韓国クオリティ・リレーティングWatch 2026-09-04: KOSPIベア局面・ウォン高・原油急騰

マクロダッシュボード

レジーム判定（2026-09-04時点）

• 韓国: Bear（Raw=Neutral → 確定=Bear。移行シャドウ: Neutral確認待ち 1/2）
• 米国: Neutral
• 格差サマリー: 韓国BearとUS Neutralの乖離が継続。韓国株エクスポージャーを絞り、現金比率を高める局面と判断される

KRのRawシグナルはまだNeutralに留まっており、Bear確定の2回目の確認が出ていない。移行段階（1/2）であるため、急反発の余地もゼロではなく、底抜けの断言は時期尚早だ。

マーケットラップ

注記: 本日のKRクローズブリーフィングおよびマーケットスナップショットは取得できていません。以下はマクロレジームデータのみに基づく概況です。

5日間の値動きを見ると、大型株（KOSPI ▲1.9%）より中小型株（KOSDAQ ▲2.5%）の下落幅が大きい。外国人・機関が流動性の低いリスク資産から段階的に退いているパターンと整合する。

ウォンが1,351ウォン/ドルと5日間で1.9%強含んでいるのは注目に値する。通常のリスクオフ局面では「ドル高＝ウォン安」が先行しやすいが、今週はDXY（ドル指数）自体が▲0.3%と横ばいに近く、ウォン高は韓国固有のプラス要因——たとえば経常黒字の継続や資金流入——が作用している可能性がある。

原油（ブレント）の+5.0%急騰は両刃だ。韓国は主要な石油輸入国であるため、輸入コストの上昇は素材・製造業のマージンを圧迫する。一方、精製・エネルギーセクターには短期的な価格上昇メリットが生まれる。

KR先物・パッシブフロー（参照日: 2026-08-28）

プログラム売りが約1.5兆ウォン規模で出ている一方、ETF純設定はプラスを維持している。機関の先物ショートヘッジが先行しつつも、パッシブフローが下支えしているという構造だ。アクティブな弱気センチメントよりも「ベンチマーク維持のための受動的フロー」が相場の床を作っていると読める。

クオリティ再評価候補

注記: 本日のKRメタスクリーナーおよび個別スクリーニングデータが揃っていません。具体的な候補銘柄リストは次回の更新をお待ちください。

スクリーナーデータが揃わない日でも、フレームワークを確認しておくことは有益だ。

この連載のスクリーニング3層ロジック

ベア局面でのスクリーニング優先順位

ベア局面では、単一スクリーナーに引っかかるだけの銘柄を引き上げるリスクが高まる。複数スクリーナーの重複が選別の核心だ：

1. クオリティ・コンパウンダー × スマートマネー・クオリティ × サイクル・リレーティング（3重複）——最優先
2. クオリティ・コンパウンダー × スマートマネー・クオリティ（2重複）——質と資金フローの一致
3. クオリティ・コンパウンダー × サイクル・リレーティング（2重複）——質と再評価シグナルの一致
4. 単一スクリーナーのみ——ウォッチリスト止まりが原則

次回スクリーナー更新時の着目ポイント

今週の値動きを踏まえ、次回データが揃った際に優先的に確認すべき観点を整理しておく：

• ウォン高の恩恵を受けやすいセクター: 輸入コストが抑えられる内需型企業、ドル建て債務負担が軽減する企業
• 原油急騰の影響選別: 精製・エネルギー系への短期価格メリット vs. 素材・製造業コスト上昇の圧迫
• プログラム売り後の需給反転: 先物ヘッジ解消のタイミングでスクイーズが起きやすい環境が整いつつある
• ETF純設定が続く銘柄: パッシブフローが維持されている銘柄は相対的な底堅さを示す可能性がある

スクリーナーデータが揃い次第、具体的な候補銘柄とその3層ロジックの詳細分析を提供する。

本レポートはKOSPI・KOSDAQ市場の公開市場データに基づく情報提供を目的としており、特定銘柄への投資を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いします。