비차익이 들어온 날 누가 샀나: 외국인·프로그램·투신·연기금 교차 스크리닝 16종목

Fri, 31 Jul 2026 12:40:00 +0900

선물 수급은 시장 방향을 읽는 데 유용하지만 종목 발굴에는 잡음이 많다. 지수선물에는 현물 헤지, 베이시스 거래, 옵션 델타 조정, 국가별 상대가치 거래가 섞인다. 반면 외국인 현물과 투신·연기금의 종목별 순매수는 실제 편입 의도를 더 직접적으로 보여준다.

이번 스크리닝은 이 차이에서 출발한다. 2026년 7월 1일부터 30일까지 KOSPI 시장에서 비차익 프로그램이 순유입된 10거래일을 먼저 찾았다. 그 10일 합산과 7월 전체 누적에서 외국인 현물, 종목별 프로그램, 투신, 연기금이 모두 순매수한 KOSPI200 종목만 남겼다. 결과는 16개다.

수급만으로 끝내지 않았다. 6월 30일과 7월 30일의 FY2026 영업이익 컨센서스를 비교해 돈의 방향과 이익 추정치가 같은 방향인지 확인했다. 그 결과 가장 강한 실적형, 운임·유가에 민감한 사이클형, 이익보다 먼저 움직인 선취매형, 낮은 밸류와 배당을 사는 가치형이 분명하게 갈렸다.

연결 맥락: 이 글은 기관이 샀다는 말에서 금융투자를 빼야 하는 이유, 급락장에서 외국인·기관이 받은 종목을 찾는 방법, 반도체를 제외한 코스피·코스닥 시장 폭 분석의 후속 분석이다. 관련 글은 한국 데일리 마켓 허브와 단독분석 허브에서 이어진다.

TL;DR

7월 1~30일 KOSPI 비차익 프로그램 순유입일은 10일이었다. 해당 10일의 비차익 순유입 합계는 약 10조8,255억원이다.
KOSPI200 구성 종목 가운데 비차익 유입일 합산과 7월 전체에서 외국인 현물, 종목 프로그램, 투신, 연기금이 모두 순매수한 종목은 16개였다.
스크리너의 균형이 가장 좋은 진입 후보는 HMM, 카카오, 한국가스공사, 농심이다. 다만 HMM은 FY2026 영업이익 추정치가 한 달 만에 +31.8% 올랐지만 운임 피크아웃에 민감한 사이클 트레이드다.
실적과 수급의 일치도가 가장 높은 종목은 셀트리온, 삼양식품, LG전자, 아모레퍼시픽, 농심이다. 삼양식품과 셀트리온은 이미 가격이 강해 눌림 확인이 더 중요하다.
NAVER와 LG전자는 월간 수급은 강했지만 7월 말 가격이 크게 밀렸다. 수급 대비 가격 미반영이 아니라 기존 매도 물량을 흡수하는 중일 수도 있다. 최근 3~5일 재유입 확인이 필요하다.
종목 프로그램은 비차익으로 분리할 수 없다. 시장 비차익 유입일을 게이트로 썼고, 종목에서는 전체 프로그램 순매수를 사용했다. 따라서 이 결과를 “종목별 비차익 매집 16개”라고 부르면 안 된다.
데이터 재검산 과정에서 기아 프로그램 누적의 날짜형식 중복을 발견했다. 날짜별 최신 1건으로 중복 제거한 기아의 7월 프로그램 순매수는 제시된 1,770억원이 아니라 약 1,928억원이다.

한 줄 결론

수급의 질과 이익 리비전을 함께 보면 HMM은 가장 강한 사이클 후보, 카카오는 기대 선행형, 한국가스공사는 정책·배당형, 농심은 초기 실적 전환형이다. 삼양식품과 셀트리온은 더 좋은 기업이지만 지금 필요한 것은 추격보다 눌림 확인이다.

1. 스크리닝 방법

1.1 왜 선물을 제외했나

선물은 시장 전체 위험선호와 외국인 헤지를 읽는 데 좋다. 그러나 개별 종목 선택을 찾는 용도에서는 해석이 어렵다.

