SK바이오팜 on Korea Invest Insights

한국 바이오 6종목 쉽게 다시 보기 — '촉매가 살아있다'와 '싸다'는 다른 말입니다 (2026-06-11)

Thu, 11 Jun 2026 10:30:00 +0900

🔗 함께 읽기: 지난번 바이오 섹터 논거 — ‘데이터가 가격에 덜 반영된 종목’을 고르는 시장 (필독) · 파마리서치 — 리쥬란을 만든 PDRN 선구자 · 파마리서치 리레이팅 점검 · Real Money 수급 프레임워크

지난번 바이오 글에서 한 가지 원칙을 세웠습니다 — 한국 바이오는 “좋은 기술을 사는 시장"이 아니라 “좋은 소식이 주가에 아직 덜 들어간 종목을 고르는 시장"이라는 것. 이번 글은 그 원칙을 6개 대표 종목에 쉬운 말로 다시 적용한 후속편입니다. 어려운 용어는 괄호로 풀어 썼습니다.

먼저, 단어 두 개만 기억하세요

투자 얘기에서 자꾸 나오는 두 단어가 이 글의 전부입니다.

촉매(catalyst) = 주가를 띄울 방아쇠. 신약 허가, 기술 수출 계약, 실적 급증처럼 “이게 터지면 주가가 움직인다” 하는 사건입니다.
저평가 = 싸다. 그 방아쇠가 주가에 아직 덜 반영돼 있다는 뜻입니다.

핵심은 이겁니다. “촉매가 살아있다"와 “지금 싸다"는 다른 말입니다. 좋은 회사라도 좋은 소식이 이미 주가에 잔뜩 들어가 있으면, 새로 사기엔 부담입니다. 반대로 평범해 보여도 좋은 소식이 주가에 덜 들어가 있으면 기회입니다.

TL;DR (3줄 요약)

6개 종목 모두 촉매(방아쇠)는 살아있습니다. 죽은 종목은 없습니다.
하지만 “살아있다 ≠ 싸다” 입니다. 신규 자금으로 지금 담아볼 만한 쪽은 SK바이오팜·에스티팜 둘입니다.
삼성바이오로직스·알테오젠은 좋은 회사지만 이미 비싼 구간, 한미약품은 출시 결과를 더 봐야 하고, 오스코텍은 잘 되면 크게 먹는 “복권형” 종목입니다.

한 장 요약표

종목 (티커)	촉매(방아쇠) 살아있나	지금 싼가	한 줄 판단
SK바이오팜 (326030)	매우 강함	예	이미 약 팔아 돈 버는데 주가는 1년 최저권 → 1순위
에스티팜 (237690)	강함	예(조건부)	RNA 신약 공장에 주문이 쌓임 → 2순위
한미약품 (128940)	강함	아직 아님	비만 신약 베팅, 출시 결과 확인 대기
오스코텍 (039200)	살아남(되살아남)	부분적	로열티가 바닥 받치고, 신약수출은 “복권” → 고위험
삼성바이오로직스 (207940)	살아있음	아님	1등 위탁생산 대형주, 좋지만 이미 비쌈
알테오젠 (196170)	가장 강함	아님	촉매 최강인데 기대가 이미 잔뜩 → 신규매수 신중

촉매가 살아있는 순서로 보면 알테오젠이 가장 앞이지만, “싼가"를 같이 보면 순서가 완전히 뒤바뀝니다. 그게 이 글의 핵심입니다.

회사별로 쉽게 풀어보기

1. SK바이오팜 — “이미 약을 팔아 돈을 버는 회사”

가장 이해하기 쉬운 종목입니다. 다른 바이오가 “언젠가 신약이 나오면…” 하는 꿈을 파는 동안, SK바이오팜은 이미 미국에서 뇌전증(간질) 신약 ‘엑스코프리(세노바메이트)‘를 팔아 돈을 벌고 있습니다.

올해 1분기 매출은 약 2,279억 원(작년보다 +57.8%), 영업이익은 약 898억 원(+249.7%)으로 분기 최대 실적을 냈습니다. 엑스코프리 미국 매출만 약 1,977억 원(+48.4%)입니다. 영업소장(영업조직)을 미국에 직접 깔아둔 덕에, 매출이 늘수록 이익이 더 빠르게 붙는 구조(고정비 레버리지)로 들어섰습니다.

싼가? 6월 11일 오전 주가는 약 8.4만 원으로, 1년 최저점(약 8.1만 원) 바로 위입니다. 1년 최고점(약 14.4만 원)과는 한참 떨어져 있죠. 이익이 빠르게 늘고 있는데도 주가가 바닥권이라, 이익 성장 대비 비싸지 않습니다. 시장이 아직 “한 제품(엑스코프리)에만 의존하는 위험한 바이오"라고 깎아보는 중인데, 그게 오히려 기회로 보입니다.

