네이버와 SK텔레콤은 AI 데이터센터로 이익을 얼마나 가져갈까

Sun, 25 Oct 2026 20:20:00 +0900

앞선 글은 네이버와 SK텔레콤이 계획, 주문, 인도, 입금 중 어디까지 확보했는지 가렸습니다. 이번 글은 다음 질문을 다룹니다. 사업이 계획대로 되면 2029년까지 이익을 얼마나 더할까요? 그 이익 중 주주 몫은 얼마일까요?

아래 숫자는 모두 2026년 10월 25일까지의 공시와 회사 발표를 바탕으로 한 저희 추정입니다. 회사 전망이 아닙니다. 이익, 가치 비중, 확인할 조건만 보여 드립니다. 목표주가와 매매 의견은 내지 않습니다.

먼저 볼 다섯 가지

네이버의 AI 데이터센터는 2028년 전에는 이익을 거의 더하지 못합니다. 저희 기준 시나리오에서 영업이익은 2027년 320억원, 2028년 3,140억원, 2029년 5,580억원입니다. 저희 모형의 네이버 전체 영업이익 중 1.3%, 10.7%, 16.3%입니다.
GPU 임대 단가가 올라도 이익이 곧바로 늘지는 않습니다. H200과 B200 임대 가격은 한 달 새 약 20% 올랐습니다. 저희 모형에서 네이버는 데이터센터 자산을 가진 별도 회사에 사용료를 내므로, 오른 단가는 그 사용료를 뺀 뒤에야 네이버 몫이 됩니다.¹
SK텔레콤은 AI 데이터센터 매출이 이익보다 빨리 늡니다. 저희 기준 시나리오에서 관련 매출은 2027~2029년 8,500억원에서 1조8,500억원으로 늘지만, SK텔레콤 주주 몫 이익은 310억원에서 1,540억원으로 매출의 3.7%에서 8.3%입니다.
두 회사 모두 가치의 큰 부분이 다른 곳에 있습니다. 저희 기준 모형에서 네이버의 신규 AI 데이터센터는 가치의 약 10분의 1입니다. SK텔레콤은 통신 본업, 앤트로픽 지분, 기존 데이터센터 사업이 새 GPU·기가와트급 사업보다 큽니다.
미국 네오클라우드 급락은 믿을 만한 신호가 아닙니다. 미국 AI 클라우드주는 9월 30일부터 10월 23일까지 33~39% 내렸고 네이버와 SK텔레콤은 11~13% 내렸습니다. 미국 바스켓이 오른 뒤 다음 한국장에서 네이버는 8번 중 4번, SK텔레콤은 3번 올랐습니다.

1. 계획을 이익으로 바꾸는 방법

회사의 목표를 세 단계로 매출로 바꿉니다. 먼저 한 해 평균으로 쓸 수 있는 용량(MW)을 정합니다. 다음으로 그중 돈을 내는 외부 고객이 쓰는 몫을 정합니다. 마지막으로 계약한 1MW가 한 해에 버는 돈을 곱합니다.

네이버의 회사 로드맵은 2027년 상반기 55MW, 2027년 말 약 100MW, 2028년 200MW입니다.²³ 월별 가동 일정은 공개되지 않았습니다. 저희는 평균 용량을 2027년 40MW, 2028년 150MW, 2029년 200MW로 놓았습니다. 이후 1GW 확장은 넣지 않았습니다.

네이버 기준 시나리오	2027년	2028년	2029년
연평균 사용 가능 용량	40MW	150MW	200MW
용량 중 사용 비율	80%	85%	90%
그 사용 중 외부 유료 고객 비중	75%	80%	85%
외부 유료 용량 환산	24MW	102MW	153MW
계약 1MW의 연 매출	2,000만달러	1,900만달러	1,800만달러
SPV 사용료·운영비 차감 후 영업마진	5%	12%	15%
외부 매출	6,480억원	2조6,163억원	3조7,179억원

환율은 달러당 1,350원입니다. 단가 경로의 출발점은 Nebius가 밝힌 값입니다. Nebius는 2분기에 체결한 대형 계약 4건의 수익률이 1MW당 연 2,000만~2,500만달러라고 설명했습니다.⁴ 이는 Nebius의 계약 자료이며 네이버의 단가가 아닙니다.

