Báo cáo tuần kết nối kết quả của TSMC và ASML, giá hợp đồng DRAM và NAND, các thỏa thuận cung cấp HBM dài hạn, bộ nhớ Trung Quốc, Kimi K3 và đợt giảm mạnh của cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc từ ngày 13 đến 19 tháng 7 năm 2026. Lợi nhuận giai đoạn 2026-2027 vẫn mạnh, nhưng thị trường đã bắt đầu chiết khấu việc nguồn cung mở rộng vào năm 2028, hiệu quả tăng lên và khả năng sinh lời của khách hàng.
Chúng tôi phân tách hai tháng phát ngôn và hành động của Chủ tịch SK Hynix Chey Tae-won qua lăng kính lợi thế thông tin và lợi ích liên quan. Lời nói của ông ủng hộ mạnh mẽ một siêu chu kỳ sản lượng bộ nhớ AI, nhưng việc phát hành cổ phiếu mới khoảng 40 nghìn tỷ won, tăng gấp đôi công suất và mục tiêu giảm chi phí token cho thấy một chiến lược chuyển đổi sản lượng chứ không phải duy trì biên lợi nhuận vượt trội.
Nhu cầu bộ nhớ AI nhiều khả năng đáp ứng hoặc vượt kỳ vọng cao hiện nay, nhưng vượt trội lớn vẫn chưa phải kịch bản cơ sở. Chúng tôi gán xác suất cho cầu theo ba kịch bản cơ sở, vượt và hụt (45/35/20), trình bày sáu biến số tăng và sáu rủi ro giảm, rồi kết nối các nút thắt nguồn cung theo tầng bộ nhớ, bản đồ mở rộng của Samsung, SK Hynix và Micron, cùng bản chất lập luận mở rộng công suất của Chủ tịch Chey.
Bán dẫn chiếm 38,7% xuất khẩu nửa đầu năm của Hàn Quốc và Trung Quốc là thị trường lớn nhất. Khi HBM bị hạn chế, xuất khẩu sang Trung Quốc tập trung vào DRAM và NAND phổ thông, chính là phân khúc mà CXMT và YMTC nhắm tới. Chúng tôi phân tách mức phơi nhiễm Trung Quốc của từng công ty từ công bố thông tin và chỉ ra rủi ro thực sự không phải doanh thu mất tại Trung Quốc mà là hiệu ứng bậc hai khi sản lượng dôi dư chuyển sang thị trường khác và ép giá ASP toàn cầu.
Phân tích 43 bài đăng công khai trên Facebook và 114.907 ký tự tiếng Hàn được công bố bởi Trưởng Ban Chính sách Hàn Quốc Kim Yong-beom trong giai đoạn từ ngày 23 tháng 2 đến ngày 17 tháng 7 năm 2026. Bài viết phân tách các giả thuyết chính sách cá nhân khỏi các chương trình chính thức, phác thảo chuỗi nhân quả lặp đi lặp lại từ AI và bán dẫn đến điện lực, nước, fab, tài chính chính sách, năng lực vùng miền và phân phối xã hội, đồng thời chuyển hóa thành năm cửa kiểm chứng dành cho nhà đầu tư.
Đầu ra của DeepSeek V4-Pro rẻ hơn GPT-5.6 Sol tới 34 lần. Đây là mức giá bền vững hay là con đường đi tới người thắng lấy tất cả như xe điện? Công bố thông tin tại Hong Kong của Zhipu và MiniMax cho câu trả lời tách bạch: API trả phí cao cấp đã bắt đầu vượt chi phí suy luận biên, nhưng cả hai đều chưa thu hồi được chi phí toàn phần bao gồm chi phí huấn luyện.
Các mô hình mở Trung Quốc đang hội tụ về hiệu năng tiên phong của Mỹ trong khi được phục vụ trên hạ tầng suy luận nội địa Trung Quốc. Đây là tái phân bổ chuỗi giá trị chứ không phải sụp đổ nhu cầu AI. Giá trị độc quyền của API mô hình và GPU tiên tiến giảm xuống, trong khi suy luận rẻ hơn làm tăng lượng token và có thể nâng giá trị của bộ nhớ, lưu trữ, mạng, điện năng và phân phối đám mây.
Xác minh bức thư lưỡng đảng ngày 16/7/2026 từ Ủy ban Đặc biệt về Trung Quốc của Hạ viện — phân tích hiệu lực pháp lý, tác động theo từng sản phẩm, rủi ro dư cung 2027–2028, và hàm ý đầu tư đối với Samsung, SK Hynix, Micron, SanDisk và Kioxia.
Samsung ở mức 3,9 lần và SK Hynix 4,3 lần theo đồng thuận 2028 có nghĩa thị trường nghi ngờ thời gian duy trì của lợi nhuận đó, chứ không phải sự tồn tại của nó. Bài viết lần lượt giải quyết: bán dẫn có chu kỳ không, hệ số nào phù hợp với EPS nào, tranh luận hiện tại lay động EPS 2028 hay chỉ hệ số, vì sao 2029 không quá xa, và dòng tiền 2026-2028 thực sự đi đâu, rồi tính giá hợp lý gia quyền xác suất bằng FCFE cộng giá trị cuối kỳ chuẩn hóa.