위험 요소: 엑스코프리 한 제품 의존도, 미국 처방 성장세 둔화, 두 번째 제품 도입 비용.

판단: 촉매 매우 강함 + 저평가 → 신규 자금 1순위(분할 매수 후보).

2. 에스티팜 — “RNA 신약을 대신 만들어주는 공장, 주문이 쌓여있다”

에스티팜은 임상에 성공할지 말지를 거는 회사가 아닙니다. RNA·올리고(유전자 기반 신약의 핵심 원료)를 대신 만들어주는 위탁생산 공장(CDMO) 입니다. 즉 신약이 성공하든 말든, 그 신약을 만들려는 주문(수주)이 들어오면 돈을 버는 구조죠. 바이오보다는 “산업재(공장)“에 가깝습니다.

지금 핵심은 주문이 쌓여있다는 점입니다. 올해 1분기 영업이익은 약 115억 원으로 작년보다 무려 +1,024% 뛰었고, 올리고 수주잔고(이미 받아둔 주문)는 약 3,400억~4,600억 원(집계 기준에 따라 차이)으로, 이 중 80% 이상이 임상용이 아니라 실제 판매용(상업화) 물량입니다. 올해 1월엔 미국, 3월엔 유럽 제약사와 각각 800억~900억 원대 올리고 공급계약도 맺었습니다. 작년 9월엔 두 번째 공장(제2올리고동)도 완공했습니다.

싼가? 6월 11일 오전 주가는 약 11.7만 원(1년 최고 약 17.2만 원). 단순 PER(43배 안팎)만 보면 비싸 보이지만, 이건 착시입니다. PER은 ‘과거 1년 이익’ 기준인데, 쌓인 주문이 2026~2027년에 매출·이익으로 바뀌면서 공장 가동률이 올라가면 이익이 빠르게 늘어납니다. 증권가에서도 올해 영업이익이 +42% 늘 것으로 보며 “주가 하락이 과했다"는 의견이 나옵니다.

위험 요소: 고객사 비공개·주문 집중, 공장 초기 고정비, 분기별 출하 시점 변동.

판단: 촉매 강함 + 조건부 저평가 → 신규 자금 2순위(분할 매수 후보).

3. 한미약품 — “비만 신약에 베팅, 신뢰는 회복, 그래도 출시 결과를 봐야”

한미약품의 방아쇠는 비만·대사질환 신약입니다. 최근 글로벌 제약사 일라이 릴리에 신약 후보(소네페글루타이드)를 기술 수출했습니다. 총 계약규모 약 12.6억 달러, 돌려줄 필요 없는 계약금 7,500만 달러 구조입니다. 큰 회사가 한미의 기술을 사 갔다는 건, R&D 실력에 대한 신뢰가 회복됐다는 신호입니다.

다음 관문은 한미가 직접 개발 중인 비만 신약들입니다. 자체 비만 신약(에페글레나타이드)은 국내 허가를 신청해 2026년 하반기 국내 출시를 노리고 있고, 차세대 후보(HM15275 등)는 임상 2상 단계입니다.

싼가? 6월 11일 오전 주가는 약 39만 원대(1년 최고 약 64.7만 원). 조정은 컸지만, 6월 릴리 계약 직후 주가가 이미 한 번 올랐기 때문에 “지금이 바닥"이라 말하긴 이릅니다. 더 큰 문제는 비만약 시장이 위고비·젭바운드 같은 강자들로 이미 붐빈다는 점. “국산 GLP-1"이라는 이야기만으로는 부족하고, 실제 허가·약가·초기 처방 숫자가 나와야 합니다.

판단: 촉매 강함 + 이벤트 직후 → 출시·데이터 확인 대기(Wait).

4. 오스코텍 — “로열티가 바닥을 받치고, 새 기술수출은 복권”

오스코텍은 두 개의 엔진으로 봐야 합니다. 하나는 이미 돈이 들어오는 엔진 — 폐암 신약 ‘렉라자(레이저티닙)‘가 글로벌에서 팔리며 로열티가 들어옵니다. 이게 주가의 바닥을 받쳐줍니다. 다른 하나는 복권 같은 엔진 — 자체 후보물질(세비도플레닙)을 미국 아지오스(Agios)에 기술 수출했습니다. 총 규모 최대 6억 달러대, 계약금 2,500만 달러(이 중 오스코텍 몫 약 75%) 구조입니다.

다만 솔직한 주의점이 있습니다. 이 세비도플레닙은 임상 2상에서 가장 중요한 1차 목표(주평가지표)를 통계적으로 달성하지 못했습니다. 일부 보조 지표는 좋았고 파트너가 다음 단계(3상)를 준비 중이지만, 3상 진입 목표가 2028년이라 시간이 오래 걸리고 실패 위험도 남아 있습니다.

