HBM, HBF et HBC ne sont pas du même type. Cette analyse cartographie la bande passante, la capacité et le coût d'inférence comme trois obstacles distincts et explique pourquoi ces technologies sont complémentaires.
Cette note analyse les conditions d'un retour des flux vers le KOSDAQ. Le déclencheur n'est pas une chute de Samsung Electronics et SK hynix, mais une phase où les bénéfices mémoire restent solides tandis que ces deux mégacaps cessent d'absorber tout le flux marginal. La fenêtre la plus réaliste se situe entre mi-juillet et début août.
Lors de l'annonce de la revue annuelle de classification des marchés MSCI à l'aube du 24 juin 2026, la probabilité d'une inclusion immédiate de la Corée dans les Marchés développés est d'environ 1 %. Le véritable événement est de savoir si la Corée sera réinscrite sur la Developed Markets Watch List. En combinant les deux analyses, la probabilité de Watch List est de 30-35 %, le scénario de base étant une surveillance positive (environ 53 %), et le bénéficiaire le plus actionnable n'est pas la poursuite des semi-conducteurs mais la revalorisation conditionnelle de KB Financial.
Écran propriétaire combinant USD/KRW, exportations de mai et début juin, sensibilité au change, consensus T2 et flux récents. La clé n’est pas l’exposition exportatrice générale, mais revenus en dollars, coûts en won, volumes/prix en amélioration et consensus en retard.
Analyse de TechWing comme fournisseur coréen d'équipements de test backend. La question centrale est le passage de Cube Prober de Samsung vers des commandes répétées chez SK hynix et une conversion commerciale chez Micron.
Nous testons, dans un cadre unique, si le consensus de résultats 2027 de Samsung Electronics, SK hynix, Micron et Nvidia relève d'un simple optimisme sell-side ou d'un niveau que les acheteurs peuvent réellement payer. La conclusion se scinde. Les hyperscalers peuvent payer sous conditions, les États et l'IA souveraine constituent une demande d'appoint, et les OEM de PC et smartphones sont déjà dans la zone d'incapacité à payer. L'enjeu n'est pas « y a-t-il une demande d'IA ? » mais « les revenus IA et le taux d'utilisation des GPU progresseront-ils assez pour justifier les CAPEX au-delà de 2027 ? ».
Reproduction d’un cadre de surchauffe du KOSPI montrant pourquoi un écart de +28,6% au-dessus de la moyenne 60 jours doit être lu comme un signal de rebalancement partiel plutôt qu’un appel de sommet.
Analyse propriétaire de breadth et Monte Carlo montrant pourquoi battre le KOSPI pur a été exceptionnellement difficile en 2026, dans un marché dominé par Samsung Electronics, SK Hynix et la mémoire IA.
Carte macro de juin 2026 : emploi, CPI, PPI, BCE, BOJ, FOMC, BoE, puis PMI, PCE, PIB, biens durables, stress tests de la Fed et reconstitution Russell.