Le KOSPI, l’indice de référence de la Bourse de Séoul regroupant quelque 800 entreprises cotées, a bondi de 3,78 % le 23 juillet 2026, tandis que le KOSDAQ — l’équivalent coréen du Nasdaq pour les valeurs technologiques — progressait de 4,86 %. La journée a été dominée par un retour massif des investisseurs étrangers, portés par les résultats d’Alphabet et les annonces d’infrastructure de l’industrie de l’intelligence artificielle.
Alphabet donne le coup d’envoi
Le catalyseur est venu des États-Unis : Alphabet (GOOGL) a publié des résultats cloud supérieurs aux attentes, accompagnés d’une hausse substantielle de ses dépenses d’investissement (CapEx). Pour les marchés coréens, le message est direct. Une montée en puissance de Google Cloud et des grandes plateformes d’IA signifie davantage de puces mémoire HBM (High Bandwidth Memory) commandées auprès des fournisseurs coréens. Les annonces parallèles d’OpenAI concernant un programme d’infrastructure à très grande échelle ont amplifié ce signal.
Pourquoi ces nouvelles américaines ont-elles autant de poids sur le KOSPI ? La Corée du Sud est le premier producteur mondial de DRAM et de mémoire NAND. Samsung Electronics (005930.KS), le plus grand fabricant de semi-conducteurs du pays, et SK Hynix (000660.KS), leader mondial de la mémoire HBM pour serveurs IA, sont directement exposés à la demande des hyperscalers américains et asiatiques. Quand Google annonce qu’il dépense plus, Séoul monte.
Des flux étrangers records sur les puces mémoire
La conviction des acheteurs s’est mesurée en chiffres. Les investisseurs étrangers ont acheté net environ 1 980 milliards de wons (soit environ 1,45 milliard de dollars) sur le KOSPI — une journée parmi les plus actives de l’année pour les flux entrants.
SK Hynix a capté à lui seul environ 1 320 milliards de wons d’achats nets étrangers, le flux le plus concentré sur une seule valeur ce jour-là. Le titre a progressé de +4,9 % à 1 919 000 wons. Ce niveau d’entrée sur une seule séance suggère que les gérants internationaux ne réagissent pas à du sentiment de court terme : ils repositionnent structurellement sur le thème mémoire haute performance.
Samsung Electronics a de son côté attiré environ 351,6 milliards de wons d’achats nets étrangers, clôturant à 270 000 wons, en hausse de +3,6 % sur la journée.
Une valorisation qui sert de filet de sécurité
L’élément le plus frappant pour un investisseur international : les ratios de valorisation restent historiquement comprimés malgré le rebond.
- Samsung Electronics affiche un P/E prévisionnel à 12 mois de 4,7x
- SK Hynix s’échange à 4,8x les bénéfices attendus sur les douze prochains mois
Ces multiples, calculés sur la base des estimations consensuelles, sont très inférieurs aux moyennes historiques des grandes valeurs technologiques mondiales et au niveau habituel des pairs taïwanais ou américains du secteur. Ils reflètent le pessimisme que le marché a intégré après plusieurs mois de pression sur les cours. Pour un investisseur à horizon long, ce niveau constitue un point d’ancrage : la correction récente a été macroéconomique et de sentiment, non fondamentale.
Le rebond est réel — mais pas encore une tendance
Un signal de prudence s’impose. Si la séance du 23 juillet a été forte, les tendances à cinq jours restent négatives pour les principales valeurs technologiques. SK Hynix affiche -7,8 % sur cinq jours ; Samsung Electronics, -3,4 %. Le rebond de la journée n’efface pas les semaines précédentes.
La largeur du marché (market breadth) confirme cette lecture partielle : seulement 18,9 % des valeurs du KOSPI se traitent au-dessus de leur moyenne mobile à 50 jours, et 22,1 % au-dessus de la moyenne à 200 jours. Un marché véritablement en reprise affiche des ratios supérieurs à 50 %. Aujourd’hui, c’est un rebond piloté par quelques grandes capitalisations, pas une rotation haussière large.
Les risques macro demeurent présents : cours du pétrole en tension, hausse des taux longs américains, perturbations logistiques en mer Rouge. Ces facteurs ont bridé les rallyes précédents et pourraient freiner la continuité de ce mouvement.
Au-delà des puces : secteurs en surveillance
Deux secteurs ont accompagné la hausse sans en être le moteur principal : l’équipement électrique et la défense. Ces thèmes bénéficient à la fois du réarmement régional et de la demande en infrastructure énergétique liée à l’IA — les centres de données de nouvelle génération consomment des volumes d’électricité sans précédent, ce qui stimule la chaîne coréenne d’équipements électriques.
À l’inverse, les valeurs pharmaceutiques et biotechnologiques ainsi que le secteur agroalimentaire ont sous-performé, confirmant que la rotation du jour était sectorielle, non généralisée.
Parmi les valeurs à surveiller dans les prochaines séances : Dalba Global (d’Alba, cosmétiques premium à l’export), Koramco the One REIT (코람코더원리츠, foncière cotée diversifiée), Hyundai Marine & Fire Insurance (현대해상, 001450.KS, assurance non-vie) et Cosmaxnbt (코스맥스엔비티, fabricant OEM de cosmétiques). Ces candidats affichent des signaux fondamentaux intéressants mais le contexte de marché — breadth étroit, flux concentrés — invite à une entrée disciplinée.
Les grandes banques coréennes — KB Financial (105560.KS), Shinhan Financial Group (055550.KS) et Hana Financial Group (086790.KS) — présentent également des signaux techniques qualifiants, soutenues par la hausse des taux longs et leur décote de valorisation persistante vis-à-vis des banques régionales comparables.
Un signal réglementaire à intégrer
Une note de marché à ne pas négliger : les autorités coréennes envisagent d’anticiper la mise en œuvre de l’augmentation des exigences de dépôt de garantie sur les ETF à levier monoproduit (single-stock leveraged ETF). Cette mesure, si elle est confirmée, limitera la spéculation à court terme sur les grandes valeurs très volatiles. Pour les investisseurs institutionnels à horizon long, c’est un signal plutôt constructif : une réduction du bruit spéculatif améliore la lisibilité des flux fondamentaux et atténue la volatilité intraday autour des catalyseurs.
Ce qu’il faut surveiller demain
Trois points de contrôle pour la séance du 24 juillet :
- Samsung Electronics peut-il consolider au-dessus de 270 000 wons avec le maintien des achats étrangers, signalant une stabilisation plutôt qu’un simple rebond technique ?
- SK Hynix parvient-il à réconcilier les entrées étrangères massives avec la pression de vente institutionnelle domestique, et à esquisser un retournement de tendance à cinq jours ?
- Les variables macro — pétrole, taux américain à 10 ans, won/dollar — confirment-elles ou infirment-elles le retour de l’appétit pour le risque observé aujourd’hui ?
La journée du 23 juillet offre une fenêtre de lecture claire : des valorisations historiquement basses et une demande structurelle d’IA favorable aux puces coréennes forment une thèse solide. Mais une seule séance de flux étrangers ne suffit pas à valider un retournement. Les investisseurs internationaux sérieux attendront la confirmation sur plusieurs séances — breadth en expansion, achats étrangers récurrents, taux longs stables — avant de construire une exposition significative au marché coréen des semi-conducteurs.
Les données de flux et de cours citées dans cet article sont issues de la base de données du marché boursier coréen (KRX) au 23 juillet 2026. Les cours de clôture définitifs n’étaient pas disponibles à l’heure de rédaction.