마진도 저희 가정입니다. 네이버는 이 사업의 마진과 비용 조건을 공개하지 않았습니다. 5%, 12%, 15%는 네이버가 데이터센터 자산을 가진 별도 회사(SPV)에 내는 사용료, 전력, 인력, 기타 운영비를 모두 뺀 뒤 남는 마진으로 봅니다. 사용료를 한 번 더 빼지 않았습니다. 실제 사용료 조건은 공개되지 않았습니다.

2. 네이버: 2028년 전에는 이익이 작습니다

이익이 늦게 나오는 까닭은 셋입니다. 2027년은 첫 55MW가 해 중반에 시작해 평균 용량이 40MW에 그칩니다. 사업 초기라 마진이 얇습니다. 용량 중 일부만 외부 고객이 씁니다. 네이버가 AI 컴퓨팅을 내부에서 쓰는 몫은 이 모형에서 외부 매출이 아닙니다.

2028년에는 네이버 영업이익을 약 10.7% 더합니다. 2029년에는 약 16.3%를 더하지만, 200MW가 90% 가동되고 마진이 15%일 때만 그렇습니다. 비관 시나리오는 2027년 약 50억원 적자, 2029년 783억원 이익입니다. 낙관 시나리오는 2029년 1조1,209억원입니다. 시나리오마다 확률은 붙이지 않았습니다.

외부 추정 하나가 마진의 크기를 보여 줍니다. NH투자증권은 AI 팩토리 매출을 2027년 7,300억원, 2028년 3조3,200억원, 2029년 6조5,100억원으로 보고, 영업마진을 5.3%, 6.9%, 8.8%로 둡니다.⁵ 그러면 2029년 영업이익은 5,748억원으로 저희 5,580억원과 비슷합니다. NH의 매출이 큰 데는 2029년 용량 300MW 가정이 한몫합니다. 300MW는 NH의 가정이며 네이버의 목표가 아닙니다. 매출이 높고 마진이 낮아도 이익은 비슷하게 나옵니다.

비용 쪽에서는 이익이 마이너스가 될 수도 있습니다. 네이버가 SPV에 1MW당 연 1,300만달러의 고정 사용료를 내고, 변동비가 120만달러, 기타 비용이 100만달러이며, 판매 단가가 1,800만달러라고 가정합니다. 이때 현금 비용을 겨우 덮으려면 가동률이 약 83%여야 합니다. 200MW에서 가동률이 60%라면 연 현금 차액은 약 1조 600억원 적자입니다. 계약 조건이 아니라 압박 시험용 예시입니다. 실제 사용료와 최소지급 조건은 공개되지 않았습니다.

3. GPU 임대 단가는 올랐지만 누가 올린 몫을 가질까

GPU 임대 가격은 강합니다. 10월 24일 Ornn 체결 지수의 한 달 변화는 H200이 +20.2%, B200이 +19.5%였습니다. H100은 +3.4%, A100은 +5.9%였고 RTX PRO 6000은 변화가 없었습니다.¹ 투자사 a16z는 10월 23일 오늘의 임대 가격을 6년 정액 감가 기준선과 비교한 차트를 냈습니다. 칩에 따라 가격이 기준선보다 9%에서 143% 높습니다.⁶ 이는 기준선 대비 격차이며 칩의 수익률이 아닙니다.

더 높은 단가 경로를 시험했습니다. 계약 1MW의 연 매출을 2,000만·1,900만·1,800만달러에서 2,500만·2,500만·2,300만달러로 올렸습니다. 마진이 같다면 2028년 영업이익은 3,140억원에서 4,131억원으로 늘어납니다. 올린 매출 1달러 중 30센트를 이익으로 남기면(마진이 뜻하는 12센트 대신) 5,618억원이 됩니다.

여기서 더 밀지 않은 까닭은 둘입니다. 첫째, Nebius는 계약 수익률 2,000만~2,500만달러와 1MW당 4,000만~5,000만달러의 프리미엄 가격대를 구분하며, 그 가격대에서 막 첫 계약을 맺었다고 밝혔습니다.⁴ 희소한 신형 칩의 프리미엄이 3년 단가를 정하지는 않습니다. 둘째, 네이버는 모든 자산을 직접 갖지 않습니다. 고객 단가가 오를 때 SPV가 사용료를 함께 올리면 네이버 이익은 거의 변하지 않습니다. 결국 추가 고객 매출에서 추가 사용료와 추가 운영비를 뺀 몫이 이익입니다.

