KOSPI는 소폭, KOSDAQ은 +4%…오늘의 진짜 이야기는 확산
5월 22일 한국 증시는 지수 등락보다 수급 확산이 핵심이었다. KOSPI는 장중 +0.5%권에서 제한적인 움직임을 보였지만, KOSDAQ은 +4%대의 뚜렷한 강세를 보이며 차별화됐다. 스크리너 기준 상승 종목 수(Passed)는 99개로 늘었고, 52주 이동평균선(200MA) 위에 있는 종목 비중은 47.8%까지 올랐다. 단순한 반도체 랠리가 아니라 제약·바이오, 전력·에너지, 반도체 소재·부품·장비(소부장)까지 순환매가 퍼졌다는 의미다.
다만 전면적인 위험 선호 장세라고 단정 짓기는 이르다. 외국인은 삼성전자(005930.KS)를 하루에만 1조 1백억 원 순매도했고, 원/달러 환율은 1,516원대에서 부담으로 작용했다. 시장 레짐은 ‘중립’에서 ‘선별적 위험 선호’로 이동했다는 표현이 더 정확하다.
Morgan Stanley, ABF 기판 공급 부족률 15% → 22%로 상향
오늘 시장에서 가장 주목할 정보는 모건스탠리의 고성능 ABF(Ajinomoto Build-up Film) 기판 수급 전망 상향이다. 보고서는 2030년까지의 공급 부족률 예상치를 기존 15%에서 **22%**로 높였다. AI 서버·고대역폭 메모리(HBM) 확산에 따른 구조적 수요 증가가 근거다.
ABF 기판은 CPU·GPU·AI 가속기 등 고성능 반도체 패키지의 핵심 소재다. 수요는 하이퍼스케일러의 AI 인프라 투자에 연동되고, 공급은 소수 전문 업체에 집중돼 있다. 부족률이 높아질수록 기판 업체들의 가격 협상력과 마진이 개선되는 구조다.
한국 대표 ABF 기판주인 **삼성전기(009150.KS)**는 이날 +11.30%로 마감하며 5거래일 누적 수익률 +32.67%를 기록했다. 외국인이 174억 원을 순매수한 반면 기관은 884억 원을 차익 실현했다. 대덕전자(041440.KS) 역시 +3.35% 오르며 5일 누적 +11.41%를 유지했다. 이날 기관은 127억 원 순매수했으나 외국인이 74억 원을 팔아 방향이 갈렸다.
삼성전기의 기관 차익 실현은 단기 과열 신호로 읽힌다. 121만 9천 원 선이 현재 브레이크아웃 기준점으로 관찰되고 있으며, 이 지지 여부가 다음 레그의 판단 근거가 될 것이다.
주성엔지니어링, 기관·외국인 동시 매수…소부장 확산의 상징
ABF 기판 업체 외에 오늘 스크리너 상위 1위로 올라온 종목은 반도체 증착 장비 기업 **주성엔지니어링(036930.KS)**이다. 하루에 +20.95% 급등했고, 외국인 +243억·기관 +158억으로 기관과 외국인이 동시에 매수하는 ‘CoBuy’ 패턴이 포착됐다. AI 메모리·첨단 패키징 공정에서의 수요 증가가 투자 thesis다.
다만 하루에 20% 이상 오른 직후라는 점이 리스크다. 21만 4천 원 근방이 급등 기준점으로 시장에서 지켜보는 레벨이며, 다음 거래일에 이 수준 방어 여부와 CoBuy 수급 지속 여부가 진입 근거의 핵심이 된다.
PCB 기판 업체 **심텍(036710.KS)**도 오늘 +5.02%, 외국인 +86억·기관 +58억 순매수로 스크리너 6위에 올랐다. ABF 수요 재평가 흐름에서 대덕전자와 비교 관찰할 만한 후보다.
삼성전자 외국인 1조 순매도…미래에셋 하반기 Top Pick 지정에도
삼성전자는 이날 -2.34% 하락했다. 5거래일 누적은 +8.13%로 회복 흐름을 유지했으나, 미래에셋증권이 하반기 Top Picks에 삼성전자·SK하이닉스(000660.KS)를 ‘리레이팅 후보’로 포함시켰음에도 불구하고 외국인 -1.01조, 프로그램 매도 -9,982억이 바로 나왔다. 수급이 펀더멘털 기대를 즉각 반영하지 못하는 상황이다.
중장기 리레이팅 논리 자체는 훼손되지 않았다. AI 서버향 HBM 수요, 파운드리 수주 회복, 밸류에이션 저평가 등 재평가 근거는 유지된다. 그러나 프로그램과 외국인이 동반 순매도를 이어가는 동안에는 단기 모멘텀이 눌릴 수 있어, 외국인 수급 안정 여부를 확인하는 것이 우선이다.
섹터 지형도: 반도체 일변도에서 바이오·에너지·소부장으로
오늘 장세의 특징을 한 줄로 정리하면 **“반도체 대형주 차익 실현 → 소부장·바이오·에너지로 확산”**이다. KOSDAQ의 +4%대 강세는 제약·바이오가 주도했고, 전력·에너지 관련주도 상승에 가담했다. 반도체 대형주(삼성전자·SK하이닉스)가 외국인 매도를 받는 사이 그 자금 일부가 성장성 있는 소부장과 바이오 쪽으로 이동한 흐름이다.
이런 확산 장세에서 주의해야 할 함정은 급등주 추격이다. 주성엔지니어링처럼 하루 +21%가 나온 이후에는 진입 타이밍이 중요해진다. 시장 참여자들이 내일 주목할 체크포인트는 다음과 같다:
- 삼성전기: 121만 9천 원 지지 유지 여부
- 삼성전자: 외국인·프로그램 매도 재확대 여부
- 대덕전자: 외국인 매도 축소 또는 전환 여부
- 주성엔지니어링: 급등분 절반 이상 유지 + CoBuy 지속 여부
- KOSDAQ 확산: 바이오 단발성인지 소부장·성장주 전반으로 이어지는지
결론: ABF 구조적 thesis는 강화, 단기 타이밍은 선별적으로
5월 22일 한국 주식시장에서 가장 중요한 사건은 지수 등락이 아니라 ABF 기판 공급 부족 전망 상향이었다. Morgan Stanley의 수요 재평가는 삼성전기·대덕전자·심텍 등 관련 공급망 전체의 중장기 투자 논리를 강화한다.
그러나 단기적으로 삼성전기는 5거래일 +33%의 과열 구간에 있고, 주성엔지니어링은 당일 +21% 급등 직후다. 구조적 방향성과 단기 진입 타이밍은 별개다. KOSDAQ 확산이 하루짜리 이벤트로 끝나지 않고 소부장과 성장주 전반으로 이어진다면, 눌림목에서의 선별적 접근이 다음 주의 핵심 전략이 될 것이다.