싼가? 6월 11일 오전 주가 약 3.85만 원(1년 최고 약 6.6만 원), 시가총액 약 1.47조 원. 이익(PER)만 보면 싼 종목은 아닙니다. 렉라자 로열티(안정적)에 + 세비도플레닙·신규 파이프라인(복권)을 얹어 사는 옵션형 종목입니다.

판단: 촉매 살아있으나 고위험 → 관찰(Watchlist), 소액·분산이 원칙.

5. 삼성바이오로직스 — “위탁생산 1등 대형주, 좋지만 이미 비쌈”

삼성바이오로직스의 방아쇠는 임상이 아니라 공장입니다. 세계 제약사들의 바이오 의약품을 대신 만들어주는 위탁생산(CDMO) 1등 회사죠. 올해 1분기 매출 약 1조 2,571억 원, 영업이익 약 5,808억 원으로 1~4공장 풀가동, 5공장 가동 시작, 미국(록빌) 공장 인수(총 생산능력 84.5만 리터로 확대), ADC(항체에 약물을 붙인 차세대 의약품) 전용시설까지 — 성장 재료는 분명히 살아있습니다.

싼가? 여기가 포인트입니다. 6월 11일 오전 주가 약 126만 원, 시가총액 약 58조 원, PER 약 28배. 1년 최고(약 198만 원)보다는 내려왔지만, 이 회사는 이미 “세계적인 우량 위탁생산 회사"로 충분히 대접받고 있습니다. 즉 “싼 바이오"가 아니라 **“좋은 회사가 살짝 조정받은 상태”**입니다. 올라갈 여지는 있어도, 신약 성공주처럼 빠르게 재평가되긴 어렵습니다.

판단: 촉매 살아있으나 저평가 아님(프리미엄) → 조정 시 접근(Wait).

6. 알테오젠 — “촉매는 최강인데, 기대가 이미 잔뜩”

알테오젠은 정맥주사(IV) 항암제를 피하주사(SC)로 바꿔주는 플랫폼 기술(ALT-B4) 을 가진 회사입니다. 병원에서 몇 시간 맞던 주사를 짧게 맞을 수 있게 해주니, 제약사들이 줄을 섭니다. 실제로 머크(MSD)의 초대형 항암제 ‘키트루다’의 피하주사 버전이 미국 FDA 승인을 받았고, 아스트라제네카·GSK·바이오젠·다이이찌산쿄·산도스 등과 계약이 이어집니다. 촉매 강도만 보면 6개 중 최강입니다.

싼가? 아닙니다. 6월 11일 오전 주가 약 30만 원, 시가총액 약 16조 원, PER은 무려 약 120배입니다. 이미 “앞으로 로열티가 엄청 들어올 것"이라는 기대가 주가에 잔뜩 들어가 있습니다. 게다가 최근 머크 공시에서 키트루다 피하주사 로열티율이 2% 수준으로 확인되며, 시장이 기대했던 4~5%보다 낮아 기대가 일부 조정됐습니다. 특허 소송(할로자임과의 분쟁)도 변수입니다.

즉 알테오젠은 “싸다"가 아니라, 키트루다 피하주사 판매·로열티가 숫자로 확인될 때마다 다시 평가받는 종목입니다.

판단: 촉매 최강이나 이미 비쌈 → 신규 매수 신중(가격 조정·로열티 확인 대기).

그래서 우선순위는?

같은 “촉매 생존"이라도, “싼가"를 함께 보면 순서가 이렇게 정리됩니다.

지금 담아볼 만한 쪽 (촉매 + 저평가): SK바이오팜, 에스티팜
R&D 기대형 (확인 후): 한미약품
복권형 (고위험·고수익): 오스코텍
대형 안정형 (조정 시): 삼성바이오로직스
플랫폼 기대형 (이미 비쌈): 알테오젠

한 문장으로 요약하면, “촉매가 살아있는 것과 지금 싼 것은 다르다. 둘 다 만족하는 건 SK바이오팜과 에스티팜이다.”

판단이 바뀌는 체크포인트

아래 숫자들이 바뀌면 위 결론도 바뀝니다. 뉴스 나올 때 이것만 보세요.

SK바이오팜: 엑스코프리 미국 매출 성장률(분기 30%+ 유지되나), 영업이익률(30%+ 방어되나).
에스티팜: 2~3분기 올리고 출하 정상화, 수주잔고 유지·증가, 공장 가동률 상승.
한미약품: 비만 신약 허가·약가·초기 처방, 차세대 후보(HM15275 등) 임상 데이터.
오스코텍: 렉라자 로열티가 분기마다 느나, 세비도플레닙 3상 일정 확정.
삼성바이오로직스: 5공장 본격 매출, 미국(록빌) 공장 실적, 신규 대형 수주 속도.
알테오젠: 키트루다 피하주사 실제 전환율·분기 로열티 금액, 특허 소송 향방.

