TL;DR
- La première moitié de juin n’a pas confirmé un assouplissement. Elle a été un stress test sur les taux, le pétrole et le positionnement surpeuplé dans l’IA.
- L’emploi, le CPI et le PPI américains ont tous rendu plus difficile un message clairement dovish de la Fed.
- La Corée a plus souffert que les États-Unis. Le KOSPI est passé de 8 788 le 1er juin à 7 484 le 8 juin, soit -14,8%. Le KOSDAQ a perdu -13,2%. Le S&P 500 a reculé de -4,4% au plus bas, et le Nasdaq 100 de -6,6%.
- Du 1er au 12 juin, les étrangers ont vendu 17,99 billions de wons d’actions coréennes, dont 15,92 billions sur Samsung Electronics et SK Hynix.
- Le 12 juin a compté : étrangers +1,62 billion, institutions +3,01 billions, programmes +1,86 billion, et Samsung + SK Hynix +2,17 billions d’achats étrangers. Mais cela reste une seule séance.
1. Les événements confirmés
| Date | Événement | Données | Lecture |
|---|---|---|---|
| 5 juin | Emploi US | NFP +172k, chômage 4,3% | Pas de ralentissement clair |
| 10 juin | CPI US | CPI +0,5% MoM, +4,2% YoY; core +0,2% MoM, +2,9% YoY | Headline à nouveau élevée |
| 11 juin | PPI US | PPI +1,1% MoM, +6,5% YoY | Pression sur les coûts |
| 12 juin | Rebond US | S&P 500 +0,5%, Nasdaq +0,3%, Brent -3,4% | Soulagement pétrole/Iran |
| 12 juin | Rebond Corée | KOSPI +4,6% selon la presse | Rebond mené par la mémoire |
| 15-16 juin | BOJ | En attente | Risque yen/JGB |
| 16-17 juin | FOMC | En attente | Événement clé de fin juin |
Le message n’est pas que les baisses de taux approchent. Il est plutôt que la croissance tient, mais l’inflation et le pétrole restent inconfortables.
2. Pourquoi la Corée a davantage chuté
Le choc macro a frappé un marché déjà très concentré sur la mémoire IA, les substrats, l’électricité, les robots et le bêta semi-conducteurs.
| Flux locaux 1-12 juin | Net |
|---|---|
| Étrangers | -17,99 billions KRW |
| Institutions | +4,97 billions KRW |
| Particuliers | +12,61 billions KRW |
| Flux étrangers Samsung + SK Hynix | -15,92 billions KRW |
La vente étrangère était concentrée sur les deux mégacaps mémoire. C’est ce qui a amplifié le mouvement du KOSPI.
3. Le sens du rebond du 12 juin
Le 12 juin a été le premier vrai signal d’absorption : étrangers, institutions et programmes ont acheté en même temps. Mais l’achat étranger du KOSPI, 2,72 billions de wons, ne représentait que 3,6% des 75,57 billions vendus durant les 24 séances précédentes. Il faut encore deux ou trois séances pour parler de changement de régime.
4. Jensen Huang et SpaceX
NVIDIA a indiqué que Jensen Huang s’était rendu en Corée pour approfondir la coopération avec SK, LG, Hyundai, NAVER et Doosan dans l’infrastructure IA, la physical AI et l’agentic AI. Le point clé est que la Corée passe de fournisseur de mémoire à partenaire d’AI factory et base industrielle de physical AI.
Business Insider rapporte que SpaceX a commencé à coter sous SPCX au Nasdaq le 12 juin, levant 75 milliards de dollars à une valorisation d’environ 1,77 billion de dollars, avec une clôture environ +19% au-dessus du prix d’IPO. Ce n’est pas un signal d’achat de tout le secteur spatial. C’est un signal de liquidité et de valorisation pour la frontier tech.
5. Régime et stratégie
Le régime actuel est un candidat conditionnel à la reprise risk-on, pas un risk-on confirmé.
| Point de contrôle | Signal positif |
|---|---|
| Flux étrangers semi-conducteurs | Samsung et SK Hynix achetés pendant 2-3 séances |
| Pétrole | Brent proche ou sous 90 dollars |
| FOMC | Pas de risque de reprise des hausses |
| BOJ | Pas de choc yen/JGB |
| Diffusion | Volumes sur Samsung Electro-Mechanics, Daeduck, Isu Petasys |
La stratégie n’est pas d’augmenter le nombre de lignes. Il faut garder les leaders ayant passé le stress test : mémoire rachetée par les étrangers, infrastructure IA liquide, et quelques valeurs espace/défense avec volume.
Sources
BLS Employment, BLS CPI, BLS PPI, Federal Reserve, BOJ, Business Insider Korea, NVIDIA Blog, Business Insider SpaceX, AP.