소부장은 크게 올랐지만 돈은 대형주 매도액의 일부만 따라왔습니다: 반도체 밸류체인 진입 순서 점검

10월 8일 삼성전자는 3분기 잠정 영업이익 107.4조 원을 발표했습니다. 삼성전자 분기 영업이익이 처음 100조 원을 넘었습니다.¹ 그런데 같은 날 코스피는 2.62%, 삼성전자는 2.42% 내렸습니다. 반도체 소부장 일부는 같은 날 역대 최고가를 냈습니다.

시장에는 “삼성전자와 SK하이닉스를 팔고 소부장으로 갈아탄다"는 설명이 퍼져 있습니다. 가격만 보면 맞습니다. 9월 8일부터 10월 8일까지 반도체 소재·부품·장비(소부장) 129종목의 수익률 중앙값은 27%였고, 삼성전자는 2.8%, SK하이닉스는 6.2% 내렸습니다. 그러나 돈은 가격만큼 옮겨가지 않았습니다.

이 분석이 확인할 질문은 하나입니다. 오른 종목을 따라가야 하는지, 다른 곳을 먼저 봐야 하는지입니다. 결론부터 적습니다.

소부장 강세는 실제이지만, 대형주에서 빠진 돈의 일부만 따라온 가격 재평가입니다. 먼저 살펴볼 곳은 이미 신고가를 낸 장비주가 아니라, 연기금·투신·사모가 한 달 동안 사 모았고 급락 이틀에도 순매도로 돌아서지 않은 FC-BGA 기판입니다. 그 중심은 삼성전기입니다.

• 대형주에서 나간 돈은 소부장으로 거의 가지 않았습니다. 9월 28일 이후 삼성전자·삼성전자우·SK하이닉스에서 외국인과 기관이 16.1조 원을 순매도했고, 소부장 125종목에는 1.0조 원이 들어왔습니다. 시가총액이 작아서 이 정도 돈으로도 주가가 크게 움직였습니다.
• 소부장을 사는 주체가 둘로 갈립니다. 외국인은 신고가 장비주를 샀고, 연기금·투신·사모는 같은 종목을 팔면서 삼성전기와 대덕전자 같은 덜 오른 종목을 샀습니다. 10월 7~8일 이틀 동안 연기금·투신·사모는 소부장을 6,871억 원 순매도했습니다.
• 대형주를 받치던 자사주 매수가 끝나가고 있습니다. 삼성전자는 10월 6일 즈음 공시 한도를 채운 것으로 추정되고, SK하이닉스는 주식 수 기준 82%가 집행된 것으로 추정됩니다. 지수가 더 밀리면 소부장도 홀로 오르기 어렵습니다.
• 소부장 이익의 뿌리는 메모리 이익입니다. 메모리 가격이 꺾이면 증설이 먼저 줄어듭니다. 삼성전자를 줄이고 장비주를 사는 일은 같은 위험을 더 높은 배수로 사는 일입니다.

분석 기준일은 10월 8일 종가입니다. 10월 9일은 한글날로 한국 증시가 쉬었습니다. 한국 주가는 자체 수집한 거래소 일봉이고, 투자자별 순매수는 키움증권 데이터로 추정한 금액입니다. 소형주의 투자자별 상세 수급은 9월 17일부터 전 종목이 있어서 그 이후만 썼습니다.

소부장 129종목은 이 분석에서 직접 분류한 목록입니다. 수급 합계는 시가총액이 큰 삼성전기, LG이노텍, 두산, SKC를 뺀 125종목 기준입니다. 연기금, 투신(자산운용사 펀드), 사모펀드는 합쳐서 “연기금·투신·사모"라고 부릅니다.

가격은 옮겨갔지만 돈은 대형주 매도액의 6% 정도만 따라왔습니다

9월 28일부터 10월 8일까지 외국인과 기관의 순매수를 비교하면 차이가 분명합니다. 추석 연휴 전 마지막 거래일인 9월 23일 종가를 기준으로 같은 기간의 주가도 함께 적었습니다.