선물 순매수
├─ 시장 방향 베팅
├─ 현물 포트폴리오 헤지
├─ 선물·현물 차익거래
├─ 옵션 델타·감마 헤지
└─ 국가·업종 상대가치 거래

같은 외국인 선물 순매수라도 삼성전자를 사기 위한 방향성 거래일 수 있고, 기존 현물 숏을 상쇄하는 헤지일 수도 있다. 종목 발굴 단계에서는 외국인 현물, 투신, 연기금처럼 실제 종목별 수량과 금액이 보이는 데이터가 더 적합하다.

1.2 네 단계 필터

단계	조건	목적
1	2026년 7월 1~30일 KOSPI 비차익 프로그램 순유입일 선별	패시브·바스켓 자금이 시장에 들어온 날을 찾음
2	해당 10일 합산에서 외국인 현물·종목 프로그램·투신·연기금 모두 순매수	유입일에 실제로 선택받은 종목 선별
3	7월 전체 누적에서도 네 수급 모두 순매수	하루성 매수가 아니라 월간 축적 여부 확인
4	7월 30일 KODEX 200 구성 종목으로 제한	유동성과 대형주 비교가능성 확보

여기서 “해당 10일에 모두 순매수”는 10일 각각 네 주체가 모두 매수했다는 뜻이 아니다. 10개 날짜를 합산했을 때 네 수급의 합이 모두 플러스라는 뜻이다. 실제로 하루 단위 네 주체 동시 순매수 횟수는 종목별 1~7회였다.

1.3 10개 비차익 유입일

날짜	KOSPI 비차익 순매수
7월 8일	+8,002억원
7월 9일	+1조2,478억원
7월 14일	+6,098억원
7월 15일	+1조8,181억원
7월 20일	+6,800억원
7월 21일	+8,479억원
7월 22일	+1조5,243억원
7월 23일	+1조8,001억원
7월 29일	+1,427억원
7월 30일	+1조3,546억원
합계	+10조8,255억원

2. 데이터 검증과 세 가지 보정

2.1 수급 16종목은 재현됐다

로컬 screener_kr.db에서 KODEX 200의 7월 30일 구성종목 스냅샷을 모집단으로 두고 네 단계 필터를 다시 실행했다. 결과는 정확히 16종목이었다. 외국인, 투신, 연기금 금액은 Kiwoom 종목별 투자자 수급, 종목 프로그램은 Kiwoom 프로그램 매매, 시장 비차익은 Kiwoom 시장 프로그램 데이터다.

2.2 종목 프로그램은 공식 KRX 비차익 데이터가 아니다

시장 전체에서는 차익과 비차익이 분리된다. 종목별 데이터에서는 전체 프로그램 매매만 확인된다. 따라서 시장 비차익 순유입일을 먼저 고른 뒤, 그 날짜의 종목별 전체 프로그램 순매수를 사용했다.

이 스크리너가 찾는 것은 다음이다.

비차익 자금이 시장에 들어온 날
+ 외국인 현물 매수
+ 종목 프로그램 매수
+ 투신 매수
+ 연기금 매수
= 패시브와 액티브 수급이 겹친 후보

종목 프로그램 안에는 차익, 비차익, ETF, 헤지성 주문이 섞일 수 있다. 이 한계 때문에 프로그램 수급은 독립적인 확정 신호가 아니라 게이트를 통과한 뒤의 보조 신호로 써야 한다.

2.3 기아 프로그램 중복을 제거했다

program_trade_daily에서 기아의 7월 1~7일 일부 행은 같은 거래일이 YYYY-MM-DD와 YYYY-MM-DD 00:00:00 두 형식으로 저장돼 있었다. 단순 기간 합산은 이를 이중 계산해 +1,770억원을 만들었다. 날짜를 표준화하고 거래일별 최신 수집 1건만 남기면 +1,928억원이다.

다른 15종목에서는 이 보정에 따른 누적금액 차이가 없었다. 16종목 통과 여부도 바뀌지 않았다.

2.4 수익률 기준을 일관되게 맞췄다

수익률은 네이버 차트의 7월 1일 종가 대비 7월 30일 종가로 다시 계산했다. 5D는 7월 23일 종가 대비 7월 30일 종가다. 이 기준으로 삼양식품은 +7.0%, 기아는 -14.6%, 농심은 +13.5%다. 처음 제시된 +12.0%, -15.8%, +8.7%는 동일한 기준으로 재현되지 않았다.

7월 31일 장중 가격은 포함하지 않았다. 수급과 컨센서스가 7월 30일까지이므로 가격도 같은 종가에 맞췄다.

