韓国株式市場の時価総額は4.9兆ドル近辺、世界6位圏として表示される水準まで上昇している。方向性は本物だが、原動力は市場全体の均等な再評価ではなく、Samsung Electronics、SK hynix、AIメモリである。 Dwarkesh PatelによるReiner Popeのチップ設計インタビュー、All-InのNVIDIAとAIインフラ議論、20VCのAnthropicやCerebras・SpaceXに関する資本市場論を統合した考察。AIインフラはもはやGPUだけの話ではない。投資家が追うべきは、データ移動・HBM・パッケージ基板・イーサネット・光リンク・電源安定性・テストにまで広がっている。韓国株では、サムスン電子・SKハイニックスのメモリから、サムスン電機のFC-BGA・シリコンキャパシタ、大徳電子・イスペタシス・シムテック・コリアサーキット・TLB・テストソケットへと読み替えが続く。 韓国の国民成長ファンドは、全体150兆ウォン超の枠組み、2026年の30兆ウォン超の執行計画、先端産業エコシステム向け50兆ウォン超のレイヤーを分けて読む必要がある。KOSDAQ投資家に重要なのは指数買いではなく、Pre-IPO、上場初期企業、AI半導体、電力インフラ、OLED装置など実行ボトルネックへ資金が向かう構造だ。 パール・アビスの株価は、Crimson Desertが失敗したという評価ではない。市場が一本のゲームの成功を認めつつも、パール・アビスを繰り返し通用するAAAプラットフォーム企業としてはまだ認めていない、という評価だ。最も近い比較銘柄はNeowiz（『Lies of P』後）とCD Projekt（『サイバーパンク2077』の回復期およびPhantom Liberty前後）。Capcomは現在の比較銘柄ではなく、目指すべきモデルだ。 モルガン・スタンレーが2030年の高性能ABF基板不足率予測を22%に引き上げ。KOSDAQは+4%超急伸し、韓国半導体材料・バイオ・エネルギー株に分散買いが入った。 ARMの急騰は単なるCPU復権の物語ではない。AIインフラのボトルネックがGPUからCPU制御、メモリ移動、光インターコネクト、電源安定性、高速基板、テストソケットへ移っていることを示すシグナルだ。ARMの論理は正しいが、株価は長期成功シナリオをかなり織り込んでいる。 KOSPI週間+4.4%・KOSDAQ+4.5%のブル継続。ブイエム・サムシーエンエス・ティーエルビーが5スクリーナー全通過で再評価候補の首位を独占。ABF基板需要の上方修正が追い風に。 直近2か月は、KOSPI大型株の圧勝とKOSDAQの相対的な弱さが極端化した局面だった。時価総額加重の近似指数ではKOSPIが+49.8%、KOSDAQが+11.4%で、KOSDAQはKOSPIに対して-38.4ポイント劣後した。しかし直近5〜20営業日の資金フローは異なる。KOSPIは価格が強い一方、外国人+機関とプログラム売買は売り越しが続く。KOSDAQは価格が弱いが、外国人+機関、プログラム、投信のフローが改善している。これはKOSDAQ主導への転換確認ではなく、底値テスト局面だ。その中でPearl AbyssはKOSDAQ上位100銘柄中、2か月高値からの下落率7位、2026E PER 8.0倍、直近5営業日外国人+機関+220.8億ウォンの買い越しを記録している。 MLCCとは、ほぼすべての電子機器に搭載される超小型セラミック部品で、電源安定化の役割を担う。シリコンキャパシタは、AI GPUやHBMのパッケージ内部またはその直近に配置され、瞬間的な電源変動を抑制する高性能部品だ。核心的な洞察は、シリコンキャパシタがMLCCを代替するのではなく、受動部品の競争領域がPCB表面からAI半導体パッケージ内部へと拡大しつつあるという点にある。サムスン電機の1.5兆ウォン供給契約は、MLCCおよび基板メーカーがAIパッケージのパワーインテグリティ・サプライチェーンプレイヤーとして再分類される可能性を示している。ただし、主要MLCC3銘柄は今週平均+35.6%上昇し、サムスン電機は2026年予想PER73倍で取引されている。産業構造の転換が魅力的であることと、現在の株価が魅力的な新規参入価格であることは、まったく別の問題だ。 2026年5月21日、KOSPIが前日比+8%超の急騰。サムスン電子の労使合意、NVIDIA記録的決算、LPDDR価格急騰という三重カタリストが韓国半導体株に火をつけた一日を詳報。 About
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