ブイエム on Korea Invest Insights

韓国クオリティ・リレーティングWatch 2026-05-22：ブイエム・ティーエルビー — 5スクリーナー重複、再評価が加速

Fri, 22 May 2026 16:30:00 +0900

マクロ・ダッシュボード

指標	水準	5日変化	シグナル
KOSPI	7,847.7	+4.4%	強気
KOSDAQ	1,161.1	+4.5%	強気
VIX	17.0	−4.5%	安定
米10年金利	4.59%	−0.01pp	横ばい
USD/KRW	1,517	+1.3%	ウォン安
ブレント原油	$105.4	−6.0%	軟化

レジーム判定：韓国 Bull ／米国 Bull。KOSPI・KOSDAQともに週間で4%超の上昇。VIXは17台と落ち着いており、米10年金利は4.59%でほぼ横ばい。原油安はコスト緩和要因として機能している。一方、ウォン安進行（+1.3%）は外国人の韓国株還流ペースに影響する変数として引き続き注視が必要だ。

マーケット・ラップ：5月22日

本日の韓国株市場は「選別的なリスク選好」の展開となった。KOSPIが終日+0.5%圏内に留まる一方、KOSDAQは+4%台の強い上昇を記録し、大型株と中小型株の乖離が際立つ一日だった。

強かったセクター・テーマ

医薬品・バイオが上昇を牽引し、電力・エネルギー関連も週間ベースで継続的な物色を受けた。半導体の後工程材料（素部材）の一部も今週の主役として機能した。

弱かったセクター

大型半導体はまちまち。サムスン電子（005930.KS）は1日−2.34%で外国人が−1.01兆ウォンの大規模売り越し、プログラム売りも−9,982億ウォンと重く、前日急騰の反動が出た。通信セクターは外国人・機関がともに売り越しで指数を押し下げた。

資金フローの焦点

市場のキャラクターは「指数よりも銘柄の拡散」にある。モルガン・スタンレーが高性能ABF基板の2030年供給不足率予測を15%から22%へ引き上げたとの情報が市場で広く注目され、基板関連への資金流入を後押しした。サムスン電機（009150.KS）は1日+11.3%、5日+32.7%と際立つパフォーマンスを示した一方、機関の利益確定も見られた。

ミレアセットが下半期のトップ・ピックとしてサムスン電子とSKハイニックス（000660.KS）をリレーティング候補に挙げたことも話題となったが、当日の外国人売りがその勢いを消す形となり、タイミング的には確認待ちの状態だ。

全体として「前面的な買い増し」ではなく、強い銘柄を保有し続けながら新規急騰株の追随は避けるという選別姿勢が市場のトーンとなっている。

本日のクオリティ再評価候補

スクリーナー重複ランキング（上位8銘柄）

ランク	ティッカー	銘柄名	スコア	重複数	ヒットしたスクリーナー	主な指標
1	252990.KQ	サムシーエンエス	97.5	5	QC・SMQ・CR・SME・PEAD	ROE 9.7%, 営業利益YoY +182.7%, マージン+9.1pp
2	089970.KQ	ブイエム	96.5	5	QC・SMQ・CR・SME・PEAD	ROE 14.7%, 営業利益YoY +386.9%, マージン+29.3pp
3	356860.KQ	ティーエルビー	90.1	4	QC・SMQ・CR・SME	ROE 16.0%, 営業利益YoY +664.7%, マージン+8.2pp
4	218410.KQ	RFHIC	59.7	4	SMQ・CR・SME・PEAD	マージン+15.3pp, F+QI流入+138.7億W
5	053610.KQ	プロテック	72.8	3	QC・CR・PEAD	ROE 13.7%, 営業利益YoY +244.5%, マージン+12.2pp
6	095610.KQ	テス	72.2	3	QC・SMQ・SME	ROE 14.5%, 営業利益YoY +50.3%, F+QI流入+260.9億W
7	147830.KS	ジェリョン産業	58.4	3	QC・CR・PEAD	ROE 13.9%, 営業利益YoY +158.5%, マージン+13.9pp
8	000660.KS	SKハイニックス	65.8	2	QC・CR	ROE 35.6%, 営業利益YoY +101.2%, ⚠️外国人売り越し