4. 네이버의 다른 변수

기존 사업이 더 큰 변수입니다. 2분기 월라팝 편입 효과를 뺀 매출은 14.5%, 플랫폼 매출은 12.3%, 광고는 7.5% 늘었습니다. 영업이익은 컴퓨팅 자산, 콘텐츠, 데이터 비용이 늘어 전년과 비슷했습니다.⁷ 저희 기준 시나리오는 기존 사업 성장률을 8%, 7%, 6%로 낮춥니다. 12%, 10%, 8%도 가능한 경로지만 기준으로 삼지 않았습니다. 한국투자증권은 입점 고객 발표 지연, 추석 연휴 전후의 광고·커머스 둔화, 결제 단말기·중계권·GPU 감가상각 비용 증가를 짚었습니다.⁸

규모를 보여 주는 계산이 하나 더 있습니다. 저희 모형에서 네이버 기존 사업의 이익 배수가 한 단계 달라지면 가치가 약 2조원 움직입니다. 신규 AI 데이터센터 전체 가치(약 3조2,000억원)의 약 60%입니다. 기존 사업의 배수 한 단계가 신규 사업의 절반이 넘는 가치를 좌우합니다.

두나무는 네이버 그룹의 이익을 늘리지만 네이버 주주의 이익을 같은 폭으로 늘리지는 않습니다. 네이버파이낸셜은 주식 교환으로 가상자산 거래소 운영사 두나무의 지분 100%를 가질 계획입니다. 네이버의 네이버파이낸셜 지분은 69.0%에서 17.0%로 낮아집니다. 위임을 포함한 의결권은 46.5%이며, 네이버는 네이버파이낸셜과 그 아래 두나무를 계속 연결할 계획입니다. 최종 지배력 판단은 종결 때 나옵니다. 두나무 100% 지분 가치는 15조1,000억원입니다. 이는 지분 가치이며 네이버로 들어오는 현금이 아닙니다. 설명 자료의 구조도는 2025년 9월 30일 기준이고, 주식매수청구권 행사에 따라 지분이 달라질 수 있습니다.⁹

주주 몫의 산수는 단순합니다. 네이버의 연간 증분은 두나무 순이익의 17%에서, 네이버파이낸셜 지분을 69%에서 17%로 낮추며(52%p) 내놓는 기존 이익 몫을 뺀 값입니다. 두나무의 2025년 순이익은 7,089억원입니다.¹⁰ 네이버파이낸셜 기존 이익은 감사보고서의 2차 요약에서 가져온 저희 대용치로 약 1,335억원입니다. 이 숫자로 증분은 연 약 510억원입니다. 그러나 두나무의 2026년 상반기 순이익은 1,084억원이었습니다.¹¹ 이를 두 배로 늘려 연간으로 보면 증분은 약 330억원 감소로 바뀝니다. 스왑이 네이버 이익을 늘리려면 두나무가 연 약 4,080억원을 벌어야 합니다. 저희가 확인한 공시에서 종결은 확인되지 않았습니다. 모형은 2027년 3월 말 종결을 가정하며 스테이블코인·결제·토큰화 시너지는 넣지 않았습니다.

5. SK텔레콤: 매출은 이익보다 빨리 늡니다

SK텔레콤의 AI 데이터센터 사업은 하나가 아닙니다. 세 부분이 섞여 있습니다. SK호라이즌은 기존 데이터센터와 해저케이블을 가지며 외부 투자자와 함께 분할됩니다. GPU 서비스는 고객에게 컴퓨팅을 빌려줍니다. SK하이퍼는 새 기가와트급 부지를 개발합니다. SK텔레콤이 밝힌 AI 데이터센터 매출은 2026년 1분기 1,314억원, 2분기 1,362억원입니다.¹²

저희 기준 시나리오, 억원	2027년	2028년	2029년
호라이즌 매출 / 영업마진	5,500 / 25%	7,000 / 27%	9,000 / 28%
GPU 서비스 매출 / 영업마진	3,000 / 8%	5,500 / 12%	8,500 / 15%
SK하이퍼 수수료 / 영업이익	0 / −150	0 / −250	1,000 / 200
합계 매출	8,500	12,500	18,500
합계 영업이익	1,465	2,300	3,995
SK텔레콤 주주 귀속이익	313	589	1,541
SK텔레콤 전체 영업이익 중 비중	7.4%	11.0%	17.5%
SK텔레콤 주주 귀속이익 중 비중	2.3%	4.1%	10.0%