3. 최종 통과 16종목

단위는 억원이다. 프로그램은 날짜 중복을 제거한 값이다.

종목	외국인	프로그램	투신	연기금	7/1~7/30	5D	판단
SK이노베이션	+67	+420	+796	+2,670	+19.0%	-11.8%	연기금 주도, 안정 확인
LG전자	+1,386	+1,872	+93	+405	-23.4%	-21.1%	흡수 중이나 추세 훼손
삼양식품	+943	+1,506	+740	+431	+7.0%	+10.3%	강한 주도주
셀트리온	+105	+443	+725	+2,116	+8.9%	+10.3%	강한 주도주
NAVER	+208	+968	+659	+1,367	-1.4%	-11.5%	수급 대비 가격 미반영
기아	+1,324	+1,928	+61	+12	-14.6%	-19.4%	추세 복구 필요
카카오	+980	+1,253	+75	+78	+3.9%	-2.7%	선취매 후보
HMM	+789	+859	+148	+511	+10.7%	-1.7%	눌림 매수 후보
아모레퍼시픽	+656	+491	+266	+618	+18.0%	+12.6%	강하지만 추격 부담
LG생활건강	+584	+688	+62	+401	+23.7%	+17.7%	단기 과열
현대글로비스	+722	+553	+10	+391	-3.0%	-6.3%	안정 확인 필요
기업은행	+257	+418	+102	+65	+1.0%	-2.9%	조용한 매집
농심	+194	+194	+106	+132	+13.5%	+6.3%	추세 전환 후보
한국가스공사	+184	+191	+12	+18	+5.8%	+0.1%	안정적 선취매
팬오션	+85	+168	+66	+24	+2.8%	-6.9%	20일선 회복 필요
풍산	+80	+93	+55	+15	-9.4%	-8.1%	아직 하락 추세

4. 비차익 유입일에 실제로 받은 금액

월간 누적만 보면 월초 매수와 월말 매도가 섞인다. 그래서 시장 비차익이 플러스였던 10일만 다시 합산했다.

종목	외국인	프로그램	투신	연기금	네 주체 동시 순매수일
SK이노베이션	+291	+443	+396	+1,344	3일
LG전자	+1,137	+1,421	+68	+537	3일
삼양식품	+167	+456	+414	+79	1일
셀트리온	+236	+572	+305	+692	3일
NAVER	+467	+1,072	+262	+808	2일
기아	+567	+1,771	+16	+90	2일
카카오	+496	+808	+35	+74	3일
HMM	+500	+564	+67	+273	7일
아모레퍼시픽	+600	+523	+58	+15	2일
LG생활건강	+405	+456	+49	+260	2일
현대글로비스	+334	+262	+7	+196	2일
기업은행	+15	+115	+5	+41	2일
농심	+57	+60	+15	+65	5일
한국가스공사	+84	+87	+4	+13	4일
팬오션	+72	+123	+15	+8	3일
풍산	+67	+67	+17	+9	4일

HMM은 네 주체 동시 순매수일이 7일로 가장 많았다. 농심이 5일, 한국가스공사와 풍산이 4일이었다. HMM은 월간 누적규모와 비차익 유입일의 반복횟수 두 기준에서 모두 가장 선명했다.

삼양식품의 동시 순매수일은 1일이고 10일 합산 네 수급은 모두 플러스다. 월간 투신·외국인 수급과 주가 추세는 강했다. 반복적인 네 주체 동반 매수보다 기간 합산 매집의 성격이 강해 HMM과 수급 구조가 다르다.

5. FY2026 영업이익 리비전을 붙이면 결론이 달라진다

수급은 미래를 먼저 살 수 있지만 모든 선취매가 맞는 것은 아니다. 6월 30일과 7월 30일의 FY2026 영업이익 컨센서스를 비교했다.