QC=クオリティ・コンパウンダー、SMQ=スマートマネー・クオリティ、CR=サイクル・リレーティング、SME=スマートマネー・実績改善、PEAD=実績ドリフト

上位3銘柄の詳細

① ブイエム（089970.KQ）― スコア96.5、5スクリーナー重複

半導体・FPD向け特殊目的機械メーカー。オーバーラップ・ランキングではサイクル・リレーティングとPEADの両部門で単独1位に立つ。営業利益の前年比+386.9%とマージン+29.3ppはこの候補群の中でも突出した改善幅だ。直近5日で外国人＋機関が+330.1億ウォンを買い越し、個人が−214.5億ウォンを売り越すという典型的な資金移転パターンが確認できる。52週高値との乖離はゼロ（高値水準）、PEADスコアは+2.39と全銘柄中最高位。次に確認すべき点は受注残の積み上がり度合いと設備投資計画との連動性だ。

② サムシーエンエス（252990.KQ）― スコア97.5、5スクリーナー重複

電子部品メーカー。メタスクリーナーのスコアでは全候補中1位に位置する。直近5日で外国人＋機関が+54.5億ウォン買い越す一方、個人が−54.4億ウォン売り越すスマートマネー流入パターンを示す。営業利益は前年比+182.7%、マージンは+9.1pp改善。5月21日に企業説明会（IR）開催の公示が出ており、直近の触媒として機能している。IRで示された受注・利益率ガイダンスの内容が次の確認事項だ。

③ ティーエルビー（356860.KQ）― スコア90.1、4スクリーナー重複

PCB（プリント回路基板）関連の電子部品メーカー。営業利益前年比+664.7%は今回の候補群で最大の伸び率だ。ROE16%は安定した事業品質を裏付け、スマートマネー・クオリティ部門ではランク1位。機関・外国人の同時買い（CoBuy）が確認されており、5日間のF+QI流入は+84.6億ウォン。ABF基板需要の再評価というセクター追い風を受けやすい位置にある。一方、直近DARTに主要株主の株式処分計画報告書が公示されている点は注意して追いたい。

補足：SKハイニックスの位置づけ

SKハイニックス（000660.KS）はクオリティ・コンパウンダーとサイクル・リレーティングの2スクリーナーに入り、ROE35.6%・マージン変化+13.1pp・コンセンサス上方修正（z値+1.15）と数字は優秀だ。ただし外国人＋機関の直近5日売り越し額は−5兆3,464億ウォンと突出しており、個人の+2兆8,048億ウォンがこれを吸収している構造が続く。ファンダメンタルズ上の再評価候補という位置づけは変わらないが、需給のコンファメーションが先決条件となっている。

本記事はスクリーナーによる調査候補の抽出であり、投資の勧誘を目的とするものではありません。

韓国クオリティ・リレーティングWatch 2026-05-21: サムヤンNCケム・ブイエム・チェジュ半導体 — 半導体主導で資金加速

Thu, 21 May 2026 16:30:00 +0900

マクロ・ダッシュボード

指標	現在値	5日変化	シグナル
KOSPI	7,815.6	+4.3%	強気
KOSDAQ	1,106.0	−2.1%	弱含み
VIX	17.8	−3.6%	安定
米10年金利	4.57%	+0.11pp	上昇圧力
USD/KRW	1,507	+0.9%	ほぼ横ばい
Brent原油	$107.2	−4.4%	軟化

レジーム判定：韓国 Bull・米国 Bull。スタンス：積極拡大。

KOSPIとKOSDAQの5日騰落率の乖離は6.4ポイントに達した。大型半導体株への資金集中と中小型株の出遅れを映した構造だ。VIXは17台で安定しているが、米10年金利4.57%（+0.11pp）とウォン安（1,507ウォン台）は引き続き警戒点として残る。

本日の相場 — 半導体一極集中のリスクオン

5月21日のKOSPI株式市場は1日で+8.1%の急騰を記録し、韓国・米国ともにBullレジームへの転換が確認された。ただし今日の上昇は全面高ではなく、半導体・AI関連に資金が集中した偏りのあるリスクオンだ。

上昇をけん引したテーマ： 電気電子・半導体セクターが最強。サムスン電子（005930.KS）が+8.5%と急騰し、外国人1兆764億ウォン・機関7,649億ウォンの同時買い越しを記録した。AI基板（PCB）ではダエドク電子（353200.KQ）が+10.1%、パッケージング関連のサムスン電機（009150.KS）は+13.5%でセクター内最大の騰落率だった。一部の電力設備銘柄も強かった。