주주 몫이 영업이익보다 훨씬 작은 까닭은 셋입니다. 첫째, 호라이즌 매출과 영업이익은 전부 잡지만 거래 뒤 SK텔레콤이 갖는 순이익은 51%입니다. KKR과 IMM인베스트먼트가 이끄는 컨소시엄이 나머지에 약 3조800억원을 냅니다. 이 중 약 1조8,800억원은 SK텔레콤이 가진 기존 주식을 사는 대금이고 약 1조2,000억원은 호라이즌에 들어가는 새 돈입니다. 매각은 2027년 3월 4일로 예정되어 있고 선행 조건이 있습니다.¹³¹⁴ 둘째, 이자와 세금이 주주 몫보다 앞섭니다. 셋째, GPU 서비스는 낮은 마진으로 시작하고 SK하이퍼는 비용으로 시작합니다.

이 사업에서 나오는 주주 몫 이익을 2026년 약 530억원으로 보면 2027년은 약 210억원 줄어듭니다. 매출이 늘어도 첫해에는 주주가 가져가는 이익이 줄 수 있습니다. 기존 주식 매각대금 1조8,800억원은 이익이 아니라 현금입니다. SK텔레콤이 다시 쓸 수 있는 자본으로 보고 이익에는 더하지 않았습니다.

SK하이퍼는 아직 대부분 계획입니다. SK텔레콤은 2030년까지 부지와 변전소 등에 최대 7,500억원을 출자할 수 있습니다. 첫 5GW는 2029년부터 단계적으로 열 계획이고, 회사는 2035년까지 15GW로 순차 확장하겠다고 밝혔습니다.¹⁵ 10월 13일 공시에서 회사는 해외 5GW 추가 확보를 검토한다는 보도에 대해 현재 구체적인 계획은 없다고 밝혔습니다.¹⁶ 5GW의 컴퓨팅 매출은 넣지 않았습니다. 2029년 개발·운영 수수료로 가정한 1,000억원만 넣었습니다.

6. 토큰 게이트웨이: 기본 시나리오에 넣지 않은 선택지

10월 25일 ZDNet Korea는 SK텔레콤이 토큰 게이트웨이를 준비한다고 보도했습니다. 고객이 어떤 AI 모델을 얼마나 쓰고 비용이 얼마인지 관리하고, AI가 맡을 업무 범위를 정하는 서비스입니다. SK텔레콤의 본인인증, 결제, 과금 역량을 쓰는 구상이며, 출시일과 요금은 정해 공개하지 않았다고 합니다.¹⁷

GPU를 더 갖지 않고도 수요를 모을 수 있다는 점에서 눈여겨볼 만합니다. 그러나 어려운 질문이 있습니다. 비슷한 서비스가 이미 있습니다. Amazon Bedrock은 같은 모델 계열 안에서 요청을 나누어 보내고, Cloudflare AI Gateway는 사용 기록, 캐시, 요청 제한, 재시도, 대체 모델 연결을 제공합니다.¹⁸¹⁹ SK텔레콤은 기업 업무 연동, 권한 통제, 지원 품질, 전환 비용에서 우위를 보여야 합니다. ZDNet은 SK텔레콤의 2,300만 가입자를 자산으로 꼽습니다. 그들은 통신 고객이며 AI 서비스에 돈을 낸다는 증거는 없습니다.

기본 시나리오에서는 가치를 0으로 두었습니다. 크기를 보려고 두 경우를 시험했습니다. 검증 사례는 개인 50만 명이 연 12만원, 기업 1,000곳이 연 5,000만원을 내서 순 관리 수수료 매출이 1,100억원입니다. 확장 사례는 개인 100만 명이 연 18만원, 기업 3,000곳이 연 1억원을 내서 4,800억원입니다. 마진 25~30%, 이익 배수 20배, 할인율 12%를 쓰면 가치는 각각 2,875억원과 1조5,100억원 늘어납니다. 저희 기준 가치의 약 1.5%와 7.7%입니다. 회사 전망이 아닙니다. SK텔레콤이 모델 사업자에게 넘겨 주는 토큰 구매대금은 SK텔레콤 자체 매출이 아닙니다.

