マクロレジーム on Korea Invest Insights

韓国クオリティ・リレーティングWatch 2026-09-04: KOSPIベア局面・ウォン高・原油急騰

Fri, 04 Sep 2026 16:30:00 +0900

マクロダッシュボード

指標	水準	5日変化	シグナル
KOSPI	6,687	▲1.9%	軟調
KOSDAQ	814	▲2.5%	弱め
VIX	14.2	▲5.1%	安定
米10年金利	4.76%	+0.04pt	横ばい
DXY	99.1	▲0.3%	横ばい
USD/KRW	1,351	▲1.9%（ウォン高）	ウォン強含み
ブレント原油	$95.0	+5.0%	急騰

レジーム判定（2026-09-04時点）

韓国: Bear（Raw=Neutral → 確定=Bear。移行シャドウ: Neutral確認待ち 1/2）
米国: Neutral
格差サマリー: 韓国BearとUS Neutralの乖離が継続。韓国株エクスポージャーを絞り、現金比率を高める局面と判断される

KRのRawシグナルはまだNeutralに留まっており、Bear確定の2回目の確認が出ていない。移行段階（1/2）であるため、急反発の余地もゼロではなく、底抜けの断言は時期尚早だ。

マーケットラップ

注記: 本日のKRクローズブリーフィングおよびマーケットスナップショットは取得できていません。以下はマクロレジームデータのみに基づく概況です。

5日間の値動きを見ると、大型株（KOSPI ▲1.9%）より中小型株（KOSDAQ ▲2.5%）の下落幅が大きい。外国人・機関が流動性の低いリスク資産から段階的に退いているパターンと整合する。

ウォンが1,351ウォン/ドルと5日間で1.9%強含んでいるのは注目に値する。通常のリスクオフ局面では「ドル高＝ウォン安」が先行しやすいが、今週はDXY（ドル指数）自体が▲0.3%と横ばいに近く、ウォン高は韓国固有のプラス要因——たとえば経常黒字の継続や資金流入——が作用している可能性がある。

原油（ブレント）の+5.0%急騰は両刃だ。韓国は主要な石油輸入国であるため、輸入コストの上昇は素材・製造業のマージンを圧迫する。一方、精製・エネルギーセクターには短期的な価格上昇メリットが生まれる。

KR先物・パッシブフロー（参照日: 2026-08-28）

項目	値
先物ベーシス	+2.30
市場プログラム売買	▲14,954億ウォン
差益 / 非差益	+449億 / ▲15,403億ウォン
先物OI	46,385（前日比 +697）
ETF純設定	+2,605億ウォン

プログラム売りが約1.5兆ウォン規模で出ている一方、ETF純設定はプラスを維持している。機関の先物ショートヘッジが先行しつつも、パッシブフローが下支えしているという構造だ。アクティブな弱気センチメントよりも「ベンチマーク維持のための受動的フロー」が相場の床を作っていると読める。

クオリティ再評価候補

注記: 本日のKRメタスクリーナーおよび個別スクリーニングデータが揃っていません。具体的な候補銘柄リストは次回の更新をお待ちください。

スクリーナーデータが揃わない日でも、フレームワークを確認しておくことは有益だ。

この連載のスクリーニング3層ロジック

レイヤー	スクリーナー	問い
質（ビジネス品質）	KRクオリティ・コンパウンダー	稼ぎ続けているビジネスか？
資金フロー	KRスマートマネー・クオリティ	機関・外国人の資金が向かっているか？
再評価シグナル	KRサイクル・リレーティング	収益性が市場に再評価されつつあるか？
触媒レイヤー	KRスマートマネー・アーニングス / PEAD	なぜ今なのか？業績改善・決算後ドリフトは？

ベア局面でのスクリーニング優先順位

ベア局面では、単一スクリーナーに引っかかるだけの銘柄を引き上げるリスクが高まる。複数スクリーナーの重複が選別の核心だ：

クオリティ・コンパウンダー × スマートマネー・クオリティ × サイクル・リレーティング（3重複）——最優先
クオリティ・コンパウンダー × スマートマネー・クオリティ（2重複）——質と資金フローの一致
クオリティ・コンパウンダー × サイクル・リレーティング（2重複）——質と再評価シグナルの一致
単一スクリーナーのみ——ウォッチリスト止まりが原則

次回スクリーナー更新時の着目ポイント

今週の値動きを踏まえ、次回データが揃った際に優先的に確認すべき観点を整理しておく：

ウォン高の恩恵を受けやすいセクター: 輸入コストが抑えられる内需型企業、ドル建て債務負担が軽減する企業
原油急騰の影響選別: 精製・エネルギー系への短期価格メリット vs. 素材・製造業コスト上昇の圧迫
プログラム売り後の需給反転: 先物ヘッジ解消のタイミングでスクイーズが起きやすい環境が整いつつある
ETF純設定が続く銘柄: パッシブフローが維持されている銘柄は相対的な底堅さを示す可能性がある