弱かった領域： 不動産、食品・飲料、紙・木材、バイオの一部が蚊帳の外に置かれた。KOSDAQが5日比でマイナスを維持していることにこれが表れている。

本日の急騰には3つの材料が同時に重なった。①サムスン電子の労使暫定合意で5月21日のストライキリスクが回避された。②NVIDIAのFY27Q1決算（売上816億ドル、データセンター752億ドル、ネットワーキング+199% YoY）が市場予想を大きく上回った。③5月1〜20日の韓国半導体輸出が引き続き強い数字を示した。3点が一度に材料として認識されたのが今日の上昇の本質だ。

メモリ価格動向も無視できない。LPDDR5X 16GBが前四半期比+81%、LPDDR4X 8GBが同+72%と急上昇しており、サイクルの上向き加速が確認されている。NVIDIAのVera CPUとSoCAMM需要がLPDDR・DRAM供給不足の論理を補強しており、韓国メモリ各社に構造的な追い風となっている。

一方、ウォンは1,507ウォン台と高止まりし、米・日の長期金利は依然不安定だ。今日の急騰を受けてセクター全体を無条件に拡大する局面ではなく、強いセクターへの資本集中を精査する日と捉えるのが妥当だ。

本日のクオリティ再評価候補

メタスクリーナー（スコア・DART公示精査済み）と複数スクリーナー重複分析を統合して上位候補を選定した。選定軸は「Quality Compounder × Smart Money Quality × Cycle Rerating」の3層重複を最優先とし、PEAD（実績発表後ドリフト）の有無を加点している。

上位候補テーブル

ティッカー	銘柄名	メタスコア	重複数	ヒットスクリーナー	主要指標
482630.KQ	サムヤンNCケム	101.0	4	QC・SMQ・CR・SME	ROE 14.7%、OP+64.5%、Δmarg+4.3pp
089970.KQ	ブイエム	98.5	5	QC・SMQ・CR・SME・PEAD	ROE 14.7%、OP+386.9%、Δmarg+29.3pp
080220.KQ	チェジュ半導体	80.2	4	QC・SMQ・CR・SME	ROE 17.4%、OP+274.4%、⚠希薄化リスク公示4件
095610.KQ	テス	74.0	3	QC・SMQ・SME	ROE 14.5%、OP+50.3%、契約・IR公示あり
000660.KS	SKハイニックス	65.4	2	QC・CR	ROE 35.6%、OP+101.2%、外国人5日売越に注意
039030.KQ	イオテクニクス	58.9	4	SMQ・CR・SME・PEAD	外国人+機関同時買越、Δmarg+11.5pp
240810.KQ	ウォニクIPS	55.8	4	SMQ・CR・SME・PEAD	OP+593.6%、Δmarg+6.7pp

QC=Quality Compounder、SMQ=Smart Money Quality、CR=Cycle Rerating、SME=Smart Money Earnings

トップ3の詳細

① サムヤンNCケム（482630.KQ） — メタ1位・4スクリーナー重複

化学素材メーカー。5月18日にIR開催を公示しており、今週が情報発信タイミングと重なっている。OP成長+64.5%・マージン拡大+4.3ppで収益改善が続き、機関・外国人の5日純買越は+38億ウォン。Quality Compounder・実績改善・スマートマネーの3軸を同時に通過し、PEADスクリーナーでもTier Bに入る唯一の化学銘柄だ。次の確認ポイントはIR後のアナリスト修正方向と出来高の持続性。

② ブイエム（089970.KQ） — メタ2位・5スクリーナー重複（全体最多）

半導体製造装置メーカー。本日対象の全5スクリーナーに重複し、PEADスクリーナーではTier A・1位（スコア+2.94）を獲得した。OP成長+386.9%・マージン拡大+29.3ppという数字は、売上拡大を大幅に超えるコストレバレッジを示す。機関・外国人の5日純買越は+191.8億ウォン。1Q26四半期報告書は5月15日提出済みでデータ鮮度も高い。メタスコアではサムヤンNCケムにわずかに次ぐが、スクリーナー重複数とPEADシグナルの強さでは本日最上位の候補と言える。

③ チェジュ半導体（080220.KQ） — メタ3位・4スクリーナー重複・⚠要精査

DRAMおよびフラッシュ設計の専業メーカー。本日+24.3%急騰でRSパーセンタイル98.6と極めて強いモメンタムを示した。OP成長+274.4%・ROE 17.4%でファンダメンタルズも良好だ。ただし、5月21日付でDARTに転換社債・新株予約権付社債関連の修正公示が4件記録されており、希薄化規模と実施日程の精査が必須となる。RSI 89.2と短期過熱も重なっており、「強いが急ぎすぎる」候補として扱い、価格の落ち着きを待つアプローチが現実的だ。

