Le smart money revient vers le KOSDAQ : le prix reste faible, mais les flux bougent en premier

Fri, 22 May 2026 09:55:00 +0900

📚 Série liée Test de plancher des flux de Pearl Abyss / Hub Pearl Abyss / Synthèse marché du 17 mai / Guide complet du KOSDAQ

Les deux derniers mois ont été une victoire nette des grandes capitalisations du KOSPI et une phase de faiblesse relative extrême du KOSDAQ. Selon un indice approximatif pondéré par la capitalisation, le KOSPI a progressé de +49,8% et le KOSDAQ de +11,4%, soit -38,4 points de retard. Pourtant, les flux commencent à diverger du prix. Sur les cinq dernières séances, le KOSDAQ affiche +707,9 Mds₩ d’achats étrangers+institutions et +410,4 Mds₩ d’achats de programmes. Sur la même période, le KOSPI affiche -14 058 Mds₩ de ventes étrangers+institutions et -8 157 Mds₩ de ventes de programmes. Le prix dit que le KOSPI a gagné. Le nouvel argent commence à regarder à nouveau le KOSDAQ.

Points clés

Le prix à deux mois donne une victoire au KOSPI. KOSPI +49,8% contre KOSDAQ +11,4% en pondération par capitalisation. Sur 20 séances, KOSPI +27,0% et KOSDAQ -0,1%.
La lecture équipondérée est différente. Sur deux mois, KOSPI +14,5% et KOSDAQ +17,4%. L’ensemble du KOSDAQ n’est pas effondré; ce sont les méga-capitalisations IA du KOSPI qui ont tiré l’indice.
Le ratio KOSDAQ/KOSPI est proche d’un plus bas de deux mois. Il est à 74,1, -29,5% sous le sommet de 105,1. Le score standard sur 40 séances est -1,88σ, déjà une zone de survente relative.
Les flux s’améliorent d’abord sur le KOSDAQ. Sur cinq séances, étrangers+institutions achètent +707,9 Mds₩ et les programmes +410,4 Mds₩. Le KOSPI reste vendu par ces deux canaux.
La composition institutionnelle diffère. Les achats institutionnels du KOSPI viennent surtout de la finance d’investissement, qui peut inclure indice, dérivés et arbitrage. Sur le KOSDAQ, les fonds d’investissement achètent +124,9 Mds₩.
Pearl Abyss est la 7e plus forte baisse parmi les 100 premières valeurs du KOSDAQ. Le titre a chuté de -41,3%, de 77 400₩ à 45 450₩, soit environ 19 points de plus que la médiane de -22,0%.
Pearl Abyss ressemble davantage à un candidat de rebond investissable qu’à une simple survente. OP 2026E de 476,9 Mds₩, PER 2026E de 8,0x, ROE 2026E de 36,9%, achats étrangers+institutions de +22,08 Mds₩ sur cinq séances et ventes des particuliers de -22,33 Mds₩.

Conclusion simple : le KOSDAQ n’est pas encore confirmé comme nouveau leader. Mais les flux commencent à tourner avant la confirmation par les prix. Dans ce cadre, Pearl Abyss est l’un des grands candidats de rebond les plus intéressants.

1. Base des données et limites

Les chiffres de cet article ne sont pas les indices officiels KRX. Ce sont des séries approximatives pondérées par capitalisation et équipondérées, construites à partir de données individuelles dans la base locale Research OS.

Élément	Base
Données	Research OS local DB
Date de référence	2026-05-21
Période	2026-03-21 à 2026-05-21
Nombre de séances	42
Méthode	Indice approximatif pondéré par capitalisation à partir d’actions individuelles
Limite	Pas un indice officiel KRX

L’objectif n’est pas de répliquer parfaitement l’indice officiel. L’objectif est de trouver le point où la force relative du prix et la direction des flux divergent.

2. Le prix dit que les grandes capitalisations du KOSPI ont gagné

Catégorie	KOSPI	KOSDAQ	Lecture
Rendement 2M pondéré par capitalisation	+49,8%	+11,4%	Victoire nette du KOSPI
Rendement 2M équipondéré	+14,5%	+17,4%	L’ampleur interne du KOSDAQ reste correcte
Rendement récent 20D	+27,0%	-0,1%	KOSDAQ totalement délaissé sur un mois
Rendement récent 5D	+4,8%	-0,5%	Le KOSPI reste dominant
Ratio moyen de valeurs en hausse 2M	43,1%	41,5%	Ampleur faible des deux côtés

Le point clé est l’écart entre pondération par capitalisation et équipondération. En pondération par capitalisation, le KOSPI écrase le KOSDAQ. En équipondération, le KOSPI est à +14,5% et le KOSDAQ à +17,4%.