スクリーナーデータが揃い次第、具体的な候補銘柄とその3層ロジックの詳細分析を提供する。

本レポートはKOSPI・KOSDAQ市場の公開市場データに基づく情報提供を目的としており、特定銘柄への投資を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いします。

韓国クオリティ・リレーティングWatch 2026-09-03: KOSPI弱気圏突入 — 原油急騰・米金利上昇が二重の逆風

Thu, 03 Sep 2026 16:30:00 +0900

マクロダッシュボード

指標	現在値	5日変化	シグナル
KOSPI	6,579.5	−3.5%	弱気
KOSDAQ	790.2	−5.3%	弱気
VIX	15.4	+3.0%	安定圏
米10年金利	4.80%	+0.12pt	上昇
USD/KRW	1,357	−1.7%	ウォン高
ブレント原油	$96.5	+6.7%	急騰
DXY	99.2	−0.2%	ほぼ横ばい

レジーム判定 — 韓国市場：Bear（弱気）／米国市場：Neutral（中立）

KOSPIは過去5日間で240ポイント超下落し、レジームモデルがBearを確定した。KR Bear・US Neutralという乖離が生じており、韓国株ウェイト縮小とキャッシュ積み増しのスタンスが示唆されている。

本日の市場ラップ

データ注記：2026年9月3日付けのクローズブリーフィング（KR CLOSE BRIEFING / KR MARKET SNAPSHOT）が本稿作成時点で未着のため、以下はマクロデータから読み取れる概況にとどまる。

三つの逆風が重なる一日

原油高。 ブレント原油は5日間で約6.7%急騰し、96ドル台に達した。エネルギーコスト上昇は製造業・輸送セクターのマージンを直撃し、韓国企業全般に利益圧迫要因として重くのしかかる。

米金利上昇。 米10年金利は4.80%と5日で0.12ポイント上昇した。この水準はグローバル資金の新興国離れを加速させやすく、韓国市場への外国人資金フローにマイナス圧力となる。

それでもウォン高。 USD/KRWは1,357ウォンと5日で約1.7%ウォン高に振れた。ドル安（DXY −0.2%）が主因とみられる。輸出株には若干の向かい風となる一方、ウォン建て資産の相対的な底堅さを示す側面もある。

需給の交錯

デリバティブ・パッシブフロー（2026-08-28 データ）をみると、先物ベーシスは+2.30とプラス圏を維持しているが、市場プログラム売買は**−14,954億ウォン**と大規模な売り越しだ。差益取引は+449億ウォンの小幅買い越しにとどまり、非差益取引が−15,403億ウォンと重い。一方でETF純設定が+2,605億ウォンとパッシブ資金の流入が確認されており、需給の方向感は交錯している。

指数全体のブレッドス（50MA超・200MA超ともに50%水準）は辛うじて中立を保っている。KOSPIが5日間で3.5%以上下落した局面でも個別銘柄の選別環境が崩壊していない点は、数少ない前向きなデータ点として注目に値する。

本日の再評価スクリーナー候補

データ注記：本日付けのKRメタスクリーナーおよび各個別スクリーナーデータが未着のため、候補テーブルの提供は見送る。次回配信でデータが揃い次第、フル分析を掲載する。

スクリーニングの枠組み（参考）

データが揃った際に適用する評価軸は以下の3レイヤー構造となっている。

レイヤー	スクリーナー	評価内容
1. クオリティ	KR Quality Compounder	高ROE・高OPM・安定キャッシュフロー — 「良い事業」かどうか
2. 資金フロー	KR Smart Money Quality	機関・外国人の買いが実際に入っているか
3. 再評価トリガー	KR Cycle Rerating / Smart Money Earnings / PEAD	業績改善・決算後ドリフトが市場の再評価を引き出しているか

スクリーナー2本以上に同時ヒットした銘柄を優先的に候補として取り上げる方針だ。メタスクリーナーのランクと単純重複カウントが食い違う場合は、クオリティ・資金フロー・業績サイクル・コンセンサス修正・DARTカタリストの順で優先順位を補正する。

今日のように韓国がBearレジームにある局面では絞り込みが一層重要になる。単一スクリーナーヒットの銘柄よりも、クオリティ＋資金流入＋再評価の3軸が揃う銘柄に集中することで、ダウンサイドリスクを限定しながら再評価の恩恵を狙う姿勢が求められる。

次回スクリーナーデータ入手後に候補リストを更新する予定だ。

データソース：マクロレジームモデル（2026-09-03 夕刻セッション）、KR파생/패시브フロー（2026-08-28）。クローズブリーフィングおよびスクリーナーデータは本稿作成時点で未着。

