El dinero inteligente vuelve al KOSDAQ: el precio aún es débil, pero los flujos se mueven primero

Fri, 22 May 2026 09:55:00 +0900

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Los últimos dos meses fueron una victoria clara de las grandes capitalizaciones del KOSPI y una fase de debilidad relativa extrema del KOSDAQ. Según un índice aproximado ponderado por capitalización, el KOSPI avanzó +49,8% y el KOSDAQ +11,4%; el KOSDAQ quedó -38,4 puntos porcentuales por detrás. Pero los flujos empiezan a moverse de forma distinta al precio. En las últimas cinco sesiones, el KOSDAQ registró +707.900 millones de wones de compra neta de extranjeros+instituciones y +410.400 millones de programas. En el KOSPI, durante el mismo periodo, extranjeros+instituciones vendieron -14,058 billones de wones y los programas vendieron -8,157 billones. El precio dice que ganó el KOSPI. El dinero nuevo empieza a mirar de nuevo al KOSDAQ.

Resumen clave

El precio a dos meses es una victoria del KOSPI. En índice aproximado ponderado por capitalización, KOSPI +49,8%, KOSDAQ +11,4%. En 20 sesiones, KOSPI +27,0% y KOSDAQ -0,1%.
La rentabilidad con igual ponderación es distinta. A dos meses, KOSPI +14,5% y KOSDAQ +17,4%. La amplitud del mercado KOSDAQ no se ha derrumbado; el índice KOSPI fue arrastrado por mega caps de infraestructura IA.
La relación KOSDAQ/KOSPI está cerca del mínimo de dos meses. La relación actual es 74,1, -29,5% desde el máximo de 105,1. La puntuación estándar de 40 sesiones es -1,88σ, una zona de sobreventa relativa.
Los flujos mejoran primero en KOSDAQ. En cinco sesiones, extranjeros+instituciones compraron +707.900 millones de wones y los programas +410.400 millones. El KOSPI sigue con ventas de extranjeros+instituciones y programas.
La composición institucional también difiere. En KOSPI la compra institucional se concentra en inversión financiera, que puede mezclar índice, derivados y arbitraje. En KOSDAQ aparece compra de fondos de inversión por +124.900 millones de wones.
Pearl Abyss es la 7.ª mayor caída entre las 100 grandes del KOSDAQ. Cayó -41,3% desde 77.400 wones a 45.450 wones, unos 19 puntos porcentuales más que la mediana de -22,0%.
Pearl Abyss se parece más a un candidato de rebote invertible que a una simple sobreventa. Tiene OP 2026E de 476.900 millones de wones, PER 2026E de 8,0x, ROE 2026E de 36,9%, compra neta de extranjeros+instituciones de +22.080 millones en cinco sesiones y venta de minoristas por -22.330 millones.

La conclusión es sencilla. El KOSDAQ aún no está confirmado como nuevo líder. Pero los flujos empiezan a girar antes que el precio. Dentro de ese marco, Pearl Abyss es uno de los candidatos grandes más interesantes de rebote por caída excesiva.

1. Base de datos y advertencias

Las cifras de este artículo no son valores oficiales del índice KRX. Son series aproximadas ponderadas por capitalización y por igual peso, construidas con datos de acciones individuales de la base local Research OS.

Elemento	Base
Datos	Research OS local DB
Fecha base	2026-05-21
Periodo	2026-03-21 a 2026-05-21
Sesiones	42
Método	Índice aproximado ponderado por capitalización basado en acciones individuales
Advertencia	No es un índice oficial de KRX

El objetivo no es replicar exactamente el índice oficial. El objetivo es detectar dónde la fuerza relativa del precio y la dirección de los flujos se separan.

2. El precio dice que ganaron las grandes del KOSPI

Mirando solo el precio de los últimos dos meses, la conclusión es clara: las grandes del KOSPI ganaron por completo.

