Samsung Electro-Mechanics a franchi pour la première fois le cap des 3 000 milliards de KRW de chiffre d'affaires trimestriel. Au 1T26 : CA de 3 210 milliards KRW, résultat opérationnel de 280,6 milliards KRW. Les MLCC pour serveurs IA et les substrats d'empaquetage FC-BGA entrent dans une phase où prix, volumes et taux d'utilisation progressent simultanément. SEMCO ne fabrique pas de puces. Elle fabrique les « composants de stabilisation de l'alimentation (MLCC) » et les « substrats qui relient les puces aux cartes mères (FC-BGA) » dont le silicium IA a besoin pour fonctionner concrètement dans un serveur. Cet article disséque les trois divisions — Composants, Package Solution et Optique — pour expliquer pourquoi cette société est en train de se rerater, passant de « fabricant de composants pour smartphones » à « plateforme de composants d'infrastructure IA », et quelles anticipations sont déjà intégrées dans le cours actuel de 1,02 million de KRW.
Jeju Semiconductor publie ses résultats 1T26 : CA ₩180,5 Mds (+273 % sur un an), RO ₩67,1 Mds (+1 713 %), MO 37,2 %. Le titre a clôturé en hausse limite de +28,4 % le 14 mai. Ce n'est pas un acteur HBM pour serveurs IA. Jeju est un concepteur fabless de mémoire basse consommation (MCP, LPDDR) pour l'IoT, les smartphones d'entrée et milieu de gamme, et l'électronique automobile. Pourquoi une telle explosion des résultats ? Samsung, SK hynix et Micron concentrent leurs capacités de fabrication sur le HBM, ce qui réduit l'offre de « mémoire ordinaire » (LPDDR4X, DRAM legacy) tandis que la demande IoT / smartphone / auto continue de progresser — l'offre baisse, la demande tient, les prix montent. L'unique question qui compte désormais : ce niveau de résultats est-il reproductible, ou le 1T était-il le pic de cycle ? Si c'est le pic, la valorisation actuelle est tendue. Si le 2T confirme, le titre reste attrayant.
KOSPI +1,75% à 7 981 points le 14 mai 2026 : les semi-conducteurs portent la Corée, mais les étrangers vendent 2 200 milliards de wons. Analyse des catalyseurs du jour.
KOSPI +1,75 % porté par les semi-conducteurs malgré les ventes étrangères. APR (278470), TLB (356860) et TES (095610) dominent le méta-screener qualité.
Le 13 mai 2026, le KOSPI a ouvert en baisse de -1,69 % et glissé vers 7 400, avant de clôturer à 7 844,01 (+2,63 %) — un nouveau record absolu. Sur la même séance, les investisseurs étrangers ont vendu net ₩3 760 milliards, absorbés par les particuliers (+₩1 890 milliards) et les institutionnels domestiques (+₩1 690 milliards). Le KOSDAQ a terminé à -0,20 % et la largeur de marché était négative — 955 valeurs en hausse contre 1 455 en baisse dans la base de données locale. Ce n'est pas un 'rally généralisé'. C'est un rally concentré sur les grandes capitalisations. SK hynix +7,68 %, Samsung Electro-Mechanics +7,41 %, Daeduck Electronics +11,64 %, Hyundai Mobis +18,43 % — ce qui fonctionnait a encore mieux fonctionné, et ce qui stagnait est resté à plat. Le fait analytiquement le plus frappant : ce mouvement a ignoré un ensemble complet de signaux d'aversion au risque — IPC américain chaud, WTI repassé au-dessus de 100 $, tensions au Moyen-Orient, SOX en repli la veille. Les fondamentaux macro ont été balayés par les flux et l'actualité des grandes capitalisations.
Les deux noms au sommet de la chaîne de valeur robotique coréenne : Robotis (spécialiste des actionneurs — mouvements des mains et des articulations) et Rainbow Robotics (plateforme humanoïde — Samsung Electronics 35% du capital). Robotis : CA 2025 ₩38,9 Md, résultat opérationnel redevenu positif ₩3,4 Md, capitalisation boursière ~₩5,1 Bn. Rainbow : CA 2025 ₩34,1 Md, résultat opérationnel -₩2,5 Md (perte), capitalisation ~₩16,2 Bn. La capitalisation de Rainbow est 3× celle de Robotis, alors que son chiffre d'affaires est inférieur et la société déficitaire — l'écart correspond au prix de « l'option Samsung ». Deux questions distinctes : pour Robotis, « la trajectoire bénéficiaire du fournisseur d'actionneurs se confirme-t-elle ? » ; pour Rainbow, « la stratégie robotique de Samsung se convertit-elle en revenus ? » Les deux sont chers, mais une seule est vérifiable trimestre après trimestre.
Les résultats du 1T26 de Pearl Abyss ont confirmé le succès commercial de Crimson Desert et une marge opérationnelle de 64,6 %. La question suivante est de savoir si l'IR du 21 mai peut transformer l'allocation du capital, l'expansion des DLC/plateformes et la visibilité de DokeV en un cadre de valorisation de meilleure qualité.
Une comparaison côte à côte des deux valeurs robotiques coréennes les plus commentées : SPG (réducteurs — Boston Dynamics, Rainbow Robotics, Samsung et LG s'y approvisionnent) et Halla Cast (pièces structurelles légères en moulage sous pression, ayant récemment décroché une commande humanoid auprès d'un « constructeur automobile mondial spécialisé en IA »). SPG occupe le nœud de la chaîne de valeur robotique coréenne ; Halla Cast en fournit le squelette. Capitalisation boursière de SPG ~₩3,0 bn à un PER ~110× ; Halla Cast ~₩620 Mds à un PER ~62×. Les deux sont valorisés cher, mais pour des raisons différentes — et les profils de risque divergent. SPG : « pièce centrale, donc chère » ; risque : « si les attentes ne se concrétisent pas, la compression du multiple sera sévère. » Halla Cast : « option embarquée, donc chère » ; risque : « si l'option ne se réalise pas, retour à un multiple de pièces automobiles. »
Pearl Abyss a publié ses résultats du 1T26 accompagnés de ses toutes premières prévisions annuelles chiffrées. Chiffre d'affaires ₩328,5 Mds, résultat opérationnel ₩212,1 Mds, marge opérationnelle 64,6 % — le RO dépasse le consensus de ₩143,5 Mds de +48 %. Plus important encore, la société a émis pour la première fois des prévisions formelles : RO FY26 ₩487,6-572,6 Mds, marge 55-59 %. Le chiffre d'affaires Crimson Desert au 2T est guidé à ₩224,2-276,5 Mds — une fourchette de -16 % à +4 % par rapport aux ₩266,5 Mds du 1T, plaçant le 2T comme un palier, non un effondrement. Cet article décortique les chiffres exacts communiqués, compare les prévisions antérieures aux réalisations, analyse ligne à ligne la marge de 64,6 %, interprète les signaux des prévisions de la société et identifie les catalyseurs à surveiller.