KOSDAQ +4% : le marché coréen s'élargit au-delà des puces

Fri, 22 May 2026 23:30:00 +0900

KOSDAQ +4 % : le marché coréen sort de son silo semi-conducteurs

Le 22 mai 2026, les marchés actions coréens ont envoyé un signal clair aux investisseurs étrangers : la rotation sectorielle est en marche. Si le KOSPI, l’indice de référence sud-coréen regroupant quelque 800 sociétés cotées, a progressé modestement autour de +0,5 %, le KOSDAQ — l’équivalent coréen du Nasdaq, dominé par les biotechs, les équipementiers et les valeurs de croissance — a lui bondi de près de 4 % en séance. Ce différentiel n’est pas anodin : il marque un élargissement du marché qui mérite l’attention des gérants actifs sur la zone Asie-Pacifique.

Le catalyseur du jour : Morgan Stanley rehausse l’alerte sur les substrats ABF

Le principal moteur des échanges n’était pas macro, mais sectoriel. Des notes de Morgan Stanley circulant sur les canaux institutionnels ont fait état d’un relèvement significatif des prévisions de pénurie en substrats ABF (Ajinomoto Build-up Film) pour substrats haute performance. La banque américaine anticipe désormais un taux de déficit de 22 % d’ici 2030, contre 15 % dans ses précédentes projections.

Pourquoi cela importe-t-il ? Les substrats ABF sont des composants critiques dans l’assemblage des processeurs avancés, notamment les puces d’intelligence artificielle et les mémoires HBM (High Bandwidth Memory). Une pénurie chronique signifie du pouvoir de tarification durable pour un groupe restreint de fournisseurs — quasi exclusivement coréens et japonais — capables de produire ces substrats à l’échelle requise.

Samsung Electro-Mechanics (009150.KS), l’un des deux grands producteurs mondiaux de substrats pour semi-conducteurs, a immédiatement réagi : le titre a clôturé en hausse de +11,30 % en séance, portant sa performance sur cinq jours à +32,67 %. La dynamique de la relative strength (RS) du titre atteint désormais 98,9 sur 100, un niveau qui indique une surperformance exceptionnelle par rapport à l’ensemble du marché coréen. Les investisseurs étrangers ont acheté net +17,4 milliards de KRW sur la valeur, bien que les institutions aient partiellement allégé leurs positions — un schéma classique de prise de profit après une hausse verticale.

Daedeok Electronics (000220.KS), acteur de niche sur les circuits imprimés PCB et les substrats d’interconnexion, a également profité de la revalorisation de la filière : +3,35 % sur la séance, +11,41 % sur cinq jours. Fait notable : les institutions ont été acheteuses nettes à hauteur de +12,7 milliards de KRW, même si les étrangers ont vendu marginalement (-7,4 milliards). Cette divergence entre investisseurs domestiques et étrangers est un point à surveiller pour évaluer la solidité du mouvement.

Mirae Asset place Samsung Electronics et SK Hynix en « Top Picks » pour le second semestre

La maison de courtage Mirae Asset, l’une des plus influentes de Séoul, a publié ses sélections pour le second semestre 2026. Elle y désigne Samsung Electronics (005930.KS) et SK Hynix (000660.KS) comme candidats prioritaires à une re-cotation qualitative (quality re-rating), c’est-à-dire à une expansion des multiples de valorisation liée à l’amélioration perçue de la qualité des bénéfices.

Pour Samsung Electronics, le signal est contrasté à court terme. Le titre a reculé de -2,34 % en séance, avec des ventes étrangères massives de -1,01 billion de KRW (-1,01 조원) — l’une des sessions de dégagement les plus intenses de l’année sur la valeur. Sur cinq jours, la performance reste positive (+8,13 %), ce qui suggère que des arbitragistes allègent après le rebond récent plutôt qu’un retournement fondamental. Le programme de rachats automatiques a lui aussi pesé (ventes de programmes : -998,2 milliards de KRW). Pour les investisseurs étrangers, la question centrale est de savoir si ce flux vendeur reflète un désengagement structurel ou une simple normalisation après le rally de la semaine précédente. La réponse viendra des données de flux des 48 prochaines heures.

