Le KOSPI marque une pause — mais le fond tient encore
Le 2 juin 2026, la bourse coréenne a clôturé dans le rouge. À 14h15 heure locale, le KOSPI, l’indice de référence de la Bourse de Séoul regroupant environ 800 sociétés cotées, reculait à 8 687,25 points (−1,15 %), tandis que le KOSDAQ, le marché des petites et moyennes capitalisations technologiques, perdait 1 025,68 points (−2,32 %). Ce n’est pas un retournement de tendance, mais c’est un signal clair : après un mois de mai dominé par une poignée de méga-capitalisations liées à l’intelligence artificielle, le marché commence à digérer ses excès.
La journée est avant tout une affaire de breadth, c’est-à-dire de la largeur de la participation au marché. Seules 18,8 % des actions du KOSPI se négociaient au-dessus de leur moyenne mobile à 50 jours, et 31,6 % au-dessus de leur moyenne mobile à 200 jours. L’Advance-Decline Ratio (ADR) oscillait autour de 47 %, signe que les baisses l’emportaient largement sur les hausses. Autrement dit : quelques titres phares tirent les indices vers le haut depuis des semaines, mais la base s’effrite.
Pourquoi les investisseurs étrangers vendent Samsung aujourd’hui
Samsung Electronics (005930.KS), le plus grand fabricant de semi-conducteurs et de smartphones d’Asie du Sud-Est avec une capitalisation boursière de plus de 500 milliards de dollars, illustre parfaitement cette tension. Sur la séance du 2 juin, le titre gagnait encore +3,3 %, porté par la dynamique narrative autour de l’IA : la demande de mémoire HBM (High Bandwidth Memory) reste soutenue par les commandes de Nvidia, et les annonces d’Hewlett Packard Enterprise (HPE) en faveur d’une expansion de l’infrastructure AI renforcent le scénario de cycle haussier pour les fabricants de puces mémoire.
Pourtant, sous la surface, les flux institutionnels racontent une autre histoire. Les investisseurs étrangers ont été vendeurs nets à hauteur de 394 milliards de KRW (environ 285 millions d’euros) sur la séance, tandis que les programmes algorithmiques ont cédé pour 299 milliards de KRW supplémentaires. Seuls les institutionnels locaux ont partiellement absorbé le choc, avec des achats nets de 110 milliards de KRW. Sur cinq jours glissants, Samsung affiche +20,6 % — un rythme qui laisse peu de marge avant une consolidation plus marquée.
Pourquoi les étrangers vendent-ils Samsung Electronics malgré un récit IA positif ? La réponse tient à deux mécanismes : d’abord, la gestion du risque après une hausse aussi rapide ; ensuite, des rotations sectorielles globales qui profitent aux équipementiers américains avant les grands fabricants asiatiques en cas de volatilité.
NAVER, le pari coréen sur l’IA physique
La vraie surprise de la journée vient de NAVER (035420.KS), le géant coréen de l’internet et de la recherche en ligne. En cinq séances, le titre a bondi de +40,3 %, propulsé par des déclarations de Jensen Huang, le PDG de Nvidia, qui a cité des partenariats coréens dans le domaine de la robotique et de l’« IA physique » — terme désignant les systèmes d’intelligence artificielle embarqués dans des robots et des environnements réels.
NAVER s’est imposé ces dernières années comme un acteur de l’infrastructure IA en Corée du Sud, notamment via ses centres de données et ses modèles de langage de grande taille (LLM). L’écho des commentaires de Jensen Huang a déclenché une ruée spéculative. Sur la seule séance du 2 juin, NAVER progressait encore de +3,3 %, mais les flux algorithmiques se normalisaient (+51,8 milliards de KRW via programmes) tandis que les étrangers reprenaient leurs prises de bénéfices (−44,5 milliards de KRW). Un mouvement de +40 % en une semaine laisse peu de place à de nouveaux entrants sans prise de risque excessive.
Marvell Technology : quand Nvidia nomme le “prochain géant du trillion”
Un catalyseur majeur transcende les frontières entre la bourse coréenne et les marchés américains. Lors d’une conférence récente, Jensen Huang a qualifié Marvell Technology (MRVL) de « prochain géant valorisé à mille milliards de dollars » dans l’univers de l’infrastructure IA. Marvell a simultanément annoncé un commutateur réseau pour centres de données IA/cloud à 102,4 Tbps, une capacité inédite qui positionne la société comme un fournisseur clé de l’hyper-connectivité nécessaire aux clusters de calcul IA.
