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Le 15 mai a été une séance brutale pour les actions coréennes. Les flux globaux ont affiché : étrangers -₩5,18T, institutionnels -₩1,88T, retail +₩6,93T. Les ventes étrangères se sont concentrées sur les grandes capitalisations, le retail ayant absorbé l’essentiel de l’offre.

Dans ce contexte, se contenter du palmarès des premiers acheteurs nets est insuffisant. La vraie question est ailleurs : quelles valeurs accumulaient déjà jusqu’au 14 mai, et ont continué à bénéficier d’achats étrangers et institutionnels le 15 mai, alors même que le marché dans son ensemble vendait ?

La réponse est assez nette. Hana Micron, HL Mando, Simtec, Jeju Semiconductor et Rainbow Robotics se distinguent. Hana Micron et HL Mando affichent en particulier la structure la plus propre — retail vendeur, étrangers et institutionnels absorbeurs — au cœur du krach.

Les données couvrent les flux cumulés du 4 au 14 mai 2026, combinés aux flux du seul 15 mai.

Synthèse

En superposant le signal d’accumulation du 4 au 14 mai à l’absorption observée le jour du krach, on obtient de meilleurs candidats qu’un simple classement par achats nets. Le filtre central est l’achat simultané d’étrangers et d’institutionnels associé à des ventes retail.

La structure la plus solide est la suivante : étrangers et institutionnels acheteurs ensemble jusqu’au 14 mai, retail vendeur tout au long de la période, et les deux catégories continuant à absorber le 15 mai. Les valeurs qui passent ce filtre combiné incluent Hana Micron, HL Mando, Rainbow Robotics, Jeju Semiconductor, Hugel et GS Retail.

Dans les semi-conducteurs, Hana Micron ressort en tête. Le seul 15 mai, les étrangers ont acheté net +₩91,8B, tandis que le retail vendait -₩93,8B. Simtec affiche une double accumulation solide jusqu’au 14 mai, mais les institutionnels ont vacillé le 15. Jeju Semiconductor présente des flux puissants, mais a déjà fortement progressé.

À l’inverse, LG Electronics, Hyundai Motor et Hyundai E&C montraient des flux cumulés robustes jusqu’au 14 mai, mais ont subi de lourdes ventes étrangères le 15. Ce ne sont pas de nouveaux candidats à l’achat — ils appellent plutôt à la vigilance face à une possible distribution.

Candidats finaux retenus : Hana Micron, HL Mando, Simtec, Jeju Semiconductor, Rainbow Robotics, et Hugel/GS Retail en idées secondaires. Plutôt que de courir après le momentum à court terme, l’approche la plus rationnelle consiste à attendre des replis sur lesquels le signal de flux se maintient.

1. La structure la plus solide — Double accumulation consécutive

Les valeurs ci-dessous forment le cœur de ce filtre. Étrangers et institutionnels ont acheté ensemble jusqu’au 14 mai et ont continué d’absorber l’offre retail le 15 mai — dans un contexte de ventes généralisées des étrangers et des institutionnels sur l’ensemble du marché. Ce contexte renforce la portée du signal.

Les deux lignes les plus importantes de ce tableau sont Hana Micron et HL Mando.

Hana Micron accumulait discrètement jusqu’au 14 mai. Puis le 15 mai — jour de krach — les étrangers ont acheté net +₩91,8B en une seule séance tandis que le retail vendait -₩93,8B. Le titre a bondi de +18,61 %. Flux et cours ont explosé simultanément dans la même direction. Courir après le mouvement comporte un risque à court terme, mais c’est la valeur la plus forte de ce filtre.

HL Mando offre une configuration plus confortable. Le titre a reculé de -1,91 % le 15 mai, mais les étrangers ont acheté +₩21,4B, les institutionnels +₩13,6B, et le retail a vendu -₩33,7B. Étrangers et institutionnels ont absorbé l’offre retail ensemble pendant le krach. Le coût d’entrée est nettement inférieur à celui des valeurs qui ont déjà fortement progressé.

Rainbow Robotics affiche la meilleure qualité de flux bruts. Cependant, elle avait déjà gagné +22,8 % jusqu’au 14 mai et porte un risque de valorisation significatif. « Bonne valeur » et « bon point d’entrée » sont deux choses différentes. Ici, attendre un repli est plus prudent que de courir après.

2. Focus semi-conducteurs

Dans les semi-conducteurs, le classement est plus tranché. Hana Micron domine, Simtec suit, Jeju Semiconductor est fort mais surchauffé, et Daeduck Electronics est une valeur de qualité qui arrive plus bas dans cette combinaison de flux particulière.

Conclusion flux semi-conducteurs : Hana Micron > Simtec > Jeju Semiconductor > Daeduck Electronics.

Jeju Semiconductor, dont les résultats font l’objet d’une note séparée, a publié pour le 1T26 un chiffre d’affaires de ₩180,5B, un résultat opérationnel de ₩67,1B et une marge opérationnelle de 37,2 %. Les fondamentaux et les flux sont alignés. Cependant, le titre a bougé en premier et fortement — pour un nouveau filtrage, « fort mais attendre un repli » reste le cadrage le plus raisonnable.