Categoría	KOSPI	KOSDAQ	Interpretación
Rentabilidad 2M ponderada por capitalización	+49,8%	+11,4%	Victoria clara del KOSPI
Rentabilidad 2M igual ponderada	+14,5%	+17,4%	La amplitud del KOSDAQ no es mala
Rentabilidad reciente 20D	+27,0%	-0,1%	El KOSDAQ quedó totalmente relegado en el último mes
Rentabilidad reciente 5D	+4,8%	-0,5%	El KOSPI sigue liderando
Ratio medio de acciones al alza 2M	43,1%	41,5%	La amplitud es débil en ambos

Lo importante es la diferencia entre ponderación por capitalización e igual ponderación. En ponderación por capitalización, el KOSPI aplasta al KOSDAQ. Pero en igual ponderación, KOSPI +14,5% y KOSDAQ +17,4%.

Eso no significa que todas las acciones del KOSPI estuvieran fuertes. Significa que mega capitalizaciones de infraestructura IA como Samsung Electronics, SK Hynix y Samsung Electro-Mechanics arrastraron el índice KOSPI.

El KOSDAQ fue débil a nivel de índice, pero el conjunto interno de acciones no se rompió por completo. La debilidad del KOSDAQ no fue “todas las acciones están peor”, sino que el liderazgo de capitalización y de flujos se fue a las mega caps del KOSPI.

3. La fuerza relativa KOSDAQ/KOSPI está en sobreventa

Si normalizamos la relación KOSDAQ/KOSPI a 100, la posición actual se ve mejor.

Elemento	Valor
Relación inicial 2M	99,7
Máximo de 2M	105,1, 2026-03-31
Actual	74,1
Desde máximo	-29,5%
Cambio 2M	-25,6%
Frente a media 20D	-12,5%
Puntuación estándar 40 sesiones	-1,88σ

El KOSDAQ está en su menor fuerza relativa frente al KOSPI de los últimos dos meses. Una puntuación estándar de -1,88σ en 40 sesiones es una zona de debilidad relativa bastante profunda.

Pero eso no significa saltar directamente a “comprar KOSDAQ”. La sobreventa relativa señala posibilidad de rebote, no inicio confirmado del rebote.

La posición actual se resume mejor así:

Precio: KOSDAQ en mínimo relativo
Flujos: primeras señales de mejora
Tendencia: aún sin confirmar
Conclusión: hay preparación para rebote, pero falta confirmación de precio

4. Los flujos miran al KOSDAQ antes que el precio

Los flujos de dos meses no son totalmente positivos en ninguno de los dos mercados.

Unidad: 100 millones de wones

Mercado	Minoristas 2M	Extranjeros 2M	Instituciones 2M	Extranjeros+Instituciones 2M	Programas 2M
KOSPI	+252.628	-555.191	+177.042	-378.149	-293.401
KOSDAQ	+4.765	+19.909	-36.542	-16.632	+6.300

En dos meses, extranjeros+instituciones son negativos en ambos mercados. Pero la calidad es distinta.

En KOSPI, extranjeros y programas vendieron mucho, mientras minoristas e inversión financiera absorbieron la oferta. El índice fue fuerte, pero la calidad de los flujos no fue limpia.

En KOSDAQ, las instituciones vendieron, pero extranjeros y programas fueron compradores netos. Aunque el precio fue débil, no fue un mercado abandonado por extranjeros y programas.

La señal más importante aparece en los últimos 20 y 5 días.

Mercado	Extranjeros+Instituciones 20D	Programas 20D	Extranjeros+Instituciones 5D	Programas 5D
KOSPI	-323.604	-219.789	-140.578	-81.572
KOSDAQ	+876	+5.182	+7.079	+4.104

Este es el núcleo del análisis.

El precio es claramente más fuerte en KOSPI, pero la mejora reciente de flujos es mejor en KOSDAQ.

