SK Hynix F-1/A và F-6: ADR SKHY nói gì về CAPEX HBM

Sat, 04 Jul 2026 05:20:00 +0900

Tóm tắt

Các hồ sơ SEC của SK Hynix không chỉ là thủ tục ADR. Chuỗi F-1 ngày 24/6, F-1/A ngày 30/6 và F-6 ngày 1/7 cho thấy công ty đang đóng gói câu chuyện HBM, eSSD, Custom HBM và kế hoạch CAPEX tại Hàn Quốc cho nhà đầu tư Mỹ trong chuỗi hạ tầng AI.

Điểm chính	Đã xác nhận	Cách đọc
F-1/A	Nộp ngày 30/6/2026. Xin niêm yết Nasdaq Global Select Market với mã `SKHY`. Số ADS, giá chào bán và tiền thu ròng vẫn bỏ trống.	Chưa phải điều khoản cuối cùng.
F-6	Nộp ngày 1/7/2026. Citibank là depositary. Mỗi ADS đại diện cho 1/10 cổ phiếu phổ thông.	Tỷ lệ ADR rõ ràng: 1 ADS = 0,1 cổ phiếu.
Giới hạn cổ phiếu mới	Tối đa 17.790.000 cổ phiếu phổ thông mới, tương đương 2,50% trên 712.702.365 cổ phiếu hiện hữu.	Pha loãng tối đa có giới hạn, nhưng quy mô phát hành thực tế chưa chốt.

Điểm dễ hiểu sai nhất là con số 1.780.000.000 ADS trong F-6. Đây không phải quy mô chào bán. F-6 đăng ký cơ sở ADR và cách tính phí cho depositary. Quy mô phát hành thật phải chờ số ADS và giá chào bán cuối cùng trong F-1/A hoặc bản cáo bạch cuối.

Cấu trúc chào bán

Mục	Trạng thái mới nhất
Tổ chức phát hành	SK hynix Inc.
Mã ADS	`SKHY`, xin niêm yết Nasdaq Global Select Market
Depositary	Citibank, N.A.
Điều phối viên	BofA Securities, Citigroup, Goldman Sachs, J.P. Morgan
Tỷ lệ ADS	1 ADS = 0,1 cổ phiếu phổ thông
Số ADS	Chưa có trong F-1/A
Giá chào bán	Chưa có trong F-1/A
Tiền thu ròng	Chưa có trong F-1/A

HĐQT đã cho phép phát hành tối đa 17.790.000 cổ phiếu phổ thông mới. So với 712.702.365 cổ phiếu hiện hữu, tỷ lệ này là 2,50%. Nếu phát hành toàn bộ, cổ phiếu mới sẽ chiếm khoảng 2,44% sau phát hành.

Mục đích sử dụng vốn

F-1/A nêu rằng tiền thu được có thể dùng cho mục đích doanh nghiệp chung, bao gồm CAPEX. Hồ sơ đề cập KRW 45,5 nghìn tỷ đầu tư cho cơ sở sản xuất tại Hàn Quốc và khoảng KRW 11,9 nghìn tỷ cho máy EUV, với thời điểm giao hàng dự kiến trước tháng 12/2027.

Dự án	Hoàn tất đầu tư dự kiến	Tổng chi phí dự kiến	Đã đầu tư đến 31/5/2026	Đầu tư thêm
Yongin Fab 1	Cuối 2030	KRW 31,0 nghìn tỷ	KRW 4,4 nghìn tỷ	KRW 26,6 nghìn tỷ
Cheongju P&T7	Cuối 2030	KRW 19,0 nghìn tỷ	KRW 0,1 nghìn tỷ	KRW 18,9 nghìn tỷ
Tổng	Cuối 2030	KRW 50,0 nghìn tỷ	KRW 4,5 nghìn tỷ	KRW 45,5 nghìn tỷ

Câu chuyện kinh doanh

F-1/A không trình bày SK Hynix như một công ty DRAM chu kỳ đơn thuần. Hồ sơ nhấn mạnh HBM, server DRAM và eSSD như các sản phẩm hạ tầng AI có tính cấu trúc.

Thị trường	Vị thế 1Q26 theo IDC
DRAM gồm HBM	Số 2 toàn cầu theo doanh thu, thị phần 29,1%
HBM	Số 1 toàn cầu theo doanh thu, thị phần 56,4%
NAND flash	Số 2 toàn cầu theo doanh thu, thị phần 18,5%

Custom HBM là chi tiết quan trọng. Hồ sơ định nghĩa đây là HBM tích hợp một số chức năng GPU hoặc ASIC vào base die theo cấu hình khách hàng. Điều này đưa câu chuyện vượt khỏi giá bộ nhớ, sang vai trò của SK Hynix trong stack thiết kế accelerator AI.

Số liệu gần đây

Chỉ tiêu	1Q25	1Q26	Thay đổi
Doanh thu	KRW 17,639 nghìn tỷ	KRW 52,576 nghìn tỷ	+198,1%
Lợi nhuận kỳ	KRW 8,108 nghìn tỷ	KRW 40,346 nghìn tỷ	khoảng 5,0 lần

Mỹ đóng góp KRW 33,999 nghìn tỷ, tương đương 64,7% doanh thu 1Q26. Vì vậy ADR là bước hợp lý: điểm tiếp cận nhà đầu tư tiến gần hơn tới khu vực khách hàng và doanh thu chính.

Góc nhìn đầu tư

SKHY có thể giúp nhà đầu tư Mỹ mua trực tiếp hơn vào SK Hynix. Nó cũng khiến so sánh với premium của Micron, một cổ phiếu AI memory niêm yết tại Mỹ, trở nên trực tiếp hơn.

Tuy nhiên đây chưa phải tín hiệu mua ngay. Số ADS cuối cùng, giá chào bán, tiền thu ròng, ngày hiệu lực và ngày giao dịch đầu tiên vẫn chưa có.

F-1/A on Korea Invest Insights