7. 가치는 어디에 놓여 있나

네이버의 기준 가치 중 신규 AI 데이터센터는 약 10%이고, 높은 단가 경로에서는 12~14%입니다. 그 AI 부분의 82%는 2029년 이후 가치입니다. 2027~2029년 이익과 현금은 18%뿐입니다. 그래서 계약 갱신, 장비 교체, 이익 지속 여부에 민감합니다. 네이버 가치를 더 크게 좌우하는 쪽은 기존 사업과 시장이 매기는 배수입니다.

SK텔레콤의 기준 가치 중 약 69%는 통신 등 기존 사업에서 나옵니다. SK호라이즌이 약 14%, 지분 매각 현금이 약 7%입니다. 앤트로픽 지분이 약 12%를 더합니다. SK텔레콤은 앤트로픽 주식 3,860,330주를 가지고 있고 지분율은 반올림해 0.2%이며 6월 말 장부가는 3조5,050억원입니다.²⁰ 비상장이고 희석될 수 있으며 현금화가 어려워 장부가의 65%로 셌습니다. 장부가 평가이익은 현금이 아닙니다. 새 GPU 서비스와 SK하이퍼는 필요한 자본을 빼면 합쳐서 조금 마이너스입니다.

SK텔레콤의 상반기 실적이 기준선이 됩니다. 영업이익은 1조1,036억원, 매출은 8조7,514억원이었습니다. 2분기 모바일 매출은 가입자가 줄어 전년보다 1.9% 감소했고, 이익 증가에는 지난해 USIM 교체 비용의 기저효과가 들어 있습니다.²¹ 회사는 2026년 1분기와 2분기에 주당 830원씩 배당했습니다. 이후 분기도 같은 배당을 하겠다고 약속하지는 않았습니다.

8. 미국 네오클라우드 급락이 두 회사를 끌어내렸을까

일부는 영향이 있었을 수 있지만, 주된 원인이라는 증거는 없습니다. 로이터는 10월 14일 미국 금리 인상 기대가 커지며 AI 인프라 기업의 자금 조달 우려가 깊어졌다고 보도했습니다.²² 동아일보는 10월 19일 네이버의 자금 조달 계획을 코어위브의 부채 우려와 연결했습니다. 재계·투자은행 소식통을 인용해 최대 90억달러(약 12조원)를 외부 투자자에게서 조달하는 초안이 있고, 투자자는 6년간 연 9% 안팎을 받는다고 전했습니다. 네이버는 구조가 아직 논의 중이며 코어위브와 근본적으로 다른 사업이라고 설명했습니다.²³ 미국 주가에서 네이버로 가는 그럴듯한 경로이지만 확정된 계약은 아닙니다.

가격은 연결이 느슨하다고 말합니다. 네이버는 카카오와 비슷하게, 코스피보다는 덜 내렸으므로 네오클라우드만으로는 하락이 설명되지 않습니다. CoreWeave와 Nebius가 오른 미국 거래일 뒤 다음 한국장에서 네이버는 8번 중 4번, SK텔레콤은 3번 올랐습니다. 10월 19일 미국 바스켓이 1.2% 올랐지만 10월 20일 네이버는 2.7% 내렸습니다. 최근 한 달 상관계수는 네이버 +0.32, SK텔레콤 +0.42로 양수입니다. 한국 시장과 나스닥100 ETF(QQQ)의 영향을 걷어 내면 네이버는 +0.06~+0.26, SK텔레콤은 +0.13~+0.23으로 낮아집니다. 관측 8개로는 확률을 추정할 수 없습니다.

미국 반등이 도움이 되는 경우는 일부입니다. 과매도 뒤 반짝 반등은 의미가 작습니다. 금리와 신용 스프레드가 내리고, 네이버의 금융 종결과 고객 계약이 함께 확인되면 의미가 더 큽니다. 네이버 AI 데이터센터 가치가 20% 올라도 다른 조건이 같다면 네이버 전체 가치는 약 2.4~2.9% 오를 뿐입니다.

