Résumé
Les dépenses des data centers IA ne sont plus seulement une ligne de capex des géants technologiques. Elles deviennent une classe d’actifs d’infrastructure : électricité, foncier, capital privé, dette et financement actions.
Reuters a rapporté que Goldman a relevé la prévision de capex FY2025-2030 de Meta, Microsoft, Amazon et Alphabet de 4,5 à 5,3 billions de dollars. Alphabet guide également un capex 2026 de 180 à 190 milliards de dollars et prévoit une hausse significative en 2027.
Pour les actions coréennes, il ne faut pas acheter tout le thème IA. L’ordre de priorité est :
| Priorité | Couche | Sociétés coréennes |
|---|---|---|
| 1 | Equipements électriques et réseau | HD Hyundai Electric, Hyosung Heavy, LS ELECTRIC |
| 2 | MLCC / FC-BGA / Si-Cap | Samsung Electro-Mechanics |
| 3 | PCB multicouches et cartes réseau | Isu Petasys, Daeduck, Korea Circuit |
| 4 | Optique / CPO | OE Solutions, Solid, RFHIC |
| 5 | eSSD / stockage | Fadu |
La clé est P x Q x C : prix, volume et coûts. Sans hausse de prix, commandes répétables et flux de trésorerie, la croissance de la demande IA ne suffit pas.
Sources : Reuters/Goldman, Alphabet, TrendForce.