En inversant le calcul sur la dispersion du consensus de BPA 2027 de Samsung, SK Hynix, Micron et SanDisk, les deux valeurs coréennes se traitent à 11,7 fois l'estimation la plus pessimiste. Le marché a déjà adopté le pire scénario comme scénario de base.
Pourquoi les infrastructures d’inférence IA américaines et chinoises divergent, et comment l’électricité, le HBM, SRAM/LPU, le packaging avancé et les actions coréennes s’insèrent dans cette carte.
Valorisation de Samsung Electronics et SK Hynix à partir du bénéfice net 2028E, des estimations MarketScreener, de la discipline d'offre, des contrats HBM et des taux historiques du cycle mémoire.
Nous décomposons un dollar de revenus de tokens IA entre modèles, cloud, GPU, mémoire, fonderie, énergie et applications, puis évaluons les conditions de profit exigées par les valorisations de la mémoire.
Nous séparons le bénéfice d'exploitation provisoire de Samsung Electronics pour le 2T26 de 89 400 milliards KRW, les hausses de prix des DRAM et NAND, les CapEx des hyperscalers, les signaux de la chaîne d'approvisionnement des serveurs d'IA et les ventes à l'étranger, les taux d'intérêt, les risques liés aux événements ASML et TSMC. La conclusion est de renforcer la thèse d’investissement, de saper le timing à court terme, de tenir bon et de geler les achats supplémentaires.