El precio es el resultado del pasado. Los flujos son una pista del próximo movimiento. El KOSDAQ sigue débil en precio, pero en flujos se parece a un mercado que empieza a probar suelo.

5. Desglose institucional: KOSPI es inversión financiera, KOSDAQ muestra fondos

Mercado	Inversión financiera 5D	Seguros 5D	Fondos de inversión 5D	Fondos privados 5D	Pensiones/Estado 5D
KOSPI	+45.340	-623	+1.143	+3.299	-2.409
KOSDAQ	+177	+4	+1.249	+205	-690

La mayoría de la compra institucional en KOSPI viene de inversión financiera. Puede contener operaciones de índice, derivados y arbitraje; hay que tener cuidado antes de leerlo como capital direccional de largo plazo.

En KOSDAQ, el tamaño es menor, pero aparece compra de fondos de inversión. Eso importa para candidatos de rebote entre valores de crecimiento castigados, porque puede ser el primer dinero que vuelve a tocar cestas de medianas y grandes del KOSDAQ.

6. Pearl Abyss: 7.ª mayor caída entre las 100 grandes del KOSDAQ

Pearl Abyss ocupa el puesto 7 por caída desde el máximo de dos meses entre las 100 mayores acciones del KOSDAQ.

Elemento	Base
Datos	Research OS local DB
Fecha de precio	2026-05-21
Periodo	2026-03-21 a 2026-05-21
Máximo	Máximo intradía dentro de dos meses
Top 100 KOSDAQ	Valor aproximado de capitalización basado en acciones en manos extranjeras y porcentaje extranjero
Cobertura	1.688 acciones KOSDAQ; cálculo completado para top 100

El máximo de dos meses de Pearl Abyss fue 77.400 wones el 1 de abril de 2026. El cierre del 21 de mayo de 2026 fue 45.450 wones.

Caída desde máximo = 45.450 / 77.400 - 1
= -41,3%

Distribución de caídas entre las 100 mayores del KOSDAQ:

Categoría	Caída desde máximo
Media	-22,3%
Mediana	-22,0%
Umbral peor 25%	-29,5%
Umbral peor 10%	-34,3%
Caída superior a -20%	57 nombres
Caída superior a -30%	23 nombres
Caída superior a -40%	7 nombres

Pearl Abyss, con -41,3%, está exactamente dentro del grupo de siete acciones con caídas superiores al -40%. No es solo una acción algo castigada; es una de las mayores caídas entre grandes del KOSDAQ.

7. Comparación de las mayores caídas

Puesto	Nombre	Puesto por tamaño	Máximo 2M	Actual	Caída
1	SCD Pharm	7	1.233.000	355.000	-71,2%
2	Orum Therapeutics	82	124.800	65.500	-47,5%
3	Rznomics	63	245.250	130.000	-47,0%
4	Seers Technology	88	63.200	34.300	-45,7%
5	Woori Technology	39	29.500	16.700	-43,4%
6	ABL Bio	11	189.400	109.900	-42,0%
7	Pearl Abyss	38	77.400	45.450	-41,3%
8	LigaChem Biosciences	15	224.000	139.500	-37,7%
9	Sampyo Cement	84	19.690	12.780	-35,1%
10	Curiox Biosystems	81	126.800	82.500	-34,9%

Pearl Abyss tiene dos rasgos. Primero, cayó junto a valores biotecnológicos de evento, pero su naturaleza es distinta. Segundo, puede analizarse con cifras de beneficios: OP 2026E de 476.900 millones de wones, PER 2026E de 8,0x y ROE 2026E de 36,9%.

Por eso, dentro del grupo de grandes caídas, Pearl Abyss no es un rebote de evento biotecnológico. Puede convertirse en un rebote invertible si beneficios y flujos se confirman juntos.

