파마리서치의 멀티플 하락 원인을 4Q25 실적 미스, 의료기기 수출 공백, 국내 스킨부스터 경쟁, 화장품 지속성 검증 부족으로 분해한다. 1Q26 화장품 매출 비중 29%, 수출 비중 64%, 올리브영 US 리쥬란 Top 10 진입을 바탕으로 리레이팅 가능성과 확인 조건을 정리한다.
Korea Invest Insights의 글은 사람이 손으로 한 편씩 쓰는 게 아니라, 'Thesis Investment OS'라는 구조를 통해 만들어집니다. 증거를 모으는 알파(Alpha), 그 증거로 판단을 세우는 격자(Lattice), 시스템 전체를 돌보는 아키(Arki) — 세 역할이 맞물려 돌아가는 오픈소스 리서치 운영체제입니다. 이 글은 그 구조를 쉬운 말로 소개하고, 깃허브 저장소로 여러분을 초대합니다.
2026년 5월 29일 KOSPI는 8,476pt로 사상 최고치를 다시 썼지만, 같은 날 ADR은 약 52%로 2020년 3월 이후 6년 만의 최저였다. 지수는 신고가, 10종목 중 9종목은 하락. 삼성전자·SK하이닉스 쏠림은 더 강해질지, 소외된 종목의 반등 기회일지를 한 번에 정리한다.
중국 상하이선물거래소가 AI 토큰 가격에 연동된 선물을 초기 설계 중이고, CME·ICE는 GPU 컴퓨트 선물을 준비한다. AI 사용량에 시장 가격이 매겨지면 산업의 축은 성능 경쟁에서 토큰당 비용(cost-per-token) 경쟁으로 넘어간다. 결론은 막연한 AI주가 아니라 고객의 토큰당 비용을 낮추는 병목 부품·칩·플랫폼을 사는 것이다. 한국 read-through는 삼성전자(HBM·eSSD·KV-cache)와 삼성전기(FC-BGA·MLCC·실리콘 커패시터)로 정리한다.
델 FY2027 Q1 실적은 매출 88% 성장, EPS 200% 넘는 어닝 서프라이즈였지만 AI 서버 매출총이익률은 21.6%에서 18.1%로 떨어졌다. 핵심은 가격 결정권과 마진이 서버를 조립하는 델이 아니라 그 위의 메모리·고부가 부품 업체에 있다는 점이다. 한국 read-through는 삼성전자(HBM·서버 DRAM·eSSD)와 삼성전기(FC-BGA·고부가 MLCC·실리콘 커패시터)로 정리한다.
삼성전기의 실리콘 커패시터 1.5조원 계약을 인텔 EMIB-T와 AI 패키지 PDN 관점에서 재해석한다. 공식 확인된 것은 글로벌 대형 고객과의 Si-Cap 계약이고, 구글 TPU v8e·인텔 EMIB-T 최종 탑재는 아직 추정 영역이다. 핵심은 삼성전기가 MLCC·FC-BGA를 넘어 AI 패키지 내부 전력 무결성 부품으로 들어가기 시작했다는 점이다.