종목	6/30 26E OP	7/30 26E OP	1개월 변화	수급과 이익의 관계
SK이노베이션	4조9,216억원	5조4,602억원	+10.9%	연기금 수급과 리비전 일치
LG전자	3조8,879억원	4조2,384억원	+9.0%	외국인·프로그램과 이익 상향 일치
삼양식품	7,266억원	7,338억원	+1.0%	높은 추정치 유지
셀트리온	1조7,561억원	1조8,466억원	+5.2%	확정 실적과 연기금 매수 일치
NAVER	2조4,189억원	2조3,869억원	-1.3%	수급이 이익보다 선행
기아	10조1,294억원	10조2,343억원	+1.0%	저평가·주주환원 성격
카카오	9,398억원	9,474억원	+0.8%	AI·톡비즈 기대가 먼저 움직임
HMM	1조377억원	1조3,678억원	+31.8%	가장 강한 이익 리비전
아모레퍼시픽	4,600억원	4,650억원	+1.1%	글로벌 채널 성장 유지
LG생활건강	3,336억원	3,444억원	+3.2%	저점 통과 기대
현대글로비스	2조1,821억원	2조1,493억원	-1.5%	수급이 하반기 회복을 선취매
기업은행	3조7,027억원	3조6,858억원	-0.5%	배당·가치 성격
농심	2,133억원	2,168억원	+1.6%	해외 성장 초기 확인
한국가스공사	2조2,650억원	2조2,650억원	0.0%	정책·미수금·배당 옵션
팬오션	5,689억원	5,946억원	+4.5%	운임 회복과 일치
풍산	3,606억원	3,595억원	-0.3%	구리·방산 기대가 숫자보다 앞섬

컨센서스는 네이버 집계치를 로컬 DB에 저장한 값이다. 종목별 애널리스트 수가 함께 제공되지 않아 추정치의 폭과 신뢰도는 다를 수 있다. 변화율이 크다고 무조건 좋은 것은 아니다. HMM처럼 운임이 급변하면 이익 추정치도 빠르게 오르고 빠르게 내릴 수 있다.

6. 기업별 수급과 펀더멘털 판정

종목	수급의 주도 주체	펀더멘털 배경	판정
SK이노베이션	연기금 +2,670억원, 투신 +796억원	E&S 편입으로 LNG·발전 현금흐름이 추가됐다. 배터리는 ESS·세액공제·비용 절감에 따른 적자 축소 기대가 있으나 회복 확인이 필요하다. 1Q 분기보고서	사이클 턴어라운드형
LG전자	프로그램 +1,872억원, 외국인 +1,386억원	2Q 매출 +14.9%, 영업이익 +146.9%. 해외 HVAC, 전장과 AI 데이터센터 냉각 투자가 B2B 재평가를 지지한다. LG전자 2Q 잠정실적	실적 확인형
삼양식품	프로그램·외국인·투신의 균형 매수	미국·중국 수출 성장과 높은 가격 결정력, 20%대 이익률이 핵심이다. 이익 추정치가 낮게 오른 것은 이미 높은 기준을 유지한 결과에 가깝다. 2Q 전망	구조적 성장형
셀트리온	연기금 +2,116억원, 투신 +725억원	2Q 확정 매출 1조3,937억원, 영업이익 4,518억원. 신규 고마진 제품과 원가율 개선이 동시에 확인됐다. 셀트리온 2Q 확정실적	가장 선명한 실적형
NAVER	연기금 +1,367억원, 투신 +659억원	AI탭의 일평균 질의는 베타 대비 7배, 사용자당 질의는 1.7배 늘었다. GPU 감가상각과 마케팅비로 단기 이익 추정치는 하락했다. NAVER AI탭	선취매형, 검증 필요
기아	외국인 +1,324억원, 프로그램 +1,928억원	하이브리드 믹스, 낮은 밸류와 주주환원이 기반이다. 투신·연기금 매수는 작아 장기 실수요보다 패시브·외국인 성격이 강하다. 2Q 실적	저평가 퀄리티
카카오	외국인 +980억원, 프로그램 +1,253억원	톡비즈 광고와 커머스는 성장하지만 AI 가입자 증가가 이익으로 이어지는 경로는 아직 불명확하다. 2Q 전망	기대 선행형
HMM	외국인·프로그램·연기금 동반	SCFI와 CCFI 상승으로 2Q·3Q 이익 추정치가 크게 올랐다. 운임 정상화 때 이익이 줄어드는 전형적인 사이클이다. 한국투자증권 전망	강한 사이클 트레이드
아모레퍼시픽	외국인 +656억원, 연기금 +618억원	COSRX 정상화와 중국 수익구조 개선, 북미·유럽 채널 확장이 핵심이다. Amazon Prime Day 미국 매출은 전년 대비 20%, 유럽은 22% 늘었다. 회사 공식자료	글로벌 턴어라운드형
LG생활건강	프로그램·외국인·연기금	2Q 이익 회복은 저점 통과 신호다. 면세 환경 개선이 긍정적이지만 중국 현지 사업의 지속 가능성은 더 확인해야 한다. 2Q 분석	저기저 회복형
현대글로비스	외국인 +722억원, 연기금 +391억원	2Q 매출은 강했지만 유가가 마진을 눌렀다. BAF 반영과 중국 OEM 비계열 물량 확대가 하반기 핵심이다. 2Q 실적	하반기 회복 선취매
기업은행	프로그램·외국인, 투신·연기금 소폭	NIM과 대출 성장보다 낮은 P/E·P/B, 배당 매력이 수급 배경이다. 이익 모멘텀 매수로 보기는 어렵다. 은행 2Q 프리뷰	배당·가치형
농심	네 주체가 고르게 매수	북미·유럽 신라면 성장과 북미 광고 효율화가 비용 부담을 상쇄한다. 수출 전용공장 가동은 물량 확대 변수다. 2Q 전망	초기 해외 성장형
한국가스공사	외국인·프로그램 중심	1Q 영업이익은 전년 대비 9.1% 늘고 미수금은 전분기보다 줄었다. 배당과 요금 정상화는 정책 변수다. 1Q 실적	정책·배당 옵션형
팬오션	네 주체 동반, 프로그램 우위	BDI와 탱커 운임, VLCC 확장이 벌크 단일 사이클을 완화한다. 다만 이익은 여전히 운임 민감도가 높다. 팬오션 전망	다변화된 사이클형
풍산	네 주체 모두 순매수, 절대금액 작음	구리 가격과 하반기 방산 이연 매출이 촉매다. 1Q 방산 부진과 사업구조 불확실성이 할인 요인이다. 풍산 분석	조건부 회복형