Cela ne signifie pas que toutes les valeurs du KOSPI étaient fortes. Cela signifie que Samsung Electronics, SK Hynix, Samsung Electro-Mechanics et d’autres méga-capitalisations liées à l’infrastructure IA ont tiré le KOSPI.

Inversement, le KOSDAQ est faible au niveau de l’indice, mais son univers interne ne s’est pas totalement brisé. Le problème n’est pas “toutes les valeurs vont plus mal”; c’est que le leadership de capitalisation et de flux s’est déplacé vers les grandes du KOSPI.

3. La force relative KOSDAQ/KOSPI est en survente

Élément	Valeur
Ratio relatif début 2M	99,7
Sommet 2M	105,1, 2026-03-31
Actuel	74,1
Depuis le sommet	-29,5%
Variation 2M	-25,6%
Versus moyenne 20D	-12,5%
Score standard 40 séances	-1,88σ

Le KOSDAQ est au plus bas relatif des deux derniers mois contre le KOSPI. Un score standard de -1,88σ sur 40 séances représente une faiblesse relative déjà profonde.

Mais il ne faut pas conclure immédiatement “acheter KOSDAQ”. La survente relative montre une possibilité de rebond, pas un rebond confirmé.

Prix : KOSDAQ à un bas relatif
Flux : premiers signes d'amélioration
Tendance : pas encore confirmée
Conclusion : préparation possible au rebond, mais confirmation du prix nécessaire

4. Les flux regardent le KOSDAQ avant le prix

Unité : 100 millions de won

Marché	Particuliers 2M	Étrangers 2M	Institutions 2M	Étrangers+Institutions 2M	Programmes 2M
KOSPI	+252 628	-555 191	+177 042	-378 149	-293 401
KOSDAQ	+4 765	+19 909	-36 542	-16 632	+6 300

Sur deux mois, les étrangers+institutions sont négatifs dans les deux marchés. Mais la qualité est différente.

Sur le KOSPI, les étrangers et les programmes ont vendu massivement, et les particuliers ainsi que la finance d’investissement ont absorbé l’offre. L’indice est fort, mais la qualité des flux n’est pas propre.

Sur le KOSDAQ, les institutions ont vendu, mais les étrangers et les programmes sont acheteurs nets. Le prix est faible, mais le marché n’a pas été totalement abandonné.

Marché	Étrangers+Institutions 20D	Programmes 20D	Étrangers+Institutions 5D	Programmes 5D
KOSPI	-323 604	-219 789	-140 578	-81 572
KOSDAQ	+876	+5 182	+7 079	+4 104

Voilà le cœur de l’analyse.

Le prix est beaucoup plus fort sur le KOSPI, mais l’amélioration récente des flux est meilleure sur le KOSDAQ.

Le prix est le résultat du passé. Les flux donnent un indice sur le prochain mouvement. Le KOSDAQ reste faible en prix, mais ressemble de plus en plus à un marché qui teste un plancher.

5. Détail institutionnel : KOSPI finance d’investissement, KOSDAQ fonds d’investissement

Marché	Finance d’investissement 5D	Assurance 5D	Fonds d’investissement 5D	Fonds privés 5D	Retraites/État 5D
KOSPI	+45 340	-623	+1 143	+3 299	-2 409
KOSDAQ	+177	+4	+1 249	+205	-690

La majorité des achats institutionnels du KOSPI vient de la finance d’investissement. Ce flux peut être lié aux indices, dérivés ou arbitrages. Il faut donc éviter de le lire comme du capital long terme directionnel.

Sur le KOSDAQ, le montant est plus petit, mais les fonds d’investissement achètent. C’est important pour les valeurs de croissance survendues, car ce peut être le premier capital à revenir sur les paniers mid/large cap du KOSDAQ.

6. Pearl Abyss : 7e plus forte baisse parmi les 100 premières valeurs du KOSDAQ

Élément	Base
Données	Research OS local DB
Date de prix	2026-05-21
Période	2026-03-21 à 2026-05-21
Base du plus haut	Plus haut intraday sur deux mois
Top 100 KOSDAQ	Capitalisation approximative basée sur actions détenues par étrangers et ratio de détention étrangère
Couverture	1 688 valeurs KOSDAQ, calcul des 100 premières terminé

Le plus haut de deux mois de Pearl Abyss était 77 400₩ le 1er avril 2026. Le cours de clôture du 21 mai 2026 était 45 450₩.