마지막 한 줄

이 6종목 중에 “방아쇠(촉매)가 죽은” 종목은 없습니다. 문제는 늘 가격입니다. 좋은 회사라고 아무 때나 사는 게 아니라, 좋은 소식이 주가에 아직 덜 들어간 종목을 고르는 것 — 지난번 바이오 글의 그 원칙이 이번에도 똑같이 적용됩니다. 지금 기준으로 그 조건에 가장 맞는 건 SK바이오팜과 에스티팜입니다.

자주 묻는 질문 (FAQ)

Q. “촉매가 살아있다"는데 왜 사면 안 되나요? A. 촉매(방아쇠)가 살아있어도, 그 좋은 소식이 이미 주가에 다 들어가 있으면 새로 사는 사람에겐 남는 게 적습니다. 알테오젠·삼성바이오로직스가 그런 경우입니다. 좋은 회사 ≠ 싼 주식입니다.

Q. 그럼 SK바이오팜·에스티팜은 무조건 오르나요? A. 아닙니다. “다른 5개보다 촉매 대비 가격이 매력적"이라는 뜻이지, 보장은 없습니다. SK바이오팜은 엑스코프리 한 제품 의존, 에스티팜은 분기 출하 변동이라는 위험이 있습니다. 그래서 한 번에 사지 말고 나눠서(분할) 접근하는 게 원칙입니다.

Q. 에스티팜은 PER 43배인데 어떻게 싸다는 거죠? A. PER은 ‘지난 1년 이익’ 기준이라 착시가 생깁니다. 에스티팜은 쌓인 주문(수주잔고)이 앞으로 매출·이익으로 바뀌는 초입이라, 미래 이익 기준으로 보면 지금 PER만큼 비싸지 않을 수 있습니다.

Q. 오스코텍은 왜 “복권"인가요? A. 렉라자 로열티는 안정적이지만, 기술수출한 세비도플레닙은 임상 2상 핵심 목표를 못 맞췄고 다음 단계가 2028년입니다. 잘 되면 크게 먹지만 실패 위험도 큽니다. 그래서 소액·분산이 맞습니다.

Q. 이 글은 사라는 건가요? A. 아닙니다. 개별 종목 매수·매도 조언이 아니라, “촉매 생존"과 “저평가"를 분리해서 보는 리서치 관점입니다. 투자는 본인 판단과 책임으로 하셔야 합니다.

이 글은 리서치·정보 제공용이며 투자 조언이 아닙니다. 종목명은 분석을 위한 예시이며, 매수·매도 권유가 아닙니다. 본문의 주가·시가총액·PER은 2026년 6월 11일 오전 장중 공개 시세 기준이고, 실적·계약 수치는 각사 공시·보도자료 기준입니다. 같은 항목이라도 집계 기준·시점에 따라 값이 다를 수 있어 일부는 범위로 표기했습니다. 투자 판단 전 DART 공시와 최신 시세를 직접 확인하시기 바랍니다. 데이터 기준일: 2026년 6월 11일 KST.

Disclaimer: For research and information purposes only. Not investment advice. Company names are cited for analytical illustration; readers should perform their own due diligence and consult licensed advisors before any investment decision. Prices, market caps, and P/E ratios are intraday quotes as of June 11, 2026 (KST); financial and deal figures are based on company filings and press releases and may vary by source and timing.

삼닉 쏠림은 계속된다: 그래도 3분기에 다시 볼 퀄리티 종목 35개

Thu, 11 Jun 2026 08:30:00 +0900

연결 맥락 이 글은 한국 퀄리티 리레이팅 워치 2026-06-10, 유동성은 많은데 시장 폭은 무너졌다, 외국인은 사는데 왜 코스닥은 빠졌나, Real Money 수급 프레임워크, 외국인 플레이북 KOSPI 168·KOSDAQ 355, 삼하마 패리티 후속의 후속입니다. 앞선 글들이 삼성전자·SK하이닉스와 AI 인프라 쏠림, 외국인·기관 수급의 좁은 길을 봤다면, 이번 글은 그 쏠림이 계속되는 동안 3분기에 다시 볼 퀄리티 후보군을 따로 분리합니다. 관련 허브는 한국 데일리 마켓 허브와 해외 투자자를 위한 한국 주식 허브입니다.

TL;DR

삼성전자와 SK하이닉스, 즉 “삼닉” 쏠림은 아직 끝났다고 보기 어렵습니다. AI 메모리와 HBM, 외국인 플레이북, 대형주 유동성, 지수 기여도까지 감안하면 시장의 첫 번째 질문은 여전히 “삼성전자와 하이닉스를 다시 살 수 있나”입니다.

하지만 포트폴리오 관점에서는 두 번째 질문도 필요합니다.

삼닉 쏠림이 계속되는 동안, 숫자는 좋아졌는데 아직 주가가 따라오지 않은 퀄리티 후보는 어디인가?