7. 두 개의 순위를 분리해야 한다

7.1 수급과 펀더멘털의 일치도

셀트리온: 연기금 중심 장기자금과 확정 실적 서프라이즈가 겹쳤다.
삼양식품: 외국인·투신·연기금의 균형과 구조적 수출 성장이 일치한다.
LG전자: 외국인·프로그램 유입과 이익 상향, B2B 전환이 같은 방향이다.
아모레퍼시픽: 수급 균형과 글로벌 채널 성장이 확인됐다.
농심: 수급이 과도하지 않고 해외 성장의 초기 실적 전환이 보인다.

이 순위는 기업과 수급의 질을 본다. 현재 가격이 편한지는 별도 문제다.

7.2 현재 진입 비대칭

HMM: 비차익 유입일 네 주체 동시 매수가 7일로 가장 많고 이익 리비전도 가장 강하다. 운임 피크아웃을 감수하는 사이클 포지션이다.
카카오: 누적 수급 대비 가격 반영이 작다. 다만 이익 추정치 변화는 +0.8%뿐이라 AI 수익화가 확인되지 않으면 수급만 남는다.
한국가스공사: 과열 없이 네 수급이 플러스다. 실적 상향보다 미수금, 요금, 배당 정상화 옵션에 가깝다.
농심: 네 주체 동시 매수 5일, 해외 성장, 이익 상향이 함께 보인다.
삼양식품·셀트리온: 가장 강한 실적형이지만 5D +10.3%로 추격보다 눌림이 낫다.

이 순위는 좋은 기업 순위가 아니다. 수급과 가격 위치가 만드는 비대칭을 본 것이다.

8. 핵심 후보 심층 해석

8.1 HMM: 가장 강하지만 기간이 정해진 이익

HMM의 7월 외국인 +789억원, 프로그램 +859억원, 투신 +148억원, 연기금 +511억원은 네 수급의 균형이 좋다. 비차익 유입일 10일 가운데 네 주체가 동시에 산 날도 7일로 가장 많았다.

FY2026 영업이익 컨센서스는 한 달 만에 1조377억원에서 1조3,678억원으로 31.8% 올랐다. 이 숫자가 스크리너에서 가장 강하다. SCFI 급등과 시차를 둔 CCFI 상승이 2Q보다 3Q 이익을 더 크게 만들 수 있다는 전망이 근거다.

반대편도 분명하다. 해운 이익은 계약운임과 스팟운임, 유가, 공급량에 민감하다. 운임이 정상화되면 추정치는 가장 빠르게 내려갈 수 있다. HMM을 구조적 성장주가 아니라 리비전이 살아 있는 동안 보유하는 사이클 트레이드로 보는 편이 정확하다.