Simtec mérite d’être surveillée du côté des substrats semi-conducteurs. Les flux cumulés jusqu’au 14 mai étaient solides et les étrangers ont continué d’acheter le 15 mai. Le vacillement des institutionnels est le principal point d’attention. La prochaine confirmation attendue est un retour des institutionnels à l’achat.

3. Valeurs où les étrangers ont absorbé le repli du 15 mai

Le groupe suivant a vu les étrangers acheter le 15 mai, mais avec un soutien institutionnel faible ou mitigé. Ces noms se classent derrière le groupe à double accumulation, mais constituent des candidats « absorption le jour du krach » dignes d’être surveillés.

Ce groupe se caractérise davantage par une « absorption du repli » que par une « continuation de tendance ». Fadu présente des flux étrangers très forts mais une valorisation tendue. KB Financial et Samsung Fire & Marine sont de nature défensive. Kolon Industries a connu des achats étrangers agressifs, mais les institutionnels restent négatifs.

La priorité d’achat est inférieure à celle du groupe à double accumulation. Toutefois, cette liste devient utile pour surveiller si les étrangers continuent de tenir leurs positions lors du prochain épisode de volatilité.

4. Configurations à éviter — Possible distribution le 15 mai

Les valeurs qui semblaient solides jusqu’au 14 mai peuvent raconter une tout autre histoire une fois le 15 mai intégré. Les noms où les étrangers ont vendu massivement lors d’une hausse du cours pendant que le retail absorbait l’offre doivent être exclus de la liste des nouvelles idées.

LG Electronics est l’exemple le plus emblématique. Les étrangers avaient accumulé +₩337,2B jusqu’au 14 mai. Puis le 15 mai, ils ont vendu -₩261,0B en une seule séance tandis que le retail achetait +₩256,3B. Il s’agit d’une structure de distribution classique — les étrangers se délestant lors de la hausse. Une valeur « qui était forte » n’est pas la même chose qu’une valeur « à découvrir maintenant ».

Hyundai Motor suit le même schéma. Les institutionnels ont maintenu leur position, mais les étrangers ont vendu -₩202,8B pendant que le retail achetait +₩195,3B. Lorsque les étrangers allègent agressivement un jour de baisse, il faut confirmer la reprise des flux avant d’intégrer ces noms comme nouveaux candidats.

5. Candidats finaux retenus

En pratique, les candidats se répartissent en trois catégories.

Premièrement, le leader de tendance momentum est Hana Micron. L’intensité des achats étrangers le 15 mai était dominante. Cependant, après une envolée de +18,61 % en une seule séance, une poursuite immédiate comporte un risque de volatilité significatif.

Deuxièmement, la valeur aux flux solides mais moins surchauffée est HL Mando. Étrangers et institutionnels ont été des acheteurs constants, et le titre a relativement bien résisté lors du repli. C’est le meilleur équilibre entre qualité de flux et charge de cours.

Troisièmement, le candidat des substrats semi-conducteurs est Simtec. Les flux sont moins puissants que Hana Micron, mais la double accumulation cumulée jusqu’au 14 mai combinée à l’intérêt étranger soutenu le 15 mai est significative. Un retour des institutionnels à l’achat constituerait le catalyseur pour le faire remonter dans le classement.

6. Une dernière réflexion

Lors d’un jour de krach comme le 15 mai, la question la plus importante n’est pas « qu’est-ce qui a le plus progressé » — c’est « qui a absorbé l’offre ». Dans un marché où les étrangers affichaient -₩5,18T, les institutionnels -₩1,88T et le retail +₩6,93T, une poignée de valeurs ont évolué à contre-courant.

À cet égard, les deux noms les plus nets sont Hana Micron et HL Mando. Hana Micron est le signal le plus fort ; HL Mando offre la configuration la plus confortable. Simtec est le candidat secondaire des substrats semi-conducteurs, tandis que Jeju Semiconductor et Rainbow Robotics sont convaincants mais exposés à un risque de poursuite significatif.

À l’inverse, LG Electronics, Hyundai Motor et Hyundai E&C ne doivent pas être évalués sur leur seul flux cumulé du 4 au 14 mai. Dès l’instant où les étrangers ont vendu massivement le 15 mai, la conclusion change. Ces valeurs appartiennent davantage aux listes de surveillance des prises de bénéfices qu’aux idées de nouvelle découverte.

Du point de vue d’un gérant de portefeuille, les vraies valeurs solides lors d’un krach ne sont pas les meilleures performances du jour. Ce sont les valeurs où le retail a vendu et où les étrangers ainsi que les institutionnels ont absorbé. À cette aune, Hana Micron et HL Mando ont passé l’épreuve avec le plus de netteté dans ce filtre.

Cet article est publié à des fins de recherche et de commentaire uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les données de flux sont basées sur les flux cumulés du 4 au 14 mai 2026 et les flux du seul 15 mai 2026. Les chiffres de flux étrangers, institutionnels et retail peuvent varier selon la méthodologie d’agrégation des données boursières. Des flux solides ne garantissent pas une appréciation du cours. Les valeurs ayant fortement progressé à court terme présentent une volatilité et un risque de prise de bénéfices élevés. Cette analyse peut être erronée. Date de référence des données : 15 mai 2026 KST.

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