8. Pearl Abyss dentro de los 20 valores más castigados

Puesto	Nombre	Desde máximo	OP 26E	PER 26E	ROE 26E	5D Extranjeros+Inst.	20D Extranjeros+Inst.	5D Minoristas	5D Programas
1	SCD Pharm	-71,2%	450	[No confirmado]	[No confirmado]	+228,8	+281,4	-42,0	[No confirmado]
4	Seers Technology	-45,7%	607	22,6x	86,1%	+114,5	+22,2	-121,7	+172,3
5	Woori Technology	-43,4%	[No confirmado]	[No confirmado]	[No confirmado]	+368,5	+9,6	+6,1	+190,1
6	ABL Bio	-42,0%	-486	Pérdidas	-26,4%	+564,0	-1.026,5	-556,5	+779,1
7	Pearl Abyss	-41,3%	4.769	8,0x	36,9%	+220,8	-73,8	-223,3	+235,6
8	LigaChem Biosciences	-37,7%	268	116,1x	8,1%	-860,4	-815,0	+821,1	-149,4
13	Peptro	-33,2%	[No confirmado]	[No confirmado]	[No confirmado]	-263,9	-958,8	-70,3	[No confirmado]
15	Oscotec	-32,7%	340	46,5x	16,6%	-76,4	-237,1	+80,7	+7,5
19	HLB	-31,7%	[No confirmado]	[No confirmado]	[No confirmado]	-123,1	-664,5	-10,5	-18,1

Pearl Abyss es el nombre más equilibrado en esta tabla: caída profunda, PER bajo, base de beneficios y una estructura reciente de traspaso de manos. Pero la compra acumulada no está confirmada, porque los flujos de 20 días siguen en -7.380 millones de wones.

9. Flujos detallados de Pearl Abyss

Grupo	Compra neta 5D
Minoristas	-22.330 millones de wones
Extranjeros	+20.770 millones de wones
Instituciones total	+1.320 millones de wones
Inversión financiera	-1.610 millones
Seguros	+10 millones
Fondos de inversión	+300 millones
Fondos privados	+2.620 millones
Pensiones/Estado	+10 millones
Otras corporaciones	-40 millones
Otros extranjeros	+290 millones

La parte positiva es clara: vendieron minoristas, y extranjeros junto con fondos privados absorbieron. Esa es la primera estructura que uno quiere ver en una prueba de suelo de un valor castigado.

Pero aún no es un giro completo.

El giro de flujos aún no está confirmado.
Pero ya aparecieron señales iniciales de giro.

10. Comparación cualitativa

Pearl Abyss frente a biotecnológicas castigadas

Las biotecnológicas castigadas suelen depender de ensayos clínicos, licencias o eventos regulatorios. Incluso con buen flujo, es difícil anclar la valoración en beneficios. Pearl Abyss sí tiene números: OP 2026E de 476.900 millones, PER 8,0x y ROE 36,9%. La pregunta central no es si tiene una opción, sino cuánto de los beneficios de 2026 puede sostenerse en 2027.

Pearl Abyss frente a Seers Technology

Seers Technology es atractiva: OP 2026E de 60.700 millones, PER 22,6x, ROE 86,1% y compra neta de extranjeros+instituciones de +11.450 millones. Pero Pearl Abyss tiene valoración mucho más baja y una señal de extranjeros más fondos privados.

En riesgo ajustado: Pearl Abyss > Seers Technology, aunque ambas requieren más confirmación de calidad de flujos.

Pearl Abyss frente a Woori Technology y Sungho Electronics

Woori Technology y Sungho Electronics pueden tener flujos fuertes, pero menor anclaje de beneficios y consenso. Pearl Abyss puede tener menos intensidad de flujo, pero es más invertible porque la caída puede explicarse con beneficios y valoración.