소부장에 들어온 돈은 대형주에서 나간 돈의 약 6%입니다. 그런데 소부장은 시가총액이 작아서, 시가총액의 0.5%가 들어온 시기에 주가가 평균 13% 올랐습니다. 가격을 올린 것은 큰 이동이 아니라 작은 시장에 붙은 한계 매수였습니다.

대형주를 판 쪽은 외국인이었고, 받은 쪽은 자사주와 개인이었습니다. 같은 기간 삼성전자·삼성전자우·SK하이닉스의 주체별 순매수는 다음과 같습니다.

기타법인 순매수의 대부분은 두 회사의 자사주 매입으로 보입니다. 삼성전자는 8월 21일 15조 원, 5,328만 주 규모의 장내 매수를 결정했고, 취득 기간은 11월 21일까지입니다.² 기타법인 순매수 누적은 8월 20일부터 10월 8일까지 5,562만 주로 이미 한도를 넘었습니다. 하루 순매수는 10월 6일 2,721억 원에서 10월 7일 -56억 원, 10월 8일 361억 원으로 줄었습니다.

SK하이닉스는 8월 19일 40조 원, 2,407만 주 규모를 결정했고 취득 기간은 11월 19일까지입니다.³ 기타법인 순매수 누적은 1,985만 주로 한도의 82%입니다. 하루 매수량은 10월 초 60만 주 안팎에서 40만 주 안팎으로 줄었습니다. 이 속도면 한도는 10월 중순에서 하순 초에 소진됩니다. 이 계산은 기타법인 순매수를 자사주로 본 추정입니다. 취득결과보고서는 아직 나오지 않았습니다.

시장에서 도는 이야기를 숫자로 확인합니다

최근 시황 글에서 반복되는 주장을 같은 기준으로 확인했습니다. 신고가는 2014년 8월 이후 수정주가와 거래소 일봉으로 판정했습니다.

“단일종목 레버리지 사태"는 5월 27일 상장된 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 2배 레버리지 상품이 6~7월 급락에서 손실을 키운 일을 가리킵니다. 코스피는 7월 7일 4.9%, 7월 28일 10.8%, 7월 29일 6.0% 급락했습니다. 금융당국은 7월 16일 기본예탁금을 1,000만 원에서 3,000만 원 이상 현금으로 올리고 신규 상장을 잠정 중단하는 보완방안을 내놓았습니다.⁴ 5월 27일부터 9월 23일까지 삼성 계열 레버리지 상품은 35%대, SK하이닉스 계열은 49~53% 하락했다는 집계가 있습니다.⁵

삼성전자는 6월 18일 종가 362,500원에서 7월 30일 207,000원까지, SK하이닉스는 6월 22일 2,919,000원에서 7월 30일 1,322,000원까지 내렸습니다. 지금의 구도는 그 7월 30일 저점에서 시작한 반등의 주도권을 누가 쥐느냐입니다. 9월 말부터 10월 초에 같은 종류의 새 사건은 확인되지 않았습니다.

7월 30일 저점 이후 되돌린 정도가 체인마다 크게 다릅니다

체인별 동일가중 바스켓으로 저점 대비 상승률과 이전 고점 대비 위치를 비교했습니다. 이전 고점은 4~6월 바스켓 고점입니다.

삼성전자는 여름 낙폭의 35%, SK하이닉스는 22%만 되돌렸습니다. 테스트 부품과 OSAT 패키징은 이전 고점을 넘었습니다. 공정 소재와 FC-BGA는 아직 한참 아래에 있습니다.

같은 반도체 안에서도 지금 주가를 움직이는 변수가 다릅니다. 메모리 대형주는 가격입니다. 이익 수준은 사상 최대이고, 쟁점은 가격 상승률과 지속 기간으로 넘어갔습니다. 주가는 2027년 예상 이익의 3.9배(삼성전자)와 3.8배(SK하이닉스)입니다.

소부장은 물량과 증설입니다. 메모리 회사가 번 돈이 증설과 가동률로 넘어오는 구간이고, 주가는 2027년 예상 이익의 14~20배(체인별 중앙값)까지 올라왔습니다. GPU·ASIC·CoWoS는 연산 수요와 자금 조달입니다. 수요는 공급을 넘고, 시장의 질문은 OpenAI 매출, 하이퍼스케일러 차입, 5%대 금리로 옮겨갔습니다.

