7.2 Las variables a seguir a partir de octubre

La propia lista de las 100 Premium — ¿basada en resultados o en capitalización? La revelación más importante.
Ritmo de lanzamiento de ETFs y AUM — ¿alcanza el AUM pasivo del índice Premium una escala significativa?
Adopción del NPS como benchmark — ¿entra el KOSDAQ realmente en el benchmark de pensiones?
Despliegue del Fondo de Crecimiento Popular — ¿invierte de forma significativa en KOSDAQ el subfondo participativo de ₩600.000 millones?
Actividad de traslado al KOSPI — ¿dejan los nombres del nivel Premium de migrar al KOSPI?

8. Riesgos que podrían neutralizar la reforma

8.1 “La lista cambia, el dinero no”

El resultado del KOSDAQ Global Index de 2022 podría repetirse. Lista Premium curada, ETFs lanzados, pero el AUM se mantiene pequeño y el NPS no lo adopta como benchmark. Sin el tirón institucional, los patrones de flujo de capital no cambian.

8.2 La volatilidad temática persiste

La reforma no reduce por sí misma la volatilidad del KOSDAQ. Entre los ~1.720 nombres que no son Premium, los rallies y caídas temáticos impulsados por minoristas continuarán. La percepción de que “el KOSDAQ es arriesgado” no se disuelve de la noche a la mañana.

8.3 Criterios Premium diluidos

Si el nivel Premium acaba incluyendo nombres con pérdidas o resultados no verificados — para satisfacer presiones de lobbying o conveniencias políticas — la premisa de credibilidad se derrumba. El criterio tiene que ser resultados financieros, no capitalización. Cualquier otra cosa recrea el problema del KOSDAQ 150 bajo un nuevo nombre.

9. Conclusión

El KOSDAQ es un mercado de 30 años que aún no ha recuperado su máximo de 2.834 de la burbuja puntocom. Veinticinco años de estatus de “mercado perdido”. Lo acumulado en 2026 es +30% con una ruptura del nivel de 1.200 — pero el +75% del KOSPI ha eclipsado el movimiento y ha generado más frustración que satisfacción entre los inversores minoristas.

El cambio estructural que merece seguimiento es la reforma de ascensos y descensos de octubre. Dividir los ~1.820 nombres listados en Premium (≤100), Estándar y Vigilancia, con movimientos basados en resultados, es una pieza. La pieza que importa más es construir la infraestructura institucional — ETFs del índice Premium, inclusión en el benchmark del NPS, alineación del Fondo de Crecimiento Popular — que obligue a los flujos reales de capital a concentrarse en el nuevo nivel superior. Si esas tres piezas funcionan, los nombres de calidad del KOSDAQ ven mejoras de liquidez y de múltiplo.

El KOSDAQ Global Index ya demostró el límite superior: 50 nombres bien elegidos rentaron +160% mientras el índice amplio rentaba +65%. “El KOSDAQ no funciona” siempre fue la lectura equivocada. “Cuáles son los 50 nombres” era la pregunta correcta. El éxito o fracaso de la reforma de octubre se reduce a dos decisiones de diseño — ¿prioriza el filtro Premium los resultados sobre la capitalización, y la infraestructura institucional atrae flujos reales?

Preguntas Frecuentes

P: ¿En qué se diferencia el KOSDAQ del KOSPI para los inversores extranjeros? R: El KOSPI es gran capitalización blue-chip (Samsung Electronics, SK hynix, Hyundai Motor, ~950 nombres); el KOSDAQ es crecimiento (biotecnología, equipos para semiconductores, videojuegos, robótica, ~1.820 nombres). Analogía estadounidense: NYSE frente a NASDAQ. El KOSDAQ es más volátil y está mucho más dominado por inversores minoristas.

