Parité Sam-Ha-Ma : Samsung et Hynix redeviennent bon marché face à Micron

Wed, 03 Jun 2026 15:10:00 +0900

Contexte : suite des notes sur Samsung, SK hynix, Micron et le cycle HBM. Hubs liés : AI HBM hub et Korea Daily Market Hub.

TL;DR

La décote récente ne vient pas d’une détérioration de Samsung ou de SK hynix. Elle vient surtout du fait que Micron s’est revalorisé plus vite.
Au 1er juin 2026, Samsung/Micron vaut 0,82x et SK hynix/Micron 0,80x en PER forward.
Samsung est environ 20% sous son ratio moyen face à Micron; SK hynix environ 13% sous le sien.
SK hynix est achetable en première tranche, mais les flux étrangers restent à surveiller.
Samsung offre une voie de rattrapage plus forte si la crédibilité HBM4E/HBM4 s’améliore.

Société	PER forward actuel	PER moyen	Actuel vs Micron	Moyen vs Micron
Samsung Electronics	8,10x	6,43x	0,82x	1,03x
SK hynix	7,90x	5,87x	0,80x	0,93x
Micron	9,84x	6,49x	1,00x	1,00x

Données : Research OS local DB, EPS FY2026 pour les titres coréens et EPS NEXTY pour Micron, 49 séances du 14 avril au 1er juin 2026. CSV : panel quotidien, résumé.

Lecture d’investissement

SK hynix reste le leader HBM le plus pur. Un retour du ratio SK hynix/Micron vers 0,89x implique environ 10% de rattrapage de multiple; un retour à la moyenne de 0,93x implique environ 15%.

Samsung est moins prouvé en HBM, mais la décote relative est plus large. Si Samsung revient à son ratio moyen de 1,03x face à Micron et que le PER de Micron reste proche de 9,84x, le PER relatif implicite de Samsung serait proche de 10,1x contre 8,1x aujourd’hui.

Risques : dévalorisation de Micron, retard de qualification HBM chez Samsung, ventes étrangères persistantes en Corée et révisions d’EPS négatives.

Sources : Micron FY2Q26 results, Micron prepared remarks.

Forward PER on Korea Invest Insights

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