2026年2月23日から7月17日にかけて韓国の政策室長・金龍範氏が公開したFacebook投稿43本、114,907文字の分析。個人的な政策仮説と公式プログラムを切り分けながら、AIと半導体→電力・水・ファブ・政策金融・地域生産能力・社会分配へとつながる反復的な因果連鎖を整理し、投資家向けの5つの検証ゲートに変換する。
DeepSeek V4-ProはGPT-5.6 Solより出力が34倍安い。これは持続可能な価格か、それともEVのように勝者総取りへ向かう過程か。智譜とMiniMaxの香港開示で検証すると答えは分かれる。有料上位APIは限界推論原価を超え始めたが、学習費を含む完全原価は回収できていない。中国の原価優位はファーウェイのチップや安い電力ではなく、モデル構造・バッチ・キャッシュ・クラウド稼働率の組み合わせであり、電力差はコンピュート価格の約2%にすぎない。
中国オープンモデルが米国フロンティア性能に収斂し、中国製推論インフラでサービスされる構造が定着しつつある。これはAI需要の崩壊ではなくバリューチェーンの再配分だ。モデルAPIと最先端GPUの独占価値は下がり、安くなった推論がトークン使用量を増やしてメモリ・ストレージ・ネットワーク・電力・クラウド流通の価値は上がりうる。米国のAI政策と米中対立がこの解釈をどう変えるか、中国モデルAPIが西側エンタープライズに導入されうるかを経路別に整理する。
2026年7月16日に中国問題特別委員会が送付した超党派書簡を検証する。法的拘束力、製品別の影響、2027〜2028年の供給過剰リスク、Samsung・SK Hynix・Micron・SanDisk・Kioxiaへの投資含意を分析する。
サムスン電子3.9倍、SKハイニックス4.3倍という2028年コンセンサスPERは、市場が利益の消滅ではなく利益の持続期間を疑っているという意味だ。半導体のシクリカル性、どのEPSにどの倍率を当てるか、現在の論争が2028年EPSを揺らすのか倍率だけを揺らすのか、3年後の2029年がなぜ遠い未来ではないのか、2026-2028年のキャッシュはどこへ行くのかを順に解き、FCFEと正常化ターミナルバリューで3銘柄の確率加重適正価を計算する。
韓国株はKOSPIが5日間で8.8%下落しベア局面へ。APR（278470.KQ）・韓国コルマ（161890.KS）・シージェン（096530.KQ）がクオリティ・資金・再評価の3軸で上位に入った。
Kimi K3の2.8兆パラメータ疎MoE、Kimi Linear、Attention Residuals、API価格を検証し、NVIDIA、AMD、HBM、サーバーDRAM、エンタープライズSSD、米ビッグテックへの影響を分析する。
半導体の強気論と弱気論はもはやAI需要の存在を巡って争っていない。真の争点は、需要が供給と効率改善より速いか、価格・受注・建設・収益化の時差が縮まるか、増加した売上が減価償却と資本コストを超えて株主キャッシュフローとして残るかだ。4つの実物時計と1つの株価時計でこの構造を分解し、同じ証拠を双方がどう読むか、何が確認されれば判断を変えるべきかを整理する。中心経路は産業の強気と株価のバリュエーション弱気の共存である。
2026年7月16日の韓国株式市場でKOSPIが6.1%急落しサイドカー発動。CXMT増設とデータセンター需要鈍化がサムスン電子・SKハイニックスを直撃する一方、TSMCは好決算。メモリ天井論の実態と翌日の注目点を詳しく解説する。
7月16日KOSPIは前場−6.1%急落し、両市場でサーキットブレーカーが発動。半導体ピークアウト懸念が主導するなか、エイピアール・韓国コルマ・シジェンが5スクリーナー重複で再評価候補トップに浮上した。