체인마다 주가를 움직이는 이야기와 돈의 방향이 다릅니다

아래 수치에서 주가는 9월 8일에서 10월 8일까지, 수급은 9월 17일부터 10월 8일까지 누적입니다.

GPU·ASIC은 수요가 아니라 자금 조달이 쟁점입니다

엔비디아는 8월 26일 FY27 2분기 매출 962억 달러(전년 대비 106% 증가)를 발표했고, 3분기 가이던스는 1,080억 달러, FY28 성장률은 약 70%를 예비 전망으로 제시했습니다.⁶ Vera Rubin은 8월에 양산 출하를 시작했습니다. 브로드컴은 AI 반도체 매출을 FY27 약 1,150억 달러, FY28 약 2,300억 달러로 말했다고 보도됐습니다.⁷

달라진 점은 이익의 배분입니다. 엔비디아 총마진은 메모리 가격 때문에 74%에서 4분기 71~72%로 내려갑니다. 가격 결정력의 일부가 GPU에서 메모리로 넘어갔다는 뜻입니다. 엔비디아는 프런티어 랩에 약 500억 달러를 투자하고 신용을 보강한다고 밝혔고, 재무책임자가 일부는 순환금융이라 부를 것이라고 직접 말했습니다.⁶

주가는 엔비디아 +2%, AMD +23%, 브로드컴 -2%, 마벨 +22%입니다. 엔비디아와 AMD는 10월 6일 2025년 6월 이후 최고가를 냈습니다. 10월 8일에는 엔비디아가 2.9%, AMD가 3.9% 내렸습니다. 10월 8일 반도체 약세의 원인으로는 OpenAI 연환산 매출 하향 보도, 브로드컴의 OpenAI용 500억 달러 이상 금융 조달 보도, 브렌트유 104달러, 미국 10년 국채금리 5%대가 거론됐습니다.⁸

수요 확인 구간입니다. 이 수요를 한국에서 받는 경로는 HBM과 기판입니다. 다음 확인일은 10월 15일 TSMC 실적과 10월 하순 하이퍼스케일러 실적입니다.

CPU는 이야기가 앞서 있고 한국에서는 기판으로만 닿습니다

에이전틱 AI가 CPU와 GPU의 비율을 1대4~1대8에서 1대1 쪽으로 되돌린다는 이야기입니다. 인텔은 7월 23일 2분기 실적 발표에서 서버 CPU 수요가 공급을 크게 초과한다고 했습니다.⁹ 엔비디아는 FY28 CPU 매출이 두 배 이상이 될 것으로 예비 전망했습니다.⁶ 말한 쪽은 모두 이해관계자입니다.

9월 21일 메타의 에이전트 제품 Muse가 나온 뒤 AMD가 시가총액 1조 달러를 넘고 인텔이 12%, Arm이 17% 올랐습니다. 그러나 보도 자체가 Muse가 CPU를 얼마나 쓰는지는 공개되지 않았다고 적었습니다.¹⁰ 9월 23일 종가 대비 인텔은 13%, Arm은 17% 내렸고, 인텔은 6월 고점 대비 25% 낮습니다.

한국에는 CPU 설계사가 없습니다. 서버 CPU용 FC-BGA를 주력으로 하는 삼성전기가 가장 직접 연결됩니다. CPU 단독 테마로 접근할 근거는 아직 약하고, 수혜는 기판에서 받습니다. 다음 확인일은 10월 29일 인텔 3분기 실적입니다.

