https://koreainvestinsights.com/ja/tags/sephora/Recent content in Sephora on Korea Invest InsightsHugo -- gohugo.iojaSun, 31 May 2026 08:52:57 +0900https://koreainvestinsights.com/ja/post/pharmaresearch-rejuran-cosmetics-olive-young-us-rerating-2026-05-31/Sun, 31 May 2026 10:00:00 +0900https://koreainvestinsights.com/ja/post/pharmaresearch-rejuran-cosmetics-olive-young-us-rerating-2026-05-31/ <blockquote> <p>文脈：本稿は<a class="link" href="https://koreainvestinsights.com/post/rejuran-owner-pharmaresearch-pn-technology-skin-booster-2026-04-27/" >Rejuran / PharmaResearch分析</a>と<a class="link" href="https://koreainvestinsights.com/page/k-beauty-olive-young-pharmaresearch-hub/" >K-Beauty Hub</a>の続編です。</p> </blockquote> <p><img alt="PharmaResearch re-rating check 1" class="gallery-image" data-flex-basis="169px" data-flex-grow="70" height="1491" loading="lazy" sizes="(max-width: 767px) calc(100vw - 30px), (max-width: 1023px) 700px, (max-width: 1279px) 950px, 1232px" src="https://koreainvestinsights.com/post/pharmaresearch-rejuran-cosmetics-olive-young-us-rerating-2026-05-31/pharmaresearch_rerating_page1.png" srcset="https://koreainvestinsights.com/post/pharmaresearch-rejuran-cosmetics-olive-young-us-rerating-2026-05-31/pharmaresearch_rerating_page1_hu_d36ceaf86f86d6ae.png 800w, https://koreainvestinsights.com/post/pharmaresearch-rejuran-cosmetics-olive-young-us-rerating-2026-05-31/pharmaresearch_rerating_page1.png 1055w" width="1055"></p> <p><img alt="PharmaResearch re-rating check 2" class="gallery-image" data-flex-basis="169px" data-flex-grow="70" height="1491" loading="lazy" sizes="(max-width: 767px) calc(100vw - 30px), (max-width: 1023px) 700px, (max-width: 1279px) 950px, 1232px" src="https://koreainvestinsights.com/post/pharmaresearch-rejuran-cosmetics-olive-young-us-rerating-2026-05-31/pharmaresearch_rerating_page2.png" srcset="https://koreainvestinsights.com/post/pharmaresearch-rejuran-cosmetics-olive-young-us-rerating-2026-05-31/pharmaresearch_rerating_page2_hu_c382336031960fe7.png 800w, https://koreainvestinsights.com/post/pharmaresearch-rejuran-cosmetics-olive-young-us-rerating-2026-05-31/pharmaresearch_rerating_page2.png 1055w" width="1055"></p> <h2 id="tldr">TL;DR </h2><p>PharmaResearchのマルチプル低下は、単なる需給調整ではありません。4Q25のミス、医療機器輸出の一服、国内スキンブースター競争、化粧品売上の質への疑念が重なった結果です。</p> <p>しかし化粧品はもはや副業ではありません。1Q26の化粧品売上は422億ウォンで、全社売上の約29%。そのうち輸出は269億ウォンです。(<a class="link" href="https://pharmaresearch.com/sub/press/view.html?idx=413" target="_blank" rel="noopener" >PharmaResearch</a>)</p> <p>新しいシグナルは米国です。2026年5月31日時点で、Olive Young U.S.のBest SellersではREJURAN Dual Effect Ampouleが2位、REJURAN Turnover Ampouleが7位です。これは大きな売上の証明ではありませんが、米国消費者チャネルでRejuran SKUが動いている初期シグナルです。(<a class="link" href="https://us.oliveyoung.com/best-sellers" target="_blank" rel="noopener" >Olive Young US</a>)</p> <p>結論は、<strong>Buy now。ただし第1トランシェのみ</strong>です。株価295,000ウォン、2026F EPS 19,760ウォンならPERは約14.9倍。追加投資には2Q26化粧品輸出300億ウォン超、米国チャネルの再発注、全社OPM 38%以上の維持が必要です。</p> <h2 id="分析フレーム">分析フレーム </h2><p>PharmaResearchは、Rejuran医療機器の独占成長株だけではなくなりつつあります。重要なのは、Rejuran施術ブランドの信頼をSephora、Olive Young、Amazon、TikTok Shopの消費財SKUへ転換できるかです。</p> <table> <thead> <tr> <th>レイヤー</th> <th>ポジティブ要因</th> <th>リスク</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>医療機器</td> <td>Rejuranブランドとクリニック網</td> <td>1Q26輸出の一服</td> </tr> <tr> <td>化粧品</td> <td>売上29%、輸出比率高い</td> <td>販促、チャネル費用、在庫</td> </tr> <tr> <td>米国</td> <td>Sephora + Olive Young U.S.順位</td> <td>店舗別sell-through未確認</td> </tr> <tr> <td>バリュエーション</td> <td>2026F PER約14.9倍</td> <td>再評価には2Q26の証拠が必要</td> </tr> </tbody> </table> <h2 id="シナリオ">シナリオ </h2><p>2026F EPS 19,760ウォンを使うと次の通りです。</p> <table> <thead> <tr> <th style="text-align: right">目標PER</th> <th style="text-align: right">示唆株価</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="text-align: right">15.0倍</td> <td style="text-align: right">296,000ウォン</td> </tr> <tr> <td style="text-align: right">17.5倍</td> <td style="text-align: right">346,000ウォン</td> </tr> <tr> <td style="text-align: right">20.0倍</td> <td style="text-align: right">395,000ウォン</td> </tr> <tr> <td style="text-align: right">22.5倍</td> <td style="text-align: right">445,000ウォン</td> </tr> <tr> <td style="text-align: right">25.0倍</td> <td style="text-align: right">494,000ウォン</td> </tr> </tbody> </table> <p>20倍は現実的な強気ケースですが、Olive YoungとSephoraの順位が輸出、再発注、利益率に結びつく必要があります。</p> <h2 id="確認ポイント">確認ポイント </h2><ul> <li>REJURAN 2 SKUがOlive Young U.S. Top 20を2週間以上維持。</li> <li>2Q26化粧品輸出300億ウォン超。</li> <li>Sephora U.S.でレビュー、売り切れ、再入荷が確認されること。</li> <li>医療機器輸出のQoQ回復。</li> <li>全社OPM 38%以上。</li> </ul> <p><em>本稿は調査目的であり、個別投資助言ではありません。</em></p>