8.2 카카오: 수급은 먼저 왔고 숫자는 아직 작다

카카오는 외국인 +980억원, 프로그램 +1,253억원으로 수급 규모가 크다. 주가는 7월 1~30일 +3.9%에 그쳐 삼양식품·셀트리온·화장품보다 덜 올랐다. 이 때문에 비대칭 후보로 보인다.

그러나 FY2026 영업이익 추정치 상향은 +0.8%다. 투신과 연기금 매수도 각각 +75억원, +78억원으로 외국인·프로그램보다 작다. 현재 수급은 AI 수익과 강한 이익 상향을 확인한 매수라기보다 톡비즈·커머스 회복과 플랫폼 옵션을 미리 사는 성격이 강하다.

카카오의 증액 조건은 간단하다. AI 이용자 증가가 광고, 커머스, 구독, 비용 효율 가운데 적어도 하나의 분기 실적으로 연결돼야 한다.

8.3 한국가스공사: 조용하지만 정책 의존도가 높다

한국가스공사는 네 수급 금액이 크지 않지만 모두 플러스다. 7월 수익률 +5.8%, 최근 5D +0.1%로 과열도 없다. 이익 컨센서스는 한 달 동안 변하지 않았다.

이 종목의 핵심은 성장률보다 미수금 회수와 배당 정상화다. 좋은 수급이 곧 이익 상향을 의미하지 않는다. 가스요금 정책, 미수금 감소, 배당 재개·증액이 확인될 때 자산가치 할인 축소가 가능하다. 정책이 지연되면 조용한 매집도 오래 묶일 수 있다.

8.4 농심: 반복 매수가 실적으로 이어지는 초기 구간

농심은 비차익 유입일 가운데 네 주체 동시 매수가 5일이었다. HMM 다음으로 반복성이 높다. 월간 외국인 +194억원, 프로그램 +194억원, 투신 +106억원, 연기금 +132억원도 균형이 좋다.

FY2026 영업이익 추정치는 +1.6% 올랐다. 큰 서프라이즈는 아니지만 북미·유럽 성장과 비용 효율화가 함께 반영되는 초기다. 7월 1~30일 주가가 +13.5% 올라 아주 싼 구간은 아니다. 다음 눌림에서 수급이 유지되는지가 중요하다.

8.5 삼양식품과 셀트리온: 가장 좋은 기업, 가장 편한 가격은 아님

삼양식품은 수출 성장과 가격 결정력, 셀트리온은 신규 제품 믹스와 원가율 개선이 확인됐다. 두 종목 모두 최근 5일 +10.3%다.

삼양식품은 FY2026 영업이익 추정치가 +1.0%만 올랐지만 이미 높은 추정치가 유지되는 구조다. 셀트리온은 확정 실적 뒤 추정치가 +5.2% 상향됐다. 기업의 질은 최상위지만 수급 이벤트 직후 추격하는 것보다 5일선·20일선 눌림에서 외국인과 투신·연기금이 다시 받는지 보는 편이 낫다.

9. 수급은 좋은데 가격이 무너진 종목

LG전자

LG전자는 7월 외국인 +1,386억원, 프로그램 +1,872억원을 기록했고 FY2026 영업이익 추정치도 +9.0% 올랐다. 그럼에도 7월 1~30일 주가는 -23.4%, 최근 5D -21.1%였다.

이런 괴리는 두 가지로 읽을 수 있다.

낙관 해석: 큰 매도 물량을 외국인·프로그램이 흡수
경계 해석: 매수 주체도 손실 상태이며 아직 분배가 끝나지 않음

월간 누적만으로 어느 쪽인지 결정할 수 없다. 7월 31일 이후 최근 3~5일 외국인·투신·연기금이 다시 들어오고 저점이 높아져야 흡수 완료로 볼 수 있다.

NAVER

NAVER는 연기금 +1,367억원, 투신 +659억원으로 장기성 수급이 강하다. 반면 FY2026 영업이익 추정치는 -1.3%, 최근 5D 주가는 -11.5%다.

수급은 AI 검색과 커머스 전환을 사고 있지만 현재 손익에는 GPU 감가상각과 마케팅 비용이 먼저 보인다. AI탭 사용량 증가가 광고 클릭, 구매전환, 커머스 수수료로 연결되는지를 확인하기 전까지는 “가격 미반영”보다 “비용을 감수한 선취매”가 더 정확한 표현이다.