CoWoS는 병목이 웨이퍼에서 패키징으로 옮겨왔습니다

TSMC 최고경영자는 7월 16일 패키징 생산능력이 너무 빠듯해서 고객의 성장을 제한한다고 말했습니다.¹¹ CoWoS 월 생산능력은 2026년 말 약 13만 장, 2028년 말 약 26만 장으로 보도됐습니다. 공급망과 애널리스트의 추정이며 TSMC의 가이던스가 아닙니다. TSMC는 8월부터 CoWoS의 앞 단계인 칩온웨이퍼 공정을 ASE 등 후공정 전문업체(OSAT)에 맡기기 시작했습니다.¹²

TSMC 9월 매출은 5,119억 대만달러로 전월보다 0.6% 줄었고 전년보다 54.6% 늘었습니다.¹³ 주가는 TSMC +4%(10월 5일 2025년 6월 이후 최고가, 고점 대비 -6%), ASE +14%, 앰코 +1%(6월 고점 대비 -47%)입니다. 3분기 실적은 10월 15일입니다.

한국 기업이 TSMC에 CoWoS 장비를 직접 납품한다고 확정 보도된 사례는 없습니다. 연결은 대만 후공정업체를 거치는 간접 경로입니다. 인텍플러스는 대만 후공정업체의 CoWoS 라인용 검사장비 품질 평가를 통과하고 본계약을 준비 중이라고 보도됐습니다.¹⁴ 한미반도체는 6월 30일 CoWoS 공정용 2.5D 본더를 내놓았습니다. 체인 중 흔들림이 가장 적은 축이고, 10월 15일 실적이 체인 전체의 방향타입니다.

메모리는 이익은 최대인데 수급이 비었습니다

삼성전자 3분기 잠정 영업이익 107.4조 원은 전분기보다 20% 늘었습니다. 컨센서스 대비 평가는 집계처에 따라 갈립니다. LSEG 집계 106.1조 원은 웃돌았고, 발표 직전 에프앤가이드 108.7조 원에는 못 미쳤습니다.¹ 발표 당일 주가는 2.4% 내렸습니다.

마이크론은 9월 30일 실적에서 다음 분기 매출 615억 달러를 제시했습니다. 시장 예상은 570~580억 달러였습니다. 2027~2028년 수급이 2026년보다 더 빠듯하고, 2027년 HBM 물량은 대부분 가격 인상으로 협상을 마쳤다고 했습니다.¹⁵ TrendForce는 4분기 계약가를 일반 D램 +10~15%, 낸드 +15~20%로 전망했습니다. 3분기 전망(+13~18%, +18~23%)보다 낮습니다. HBM(+15~20%)과 서버용 SSD만 상승폭이 커집니다.¹⁶ 10월 첫 주 낸드 웨이퍼 현물가는 2.9% 내렸습니다.¹⁷

삼성전자 주가는 -2.8%, SK하이닉스는 -6.2%입니다. SK하이닉스는 10월 6일, 삼성전자는 10월 8일에 20일 이동평균선 아래로 내려갔습니다. 마이크론은 +3.6%, 샌디스크는 -7.4%였고 시게이트와 WDC는 각각 -14%, -18%였습니다. 외국인은 9월 17일 이후 삼성전자·삼성전자우·SK하이닉스에서 13.3조 원 순매도했고, 5월 이후 누적 순매도는 약 123조 원입니다.

자사주가 이 매도를 받아 왔습니다. 기타법인은 같은 기간 18.6조 원을 순매수했습니다. 위에서 본 대로 삼성전자는 한도가 소진됐고 SK하이닉스는 속도가 줄었습니다. 이익은 최대인데 매수자가 줄어드는 구간입니다. 10월 27일 SK하이닉스 실적과 추가 주주환원, 10월 29일 삼성전자 확정실적이 분기점입니다.

한국 패키징·OSAT는 가장 많이 올라 추격하기 어렵습니다

삼성전자와 SK하이닉스가 HBM에 라인을 집중하면서 범용 D램·낸드의 패키징, 테스트, 모듈 조립이 외주로 나온다는 이야기입니다. 한화투자증권은 내년 삼성전자 모듈 조립 외주를 2~3조 원으로 추산했습니다.¹⁸ 삼성 외주 물량은 업계 보도와 증권사 추정이며 확정 계약 공시는 없습니다.