11. Juicio práctico

Elemento	Juicio
Precio	Liderazgo de grandes del KOSPI, KOSDAQ en mínimos relativos
Flujos	El KOSPI tiene precio fuerte, pero calidad de flujo débil
KOSDAQ	Precio débil, pero mejoran extranjeros, programas y fondos
Significado	Se forma un marco de rebote, pero falta confirmación de precio
Pearl Abyss	Candidato invertible principal de sobreventa, pero giro de flujos no confirmado

Tres detonantes para entrar en KOSDAQ:

La relación KOSDAQ/KOSPI rebota tres sesiones consecutivas.
Continúa la compra de extranjeros+programas en KOSDAQ.
Grandes castigadas del KOSDAQ muestran repetidamente ventas minoristas absorbidas por extranjeros e instituciones.

Detonantes propios de Pearl Abyss:

Defensa cerca de 45.000 wones.
Continuación de compras de extranjeros y fondos privados.
Recuperación de 47.200 wones.
Recuperación de expectativas de guía 2Q o cola larga/DLC tras IR/NDR.

Condiciones de invalidación:

Condición	Interpretación
Ruptura de la zona de 44.000 wones	Falló el giro reciente de flujos
La compra extranjera de 5D vuelve a ventas	La entrada en mínimos fue defensa puntual
La relación KOSDAQ/KOSPI no rebota	La rotación de mercado se retrasa
Se debilita la guía 2Q o la tesis de cola larga	Se descuenta de nuevo la tesis fundamental

12. Línea final

Los últimos dos meses fueron una victoria de las grandes del KOSPI y una debilidad relativa extrema del KOSDAQ. En índice aproximado ponderado por capitalización, KOSPI +49,8% y KOSDAQ +11,4%. Pero en igual ponderación, KOSPI +14,5% y KOSDAQ +17,4%. No fue un mercado en el que todo KOSPI estuvo fuerte; fueron las mega caps de infraestructura IA las que levantaron el índice.

La relación KOSDAQ/KOSPI está en 74,1, -29,5% desde su máximo de dos meses, con puntuación estándar de -1,88σ. En fuerza relativa, ya está en sobreventa profunda. Lo más importante es el flujo: en cinco sesiones, KOSDAQ registró +707.900 millones de wones de extranjeros+instituciones y +410.400 millones de programas, mientras el KOSPI siguió vendiéndose por esos mismos canales.

Pearl Abyss es el nombre representativo a vigilar. Es la 7.ª mayor caída entre las 100 grandes del KOSDAQ, desde 77.400 a 45.450 wones (-41,3%). Pero tiene OP 2026E de 476.900 millones, PER 8,0x y ROE 36,9%. En cinco sesiones, minoristas vendieron -22.330 millones, extranjeros compraron +20.770 millones e instituciones +1.320 millones. Por eso no es solo una sobreventa, sino un candidato de rebote invertible.

Aun así, el giro no está confirmado. Los flujos de 20 sesiones de extranjeros+instituciones siguen en -7.380 millones, y el precio no ha confirmado el rebote relativo del KOSDAQ. Esta es una fase en la que los flujos empiezan a volver, pero el precio aún no lo confirmó. Pearl Abyss no es tanto un candidato de corte de pérdidas como una gran acción castigada con alto rebote si defiende 45.000 wones y continúa la compra de extranjeros y fondos privados.

Este artículo tiene fines de investigación y comentario, y no constituye asesoramiento de inversión. Rentabilidades, relaciones relativas, flujos, ranking de caídas y cifras de consenso se basan en la base local Research OS. Fecha de datos: 21 de mayo de 2026. Las cifras son series aproximadas basadas en acciones individuales, no índices oficiales de KRX. El top 100 KOSDAQ se construye con un valor aproximado de capitalización usando acciones en manos extranjeras y porcentaje de propiedad extranjera, por lo que puede diferir del ranking real. Las cifras de Pearl Abyss OP 2026E 476.900 millones, PER 8,0x y ROE 36,9% son consenso de la base local y pueden diferir de los resultados reales. [No confirmado] indica datos no verificados de forma fiable bajo el mismo criterio. El análisis puede estar equivocado. Datos al 21 de mayo de 2026 KST.

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