로컬 DB 기준으로 조건을 기계적으로 돌리면 35개 기업이 나옵니다. 공통 조건은 다섯 가지입니다.

FY2026 EPS 컨센서스가 최초 관측일 대비 +5% 이상 상향
2026년 1분기 영업이익 흑자
1분기 실적이 전분기 대비 개선됐거나 컨센서스 대비 양호
2026년 6월 10일 현재 주가가 2025년 말 종가보다 낮음
1분기 영업이익이 50억원 이상

이 조건을 통과한 후보 중 우선순위는 대한유화, SK바이오팜, 삼성바이오로직스, 크래프톤, GKL입니다. 그 다음으로 SK가스, 덴티움, 휴메딕스, 텔레칩스, 에스티팜, LG생활건강을 봅니다.

단, 이 글은 “지금 당장 매수 리스트”가 아닙니다. 이 스크리너는 이익 전망은 올라가는데 주가는 아직 덜 반응한 후보군을 찾는 도구입니다. 3분기 실적 시즌에 수급, 차트, 추가 컨센서스 상향이 붙는지 확인해야 합니다.

1. 왜 지금 이런 스크리너가 필요한가

현재 한국장은 넓은 강세장이 아닙니다. 지수는 삼성전자·SK하이닉스, 방산, 조선, 전력기기, 일부 반도체 장비가 끌고 갑니다. 반대로 평균 종목의 체감은 약합니다. ADR도 낮고, 외국인과 기관의 매수는 좁게 몰립니다.

이런 장에서는 “싸다”는 이유만으로 주가가 오르지 않습니다. 오히려 숫자가 좋아져도 시장이 관심을 주지 않으면 몇 달 더 눌릴 수 있습니다.

그래도 지금 스크리너를 돌릴 이유는 있습니다. 3분기에는 투자자들이 2분기 실적과 하반기 가이던스를 다시 봅니다. 그때 시장은 이미 많이 오른 삼닉·AI 인프라 대장만 볼 수도 있지만, 동시에 덜 오른 퀄리티 후보를 찾기 시작할 수 있습니다.

질문	답
삼닉 쏠림은 끝났나?	아직 아니다. 삼성전자·SK하이닉스는 여전히 한국장 핵심 축이다.
다른 종목은 볼 필요 없나?	아니다. 3분기에는 숫자가 살아 있는데 가격이 덜 간 후보를 다시 봐야 한다.
지금 바로 사야 하나?	아니다. 지금은 후보군 정리 단계다. 수급 턴과 차트 회복을 기다려야 한다.
핵심 기준은?	EPS 상향, 1Q 실적, 낮은 주가 반응, 수급 회복, 2Q 실적 확인이다.

2. 데이터와 필터

기준 데이터는 Thesis OS 로컬 DB입니다. 가격·수급·컨센서스 기준일은 2026년 6월 10일입니다.

항목	기준
가격 기준일	2026-06-10
연말 기준가	2025-12-30 종가
EPS 전망 비교	로컬 컨센서스 최초 관측일, 주로 2026-04-14 대비 2026-06-10 최신 FY2026 EPS
실적 기준	2026년 1분기 영업이익
최소 이익 규모	1Q 영업이익 50억원 이상

필터	의미
FY2026 EPS +5% 이상 상향	애널리스트 숫자가 좋아진 기업
1Q 영업이익 흑자	적자 턴어라운드 착시 제거
1Q 실적 개선 또는 컨센서스 대비 양호	추정치 상향이 실적으로 뒷받침되는지 확인
현재 주가가 2025년 말보다 낮음	아직 가격이 덜 반응한 후보
1Q OP 50억원 이상	너무 작은 이익 규모 제거

이 조건은 보수적입니다. 하지만 완벽하지는 않습니다. 컨센서스 관측 기간이 짧고, 일부 종목은 밸류에이션 데이터가 비어 있습니다. 따라서 이 결과는 최종 추천이 아니라 3분기 리서치 큐입니다.

3. 1차 후보 25개: 숫자는 좋아졌지만 주가는 낮다

전체 35개 중 핵심 25개를 먼저 봅니다.