OSAT 13종목의 한 달 수익률 중앙값은 51%이고 20일선보다 22% 위에 있습니다. 모든 체인 중 가장 많이 올랐고 가장 벌어져 있습니다. 외국인이 +1,831억 원을 순매수했고 연기금·투신·사모는 +135억 원으로 거의 사지 않았습니다. 외국인이 끌고 있는 체인입니다.

실적 근거가 확인되는 곳은 하나마이크론입니다. 2분기 매출은 6,832억 원(전년 대비 101% 증가), 영업이익은 1,423억 원(371% 증가)이었습니다.¹⁹ 다만 하나머티리얼즈가 하나마이크론 주식 291만 주를 대상으로 발행한 교환사채 1,000억 원(교환가 34,388원)이 있습니다. 현재가가 교환가보다 높아 교환이 이뤄지면 물량이 나올 수 있습니다.²⁰ 체인 전체는 추격하지 않고, 하나마이크론만 눌림에서 살펴볼 후보입니다.

한국 소재는 덜 올랐지만 기대수익이 작습니다

가동률 상승과 신규 팹 가동에 따른 물량 증가가 근거입니다. 가격 인상은 솔브레인(고객사 가격 조율 마무리)과 한솔케미칼(과산화수소 판가 인상)에서만 확인됩니다.²¹²² 하나증권은 10월 6일 “많이 오른 전공정보다 후공정·소재·소모품"을 선호한다고 했습니다.²³

소재 29종목의 한 달 수익률 중앙값은 25%입니다. 공정 소재 바스켓은 이전 고점 대비 -19%로 덜 올랐고, 2027년 예상 이익 대비 주가는 중앙값 13.6배입니다. 연기금·투신·사모가 +1,551억 원 사고 외국인이 -1,674억 원 판 체인입니다. 솔브레인에 +406억 원, 한솔케미칼에 +573억 원이 들어왔습니다.

증권사 평균 목표가 대비 여력의 중앙값은 +23%입니다. 삼성전자의 증권사 평균 목표가 여력(+89%)보다 낮아서 대형주와 비교하면 매력이 약합니다. 방어적인 후발 주자입니다. 티씨케이는 KB증권이 3분기 영업이익을 328억 원(전년 대비 47% 증가)으로 보고 목표가를 36만 원으로 올렸습니다.²⁴

한국 부품·장비는 증설 기대로 신고가가 몰려 있습니다

삼성전자와 SK하이닉스의 2026년 설비투자 컨센서스는 연초 대비 각각 34%, 51% 올랐습니다.²⁵

평택 P5 1단계 장비 반입을 2027년 3분기에서 2분기로 앞당기는 안이 협의 중이라고 9월 28일 보도됐습니다.²⁶ 용인 Y1은 7월에 장비 발주를 시작했고 클린룸 가동은 2027년 2월로 당겨졌습니다.²⁷

이 일정대로면 국내 장비사의 수주 공시는 올해 4분기에서 내년 1분기에 몰릴 수 있습니다. 보도를 바탕으로 한 추정입니다.

6월 말 수주잔고는 원익IPS 6,346억 원, 테스 2,069억 원, 주성엔지니어링 2,336억 원으로 2025년 말의 2.1~2.4배입니다.²⁸ 테스트 쪽은 HBM4와 DDR5의 테스트 강도가 올라가는 것이 근거입니다.

주가는 체인 중 신고가가 가장 많습니다. 역대 신고가 16종목 중 14종목이 이 체인입니다(피에스케이홀딩스, 디아이, 엑시콘, 티에스이, 인텍플러스, 주성엔지니어링, 케이씨텍 등). 한 달 수익률 중앙값은 26%이고 동일가중 바스켓은 이전 고점보다 5% 높습니다. 수급은 외국인 +3,592억 원, 금융투자 +5,326억 원, 연기금·투신·사모 -198억 원, 개인 -8,539억 원입니다. 10월 6~8일 사흘만 보면 연기금·투신·사모는 -4,805억 원입니다.