次の確認ポイント：サムヤンNCケムはIR後のコンセンサス修正方向、ブイエムは2Q26の進捗ガイダンスの有無、チェジュ半導体はCB・BWの希薄化規模と実施スケジュール。いずれも本日スクリーナーが浮上させた調査候補であり、特定銘柄の売買を推奨するものではない。

本稿は公開市場データおよびスクリーナー出力に基づく市場分析です。特定銘柄の売買を推奨するものではありません。

韓国クオリティ・リレーティングWatch 2026-05-18: プロテック・ブイエム・テス — スマートマネーが3軸に同時点灯

Mon, 18 May 2026 16:30:00 +0900

マクロ・ダッシュボード

指標	現在値	5日変化	シグナル
KOSPI	7,516.0	−1.7%	→ 横ばい
KOSDAQ	1,111.1	−5.8%	▼ 弱含み
VIX	19.2	+6.6%	安定
米10年金利	4.59%	+0.19pt	▲ 上昇
USD/KRW	1,502	+1.8%	⚠️ ウォン安
Brent原油	$111.2	+5.2%	▲ 上昇

レジーム: 韓国 Neutral / 米国 Bear

KOSPIの5日騰落は−1.7%、KOSDAQは−5.8%と大型株との乖離が4.1ポイントに広がっている。VIX 19台は安定圏だが、米10年金利4.59%・Brent$111台・ウォン安1,502という外部圧力は継続。韓国「Neutral」と米国「Bear」の乖離が示すとおり、全体のベータを上げる局面ではない。

マーケット・ラップ

2026年5月18日の韓国株式市場は、表面は横ばい、内実はリスクオフという一日だった。KOSPIは14時25分時点で+0.13%と小幅プラスを維持したが、KOSDAQは−2.18%と大きく崩れた。指数の底堅さの大部分は三星電子（005930.KS）の+3.88%反発が担っており、市場全体の改善ではない。

強かったセクター・テーマ：半導体／HBM、CPO／フォトニクス、電力・エネルギー、保険の一部。アマゾン・MS・グーグルの第2四半期サーバー需要拡大やLSケーブルの4兆ウォン規模の電力設備供給契約といったニュースが、半導体サプライチェーン全体の地合いを支えた。三星電機（009150.KS）は5日間+14.6%、RS 98.4。大徳電子（353200.KS）は5日間+11.6%で外国人・機関の同時純買いを確認。スクリーナーが捉えた本日の主導テーマはメモリ・HBM・CPO／フォトニクスで一致している。

弱かったセクター・テーマ：機械・装備、輸送機器、建設、消費・百貨店、コスダック高ベータ銘柄。ブレッドスは50MA超33.7%・200MA超46.3%にとどまり、一部の主力株以外は広く売り圧力にさらされた。

資金フロー：三星電子は外国人が1.24兆ウォンを売り越しながら株価が反発という構図で、需給の質は良くない。一方、大徳電子と三星電機は機関・外国人の同時流入が確認できており、本日の需給面での勝者はこの二銘柄だった。三星電子の組合スト懸念（5/21〜18日間の可能性）はリスクとして残るが、本日の市場は「過売りの反発機会」として消化した。

総じて、AIインフラ・半導体のリーダー株が相場を下支えしているが、ブレッドスが狭く、新たにベータを積む環境ではない。

本日のクオリティ再評価候補

メタスクリーナーとスクリーナー重複データを照合すると、本日は2スクリーナー以上に同時ヒットする候補が17銘柄確認された。4スクリーナー重複はプロテックとブイエムの2銘柄のみ。