9. 판단을 바꿀 신호

확인할 것	의미
네이버의 Nvidia 10억달러 신주 납입(늦어도 10월 30일)과 Brookfield 금융 종결²⁴²⁵	조건부 자금이 들어온 돈으로 바뀌는지 확인
네이버의 첫 외부 고객, 계약 기간, 최소지급, SPV 사용료	오른 GPU 단가가 네이버 이익에 닿는지 결정
네이버 첫 55MW의 가동 월과 다음 실적	저희 2027년 용량과 마진 가정 점검
SK호라이즌 주총, 분할, 구주 매각(2027년 1~3월 예정)	51% 지분과 현금 결정
SK하이퍼의 외부 투자자, SK텔레콤의 보증과 최소임차 의무	SK텔레콤에 남는 위험의 크기 확인
SK텔레콤의 3분기 AI 데이터센터 매출·마진·투자, 2027년 주주환원 정책	저희 8,500억원 매출과 3.7% 이익 비율 점검
토큰 게이트웨이의 출시, 요금, 유료 고객	선택지가 매출로 바뀌는지 확인

결론: 이익은 매출보다 늦고 작습니다

AI 데이터센터 매출은 이익보다 먼저 옵니다. 네이버는 2028년부터 이익이 커지고 단가, 사용료, 가동률에 좌우됩니다. SK텔레콤은 호라이즌 거래와 초기 비용 때문에 주주 몫 이익이 희석됩니다. 두 회사 모두 가치의 대부분은 기존 사업, 시장이 그 사업에 매기는 배수, 몇몇 큰 자산이 정합니다.

더 긍정적으로 볼 신호는 넷입니다. 최소 사용량이 있는 계약이 서명되고, 돈이 실제로 들어오고, 사용료를 낸 뒤에도 마진이 남고, 신용 비용이 내려가는 것입니다. SK텔레콤의 토큰 게이트웨이와 네이버의 두나무는 선택지이며 실적에 나타난 뒤에야 셉니다.

이해관계 표기: 저희는 리서치에 앤트로픽의 Claude와 OpenAI 모델을 포함한 AI 모델을 씁니다. SK텔레콤은 앤트로픽 지분을 가지고 있으며 저희는 이 지분을 SK텔레콤 기준 가치에 장부가의 65%로 반영했습니다. OpenAI는 SK텔레콤과 한국 AI 데이터센터를 검토한다고 발표했습니다. 공개 수치만 인용했고 두 회사에 대한 영향은 판단하지 않습니다.²⁶

Disclaimer: For research and information purposes only. Not investment advice. Names cited are for analytical illustration; readers should perform their own due diligence and consult licensed advisors before any investment decision.