종목	현재가	YTD	FY26 EPS 상향	1Q OP	1Q OPM	Forward PER	1차 해석
SK가스	215,500	-4.2%	+101.8%	2,277억	8.6%	4.0x	이익 상향 대비 가격 미반영
인탑스	18,760	-6.4%	+95.9%	64억	3.9%	N/A	턴어라운드형
녹십자	122,100	-23.2%	+79.4%	117억	2.7%	18.0x	실적 개선이나 수익성 낮음
텔레칩스	11,990	-25.0%	+46.1%	61억	9.3%	N/A	차량용 반도체 소외주
SK바이오팜	86,400	-30.7%	+23.6%	898억	39.4%	20.0x	고마진 성장주인데 주가 눌림
씨어스	28,200	-35.0%	+18.3%	139억	42.6%	18.0x	숫자는 좋으나 변동성 큼
지역난방공사	68,600	-28.8%	+25.7%	3,202억	22.3%	N/A	규제·공기업 할인
휴메딕스	26,300	-34.8%	+18.2%	89억	22.0%	N/A	고마진 헬스케어 소외
대한유화	119,600	-17.4%	+35.9%	736억	8.7%	7.0x	화학 턴어라운드
LG생활건강	234,500	-9.3%	+42.8%	1,078억	6.8%	22.0x	소비재 턴어라운드 가능성
카카오페이	42,500	-13.4%	+31.2%	322억	10.7%	50.0x	이익 개선 대비 밸류 부담
삼성바이오로직스	1,298,000	-23.4%	+6.2%	5,808억	46.2%	31.0x	퀄리티 대비 가격 눌림
카카오	38,150	-36.5%	+5.2%	2,114억	10.9%	24.0x	플랫폼 소외, 신뢰 회복 필요
한국가스공사	35,150	-10.6%	+29.8%	9,100억	7.7%	3.0x	싸지만 정책·요금 리스크
한샘	32,200	-30.2%	+11.0%	101억	2.5%	29.0x	주택·소비 회복 베팅
크래프톤	232,000	-5.7%	+15.8%	5,616억	41.0%	10.0x	가장 깔끔한 퀄리티-밸류 후보
GKL	12,070	-19.4%	+9.6%	181억	16.4%	13.0x	카지노 회복주
매커스	19,560	-10.9%	+16.4%	91억	16.4%	N/A	반도체 유통·소형 퀄리티
HL홀딩스	40,550	-9.6%	+21.3%	347억	10.6%	N/A	지주·자동차부품 저평가
클리오	10,390	-20.3%	+12.2%	58억	7.4%	N/A	화장품 소외주
동원산업	32,400	-22.7%	+9.0%	1,462억	5.8%	4.0x	가치주 성격
환인제약	10,070	-11.0%	+13.9%	94억	13.2%	N/A	안정적 제약주
HK이노엔	41,450	-15.9%	+5.2%	332억	12.8%	13.0x	실적 안정, 주가 소외
덴티움	43,950	-4.9%	+8.0%	159억	22.2%	6.0x	밸류에이션 매력
한화오션	110,200	-3.0%	+14.6%	4,411억	13.7%	22.0x	조선·방산, 연말 대비 아직 낮음

전체 35개 후보는 다음과 같습니다.

SK가스, 인탑스, 녹십자, 텔레칩스, SK바이오팜, 씨어스, 지역난방공사, 휴메딕스, 대한유화, LG생활건강, 카카오페이, 삼성바이오로직스, 카카오, 한국가스공사, 한샘, 크래프톤, GKL, 매커스, HL홀딩스, 클리오, 동원산업, 환인제약, 자이에스앤디, HK이노엔, 덴티움, 한화오션, HDC현대산업개발, 세아홀딩스, 세아베스틸지주, 가온그룹, AJ네트웍스, HL D&I, 에스티팜, 롯데웰푸드, 금호석유화학.

4. 후보군을 네 그룹으로 나누기

그룹	종목	핵심 논리	주의점
A. 정석 퀄리티	크래프톤, 삼성바이오로직스, SK바이오팜	높은 마진, 실적 확인, 사업 질	수급·차트가 아직 약할 수 있음
B. 턴어라운드	대한유화, LG생활건강, 한샘, 텔레칩스	이익 전망이 크게 올라왔지만 가격은 눌림	업황 확인 필요
C. 저PER·가치	SK가스, 덴티움, 동원산업, 한국가스공사	밸류에이션 안전마진	정책·지배구조·업황 할인
D. 중소형 소외	휴메딕스, 매커스, 환인제약, 에스티팜	실적은 안정적이지만 관심 부족	유동성·수급 부족

이 중 3분기 관점에서는 A와 B가 가장 중요합니다. A는 “좋은 회사가 싸졌나”의 질문이고, B는 “실적 턴어라운드가 진짜인가”의 질문입니다. C는 싸지만 오래 싸게 머물 수 있고, D는 숫자가 좋아도 수급이 안 붙으면 움직임이 늦을 수 있습니다.

5. 2개월 후 Focus 후보

“오늘 당장 살 종목”과 “2개월 뒤 다시 볼 종목”은 다릅니다. 3분기에는 2Q 실적 프리뷰와 하반기 가이던스가 나오고, 시장은 다시 숫자를 봅니다. 그 관점에서는 현재 강한 종목보다 현재 버려졌지만 숫자가 살아 있는 종목이 중요합니다.