上位10候補一覧

ランク	ティッカー	銘柄名	メタスコア	重複数	ヒットしたスクリーナー	主要指標
1	053610.KQ	プロテック	95.5	4	Quality Compounder, Smart Money Quality, Cycle Rerating, Smart Money Earnings	ROE 13.7%、OP YoY +245%、マージン変化+12.2pp
2	089970.KQ	ブイエム	87.6	4	Quality Compounder, Smart Money Quality, Cycle Rerating, Smart Money Earnings	ROE 14.7%、OP YoY +387%、マージン変化+29.3pp
3	482630.KQ	サムヤンNCケム	70.0	3	Quality Compounder, Smart Money Quality, Smart Money Earnings	ROE 14.7%、OP YoY +65%、本日IR開催（DART公示）
4	095610.KQ	テス	68.3	3	Quality Compounder, Smart Money Quality, Smart Money Earnings	ROE 14.5%、OP YoY +50%、5日F+QI +518.6億ウォン
5	187870.KQ	デバイス	66.7	3	Quality Compounder, Cycle Rerating, PEAD	ROE 11.1%、OP YoY +312%、マージン変化+11.7pp
6	000660.KS	SKハイニックス	58.9	2	Quality Compounder, Cycle Rerating	ROE 35.6%、OP YoY +101%、コンセンサス上方修正z +1.47
7	322000.KS	HDヒュンダイエナジーソリューション	56.4	3	Smart Money Quality, Cycle Rerating, Smart Money Earnings	OP YoY +1,077%、5日F+QI +404億ウォン
8	064850.KQ	エフアンドガイド	54.5	2	Quality Compounder, Cycle Rerating	ROE 15.1%、OP YoY +41%、コンセンサス上方修正z +0.92
9	147830.KQ	チェリョン産業	53.5	2	Quality Compounder, Cycle Rerating	ROE 13.9%、OP YoY +159%、マージン変化+13.9pp
10	353200.KS	大徳電子	52.5	3	Smart Money Quality, Cycle Rerating, Smart Money Earnings	OP YoY +336%、RS 98.1、外国人+機関同時純買い

上位3銘柄の詳細

1. プロテック（053610.KQ） — メタスコア 95.5・4スクリーナー同時ヒット

半導体装置関連の特殊目的機械メーカー。本日のメタスクリーナーで117銘柄中トップスコアを記録した。

3層の確認：

事業の質：ROE 13.7%、OP YoY+244.5%、負債比率25.4%。クオリティ・コンパウンダー通過。
資金の流れ：5日間で外国人+機関合計+67.4億ウォンの純買越し。スマートマネー・クオリティで3位。
再評価の触媒：営業マージン変化+12.2pp、コンセンサス上方修正シグナルを同時確認。5月14日提出の四半期報告書（2026.03）に加え、5月7日の大量保有報告書も公示済み。

次の確認事項：装置受注の方向感、コンセンサス修正の持続性、5/4の減資完了後の株式構造変化。

2. ブイエム（089970.KQ） — メタスコア 87.6・4スクリーナー同時ヒット（重複ランク1位）

スクリーナー重複ランキングではスマートマネー・クオリティとスマートマネー・業績改善の両方で1位という突出した位置づけにある。同じく半導体装置関連（特殊目的機械）。

3層の確認：

事業の質：ROE 14.7%、OP YoY+386.9%、RS 93.5。
資金の流れ：5日間F+QI（外国人+質的機関）+98.5億ウォンの純買越し。二つのスマートマネースクリーナーで最上位に入るという、資金流入の質と量が際立つ。
再評価の触媒：マージン変化+29.3pp、営業レバレッジスプレッド+281%。業績のインフレクションが価格再評価に転換しつつある段階と読める。

次の確認事項：5月15日提出の四半期報告書（2026.03）の精読、受注残高・サイクルの方向感。

3. テス（095610.KQ） — メタスコア 68.3・3スクリーナー同時ヒット

半導体装置（特殊目的機械）メーカー。5日間の外国人+質的機関の純買い額が+518.6億ウォンと、本日の3スクリーナー重複候補の中で最大の資金流入を記録している。

3層の確認：

事業の質：ROE 14.5%、OP YoY+50.3%、RS 95.0。クオリティ・コンパウンダー通過。
資金の流れ：外国人・質的機関の双方が買い越し。ただしキウムデータでは金融投資部門（金투）の売越しと公売比率11.5%という分配圧力も確認されており、注意が必要。
再評価の触媒：本日DART経由でIR開催を公示（2026-05-18）。5月13日提出の四半期報告書（2026.03）も直近で確認可能。

次の確認事項：IR内容（利益率改善のドライバーと今後の見通し）、公売比率11.5%が需給に与える影響の継続確認。

注目追加候補：大徳電子（353200.KS）はRS 98.1・5日+11.6%・外国人機関同時純買いという本日最良の需給プロファイルを持つ。半導体PCBメーカーとしてHBM・AI基板需要の直接受益者であり、スクリーナーの3重確認と一致する。SKハイニックス（000660.KS）はコンセンサス上方修正z+1.47とサイクル再評価が重なるが、5日間で外国人+質的機関合計−12,130億ウォンの大規模流出とDARTリスク公示1件が残る課題で、モニタリングベースでの継続観察が適切。