Baisse depuis le sommet = 45 450 / 77 400 - 1
= -41,3%

Catégorie	Baisse depuis le sommet
Moyenne	-22,3%
Médiane	-22,0%
Seuil du quartile inférieur	-29,5%
Seuil du décile inférieur	-34,3%
Baisse supérieure à -20%	57 valeurs
Baisse supérieure à -30%	23 valeurs
Baisse supérieure à -40%	7 valeurs

Pearl Abyss, à -41,3%, appartient exactement au groupe des sept valeurs en baisse de plus de -40%. Ce n’est pas une simple faiblesse; c’est l’une des plus fortes baisses parmi les grandes valeurs du KOSDAQ.

7. Comparaison des plus fortes baisses

Rang	Valeur	Rang capi.	Plus haut 2M	Actuel	Baisse
1	SCD Pharm	7	1 233 000	355 000	-71,2%
2	Orum Therapeutics	82	124 800	65 500	-47,5%
3	Rznomics	63	245 250	130 000	-47,0%
4	Seers Technology	88	63 200	34 300	-45,7%
5	Woori Technology	39	29 500	16 700	-43,4%
6	ABL Bio	11	189 400	109 900	-42,0%
7	Pearl Abyss	38	77 400	45 450	-41,3%
8	LigaChem Biosciences	15	224 000	139 500	-37,7%
9	Sampyo Cement	84	19 690	12 780	-35,1%
10	Curiox Biosystems	81	126 800	82 500	-34,9%

Pearl Abyss s’est vendu avec des valeurs biotech événementielles, mais sa nature est différente. Beaucoup de ces valeurs sont des options sur essais cliniques, licences ou décisions réglementaires. Pearl Abyss, elle, peut être analysée avec un OP 2026E de 476,9 Mds₩, un PER 2026E de 8,0x et un ROE 2026E de 36,9%.

8. Pearl Abyss parmi les 20 valeurs les plus survendues

Rang	Valeur	Depuis sommet	OP 26E	PER 26E	ROE 26E	5D Étrangers+Inst.	20D Étrangers+Inst.	5D Particuliers	5D Programmes
1	SCD Pharm	-71,2%	450	[Non confirmé]	[Non confirmé]	+228,8	+281,4	-42,0	[Non confirmé]
4	Seers Technology	-45,7%	607	22,6x	86,1%	+114,5	+22,2	-121,7	+172,3
5	Woori Technology	-43,4%	[Non confirmé]	[Non confirmé]	[Non confirmé]	+368,5	+9,6	+6,1	+190,1
6	ABL Bio	-42,0%	-486	Perte	-26,4%	+564,0	-1 026,5	-556,5	+779,1
7	Pearl Abyss	-41,3%	4 769	8,0x	36,9%	+220,8	-73,8	-223,3	+235,6
8	LigaChem Biosciences	-37,7%	268	116,1x	8,1%	-860,4	-815,0	+821,1	-149,4
13	Peptro	-33,2%	[Non confirmé]	[Non confirmé]	[Non confirmé]	-263,9	-958,8	-70,3	[Non confirmé]
15	Oscotec	-32,7%	340	46,5x	16,6%	-76,4	-237,1	+80,7	+7,5
19	HLB	-31,7%	[Non confirmé]	[Non confirmé]	[Non confirmé]	-123,1	-664,5	-10,5	-18,1

Pearl Abyss est le plus équilibré : baisse profonde, PER faible, base bénéficiaire, et transfert de mains visible sur cinq séances. Mais les flux étrangers+institutions sur 20 séances restent à -7,38 Mds₩; l’accumulation n’est pas encore confirmée.

9. Flux détaillés de Pearl Abyss

Groupe	Achat net 5D
Particuliers	-22,33 Mds₩
Étrangers	+20,77 Mds₩
Institutions total	+1,32 Md₩
Finance d’investissement	-1,61 Md₩
Assurance	+0,01 Md₩
Fonds d’investissement	+0,30 Md₩
Fonds privés	+2,62 Mds₩
Retraites/État	+0,01 Md₩
Autres sociétés	-0,04 Md₩
Autres étrangers	+0,29 Md₩

Le bon point est clair : les particuliers vendent, les étrangers et fonds privés absorbent. C’est la première structure souhaitable dans un test de plancher d’une valeur survendue.

Mais le retournement n’est pas complet.

Le retournement des flux n'est pas encore confirmé.
Mais les premiers signes sont apparus.

10. Jugement comparatif

Les biotechs survendues dépendent souvent d’essais, de licences ou de décisions réglementaires. Même avec de bons flux, la valorisation est difficile à ancrer sur les profits. Pearl Abyss a au contraire des chiffres : OP 2026E de 476,9 Mds₩, PER 8,0x et ROE 36,9%. La question centrale est donc quelle part des profits 2026 peut être maintenue en 2027.

