SKハイニックスのF-1/AとF-6：SKHYのADR上場準備が示すHBM投資

Sat, 04 Jul 2026 05:20:00 +0900

要約

SKハイニックスのSEC提出は、単なるADR手続きではない。6月24日のF-1、6月30日のF-1/A、7月1日のF-6を合わせて読むと、同社はHBM、eSSD、Custom HBM、韓国での大型CAPEX計画を、米国のAIメモリー投資家に向けて説明する形に整えている。

項目	確認内容	投資家向けの読み方
F-1/A	2026年6月30日提出。Nasdaq Global Select Marketに`SKHY`で上場申請。ADS数、価格、純調達額は空欄。	最終条件ではない。
F-6	2026年7月1日提出。Citibankがdepositary。1 ADSは普通株0.1株を表す。	ADR比率は1 ADS = 0.1株。
新株上限	最大17,790,000株の新株発行を承認。既存発行株式712,702,365株の2.50%。	最大希薄化は限定的だが、実際の発行規模は未確定。

重要なのは、F-6にある1,780,000,000 ADSをそのまま公募株数と読まないことだ。F-6はADRプログラムとdepositary feeの計算基礎を登録する書類であり、実際の公募規模はF-1/Aまたは最終目論見書に記載されるADS数と価格で決まる。

項目	状況
発行体	SK hynix Inc.
ADSティッカー	`SKHY`、Nasdaq Global Select Marketに申請
Depositary	Citibank, N.A.
主幹事	BofA Securities、Citigroup、Goldman Sachs、J.P. Morgan
ADS比率	1 ADS = 普通株0.1株
ADS数	F-1/Aでは空欄
公募価格	F-1/Aでは空欄
純調達額	F-1/Aでは空欄

取締役会は最大17,790,000株の新株発行を承認している。既存発行株式712,702,365株に対して2.50%であり、全量発行した場合の発行後株式数に占める新株比率は約2.44%となる。

F-1/Aは、調達資金を一般事業目的、特に設備投資に使う可能性を示している。具体的には、韓国生産施設関連の45.5兆ウォンのCAPEXと、2027年12月までの納入が見込まれる約11.9兆ウォンのEUVスキャナー費用が示されている。

プロジェクト	計画投資完了目標	総想定費用	2026年5月31日までの投資	追加計画投資
龍仁 Fab 1	2030年末	31.0兆ウォン	4.4兆ウォン	26.6兆ウォン
清州 P&T7	2030年末	19.0兆ウォン	0.1兆ウォン	18.9兆ウォン
合計	2030年末	50.0兆ウォン	4.5兆ウォン	45.5兆ウォン

F-1/Aは、SKハイニックスを単なるDRAMサイクル企業としてではなく、HBM、サーバーDRAM、eSSDを持つAIインフラ企業として説明している。

Custom HBMは特に重要だ。これはHBM base dieにGPUやASIC関連機能の一部を統合する顧客仕様のHBMであり、メモリー価格だけでなくAIアクセラレータ設計の中に入るメモリープラットフォームという読み方を可能にする。

指標	1Q25	1Q26	変化
売上高	17.639兆ウォン	52.576兆ウォン	+198.1%
当期利益	8.108兆ウォン	40.346兆ウォン	約5.0倍

SKHYは、米国投資家がSKハイニックスのAIメモリー・エクスポージャーをより直接保有する手段になり得る。また、米国上場のAIメモリー銘柄であるMicronとの比較も容易になる。

ただし、これはまだ即時の買いシグナルではない。最終ADS数、公募価格、純調達額、効力発生日、初回取引日は未確定だ。