L’élargissement du marché : biotechs et énergie entrent dans la danse

Au-delà des substrats et des mémoires, la séance du 22 mai a été marquée par une diffusion sectorielle inhabituelle. Les screeners quantitatifs suivis sur le marché coréen recensent désormais 99 valeurs en configuration technique haussière (Passed), contre des niveaux bien inférieurs les semaines précédentes. La proportion de titres au-dessus de leur moyenne mobile à 50 jours atteint 36 %, et 47,8 % dépassent leur moyenne à 200 jours — des niveaux cohérents avec un régime de marché classé BULL par les modèles de régime automatisés.

Concrètement, les flux se sont déplacés vers la pharmacie et la biotechnologie, le secteur de l’énergie et des réseaux électriques, ainsi que vers les équipementiers semi-conducteurs (소부장, ou petites et moyennes entreprises de la chaîne d’approvisionnement). Ce mouvement suggère que les investisseurs domestiques anticipent une deuxième vague de bénéficiaires de la supercycle IA, au-delà des champions de la mémoire.

Nouvelles découvertes à surveiller

Parmi les valeurs ayant enregistré les meilleures configurations techniques du jour :

Jusung Engineering (036930.KS), fabricant d’équipements de dépôt chimique en phase vapeur (CVD) pour semi-conducteurs : +20,95 % en séance, avec des achats coordonnés étrangers (+24,3 milliards KRW) et institutionnels (+15,8 milliards KRW). Un mouvement d’une telle amplitude exige une confirmation de tenue au-dessus du niveau de référence de 214 000 KRW avant toute conclusion sur la durabilité du mouvement.
Simmtech (036710.KS), spécialiste des PCB et substrats ABF de milieu de gamme : +5,02 %, avec des achats étrangers (+8,6 milliards KRW) et institutionnels (+5,8 milliards KRW) alignés. À surveiller en parallèle de Daedeok Electronics pour évaluer la profondeur du thème ABF au sein des acteurs de second rang.
TES (095610.KS), équipementier en traitement thermique pour semi-conducteurs : +7,41 %, porté exclusivement par les institutions (+30,2 milliards KRW) tandis que les étrangers vendaient (-21,2 milliards KRW). Ce type de dissociation des flux — institutions acheteuses, étrangers vendeurs — est typique des phases de découverte locale avant qu’un titre n’entre dans les radars internationaux.
SK Holdings (034730.KS), la holding du groupe SK, premier actionnaire de SK Hynix : +11,46 %, avec des achats étrangers nets significatifs (+49,1 milliards KRW). La thèse de re-rating par le holding reflète indirectement l’appétit pour l’exposition à SK Hynix sans passer par le titre directement.

Points de vigilance pour la séance du 23 mai

Pourquoi ce rally ne constitue-t-il pas encore un signal d’achat inconditionnel ? Trois freins méritent d’être pesés :

Le won coréen (KRW/USD à 1 516) reste sous pression, ce qui érode les rendements en devises pour les investisseurs étrangers et peut peser sur les flux entrants.
Les ventes étrangères massives sur Samsung Electronics (-1,01 billion KRW en une séance) témoignent d’une réticence persistante envers le titre phare du KOSPI, dont la pondération dans les ETF coréens est dominante.
La durabilité de la hausse du KOSDAQ dépend de sa capacité à dépasser le secteur biotech — souvent un feu de paille sur ce marché — pour embarquer les équipementiers, les éditeurs de logiciels et les plateformes internet dans un mouvement structurel.

Les checkpoints à surveiller le 23 mai : la tenue de Samsung Electro-Mechanics au-dessus de 1,219 million KRW (niveau de breakout de référence), la dynamique des flux étrangers sur Samsung Electronics, et la confirmation ou non du caractère sectoriel large du rebond du KOSDAQ.

Conclusion

La séance du 22 mai 2026 marque un point d’inflexion potentiel sur le marché coréen : la thèse ABF/substrat haute performance reçoit une validation analytique externe de premier plan avec le relèvement de Morgan Stanley, pendant que le marché élargit sa dynamique au-delà des méga-caps semi-conducteurs. Pour les investisseurs internationaux, la question n’est plus « faut-il être exposé à la Corée ? » mais « comment calibrer l’exposition entre les leaders établis et les bénéficiaires de second rang de la supercycle IA ? » Les prochaines 48 heures, notamment les flux étrangers sur Samsung Electronics et la tenue des valeurs ABF, fourniront des éléments de réponse décisifs.

Les données de flux et de prix mentionnées dans cet article proviennent de la base de données KR_Crawler (collecte 16h05 KST, 22 mai 2026) et des données publiques de la KRX. Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.

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