6月後半イベント地図：中央銀行プットの弱体化と韓国AIメモリーの条件付き買い場

Fri, 19 Jun 2026 23:10:00 +0900

文脈
本稿は6月イベントの中間レビュー、CPI・BOJ・FOMCの反応関数、AIは1996年型か1999年型か、そしてWarsh Fed後の高い資金コスト論の続編です。

TL;DR

核心

問題はAIサイクルが終わったかではない。中央銀行が市場を簡単に支えない環境で、韓国AIメモリーが金利・ドル・原油のストレスに耐えられるかだ。

米5月雇用は非農業部門雇用者数+17.2万人、失業率4.3%だった。CPIはコアが安定した一方、エネルギーでヘッドラインが高かった。PPIはfinal demandが前月比+1.1%、前年比+6.5%と強く、企業コストの圧力を示した。

同時にECBは利上げ、BOJは政策金利を1.00%前後へ引き上げ、Fedは据え置きながら緩和シグナルを出さず、BoEも据え置きながら2人が利上げを主張した。

これは中央銀行プットの弱体化を意味する。資金は消えないが、資金の価格は上がる。

Samsung ElectronicsとSK hynixはAIメモリーのボトルネックに最も直接的に接続している。ただし韓国半導体は米金利、ドル、原油、外国人フローに敏感な高ベータ資産でもある。

確認条件は以下だ。

6月23日は世界のFlash PMI。6月25日はFedストレステスト結果、PCE、GDP第3推定、企業利益、耐久財注文が集中する。Russellリバランスは6月26日の米国引け後に反映される。

6月後半の最良の行動は、AI関連を一括で買うことではない。マクロゲートを待ち、その後PCE、金利、ドル、原油が許すなら韓国AIメモリー/HBMを選別して買うことだ。