AI Memory on Korea Invest Insights

SK Hynix vs Micron : prime HBM ou prime de cotation américaine?

Sun, 31 May 2026 12:15:00 +0900

Contexte Cette note prolonge Samsung vs SK Hynix Forward P/E Inversion et renvoie au AI HBM Hub.

TL;DR

La prime de Micron n’est pas d’abord une prime technologique. Elle combine la rareté d’un grand titre AI memory coté aux États-Unis, le re-rating lié aux contrats de long terme et un récit de plateforme HBM4 + SOCAMM2 + SSD PCIe Gen6.

Sur la technologie, les références clients et la rentabilité HBM actuelle, SK Hynix reste en tête. Micron est surtout le proxy américain le plus simple pour acheter la mémoire AI.

Conclusion: une prime modérée de Micron peut durer, mais une prime très élevée est difficile à justifier. La valeur relative favorise SK Hynix face à Micron, tandis que Samsung Electronics garde le meilleur risk/reward parmi les trois.

Données clés

Mesure	Samsung	SK Hynix	Micron
Forward P/E	7,83x	8,24x	9,87x
Récit	rattrapage HBM	leader HBM	rareté AI memory US
Market cap USD	~$1.337T	~$1.103T	~$1.109T

Prime de Micron face à SK Hynix:

9.87 / 8.24 - 1 = 19.8%

SK Hynix

SK Hynix est le leader HBM le plus pur. Au 1Q26, la société a publié 52,6 trillions de wons de revenus, 37,6 trillions de résultat opérationnel et une marge de 72%. (SK hynix Newsroom)

Reuters cite Counterpoint Research pour une part de marché HBM 4Q25 de 57% pour SK Hynix, 22% pour Samsung et 21% pour Micron. (Reuters)

Micron

Micron ne mérite pas sa prime parce qu’il serait le numéro un technologique. La prime vient de sa cotation américaine, de HBM4 pour NVIDIA Vera Rubin, de SOCAMM2 et des SSD PCIe Gen6. (Micron Technology)

La guidance FY3Q26 est aussi très forte: revenus de $33,5B, marge brute proche de 81%, EPS non-GAAP de $19,15. (Micron Technology)

Conclusion

Une prime de Micron de 10-25% face à SK Hynix peut se défendre. Au-delà de 30-40%, l’écart devient difficile à concilier avec le leadership HBM de SK Hynix.

Meilleure société HBM: SK Hynix
Meilleur proxy AI memory américain: Micron
Meilleur risk/reward: Samsung Electronics

Sources

À titre informatif uniquement. Ceci n’est pas un conseil en investissement.

La détention étrangère du KOSPI reste élevée, mais Samsung et SK Hynix touchent leurs plus bas de 2026

Tue, 26 May 2026 10:30:00 +0900

TL;DR

La détention étrangère pondérée du KOSPI reste élevée: 36,02% → 38,56% depuis le début de 2026 dans la série de référence.
Mais les deux titres les plus vendus sont déjà à leurs plus bas annuels: Samsung Electronics 52,37% → 48,32%, SK Hynix 53,81% → 51,62%.
L’écart vient de la méthode: le KOSPI mesure la valeur de marché, alors que les titres individuels mesurent le pourcentage d’actions détenues.
Le vrai signal est désormais la vitesse: il faut que la vente nette étrangère moyenne sur cinq jours tombe vers 1 000 milliards de wons par jour ou moins.

Lecture

Yonhap Infomax a indiqué que la détention étrangère de Samsung à 48,32% était au plus bas depuis septembre 2013, et celle de SK Hynix à 51,62% au plus bas depuis mai 2023. (Yonhap Infomax)

Du 7 au 22 mai, les étrangers ont vendu 46,3383 billions de wons sur le KOSPI; Samsung et SK Hynix ont représenté 82,9% de cette vente. (Daum / Energy Economy)

Cadre pratique

Phase	Condition	Interprétation
Pression persistante	KOSPI >38,5% et vente moyenne 5 jours >2 tn KRW/jour	Rebalancement actif
Première stabilisation	<38,2% et vente moyenne <1 tn KRW/jour	La vitesse ralentit
Stabilisation significative	<38,0% et détention Samsung/SK stable	Vente mécanique absorbée
Re-achat	37,5-38,0% stable + achats étrangers 3-5 jours	Reprise possible du bêta coréen

Conclusion: ce n’est pas un signal d’achat immédiat. C’est un signal d’attente jusqu’au ralentissement du flux.

Recherche uniquement. Pas un conseil en investissement.

Flux étrangers en Corée : 95 % des ventes nettes viennent de Samsung Electronics et SK hynix

Sun, 24 May 2026 23:55:00 +0900

Ce billet prolonge Why Korea 5. Si la capitalisation coréenne a explosé grâce à la mémoire IA, il faut maintenant regarder les flux.