Ornn GPU 가격 지수, 2026-10-24 20:00 UTC 갱신. H100 SXM 시간당 3.02달러(한 달 +3.42%), H200 6.20달러(+20.16%), B200 9.57달러(+19.48%), A100 SXM4 1.08달러(+5.88%), RTX PRO 6000 1.55달러(0.00%). 제한된 체결 표본입니다. ↩︎ ↩︎
NAVER story, 2026-07-24. 2027년 상반기 55MW, 2028년 200MW. ↩︎
NAVER story. 55MW, 100MW, 200MW 로드맵. 월별 일정과 2029년 수준은 저희 가정입니다. ↩︎
Nebius 2026년 2분기 주주 서한. 대형 계약 4건의 수익률은 1MW당 2,000만~2,500만달러입니다. “$40-50 million per MW"는 가격 기회이며 그 주에 첫 계약을 맺었다고 밝혔습니다. ↩︎ ↩︎
NH투자증권 NAVER 보고서, 2026-10-01, 25쪽·30쪽. 2027~2029년 AI 팩토리 매출 7,300억원, 3조3,200억원, 6조5,100억원, 영업이익 387억원, 2,285억원, 5,748억원, 2027~2030년 데이터센터 용량 100·200·300·400MW. NH의 추정과 가정입니다. ↩︎
a16z, Charts of the week, 2026-10-23. 가격이 6년 정액 감가 기준선보다 “9% 높은 수준에서 143% 높은 수준까지"라고 설명합니다. 투자사의 해석이며 장비 수익률이 아닙니다. ↩︎
NAVER 2026년 2분기 IR 자료. 월라팝 편입 효과를 뺀 매출 +14.5%, 플랫폼 +12.3%, 광고 +7.5%(전년 대비). 컴퓨팅 자산·콘텐츠·데이터 비용이 늘어 영업이익은 전년과 비슷했습니다. 영어 자료입니다. ↩︎
한국투자증권 3Q26 프리뷰, 2026-10-01. ↩︎
NAVER 두나무 거래 설명 자료. 네이버의 네이버파이낸셜 지분 69.0%에서 17.0%, 위임 포함 의결권 46.5%, 두나무 100% 지분 가치 15조1,000억원, 교환비율 3.06 대 1. 주식매수청구권 행사에 따라 지분이 달라질 수 있습니다. 영어 자료입니다. ↩︎
ZDNet Korea, 2026-03-30. 두나무 2025년 연결 순이익 7,089억원. ↩︎
파이낸셜뉴스, 2026-08-14. 두나무 2026년 상반기 순이익 1,084억원. ↩︎
SK텔레콤 2026년 2분기 실적, 2026-08-05. AI 데이터센터 매출 1,362억원, 전년 대비 92.5% 증가. 1분기는 1,314억원. 영어 자료입니다. ↩︎
SK텔레콤 뉴스룸, 2026-08-27. SK호라이즌은 2027년 1분기 설립 예정. 기존 데이터센터 8곳과 건설 중인 부지를 포함해 318MW. 지분 51%, 29%, 20%. 영어 자료입니다. ↩︎
SK텔레콤 Form 6-K, 2026-08-27. 기존 주식 24,481,427주를 1조8,811억2,836만원에 매각, 신주 15,617,069주에 약 1조2,000억원, 처분 예정일 2027-03-04. 영어 자료입니다. ↩︎
SK텔레콤 뉴스룸, 2026-07-23. SK하이퍼 설립, 2030년까지 7,500억원, 2029년부터 5GW 단계 개설, 2035년 15GW로 순차 확장. 영어 자료입니다. ↩︎
SK텔레콤 해명 공시(DART), 2026-10-13. 해외 5GW 추가 확보에 대해 현재 구체적인 계획은 없다는 답변. 15GW는 검토 중인 장기 계획입니다. ↩︎
ZDNet Korea, 2026-10-25 게재. 모델 선택, 사용량, 비용, AI에 맡길 업무 범위를 관리하는 토큰 게이트웨이. 출시일과 요금은 공개하지 않았습니다. ↩︎
Amazon Bedrock 문서. 같은 계열 파운데이션 모델 사이의 프롬프트 라우팅. 영어 자료입니다. ↩︎
Cloudflare AI Gateway 문서. 분석·로그, 캐시, 요청 제한, 재시도, 대체 모델. 영어 자료입니다. ↩︎
SK텔레콤 반기보고서(DART), 2026-08-13. 앤트로픽 3,860,330주, 0.2%, 장부가 3조5,050억원. ↩︎
SK텔레콤 2026년 2분기 IR 자료. 상반기 매출 8조7,514억원, 영업이익 1조1,036억원, 2분기 모바일 매출은 가입자 감소로 1.9% 감소, 1분기와 2분기 배당 각 주당 830원. 영어 자료입니다. ↩︎
로이터(Investing.com 전재), 2026-10-14. 미국 금리 인상 기대가 커지며 AI 인프라주가 하락. 영어 자료입니다. ↩︎
동아일보, 2026-10-19. 재계·투자은행 소식통을 인용해 초안 구조에서 최대 90억달러(약 12조원) 외부 조달. 네이버는 구조를 논의 중이라고 답했습니다. ↩︎
NAVER의 Nvidia 대상 신주 발행 공시(KIND), 2026-07-27. 약 10억달러, 선결 조건은 NAVER가 컴퓨팅 인프라 90억달러 이상을 확보하는 것. 납입일은 늦어도 2026년 10월 30일이며 바뀔 수 있습니다. ↩︎
NAVER 보도자료, 2026-09-04. Brookfield가 1GW AI 팩토리 사업의 첫 200MW 단계에 최대 90억달러를 투자하기로 약정했다고 밝혔습니다. 영어 자료입니다. ↩︎
한국경제 영문판(KED Global)(2023-08-13), SK텔레콤의 앤트로픽 투자. OpenAI(2025-10-01), SK텔레콤과 한국 AI 데이터센터 검토. ↩︎

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