10. 유형별 분류

구조적 실적형

삼양식품
셀트리온
LG전자
아모레퍼시픽

실적의 방향과 수급이 대체로 일치한다. 다만 LG전자는 가격 추세가 훼손됐고 아모레퍼시픽은 단기 상승 부담이 있다.

이익 추정치 급상향형

HMM
SK이노베이션
팬오션

HMM +31.8%, SK이노베이션 +10.9%, 팬오션 +4.5%다. 숫자는 강하지만 운임, 유가, 배터리 손익처럼 외부 변수에 민감하다.

턴어라운드 선취매형

LG생활건강
농심
NAVER

LG생활건강은 저기저 회복, 농심은 해외 성장 초기, NAVER는 AI 수익화 선취매다. 같은 턴어라운드라도 실적 가시성은 농심이 가장 높고 NAVER가 가장 낮다.

저평가·주주환원형

기아
기업은행
한국가스공사

이익 리비전보다 낮은 밸류, 배당, 정책 정상화가 핵심이다. 강한 성장주와 같은 멀티플 프레임을 쓰면 안 된다.

기대가 숫자보다 앞선 종목

카카오
현대글로비스
풍산

카카오는 AI·플랫폼 수익화, 현대글로비스는 하반기 운임 전가와 비계열 물량, 풍산은 구리·방산 매출을 미리 사고 있다. 다음 실적에서 기대가 숫자로 바뀌지 않으면 수급이 가장 먼저 이탈할 수 있다.

11. 실행 기준

우선 관찰

종목	확인 조건	무효화 신호
HMM	SCFI·CCFI 강세와 외국인·연기금 재유입	운임 급락, 이익 추정치 하향 전환
카카오	최근 5일 외국인·투신 재유입, AI 수익 지표	프로그램만 남고 real money 이탈
한국가스공사	미수금 감소, 요금·배당 정상화	정책 지연과 연기금 이탈
농심	눌림에서 네 주체 수급 유지	해외 성장 둔화, 이익 추정치 하향
삼양식품·셀트리온	5D 과열 해소 뒤 재매수	실적 발표 뒤 외국인·투신 분배

아직 대기

LG전자, NAVER, 기아는 누적 수급만 보면 매력적이지만 월말 추세 훼손이 크다. “월간 누적으로 많이 샀다”는 사실은 앞으로 더 살 수 있다는 뜻이 아니다. 이미 산 주체가 손실을 줄이기 위해 반등 때 매도할 수도 있다. 저점 상승과 최근 3~5일 재유입이 먼저다.

아모레퍼시픽과 LG생활건강은 수급과 실적 회복이 좋지만 7월 상승률이 각각 +18.0%, +23.7%다. 추격보다 거래량을 줄이며 지지선을 만드는지가 중요하다.

풍산은 네 수급이 모두 플러스지만 절대금액이 작고 가격은 -9.4%다. 좋은 수급 신호라기보다 하락 중 초기 관찰 신호에 가깝다.

12. Red Team

12.1 비차익 유입일은 종목 선택일이 아닐 수 있다

비차익 프로그램은 지수·ETF 바스켓 주문일 수 있다. KOSPI200 종목은 지수 편입비중에 따라 기계적으로 매수된다. 외국인과 프로그램이 함께 샀다고 액티브 펀드가 기업가치를 선택했다고 단정할 수 없다.

12.2 투신·연기금도 항상 장기자금은 아니다

투신에는 인덱스·ETF 자금이 섞이고 연기금도 리밸런싱과 위탁운용을 한다. “real money”라는 이름이 곧 장기 보유를 보장하지 않는다. 이번 스크린은 보험·사모를 제외하고 투신·연기금만 사용한 좁은 정의의 real money다.

12.3 월간 누적은 월말 이탈을 숨길 수 있다

LG전자, 기아, NAVER, SK이노베이션처럼 월말 주가가 크게 밀린 종목은 월초 매집분이 이미 훼손됐을 수 있다. 누적이 플러스여도 최근 3~5일이 마이너스면 신규 진입 신호가 아니다.