Résumé

Les investisseurs étrangers n’ont pas quitté la Corée de manière générale. Ils ont surtout réduit Samsung Electronics et SK hynix.
Research OS local DB indique une vente nette étrangère totale de 89,2 trillions de wons entre le 2 janvier et le 22 mai 2026.
Samsung Electronics représente -50,4 trillions de wons et SK hynix -34,4 trillions. Ensemble, les deux titres expliquent environ 95 % de la vente nette totale.
Hors ces deux valeurs, la vente étrangère nette n’est que de -4,4 trillions de wons.
Le message n’est donc pas “les étrangers vendent la Corée”, mais distribution des mégacaps mémoire IA + rotation sectorielle sélective.

Lecture portefeuille

Actif	Vue
Samsung Electronics	Conserver le coeur, suspendre les achats additionnels
SK hynix	Surveiller, ne pas courir après le mouvement
Celltrion	Candidat sur repli
Samsung SDI	Achat conditionnel
Hanwha Ocean	Watchlist
Doosan Enerbility	Conserver/surveiller
Doosan Robotics, Padu, Seojin System	Momentum fort, risque de poursuite élevé

La question centrale est simple : Samsung Electronics et SK hynix peuvent-ils absorber la distribution étrangère sans casser les niveaux techniques ? Si oui, la liquidité domestique devient le nouveau moteur. Si non, la rotation coréenne perdra sa base.

Source : Research OS local DB (prices_daily, investor_flow_daily, foreign_ownership_daily), données au 2026-05-22.

Information uniquement. Pas un conseil en investissement.

Why Korea Partie 5 : la capitalisation boursière coréenne approche le rang mondial n°6 — signal d’achat ou voyant d’alerte ?

Sun, 24 May 2026 21:20:00 +0900

Why Korea Partie 5. Après les substrats semi-conducteurs, la K-beauty, le levier de bénéfices de Samsung/SK hynix et les flux étrangers vers les ETF coréens, ce texte analyse le nouveau titre de marché : la Corée apparaît désormais près du sixième rang mondial par capitalisation boursière.

TL;DR

La direction est réelle. La WFE indique une capitalisation domestique KRX de 2,67 billions de dollars en décembre 2025, soit +71,4% sur un an en dollars. CEIC affiche 4,03 billions en février 2026.
Le chiffre public de 4,89 billions de dollars / rang mondial n°6 / 190% du PIB est plausible comme instantané récent, mais le ratio PIB doit être validé méthodologiquement.
Le proxy local Research OS estime la capitalisation KRX couverte à environ 6.851 billions de wons au 22 mai 2026. Samsung Electronics et SK hynix représentent ensemble environ 3.093 billions, soit 45,1% du proxy.
Conclusion : il ne faut pas acheter toute la Corée mécaniquement. Il faut vérifier la durabilité des bénéfices de la mémoire IA et le passage du flux vers les prochains goulets d’étranglement.

Le Vrai Moteur

La hausse coréenne est d’abord une histoire de mémoire IA. Samsung Electronics et SK hynix capturent le levier HBM/DRAM au cœur des GPU, des ASIC personnalisés et des centres de données IA.

Variable	Changement	Lecture
Prix	HBM et DRAM mieux pricés	Revenu par bit plus élevé
Volume	Capex serveurs IA, GPU et ASIC	Demande accrue en HBM, DDR5, LPDDR, SOCAMM
Coûts	Levier opérationnel	Les hausses de prix tombent fortement dans le résultat

La Corée a donc bien été revalorisée. Mais ce n’est pas encore une revalorisation équilibrée de tout le marché. C’est une hausse concentrée sur les très grandes capitalisations semi-conducteurs.

Pourquoi Le Rang N°6 N’est Pas Un Bouton D’achat

Un classement par capitalisation est un indicateur tardif. Il change après la hausse des prix.

La bonne question n’est pas « la Corée est n°6, faut-il acheter ? ». La bonne question est :

Les estimations de bénéfices 2026-2027 de Samsung et SK hynix continuent-elles de monter ?
Les prix contractuels HBM/DRAM restent-ils fermes ?
Les flux étrangers sortent-ils du seul duo semi-conducteurs ?
Le KOSDAQ améliore-t-il sa force relative ?
Le programme Value-Up produit-il de vrais dividendes, annulations d’actions et gains de ROE ?

Si oui, le rang n°6 peut être une étape intermédiaire d’un re-rating structurel. Sinon, il peut devenir un signal de fin de cycle.

Vue D’investissement

Zone	Lecture
KOSPI large	Attendre
Samsung Electronics	Watchlist
SK hynix	Watchlist / achat sur repli
Samsung Electro-Mechanics	Goulet d’étranglement de second rang : FC-BGA, MLCC, condensateurs silicium
Infrastructure électrique	Sélectif
KOSDAQ de qualité	Conditionnel, seulement si le breadth et les flux confirment

Conclusion

La Corée n’est plus seulement un marché bon marché et ignoré. Mais le prochain alpha ne consiste pas à acheter la Corée en bloc. Il consiste à identifier les prochains goulets : mémoire IA, substrats, test, énergie, condensateurs silicium et valeurs KOSDAQ capables de convertir le re-rating en bénéfices.

Sources : WFE, CEIC market cap, Asia Business Daily / KRX, Seoul Economic Daily, CEIC market cap/GDP.