韓国クオリティ・リレーティングWatch 2026-09-02: KOSPI 5日-5.1%、レジームは中立を堅持

Wed, 02 Sep 2026 16:30:00 +0900

1. マクロ・ダッシュボード

指標	現在値	5日変化	状態
KOSPI	6,562.7	-5.1%（-349.7pt）	下落圧力
KOSDAQ	804.0	-4.0%（-33.7pt）	下落圧力
VIX	16.8	+2.3pt（+15.8%）	安定圏
米10年債	4.80%	+13bp	上昇
USD/KRW	1,363	-20.6（-1.5%）	ウォン高
Brent原油	$94.9	+$5.6（+6.3%）	上昇

KRレジーム: ニュートラル（rawシグナル=ベア、確定待ち 1/2）
USレジーム: ニュートラル
レジームスタンス: 選択的保有（KR成長リスクを注視）
KR主要ドライバー: 成長リスク（KOSPI 5日-5.1%）／US: 単一主導因子なし

2. マーケット・ラップ

データ注記: 本日の韓国市場クローズ・ブリーフィング（KR CLOSE BRIEFING / KR MARKET SNAPSHOT）は未受信。以下はマクロレジームデータのみに基づく概況。

KOSPIは5営業日で349ポイント超後退し、6,562水準まで押し込まれた。レジームエンジンのrawシグナルはベアに転じているが、確定閾値（2/2）には届かず現行ニュートラルを維持している。ベア転換シグナルの2回目の確認が次の観測ポイントになる。

今週の韓国市場を動かした主因は growth_risk——成長懸念主導の指数安だ。ただし内部構造の崩れは限定的で、ブレッドス指標（50MA/200MAともに50.0%）はニュートラル水準を維持し、Discovery指標は60/100（Day 20達成確認）と、個別銘柄の選別環境は依然として機能している。指数が売られた中でも、スクリーニング・ユニバース内の銘柄群が均等に崩れたわけではない点は注目に値する。

派生・パッシブフロー（2026-08-28基準）は、プログラム売り主導の大規模な売りと、ETF経由のパッシブ流入が同時進行するという分岐した構造を示した。

フロー項目	値
ベーシス（先物プレミアム）	+2.30
市場プログラム（合計）	-14,954億ウォン
非裁定	-15,403億ウォン
裁定	+449億ウォン
ETF純設定	+2,605億ウォン
先物OI	46,385（+697）

プログラム売りは大規模だったが、ETF純設定がプラス——パッシブマネーは韓国株への流入を続けている。ウォン高（USD/KRW -1.5%）は、ドルベースで運用する外国人投資家にとって実質リターンの下支えになる。一方的な資金撤退とは性格が異なる動きだ。

外部環境では、Brent原油が5日で+6.3%（$94.9）と上昇し、エネルギー輸入コストの上昇圧力が韓国の製造業・内需セクターにじわじわと効く。米10年債は4.80%（+13bp）と高止まりし、成長株バリュエーションへの逆風が続く。米国市場はニュートラル、単一の主導因子はない。

クローズブリーフィングデータが入手でき次第、本日のセクター動向・外国人/機関フローの詳細を追記する。

3. 本日のクオリティ再評価候補

データ注記: 本日付けの韓国メタスクリーナー（KR META SCREENER）は未受信のため、候補テーブルの掲載は見送る。スクリーナーデータ入手後、通常フォーマットで公開する。

スクリーニング・フレームワーク（参考）

本シリーズが毎日参照するスクリーナー4層の構造を整理しておく。

層	スクリーナー	何を確認するか
品質基盤	KRクオリティ・コンパウンダー	高ROE・安定利益率・財務健全性
資金流入確認	KRスマートマネー品質	機関・外国人の継続的な買い越し
再評価シグナル	KRサイクル・リレーティング	業績レバレッジの市場織り込みの変化
触媒・タイミング	KRスマートマネー業績 / PEAD	業績改善・決算後ドリフト

候補ランク付けの原則: 3スクリーナー以上に登場する銘柄を最有力候補、2スクリーナー交差が次点とする。単一スクリーナーのみの銘柄は、市場環境が例外的に強い場合に限り検討対象とする。

本日のような成長懸念主導の下落局面では、品質層（クオリティ・コンパウンダー）と資金流入層（スマートマネー品質）を同時に通過した銘柄——つまり事業の質が高く、かつ機関・外国人が継続して買い越している銘柄——が優先的に注目される。指数全体が売られても、こうした銘柄は相対的な底堅さを示すことが多い。