반대 근거도 분명합니다. 장비 반입은 2027년부터 본격화합니다. 원익IPS의 3분기 영업이익은 신한투자증권 추정이 컨센서스보다 22% 낮습니다.²⁹ 주성엔지니어링은 상반기에 영업손실을 냈습니다. 2025년 매출의 84%는 고객 2곳에서 나왔습니다. 시가총액은 2027년 예상 영업이익의 약 91배이고, 확인된 증권사 목표가(LS증권 22만 원)는 이미 주가 아래에 있습니다.³⁰

주도주는 여기에 있지만, 진입은 눌림의 질을 본 뒤에 판단해야 합니다.

한국 기판은 병목이 옮겨왔고 국내 기관이 가장 많이 샀습니다

AI 가속기와 서버의 병목이 기판으로 옮겨왔다는 이야기입니다. 삼성전기는 9월 28일 이사회에서 FC-BGA 증설 6.78조 원(세종 4.27조 원, 베트남 2.51조 원)을 결정했습니다.³¹

고객사가 설비투자 일부를 지원하고 물량을 보장한다고 보도됐습니다.³²

유안타증권은 삼성전기 3분기 영업이익을 6,832억 원(컨센서스 대비 9.7% 높음), 2027년 영업이익을 4.89조 원(2026년 2.21조 원)으로 추정합니다.³³

두산은 동박적층판(CCL) 증설 9,684억 원을 공시했고, 심텍은 SOCAMM2 매출이 2026년 1,518억 원에서 2027년 3,210억 원으로 늘 것으로 추정됩니다.³⁴³⁵

기판 21종목의 한 달 수익률 중앙값은 27%이지만 종목 차이가 큽니다. 삼성전기는 +13%, LG이노텍은 +5%로 덜 올랐고, 대덕전자는 +58%, 심텍은 +42%입니다. 삼성전기는 6월 고점(종가 227만 원) 대비 32% 낮습니다.

수급은 연기금·투신·사모가 +8,093억 원으로 모든 체인 중 가장 큽니다. 삼성전기 +5,057억 원, 대덕전자 +1,512억 원, 두산 +1,139억 원, LG이노텍 +851억 원입니다. 10월 7~8일 급락 이틀에도 삼성전기·대덕전자·LG이노텍·두산 네 종목 합계는 +79억 원으로 순매도로 돌아서지 않았습니다. 삼성전기는 외국인(+1,228억 원)과 연기금·투신·사모(+5,057억 원)가 각각 1,000억 원 넘게 함께 사고 개인이 판(-6,222억 원) 유일한 소부장 종목입니다.

반대 근거도 있습니다. 삼성전기도 10월 7~8일 이틀에는 외국인 -1,674억 원, 금융투자 -2,205억 원이 나왔고, 개인이 +4,026억 원을 받으며 주가가 7.7% 내렸습니다. 삼성전기의 2027년 예상 이익 대비 주가는 31~38배이고, 증권사 목표가는 45~58배를 전제합니다. 금리가 5%대일 때는 배수 위험이 큽니다. 심텍은 주가가 대신증권 목표가 17만 원을 넘었고 연기금·투신·사모가 팔고 있습니다. 대덕전자는 20일선보다 32% 위에 있고, LG이노텍은 환율 때문에 3분기 이익이 깎입니다.

기판 체인 전체가 아니라 삼성전기가 먼저입니다. 대덕전자는 눌림을 기다립니다. 심텍과 이수페타시스는 외국인이 끌고 연기금·투신·사모가 파는 종목이라 아래 장비·후공정 선도주와 같은 기준으로 봅니다.

소부장을 사는 두 진영은 서로 다른 종목을 삽니다

9월 17일부터 10월 8일까지 누적 순매수를 종목별로 보면 매수 주체가 뚜렷하게 갈립니다. 금액은 억 원입니다.

외국인은 신고가·급등 종목을 샀습니다. 연기금·투신·사모는 덜 오른 대형·실적주를 샀습니다. 이 분석의 소부장 목록에서 두 주체가 각각 1,000억 원 넘게 함께 산 종목은 삼성전기 하나입니다.

개인은 같은 기간 소부장을 1.43조 원 순매도했습니다. 개인이 뒤늦게 몰린 장은 아직 아닙니다. 금융투자는 9월 28일부터 10월 8일까지 +6,937억 원을 순매수했지만, 증권사 고유 계정과 ETF 유동성 공급 물량이 섞여 있어 오래 머무는 돈으로 보기 어렵습니다.

