5月8日の韓国市場：光ファイバー・電線テーマが急騰する一方、サムスン電子には外国人の大規模売りが直撃。AI関連銘柄の選別局面を解説。 KOSPI 7,498（5日+13.6%）でBull継続。電線急騰の中、5スクリーナー交差のRFHIC・本日DART実績開示のウォニクIPSが最有力再評価候補。SKハイニックスはコンセンサス上方修正が最強水準。 KOSPI+1.43%の強い日、サムスン電子は52週高値更新も外国人が2.8兆ウォン売り越し。AI部品株への資金移動と今後の注目ポイントを解説。 2025年、韓国のコスメ輸出額は過去最高の114億3,000万ドルに達した。世界トップ3のコスメ輸出国として、分類によってはフランスに次ぐ2位争いで米国と並ぶ存在感を示している。L'OréalもEstée Lauderも持たない韓国が、なぜここまで来られたのか。その答えは、ODMメーカー・厳しい消費者・Olive Young・韓国コンテンツ・デジタル流通・スキンケア文化が一体となって生み出した高速実験エコシステムにある。 韓国には半導体基板・PCB関連の上場企業が10社以上存在するが、米国・欧州には大規模な商業用基板メーカーがほとんどない。西洋に技術力がないわけではない。チップ設計・ソフトウェア・ツール・材料を30年かけて優先した結果、大量生産のめっき・積層・エッチング・歩留まり改善がアジアに移っていったのだ。 ヘソンDSはHBMの純粋なプロキシではない。三つの軸による再評価候補だ。第一軸：車載リードフレームの回復（売上の約75%）、第二軸：DDR5メモリパッケージ基板の稼働率正常化（1H25の約30%→2026年の約70%）、第三軸：AIデータセンター向けヒートスプレッダーのセカンドソース参入というオプション価値。1Q26の売上高は₩188.7bn（前年比+37.2%）を記録したが、原材料コストの価格転嫁タイムラグにより営業利益率は5.8%に落ち込んだ。ICパッケージ用ヒートスプレッダー市場——Shinko、Honeywell/Solstice、Jentech、I-Chiunで約85%を占める寡占構造で、2024年のTAMは約US$567m、CAGR 9.7%——はAIアクセラレーターの消費電力が700W+を超える中、供給逼迫の様相を呈している。ヘソンDSは2Q26にヒートスラグのサンプル認定を進めており、2H26には売上計上の可能性がある。ベースケースでは、ヒートスラグのセカンドソースとして2026年に₩5〜20bn、2027年に₩20〜50bnの寄与が見込まれるが、P&Lへの影響は軽微だ。ただし、業種分類が「車載リードフレーム」から「AIサーマルサプライチェーン」へとシフトする可能性は十分にある。86,000ウォン（時価総額₩1.46tn）での引け値はその第三軸を一部織り込んでいる。現値で追うか、82,000〜84,000のリテストを待つかが、実務上の判断分岐点だ。 ミレアセット証券がサムスン電機の目標株価を53万ウォンから130万ウォンへ引き上げた。根拠は2028年予想EPSに37倍のPERを適用するというものだ。問題は目標値そのものではなく、市場が2017年型MLCCショート相場と同じ評価倍率を、今日のAIサーバー向けMLCC・FC-BGAサイクルに受け入れるかどうかだ。 KOSPI+1.43%でブル継続。5スクリーナー重複のRFHICを筆頭に、ウォニクIPSとHD韓国造船海洋が本日の再評価候補として浮上した。 Easy Bio は依然として韓国の飼料銘柄としてスクリーニングされているが、売上の78%はすでに飼料添加物が占める。Devenish・BioMatrix・Nutribins の買収により、同社は北米の機能性飼料添加物ロールアップ・プラットフォームへと転換しつつある。予想 PER は約6倍、ROE は27〜37%。 9つのフィルターを重ねる — ROE≥25%、売上成長≥+15%、営業利益成長≥+20%、OPM≥10%、PER≤25倍、目標株価余地≥+15%、日次売買代金≥30億ウォン、外国人＋機関投資家の純買い、RSI<75 — この条件を同時に満たした韓国株はわずか4銘柄：VM、パミセル、シリコン2、三養フーズ。前回の「業績爆発」スクリーンは67銘柄を返し、「すでに動いた銘柄が大半」という教訓を示した。今回のスクリーンは4銘柄を返し、「厳しいフィルターこそ真のコンパウンダーを浮かび上がらせる」という教訓を示す。パミセルは両スクリーンを通過した唯一の銘柄 — 2つの独立したスクリーニングロジックが同じ結論を導いた。シリコン2はクオリティ対バリュエーションの組み合わせが最もクリーン（ROE 38.7%、PER 13.3倍）。VMは純粋なクオンツスコアが最強だが、52週安値から+451%。三養フーズは堅実なコンパウンダー。構造的な読み：フィルターが厳しくなるほど結果は意味を持ち、クロススクリーンを生き残った銘柄がコーホート内最強のシグナルとなる。 About
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