パール・アビスの株価は、Crimson Desertが失敗したという評価ではない。市場が一本のゲームの成功を認めつつも、パール・アビスを繰り返し通用するAAAプラットフォーム企業としてはまだ認めていない、という評価だ。最も近い比較銘柄はNeowiz（『Lies of P』後）とCD Projekt（『サイバーパンク2077』の回復期およびPhantom Liberty前後）。Capcomは現在の比較銘柄ではなく、目指すべきモデルだ。 モルガン・スタンレーが2030年の高性能ABF基板不足率予測を22%に引き上げ。KOSDAQは+4%超急伸し、韓国半導体材料・バイオ・エネルギー株に分散買いが入った。 ARMの急騰は単なるCPU復権の物語ではない。AIインフラのボトルネックがGPUからCPU制御、メモリ移動、光インターコネクト、電源安定性、高速基板、テストソケットへ移っていることを示すシグナルだ。ARMの論理は正しいが、株価は長期成功シナリオをかなり織り込んでいる。 KOSPI週間+4.4%・KOSDAQ+4.5%のブル継続。ブイエム・サムシーエンエス・ティーエルビーが5スクリーナー全通過で再評価候補の首位を独占。ABF基板需要の上方修正が追い風に。 直近2か月は、KOSPI大型株の圧勝とKOSDAQの相対的な弱さが極端化した局面だった。時価総額加重の近似指数ではKOSPIが+49.8%、KOSDAQが+11.4%で、KOSDAQはKOSPIに対して-38.4ポイント劣後した。しかし直近5〜20営業日の資金フローは異なる。KOSPIは価格が強い一方、外国人+機関とプログラム売買は売り越しが続く。KOSDAQは価格が弱いが、外国人+機関、プログラム、投信のフローが改善している。これはKOSDAQ主導への転換確認ではなく、底値テスト局面だ。その中でPearl AbyssはKOSDAQ上位100銘柄中、2か月高値からの下落率7位、2026E PER 8.0倍、直近5営業日外国人+機関+220.8億ウォンの買い越しを記録している。 MLCCとは、ほぼすべての電子機器に搭載される超小型セラミック部品で、電源安定化の役割を担う。シリコンキャパシタは、AI GPUやHBMのパッケージ内部またはその直近に配置され、瞬間的な電源変動を抑制する高性能部品だ。核心的な洞察は、シリコンキャパシタがMLCCを代替するのではなく、受動部品の競争領域がPCB表面からAI半導体パッケージ内部へと拡大しつつあるという点にある。サムスン電機の1.5兆ウォン供給契約は、MLCCおよび基板メーカーがAIパッケージのパワーインテグリティ・サプライチェーンプレイヤーとして再分類される可能性を示している。ただし、主要MLCC3銘柄は今週平均+35.6%上昇し、サムスン電機は2026年予想PER73倍で取引されている。産業構造の転換が魅力的であることと、現在の株価が魅力的な新規参入価格であることは、まったく別の問題だ。 2026年5月21日、KOSPIが前日比+8%超の急騰。サムスン電子の労使合意、NVIDIA記録的決算、LPDDR価格急騰という三重カタリストが韓国半導体株に火をつけた一日を詳報。 KOSPIが1日+8.1%急騰し、韓国・米国ともにBullレジームへ転換。NVIDIAサプライズ×半導体輸出強化×サムスン電子労使合意が重なった。サムヤンNCケム（482630.KQ）とブイエム（089970.KQ）がスクリーナー最多重複で再評価候補トップに浮上。 Google I/O 2026の核心は、Gemini 3.5、Gemini Omni、Spark、Antigravity、AI Search、Universal Cartを通じて、GoogleのプロダクトポートフォリオをエージェンティックOSへと再設計することにあった。AIが検索を殺すという単純な物語とは裏腹に、AlphabetのQ1 2026 Search & other収益は19%成長した。本質的な変化はAI使用量にある。Googleは月次トークン処理量が2024年5月の9.7兆から2026年5月には32京超へ拡大したことを公表した。この潮流における韓国のアルファは、Alphabetを追いかけることではなく、HBM・パッケージング・シリコンキャパシタ・高層PCB・データセンター電力というボトルネックにある。 NVIDIA Q1 FY27は売上高$81.6B、データセンター売上高$75.2B、Non-GAAP EPS $1.87を記録し、あらゆる項目でコンセンサスを上回った。Q2ガイダンスの$91.0B ±2%も市場予想を大きく超えた。この数字だけを見れば、AI CAPEX天井論を支持する根拠は見当たらない。とはいえ、決算発表直後の時間外取引で株価は約-1%下落した。これはミスによるものではなく、期待水準がすでに高すぎたためだ。韓国への示唆は単純に「HBMを買え」ではない。AIサーバーのボトルネックはメモリからパッケージング、電源インテグリティ、PCB/基板、データセンター電力インフラへと移行しつつある。メモリ側の主要受益者はSK HynixとSamsung Electronicsに変わりないが、新鮮なアルファはSamsung Electro-Mechanicsのシリコンキャパシタ、HBM製造装置、AIサーバー基板、データセンター電力インフラから生まれやすい。 About
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