P: ¿Cuál es la mayor empresa del KOSDAQ? R: Rota con frecuencia. Recientemente, Alteogen, Ecopro BM, HLB y Leeno Industrial han cotizado cerca de los puestos más altos. Dado que los mayores ganadores del KOSDAQ migran al KOSPI (54 nombres históricamente — APR y Cosmax son ejemplos recientes), el “líder” del KOSDAQ es estructuralmente una cohorte más nueva en lugar de un equivalente estable al estilo Apple.

P: ¿Por qué el KOSDAQ ha rendido por debajo del KOSPI en 2026? R: Los 6.700 millones de dólares de flujo acumulado de ETFs extranjeros en lo que va de año se concentraron en las mega-caps del KOSPI (Samsung Electronics, SK hynix). El KOSDAQ está dominado por minoristas y el acceso institucional y extranjero está estructuralmente limitado. La reforma de ascensos y descensos de octubre es el intento explícito de redirigir el flujo institucional hacia los nombres del nivel Premium del KOSDAQ.

P: ¿Qué hace realmente el sistema de ascensos y descensos? R: Divide los ~1.820 nombres del KOSDAQ en Premium (≤100), Estándar y Vigilancia, con movimientos entre niveles vinculados a los resultados financieros. Combinado con nuevos ETFs del índice Premium, la inclusión en el benchmark del NPS y el Fondo de Crecimiento Popular, el diseño obliga al capital institucional y pasivo a concentrarse en el nivel superior curado. El objetivo es romper la fuga de 25 años de ganadores del KOSDAQ hacia el KOSPI.

P: ¿Qué acciones del KOSDAQ debería seguir en torno a la reforma de octubre? R: Centrarse en medianas capitalizaciones rentables con márgenes sostenibles — Leeno Industrial, Hanmi Semiconductor, Classys, PharmaResearch, Easy Bio, etc. — que podrían razonablemente cumplir los criterios Premium basados en resultados. La lista definitiva solo se conocerá después de octubre; el posicionamiento previo conlleva riesgo de categoría.

P: ¿Cuál es el mayor riesgo de que la reforma fracase? R: Que se repita el resultado del KOSDAQ Global Index de 2022 — la lista Premium se cura, los ETFs se lanzan pero se mantienen pequeños, el NPS no lo adopta como benchmark. Sin que la infraestructura del lado comprador se active realmente, los nuevos listados no cambiarán los patrones de flujo.

P: ¿Qué acciones del KOSDAQ tienen hoy la mayor presencia de inversores extranjeros? R: Los nombres con mayores ratios de propiedad extranjera incluyen Alteogen, Leeno Industrial y HLB. Son principalmente empresas con una alta proporción de ingresos en el exterior, o nombres de biotecnología con pipelines clínicos avanzados.

Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y de investigación, y no constituye asesoramiento de inversión. Los detalles relacionados con la reforma se basan en la información publicada por Maeil Business Newspaper (10/05/2026, Kim Jung-suk). El índice KOSDAQ, la capitalización bursátil, el número de empresas listadas y el historial de traslados al KOSPI proceden de KRX. Los retornos del KOSDAQ Global Index provienen de las divulgaciones de KRX. La política de revitalización del KOSDAQ procede de los anuncios de la FSC (19/12/2025). Los datos de valoración del KOSDAQ 150 son vía FnGuide consensus. El contexto de rentabilidad relativa y flujos extranjeros se extrae de Seoul Economic Daily, NewDaily, EBN y eToday. El contexto del fondo KOSDAQ Leader de KB Asset Management proviene de Seoul Economic Daily (08/05/2026). La reforma de ascensos y descensos aún no está finalizada — los criterios de selección, la lista de las 100 Premium y la fecha de lanzamiento pueden cambiar. El análisis puede contener errores. Datos con corte al 10 de mayo de 2026, hora de Corea.

Disclaimer: For research and information purposes only. Not investment advice. Names cited are for analytical illustration; readers should perform their own due diligence and consult licensed advisors before any investment decision.

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