12.4 컨센서스 변화는 질이 같지 않다

HMM의 +31.8%와 셀트리온의 +5.2%를 같은 방식으로 비교하면 안 된다. 전자는 운임 민감도가 높은 사이클 상향이고 후자는 확정 실적과 제품 믹스 개선에 기반한 상향이다. 추정 참여기관 수와 범위가 공개되지 않은 종목도 있어 소수 추정치 변화일 수 있다.

12.5 7월 31일 반등은 포함하지 않았다

이 글의 수급·가격·컨센서스 기준일은 7월 30일이다. 7월 31일 장중 급변동은 이후 수급이 확정되기 전까지 스크리너에 넣지 않았다. 큰 반등 하루가 월간 매집의 성공을 증명하지 않는다.

13. 데이터 출처와 커버리지

데이터	공급자	기준일	신뢰도·한계
외국인·투신·연기금 종목 수급	Kiwoom local DB	2026-07-30	공급자 검증 데이터, KRX 공식 교차확인은 별도
종목 프로그램	Kiwoom REST `ka90013`	2026-07-30	공식 KRX 종목별 비차익이 아닌 전체 프로그램
시장 차익·비차익	Kiwoom REST `ka90007`	2026-07-30	시장 프로그램 게이트로 사용
KOSPI200 모집단	Naver KODEX 200 구성 스냅샷	2026-07-30	ETF 구성 프록시
가격·수익률	Naver 국내주식 차트	2026-07-30	7/1 및 7/23 종가와 비교
FY2026 영업이익 컨센서스	Naver consensus local DB	2026-06-30, 2026-07-30	애널리스트 수 미제공

데이터베이스 내부의 기아 프로그램 날짜 중복은 거래일별 최신 행을 남겨 제거했다. 이 보정은 기아 금액만 바꿨고 16종목 통과 결과에는 영향을 주지 않았다.

14. 근거 분류

[Fact]

7월 1~30일 KOSPI 비차익 프로그램 순유입일은 10일이었다.
해당 10일 비차익 순매수 합계는 약 10조8,255억원이었다.
네 단계 필터를 통과한 KOSPI200 종목은 16개였다.
HMM의 FY2026 영업이익 컨센서스는 한 달 동안 31.8% 상향됐다.
NAVER, 현대글로비스, 기업은행, 풍산의 FY2026 영업이익 컨센서스는 하향 또는 정체였다.
기아 프로그램 데이터에는 날짜형식 중복이 있었고 중복 제거 후 누적은 약 1,928억원이었다.

[Inference]

HMM은 수급 반복성과 이익 리비전이 가장 강한 사이클 후보다.
카카오는 이익보다 수급이 먼저 움직인 기대 선행형이다.
한국가스공사는 이익 성장보다 정책·배당 정상화를 사는 수급이다.
농심은 수급 반복성과 해외 성장의 균형이 좋은 초기 전환 후보다.
LG전자와 NAVER는 매집 완료보다 기존 매물 흡수 과정일 가능성이 있다.

[Blocked]

종목별 프로그램 가운데 비차익만 분리한 공식 금액
투신·연기금 매수의 액티브·패시브 세부 구분
종목별 컨센서스 참여기관 수와 추정치 분포
7월 31일 장마감 확정 투자자별 수급
각 주체의 평균 매입단가와 실제 보유기간

결론

이번 교차 스크리닝은 외국인 현물, 프로그램, 투신, 연기금이 같은 종목을 사는 구간을 찾아낸다. 선물까지 넣는 것보다 종목 선택을 읽기 쉽고, 시장 비차익 유입일을 게이트로 써 패시브 자금과 액티브 수급이 겹치는 후보를 좁힐 수 있다.

그러나 16개를 같은 매수 후보로 보면 안 된다. 셀트리온·삼양식품·LG전자·아모레퍼시픽은 실적형이고, HMM·SK이노베이션·팬오션은 사이클형이다. NAVER·카카오·현대글로비스는 수급이 숫자보다 먼저 움직였고, 기아·기업은행·한국가스공사는 가치·정책형이다.

현재 가격과 수급의 비대칭은 HMM, 카카오, 한국가스공사, 농심에서 가장 잘 보인다. 기업과 실적의 질은 셀트리온, 삼양식품, LG전자, 아모레퍼시픽이 더 높다. 좋은 기업과 편한 진입가격을 분리하는 것이 이 스크리너의 핵심이다.

이 분석은 공개·로컬 데이터에 기반한 시장 수급 연구이며 특정 종목의 매수·매도 권유가 아니다.

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