メモリーを上回るAIインフラのボトルネックはどこか：FADUは価格・数量・新セグメントを同時に開けるのか

Tue, 02 Jun 2026 22:35:00 +0900

この記事は FADUはSandiskの韓国ベータかの続編です。前回は外国人フローとSandiskとの連動性を見ました。今回は、メモリー株よりも長く高い評価を受けられるAIインフラのボトルネックとは何かを考えます。

TL;DR

FADUはAIストレージの重要なボトルネック候補ですが、まだ「今すぐ買い」と言える段階ではありません。

メモリーを上回るには、以下の4条件が必要です。

軸	意味	FADUが証明すべきこと
P	価格・価格決定力	Gen5/Gen6コントローラーのASP、TCO削減プレミアム
Q	数量・受注	受注が売上に早く転換すること
C	コスト・利益率	ファブレス型の固定費レバレッジ
新セグメント	市場拡大	Gen6、PMIC、CXL、低遅延SSD

メモリーはすでにPとQが強い一方、投資家は価格サイクルのピークを警戒します。FADUが高い評価を受けるには、NAND価格ベータではなく、AIデータセンター向けコントローラー・ファームウェアのプラットフォームであることを示す必要があります。

2Q26売上高	解釈
700億ウォン未満	受注から売上への転換が弱い
800億~900億ウォン	悪くはないが強い再評価には不足
900億~1,050億ウォン	良好な転換
1,000億ウォン超	AIストレージの本格的なボトルネックとして認識される可能性

コントローラー比率が75~80%を維持できれば、FADUは単なるSSD完成品メーカーではなく、コントローラー・ファームウェア企業として評価されやすくなります。

足元のフローは強いものの、完全にきれいではありません。直近5営業日で外国人は約2,112億ウォンを買い越しましたが、プログラム買い越しも約2,034億ウォンあります。長期資金の純粋な買い集めと断定するには早いです。

FADUは安い株ではありません。数字が追いつけば安く見える株です。107,000ウォン近辺の防衛、112,000~117,000ウォン回復、外国人買い継続、機関売りの鈍化、2Q26売上900億ウォン以上が確認条件です。