순위	종목	핵심 근거	2개월 후 조건
1	대한유화	FY26 EPS +35.9%, PER 7배, 20D 외국인 +23.9억, 프로그램 +18.5억	125,000원 회복 + 수급 유지
2	SK바이오팜	Q1 OPM 39.4%, FY26 EPS +23.6%, 성장주 중 실적 확인	90,000원 회복 + 기관 매도 둔화
3	삼성바이오로직스	Q1 OPM 46.2%, 외국인 20D +629억, 고퀄리티 낙폭과대	1,330,000~1,350,000원 회복
4	크래프톤	Q1 OP 5,616억, OPM 41.0%, PER 10배	기관 매도 중단 + 240,000원 회복
5	GKL	Q2 컨센서스 상향, 차트 회복 가장 빠름	11,800~12,200원 지지 또는 12,700원 돌파

대한유화: 가장 비대칭적인 턴어라운드 후보

대한유화는 2개월 관점에서 가장 흥미롭습니다. 즉시 매수하기에는 화학 시클리컬 리스크가 있습니다. 하지만 현재 가격은 업황 불신을 많이 반영했습니다. FY26 EPS가 +35.9% 상향됐고, forward PER은 7배입니다. 60일 수익률 -9.6%, 60일선 대비 -16.5%라 아직 바닥권입니다.

즉 7~8월에 업황 스프레드 개선이나 2Q 실적 확인이 붙으면 리레이팅 여지가 큽니다. 단, 유가·나프타·중국 수요가 같이 확인되어야 합니다.

SK바이오팜: 숫자는 좋지만 수급 확인이 필요

SK바이오팜은 현재 수급이 완벽하지 않습니다. 20일 외국인은 +2.3억원이지만 실질 기관은 -81.1억원입니다. 다만 1Q 영업이익 898억원, OPM 39.4%는 매우 강합니다. 2개월 뒤 기관 매도가 멈추고 90,000원을 회복하면 “실적 성장주 눌림 후 재진입”으로 볼 수 있습니다.

삼성바이오로직스: 재미없지만 정석적인 퀄리티

삼성바이오로직스는 재미없어 보입니다. 하지만 가장 정석적인 퀄리티 후보입니다. YTD -23.4%, 60일 -20.1%로 많이 빠졌고, 20일 외국인 순매수는 +629억원입니다. 주가가 1,330,000~1,350,000원대를 회복하면 외국인 매수가 가격으로 전이되는 구간으로 볼 수 있습니다.

크래프톤: 숫자는 좋고 수급은 아직 나쁘다

크래프톤은 지금 당장 보면 제외에 가깝습니다. 20일 실질기관 -821.6억원, 개인 +380억원이라 수급이 좋지 않습니다. 그런데 2개월 후 관점에서는 다시 봐야 합니다. 1Q 영업이익 5,616억원, OPM 41.0%, PER 10배면 숫자는 매우 좋습니다. 기관 매도만 멈추면 게임주 안에서 가장 먼저 복구될 수 있습니다.

GKL: 당장형에 가깝고, 2개월 뒤에는 눌림 확인

GKL은 지금 가장 깔끔한 후보였지만, 2개월 후에는 “이미 먼저 간 종목”이 될 수 있습니다. 2개월 후에도 좋으려면 카지노·관광 지표가 이어지고 12,000원 전후 지지가 확인되어야 합니다. 추격보다 눌림 확인입니다.

6. 제외 또는 후순위

종목	이유
한화오션	20D 외국인 -2,682억, 프로그램 -3,164억, 개인 +3,378억. 수급 턴 전까지 대기
카카오	외국인·기관 동반 매도, 아직 리레이팅 구조 약함
카카오페이	PER 50배, 낙폭은 있으나 밸류에이션 안전마진 부족
씨어스	수급은 좋아 보이나 60일 -47.3%, Q2 추정 하향. 바닥 확인 전 위험
LG생활건강	EPS 상향은 좋지만 실질기관·프로그램 약함. 중국·화장품 수급 확인 필요
한국가스공사·지역난방공사	숫자는 좋지만 정책·요금·규제 할인 때문에 오래 싸게 머물 수 있음

후순위 종목을 완전히 버릴 필요는 없습니다. 다만 지금은 시장 폭이 좁습니다. 이런 국면에서는 숫자가 좋아도 수급이 붙지 않으면 기회비용이 큽니다.

7. 실행 프레임: 3분기까지 매주 볼 네 가지

체크 항목	통과 기준	의미
컨센서스	FY26 EPS 또는 Q2 OP 추정치 추가 하향 없음	숫자 훼손 방지
수급	외국인 + 실질기관 20일 순매수 전환	주가를 움직일 돈 확인
차트	20일선 회복 후 60일선 접근, 신저가 미갱신	하락 추세 완화
촉매	2Q 실적 프리뷰, 업황 지표, 회사별 이벤트 확인	시장이 다시 볼 명분

여기서 가장 중요한 것은 수급입니다. 현재 시장에서는 컨센서스가 좋아도 돈이 안 들어오면 주가가 움직이지 않습니다. 특히 기관 합계가 아니라 실질 기관, 즉 투신·사모·연기금성 자금이 돌아오는지 봐야 합니다.

