7月23日、AlphabetのQ2好決算を機に外国人が韓国市場に1.98兆ウォンを還流。KOSPIは3.78%急反発し、SKハイニックスとサムスン電子がAI需要回復の恩恵を主導。需給・バリュエーション・リスク要因を整理する。 KOSPI +3.78%の外国人主導急反発。エイピーアール（ROE65%）・キガビス（OP前年比+777%）・サムスン電機がメタスクリーナー上位に浮上。AIインフラとメモリが主役の一日。 アルファベットの決算でAI需要のファンダメンタルズは再確認された。残る問題は金利であり、この夏の金利の引き金は原油だ。ブレント94ドルのうち16-20ドルは物理的需給ではなく戦争プレミアムで、この恐怖の成分が8月のCPIと9月のFOMCを経てAIマルチプルを圧迫する。原油価格の成分分析、4.7%の金利を押す3つのエンジン、クラウド利益サイクルに迫る減価償却の波、そしてこの連鎖が韓国メモリに届く4つのチャネルと7月30日未明の三重判定まで整理する。結論は一つ。金利を理由にサムスン電子とSKハイニックスを売るのは変数の混同だ。 直接収益露出度・外国人＆実需マネーフロー・バリュエーション・エントリーポイントで韓国AIデータセンター関連19銘柄を格付け。LG Electronics、Iljin Electric、Samsung SDS、GST、SK Gasがリスク調整後の上位を占める。 アルファベットの2Qは、クラウド+82%、バックログ5,140億ドル、約定を50%超過する使用量という実測で、2028年以降のAI需要断崖の懸念を大きく下げた。同じ決算で四半期FCFは史上初のマイナスに転じ、2026年CAPEXガイダンスは最大2,050億ドルへ再上方修正され、供給不足のためスペースXから月約9億2,000万ドルのコンピュートまで借り始めた。需要論争の終わりと現金論争の始まりを一つの決算から読み、HBM・サーバーDRAM・eSSDへの翻訳と、7月末のマイクロソフト・アマゾンの判読表まで整理する。 7月21日、韓国半導体輸出が前年比181%増と急拡大しKOSPIは+3.44%急反発。サムスンとSKハイニックスの外国人フロー格差が示す相場の本質を読み解く。 KOSPIが半導体輸出+181%速報で急反発。エイピーアール・ギガビスに質・収益改善・機関資金が3層重なりスクリーナー上位に浮上した。 7月20日、KOSPIが4.4%超急落。Kimi K3によるAI CapEx効率懸念とホルムズ海峡リスクが重なり、サムスン電子・SKハイニックスに強い機関売り圧力。外国人の逆張り買いとの乖離が鮮明。 KOSPIが5日間で4.3%急落するリスクオフ相場。KRメタスクリーナーはエイピアル・ギガビス・SKハイニクスを上位候補に選出。品質・資金フロー・業績の3軸で再評価機会を分析する。 AI CAPEX論争で最後まで残った問いは、誰がそのインフラを使うのかだった。NVIDIAの帳簿では非ハイパースケール売上がハイパースケールと均衡点に達し、四半期成長率はすでに逆転した。ソブリンAI売上は1年で3倍になり、メリッツの半導体チームはサーバーDRAM需給の再逼迫を根拠に市場の狭い見方に反論し、Codexは3日で300万人を積み増した。キオクシアのストップ安とナスダック下落の直後に出てきた需要側の実測をクロス検証し、需要シナリオ45/35/20への意味を整理する。 About
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