Seers Technology est intéressant, avec OP 2026E de 60,7 Mds₩, PER 22,6x, ROE 86,1% et +11,45 Mds₩ de flux étrangers+institutions sur cinq séances. Mais Pearl Abyss a une valorisation beaucoup plus basse et une combinaison étrangers + fonds privés plus visible.

En rendement ajusté du risque : Pearl Abyss > Seers Technology, tout en demandant une confirmation supplémentaire des flux.

11. Jugement pratique

Élément	Jugement
Prix	Leadership des grandes du KOSPI, KOSDAQ à un bas relatif
Flux	KOSPI fort en prix mais qualité des flux faible
KOSDAQ	Prix faible, mais étrangers, programmes et fonds s’améliorent
Sens	Un cadre de rebond se forme, mais confirmation du prix nécessaire
Pearl Abyss	Principal candidat investissable de survente, mais retournement non confirmé

Déclencheurs pour le KOSDAQ :

Ratio KOSDAQ/KOSPI en hausse trois séances consécutives.
Achats étrangers+programmes persistants sur le KOSDAQ.
Grandes valeurs KOSDAQ survendues où les ventes des particuliers sont absorbées par étrangers et institutions.

Déclencheurs propres à Pearl Abyss :

Défense autour de 45 000₩.
Achats étrangers/fonds privés persistants.
Reprise de 47 200₩.
Retour des attentes sur la guidance T2 ou la longue traîne/DLC après IR/NDR.

Conditions d’invalidation :

Condition	Lecture
Cassure de la zone 44 000₩	Le retournement récent des flux échoue
Les achats étrangers 5D repassent en ventes	L’entrée à bas prix était défensive et ponctuelle
Le ratio KOSDAQ/KOSPI ne rebondit pas	Rotation de marché retardée
Guidance T2 ou thèse longue traîne affaiblie	Nouvelle décote du fondamental

12. Dernière ligne

Les deux derniers mois ont été une victoire des grandes capitalisations du KOSPI et une faiblesse relative extrême du KOSDAQ. En pondération par capitalisation approximative, KOSPI +49,8% et KOSDAQ +11,4%; en équipondération, KOSPI +14,5% et KOSDAQ +17,4%. Ce n’était pas tout le KOSPI qui montait, mais les méga-capitalisations IA qui tiraient l’indice.

Le ratio KOSDAQ/KOSPI est à 74,1, -29,5% sous son sommet de deux mois, avec un score standard de -1,88σ. La survente relative est déjà profonde. Surtout, les flux changent : sur cinq séances, le KOSDAQ reçoit +707,9 Mds₩ d’étrangers+institutions et +410,4 Mds₩ de programmes, tandis que le KOSPI reste vendu.

Pearl Abyss est la valeur à surveiller dans ce cadre. 7e plus forte baisse parmi les 100 grandes du KOSDAQ, de 77 400₩ à 45 450₩ (-41,3%). Mais le titre affiche OP 2026E de 476,9 Mds₩, PER 8,0x et ROE 36,9%; sur cinq séances, les particuliers vendent -22,33 Mds₩, les étrangers achètent +20,77 Mds₩ et les institutions +1,32 Md₩. C’est pourquoi il ne s’agit pas seulement d’une survente, mais d’un candidat de rebond investissable.

Le retournement n’est toutefois pas confirmé. Les flux étrangers+institutions sur 20 séances restent à -7,38 Mds₩, et le prix n’a pas encore confirmé le rebond relatif du KOSDAQ. Nous sommes dans une phase où les flux commencent à revenir, mais le prix n’a pas encore confirmé. Pearl Abyss n’est pas tant un candidat à couper qu’une grande valeur survendue dont le potentiel de rebond augmente si 45 000₩ tient et si les achats étrangers/fonds privés continuent.

Cet article est fourni à des fins de recherche et de commentaire uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les rendements, ratios relatifs, flux, classements de baisse et données de consensus proviennent de la base locale Research OS. Date des données : 21 mai 2026. Les chiffres sont des séries approximatives construites à partir d’actions individuelles, et non des indices officiels KRX. Le top 100 KOSDAQ est construit avec une capitalisation approximative basée sur les actions détenues par les étrangers et le ratio de détention étrangère; il peut différer du classement réel. Les chiffres Pearl Abyss OP 2026E 476,9 Mds₩, PER 8,0x et ROE 36,9% sont des consensus locaux et peuvent différer des résultats réels. [Non confirmé] signale des données non vérifiées de manière fiable sur la même base. L’analyse peut être erronée. Données au 21 mai 2026 KST.

Survente on Korea Invest Insights