Pour les investisseurs exposés à l’écosystème semi-conducteur coréen, cet événement est pertinent : les fabricants coréens de substrats PCB avancés (FC-BGA) et de composants MLCC, comme Samsung Electro-Mechanics (009150.KS) et Daeduck Electronics (008060.KS), livrent des composants critiques aux plateformes que Marvell équipe. Mais justement — ces deux titres ont subi de violentes prises de bénéfices aujourd’hui après leurs récentes flambées. Le marché intègre déjà le scénario haussier ; l’entrée opportuniste nécessite d’attendre deux à trois séances de digestion.
Hanmi Semiconductor : pression courte sur le leader HBM
Hanmi Semiconductor (042700.KS), spécialiste des équipements de thermocompression utilisés dans l’assemblage de puces HBM, a subi une correction sévère : −6,0 % sur la séance, soit −16,3 % sur cinq jours. Les institutionnels locaux ont allégé leurs positions à hauteur de 60 milliards de KRW, et les données de ventes à découvert montrent une pression vendeuse inhabituelle.
Pourtant, les flux étrangers restent légèrement positifs (+4,1 milliards de KRW), signe que les investisseurs long-terme ne capitulent pas encore sur le dossier. La thèse reste intacte — la demande d’équipements HBM suit les cycles de commande Nvidia/SK Hynix — mais le momentum de court terme est clairement cassé. Les analystes attendent une stabilisation et un pic des volumes de ventes à découvert avant d’envisager un retour.
Les valeurs de découverte : sur liste de surveillance, pas à l’achat
Le screener de momentum du 2 juin identifie plusieurs titres en accélération, mais la plupart affichent des niveaux de surachat qui militent pour la patience :
- SK Hynix (000660.KS) — RS (Relative Strength) à 98,7, leader incontestable de la mémoire HBM. RSI à 81,7 : surachat technique confirmé. À surveiller sur un repli.
- SK Square (402340.KS) — holding coté avec effet de levier sur SK Hynix, RS à 98,9. Profil spéculatif, à monitorer.
- LG Electronics (066570.KS) — Numéro 1 sur la RS à une semaine, RSI à 83,4 et écart à la moyenne mobile à 177,6 %. Le récit « IA physique / robotique domestique » est puissant, mais l’entrée à ce niveau est trop risquée.
- Doosan Robotics (454910.KS) — Hausse de +20,4 % en séance, volume en tête de classement. La dynamique de robotisation industrielle coréenne est réelle, mais une consolidation post-catalyseur est probable avant le 4 juin.
- Korea Circuit (007810.KS) — RS à 98,5 mais chute de −8,9 % aujourd’hui. Candidat potentiel à la réintégration dans l’univers des substrats avancés, mais seulement après stabilisation des cours et retour des flux institutionnels.
Ce que les investisseurs internationaux doivent surveiller le 4 juin
Attention : la bourse coréenne sera fermée le 3 juin 2026 (jour férié). La prochaine séance ouvre le 4 juin. Les signaux à surveiller :
- Samsung Electronics au-dessus de 360 500 KRW pendant une à deux séances consécutives — indique que la pression vendeuse des étrangers s’épuise.
- Normalisation des flux étrangers sur Samsung : le retour à l’équilibre ou aux achats nets validerait la reprise du momentum.
- Hanmi Semiconductor : un pic des positions courtes suivi d’une réduction serait le premier signal d’un rebond technique.
- Pearl Abyss (263750.KS) : le développeur de jeux vidéo coréen (Black Desert Online) voit des achats étrangers et institutionnels sans que le cours réponde — à 42 900 KRW, une conversion en hausse de prix changerait le diagnostic.
La journée du 2 juin n’invalide pas la thèse IA pour la Corée du Sud. Elle rappelle simplement une règle fondamentale des marchés émergents à momentum élevé : la breadth compte autant que la direction des indices. Lorsque 80 % des titres sous-performent leur moyenne à 50 jours, même le meilleur récit sectoriel ne suffit pas à justifier une exposition agressive. La prochaine fenêtre offensive s’ouvrira quand les flux se redistribueront plus largement — au-delà des quelques méga-caps qui ont porté mai.