サムスン電機280万ウォン目標株価：2029年は遠く、メモリより強い理由を証明する必要がある

Mon, 01 Jun 2026 23:45:00 +0900

要約

サムスン電機の新しい280万ウォン目標株価は、次の式で説明されます。

2029年予想EPS 93,242ウォン × PER 30倍 = 2,797,260ウォン ≈ 280万ウォン

重要なのは、目標株価は上がったものの、適用PERは下がったことです。前回レポートは 2028年予想EPS 34,764ウォン × 37倍 = 130万ウォン でした。今回は 2029年予想EPS 93,242ウォン × 30倍 = 280万ウォン です。つまり、目標株価引き上げの主因はマルチプル拡大ではなく、2027-2029年の利益予想の大幅な引き上げです。

この前提は強力ですが、検証も必要です。2027年からFC-BGAのASP +20%、MLCCのASP +10%、そしてシリコンキャパシタ需要がベースケースに入っています。サムスン電機は単なる電子部品株ではなく、AIパッケージの電源安定化とFC-BGAのボトルネック企業として評価され始めています。

しかし2029年は遠いです。メモリ株より高いプレミアムを得るには、以下を証明する必要があります。

証明すべきこと	意味
長期契約と最低購入条件	メモリサイクルより利益の可視性が高い
FC-BGA +20% ASPの持続	一時的な需給逼迫ではなく顧客ロックイン
MLCC +10% ASPの再現性	汎用MLCCではなくAI電源安定化のボトルネック
Si-Capの追加顧客または2028年以降の延長	1.5兆ウォン契約が一回限りではない
コンポーネントOPM 30-35%	従来部品サイクルを超える高品質マージン

結論として、既存保有は維持でよい一方、新規の追随買いは契約、ASP、マージンの確認を待つべきです。ここからの論点は「良い会社か」ではなく、「メモリより長く強い収益性を証明できるか」です。

前回の未来アセットレポート · サムスン電機Si-Cap契約

Memory Cycle on Korea Invest Insights

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