スクリーナーデータが揃った時点で、ティッカー、名称、スクリーナー交差数、主要指標（ROE・OPM・PER・コンセンサス修正方向）を含む候補テーブルを提供する。

出典: macro_regime_verdict_v2（生成: 2026-09-02、夜間セッション）。クローズブリーフィングおよびスクリーナーデータは入手次第追記予定。本記事は情報提供のみを目的とし、特定銘柄の売買を推奨するものではない。

韓国クオリティ・リレーティングWatch 2026-08-31: KR・US同時Neutral — ウォン高と選択的維持

Mon, 31 Aug 2026 16:30:00 +0900

マクロダッシュボード

指標	現在値	5日変化	シグナル
KOSPI	6,820.0	+77.3pt (+1.1%)	→ 横ばい
KOSDAQ	834.3	+7.1pt (+0.9%)	→ 横ばい
VIX	15.2	−1.6%	🟢 安定
米10年債	4.72%	+0.02bp	→ 横ばい
USD/KRW	1,367	−1.0%（ウォン高）	→ 安定
Brent原油	$88.7	+1.0%	→ 安定

レジーム判定（2026-08-31 evening）

韓国（KR）: Neutral — ブレッドス50MA 50%、200MA 50%、ディスカバリースコア 60/100
米国（US）: Neutral — ブレッドス50MA 50%、200MA 50%
総合スタンス: 選択的維持 — KR・US同調Neutral。単一の支配的な下押し要因は確認されていない

マーケットラップ

データ注記: 本日（2026-08-31）の韓国市場クローズブリーフィング（KR CLOSE BRIEFING / KR MARKET SNAPSHOT）は未受信です。以下はマクロレジームおよびデリバティブ/パッシブフローデータのみに基づく概観です。

マクロ指標が示す今週の韓国市場の印象は、「崩れていないが、強くもない」という一言に尽きる。KOSPIは5営業日で+1.1%、KOSDAQは+0.9%とともにプラス圏を維持しており、レジームはNeutralを継続している。

注目すべき点はいくつかある。まずVIXが15.2まで低下し、短期的なリスク警戒感は和らいでいる。米10年債利回りは4.72%と依然高水準だが、過去5日間の変化は+0.02bpに留まり、方向感は出ていない。

ウォン（USD/KRW）が5日間で1.0%強くなったことは、外国人フローの観点からポジティブなサインとなりうる。ウォン高の局面では、外国人の韓国株に対する実質リターンが改善するためだ。

デリバティブ/パッシブフロー面では、先物ベーシスが+2.30とプラスを維持している一方、市場プログラム売りが▲1兆4,954億ウォンに達している（2026-08-28時点）。うち裁定売りは448億ウォンと軽微で、非裁定の売りが1兆5,403億ウォンと大半を占める。ただし、ETF純設定が+2,605億ウォンとパッシブ経由の流入が続いており、売り圧力を一定程度相殺している。先物建玉（OI）は46,385と前日比+697増加しており、ポジション積み上げの動きが見られる。

全体として、Neutralレジームの中で大きな方向感はなく、個別銘柄の選別が問われる局面が続いている。本日の終値データが揃い次第、セクター別動向・外国人/機関フローの詳細を追記する予定だ。

本日のクオリティ再評価候補

データ注記: 本日（2026-08-31）のKRメタスクリーナーおよび個別スクリーナーデータは未受信です。スクリーナーデータが到着次第、本セクションを候補リストに更新します。

スクリーニングフレームワーク（参考）

本シリーズで用いる4層フレームワークの構造を示す。複数層に同時にヒットした銘柄が「資金が入り始めた良い企業」の最有力候補となる。

層	スクリーナー	着眼点
1（基盤）	KRクオリティコンパウンダー	持続的な高ROE・高OPM・低レバレッジ
2（資金）	KRスマートマネー・クオリティ	機関・外国人の継続的な買い
3（転換）	KRサイクルリレーティング	業績レバレッジが市場に再評価され始めている
4（タイミング）	KRスマートマネー業績・PEAD	決算改善と決算後ドリフトの複合シグナル

優先順位の原則:

クオリティコンパウンダー＋スマートマネー・クオリティ＋サイクルリレーティング（3層ヒット）→ 最優先
クオリティコンパウンダー＋スマートマネー・クオリティ（2層ヒット）→ 主要候補
クオリティコンパウンダー＋サイクルリレーティング（2層ヒット）→ 次点候補

本日はスクリーナーデータが未到達のため、具体的な候補リストは次回更新時に掲載する。Neutralレジーム下では、2スクリーナー以上に同時ヒットした銘柄のみを本セクションのメイン候補として扱う方針だ。

データソース: マクロレジームverdictv2（2026-08-31 evening）、KRデリバティブ/パッシブゲート（2026-08-28）
本記事は公開市場分析を目的としており、投資推奨ではありません