2026年5月29日、KOSPIは8,476ptで史上最高値を更新したが、同日のADRは約52%と2020年3月以来6年ぶりの低水準に沈んだ。指数は最高値、10銘柄のうち9銘柄は下落。サムスン電子・SKハイニックスへの集中がさらに強まるのか、それとも放置された銘柄が反発を準備しているのかを一度に整理する。
中国の上海先物取引所がAIトークン価格に連動する先物を初期設計中であり、CMEとICEはGPUコンピュート先物を準備している。AIの利用量に市場価格がつくと、業界は性能競争からトークン当たりコスト競争へと軸を移す。結論は、一般的なAI株を買うのではなく、顧客のトークン当たりコストを下げるボトルネックの部品・チップ・プラットフォームを買うこと。韓国への波及は、サムスン電子（HBM・eSSD・KVキャッシュ）とサムスン電機（FC-BGA・MLCC・シリコンキャパシタ）が中心。
デルのFY2027 Q1決算は売上+88%、EPS+214%という巨大なサプライズだったが、AIサーバーの粗利益率は21.6%から18.1%へ低下した。要点は、価格決定力と持続的なマージンはサーバーを組み立てるデルではなく、その上流にあるメモリと高付加価値部品メーカーにあるということだ。韓国へのリードスルーはサムスン電子(HBM・サーバーDRAM・eSSD)とサムスン電機(FC-BGA・高付加価値MLCC・シリコンキャパシタ)で整理する。
KOSPI週間+8%に対しKOSDAQは−7.4%と二極化が鮮明。ブレッドスは崩壊する中、ブイエム・ギガビス・DBハイテクが5スクリーナー重複で再評価候補トップに浮上。韓国株の資金動向を解説。
KOSPI 8,185（5日+4.7%）、韓米ともにBull継続。ただし銘柄ブレッドスは弱く大型株主導の選択的相場。三星電機+13%急騰の中、ブイエム・サムC&S・プロテックが5スクリーナー全通過し品質×資金×業績の3軸が揃う再評価候補として浮上。
Marvell Q1 FY2027の決算は単純なEPS超過ではなく、AIデータセンターのボトルネックがcustom XPU、optical interconnect、scale-up networking、FCBGA、MLCC、シリコンキャパシタ、テストソケットへと拡散していることを示す。韓国半導体のread-throughはSamsung Electro-Mechanics、Samsung Electronics、SK Hynix、ISC・リノ工業・TSEの順に整理する。
KOSPI 8,229・KOSDAQ 1,133でKR/US共にBull継続。SKスクエア・기가비스・HD현대중공업が複数スクリーナーで重複浮上し、好業績と機関資金の重なりを確認。韓国株の再評価候補を解説。
Research OS ローカルデータによると、韓国の20日ADRは4月中旬の113.1から5月26日時点で67.3へ低下。KOSPIとKOSDAQは広範なリスクオン局面にはなく、資金はAIインフラ、半導体ボトルネック、バックエンド、基板、造船・防衛の一部銘柄に圧縮されている。
HD現代重工業の評価・売買フレームワーク。TerraPower Natrium SMRのオプション性と近期造船収益、データセンター向け電力エンジン、防衛上振れ、機関投資家フローを分けて整理する。
サムスン電子のDS株式ボーナス発行を2つの問いから再検討する。ボーナス算定式が2028年までの社内メモリースーパーサイクル観を示唆しているか、またこの計画がどれほどの自社株買いを生み出すかを分析する。