10월 7~8일에 연기금·투신·사모가 판 물량은 외국인이 받았습니다. 어느 쪽이 옳은지는 지금 정할 수 없습니다. 월요일 이후 눌림에서 가격이 답합니다.

먼저 볼 곳은 삼성전기이고 신고가 장비주는 눌림을 확인한 뒤입니다

체인별 우선순위입니다. 매매 권유가 아니라 위 근거를 한 줄씩 줄인 판단입니다.

종목 후보와 조건입니다. 가격은 10월 8일 종가입니다. 조건은 판단 근거를 보여 주는 분석 틀이고 주문 기준이 아닙니다.

추격하기 어려운 종목은 주성엔지니어링(목표가 상회, 연기금·투신·사모 -905억 원), 케이씨텍(20일선 대비 +49%), 엑시콘(한 달 +97%), 한양디지텍(+108%), SFA반도체(+92%, 2027년 예상 이익의 30배)입니다.

삼성전자와 비교하면 진입 시점은 삼성전기가 앞섭니다

삼성전자는 이익 대비 가장 싸지만, 최근 한 달 상대강도와 수급, 이익 추정 방향은 가장 약합니다. 삼성전기는 그 반대입니다. 대신 배수 위험이 크고 일간 변동폭이 삼성전자의 1.4배입니다. 증권사 목표가 대비 여력은 삼성전자가 가장 큰데, 목표가가 27만 원에서 63만 원까지 벌어져 있어 평균값의 신뢰도가 낮습니다.

월요일부터 볼 것과 판단이 바뀌는 신호

10월 12일 개장 뒤 먼저 볼 것은 다음과 같습니다. 첫째는 미국 10월 9일 종가와 시초가 갭입니다. 10월 9일 장 초반(한국시간 23시 1분) 반도체는 보합권이었습니다(SOXX -0.3%, 엔비디아 +0.1%, 마이크론 +0.3%).

둘째는 신고가 종목이 10일선과 돌파 가격을 지키는지, 하락일 거래량이 상승일보다 줄어드는지입니다. 셋째는 연기금·투신·사모가 소부장 순매수로 돌아오는지입니다. 이틀 연속 순매도가 이어지면 2순위 후보 전체를 미룹니다. 넷째는 삼성전자 기타법인 순매수가 다시 나오는지, 외국인 매도 강도가 줄어드는지입니다.

확인하지 못한 것과 계산의 한계

• 투자자별 순매수는 키움증권 데이터 기반 추정금액입니다. 외국인의 삼성전자·SK하이닉스 3분기 순매도 합계(삼성전자 11.70조 원, SK하이닉스 24.93조 원)는 언론 집계와 일치했습니다.³⁶
• 소형주의 투자자별 상세 수급은 9월 10~16일 구간이 없어서 소부장 합계에서 뺐습니다.
• 역대 신고가는 2014년 8월 이후 수정주가로 판정했습니다. 그 이전 고점이 더 높은 종목은 걸러지지 않습니다.
• 자사주 집행은 기타법인 순매수 누적으로 추정했습니다. 다른 법인의 거래가 섞여 있고 취득결과보고서는 나오지 않았습니다.
• 컨센서스는 네이버·와이즈리포트 집계입니다. 소형주는 추정치 갱신이 드물어서 “변화 없음"이 실제 상향 부재를 뜻하지 않을 수 있습니다.
• 증권사 수치는 언론 보도로 확인했고 보고서 원문은 열지 못했습니다. 브로드컴 FY27·FY28 수치와 CoWoS 생산능력은 보도와 추정입니다.
• 미국 종목은 주체별 수급 자료가 없어서 가격으로만 봤습니다. 하이퍼스케일러 신용 스프레드의 9~10월 수치는 확인하지 못했습니다.

면책: 연구와 정보 제공을 위한 자료입니다. 종목, 배수, 조건은 분석 사례이며 매매 권유가 아닙니다. 투자 결정은 독자의 별도 검토가 필요합니다.