8. 투자 판단

제 결론은 세 문장입니다.

첫째, 삼닉 쏠림은 계속될 가능성이 높습니다. 삼성전자·SK하이닉스는 한국장의 첫 번째 축입니다. AI 메모리, HBM4, 마이크론 대비 상대 PER, 외국인 플레이북 모두 이 두 종목을 계속 보게 만듭니다.

둘째, 그래도 3분기에는 다른 퀄리티 후보를 돌아봐야 합니다. 시장은 한 번씩 “너무 오른 주도주”에서 “숫자는 좋은데 덜 오른 종목”으로 시선을 돌립니다. 이번 스크리너는 그 후보군입니다.

셋째, 지금 필요한 것은 매수가 아니라 관찰 리스트 확정입니다. 대한유화, SK바이오팜, 삼성바이오로직스, 크래프톤, GKL을 1차 Focus로 두고, SK가스·덴티움·휴메딕스·텔레칩스·에스티팜을 2차 후보로 추적합니다.

분류	종목	현재 판단
1차 Focus	대한유화	가장 비대칭적인 3분기 턴어라운드 후보
1차 Focus	SK바이오팜	고마진 성장주, 90,000원 회복과 기관 매도 둔화 확인
1차 Focus	삼성바이오로직스	정석 퀄리티 낙폭과대, 외국인 매수의 가격 전이 확인
1차 Focus	크래프톤	숫자는 최상급, 기관 매도 종료 확인 필요
1차 Focus	GKL	이미 먼저 움직인 후보, 눌림 지지 확인
2차 후보	SK가스, 덴티움, 휴메딕스, 텔레칩스, 에스티팜	밸류·마진·소외 매력은 있으나 수급 확인 필요

펀드매니저식으로 정리하면 이렇습니다.

2개월 뒤에는 오늘 강한 종목보다 오늘 버려졌지만 숫자가 살아 있는 종목이 더 중요해질 수 있습니다. 그 기준에서 대한유화가 가장 비대칭적이고, SK바이오팜·삼성바이오로직스는 수급만 돌아오면 바로 후보가 됩니다. 크래프톤은 숫자는 좋지만 기관 매도가 끝났다는 증거가 필요합니다.

근거 분류

[Fact]

기준 데이터는 Thesis OS 로컬 DB이며, 가격·수급·컨센서스 기준일은 2026-06-10입니다.
스크리너 조건은 FY2026 EPS +5% 이상 상향, 1Q 영업이익 흑자, 1Q 실적 개선 또는 컨센서스 대비 양호, 현재 주가가 2025년 말보다 낮음, 1Q OP 50억원 이상입니다.
조건을 통과한 기업은 35개입니다.
핵심 후보에는 크래프톤, 삼성바이오로직스, SK바이오팜, SK가스, 대한유화, LG생활건강, 한화오션, 휴메딕스, 텔레칩스, 매커스, 환인제약, 덴티움, 에스티팜 등이 포함됩니다.

[Inference]

이 리스트는 저평가 확정 리스트가 아니라, 이익 전망은 올라가는데 주가가 아직 덜 반응한 후보군입니다.
3분기 실적 시즌에는 삼닉 쏠림이 이어지더라도 일부 자금이 숫자 좋은 낙폭과대 퀄리티 후보로 이동할 수 있습니다.
대한유화는 턴어라운드 비대칭성이 가장 크고, SK바이오팜·삼성바이오로직스·크래프톤은 수급이 돌아올 때 리서치 우선순위가 높아집니다.

[Speculation]

7~8월에 대한유화의 업황 스프레드 또는 2Q 실적 확인이 붙으면 리레이팅이 시작될 수 있습니다.
SK바이오팜과 삼성바이오로직스는 기관·외국인 수급이 가격으로 전이되면 고마진 성장주 또는 정석 퀄리티 후보로 다시 볼 수 있습니다.
크래프톤은 기관 매도가 멈추면 게임주 안에서 가장 먼저 복구될 수 있습니다.

[Blocked]

일부 종목의 최신 컨센서스 세부 추정치와 애널리스트 리포트 원문은 전수 재검증하지 않았습니다.
주가·수급은 2026-06-10 로컬 DB 기준입니다. 이후 가격 변동은 반영하지 않았습니다.
정책·규제 영향을 크게 받는 한국가스공사, 지역난방공사, SK가스 등은 단순 PER만으로 판단할 수 없습니다.

Disclaimer: For research and information purposes only. Not investment advice. Names cited are for analytical illustration; readers should perform their own due diligence and consult licensed advisors before any investment decision.