FOMC on Korea Invest Insights

Đi qua nửa cụm sự kiện tháng 6: đây là bài kiểm tra stress về lãi suất, dầu và AI quá đông

Sat, 13 Jun 2026 18:10:00 +0900

Tóm tắt

Nửa đầu tháng 6 không phải xác nhận nới lỏng. Đây là bài kiểm tra stress đối với lãi suất, dầu và vị thế AI quá đông.
Việc làm, CPI và PPI của Mỹ đều khiến Fed khó nói về cắt giảm lãi suất một cách thoải mái.
Hàn Quốc bị đánh mạnh hơn Mỹ. KOSPI giảm từ 8.788 ngày 1/6 xuống 7.484 ngày 8/6, tương đương -14,8%. KOSDAQ giảm -13,2%. Trong khi đó S&P 500 giảm thấp nhất -4,4%, Nasdaq 100 -6,6%.
Từ 1-12/6, khối ngoại bán ròng 17,99 nghìn tỷ won cổ phiếu Hàn Quốc; riêng Samsung Electronics và SK Hynix chiếm 15,92 nghìn tỷ won.
Ngày 12/6 là tín hiệu đáng chú ý: khối ngoại +1,62 nghìn tỷ won, tổ chức +3,01 nghìn tỷ won, program buying +1,86 nghìn tỷ won, và Samsung + SK Hynix được khối ngoại mua +2,17 nghìn tỷ won. Nhưng đây vẫn chỉ là một ngày.

Luận điểm chính

Nửa đầu tháng 6 không xóa bỏ rủi ro. Thị trường đã định giá cú sốc lãi suất, dầu và crowded AI, rồi kiểm tra xem nhóm dẫn dắt còn người mua hay không. Câu hỏi quan trọng là sau FOMC, khối ngoại có tiếp tục mua bán dẫn Hàn Quốc hay không.

1. Các sự kiện đã xác nhận

Ngày	Sự kiện	Dữ liệu	Ý nghĩa
5/6	Việc làm Mỹ	NFP +172k, thất nghiệp 4,3%	Không phải suy giảm rõ
10/6	CPI Mỹ	CPI +0,5% MoM, +4,2% YoY; core +0,2% MoM, +2,9% YoY	Headline nóng lại
11/6	PPI Mỹ	PPI +1,1% MoM, +6,5% YoY	Áp lực chi phí sản xuất
12/6	Mỹ hồi phục	S&P 500 +0,5%, Nasdaq +0,3%, Brent -3,4%	Dầu hạ và hy vọng Iran
12/6	Hàn Quốc hồi phục	KOSPI +4,6% theo báo cáo	Memory dẫn dắt hồi phục
15-16/6	BOJ	Chưa có kết quả	Rủi ro yen/lãi suất Nhật
16-17/6	FOMC	Chưa có kết quả	Sự kiện trọng tâm nửa cuối tháng

Thông điệp không phải “cắt giảm lãi suất đến gần”. Thông điệp là: kinh tế vẫn trụ được, nhưng lạm phát và dầu vẫn gây khó chịu.

2. Vì sao Hàn Quốc giảm mạnh hơn

Macro đánh vào một thị trường đã tập trung quá nhiều vào AI memory, substrate, điện, robot và beta bán dẫn.

Dòng tiền 1-12/6	Giá trị
Khối ngoại	-17,99 nghìn tỷ KRW
Tổ chức	+4,97 nghìn tỷ KRW
Cá nhân	+12,61 nghìn tỷ KRW
Khối ngoại tại Samsung + SK Hynix	-15,92 nghìn tỷ KRW

Bán ròng của khối ngoại tập trung vào hai megacap memory. Vì vậy chỉ số Hàn Quốc biến động mạnh hơn nhiều so với Mỹ.

3. Ngày 12/6 có ý nghĩa gì

Ngày 12/6 là tín hiệu hấp thụ đầu tiên: khối ngoại, tổ chức và program flow cùng mua. Tuy vậy, mua ròng 2,72 nghìn tỷ won trên KOSPI chỉ bằng 3,6% lượng bán 75,57 nghìn tỷ won trong 24 phiên trước. Cần thêm 2-3 phiên để xác nhận thay đổi regime.

4. Jensen Huang và SpaceX

NVIDIA cho biết Jensen Huang đến Hàn Quốc để mở rộng hợp tác với SK, LG, Hyundai, NAVER và Doosan trong AI infrastructure, physical AI và agentic AI. Điều quan trọng là Hàn Quốc đang mở rộng vai trò từ nhà cung cấp memory sang đối tác AI factory và căn cứ công nghiệp physical AI.

Business Insider đưa tin SpaceX bắt đầu giao dịch với mã SPCX trên Nasdaq ngày 12/6, huy động 75 tỷ USD ở định giá khoảng 1,77 nghìn tỷ USD và đóng cửa ngày đầu cao hơn giá IPO khoảng +19%. Đây không phải tín hiệu mua toàn bộ nhóm space, mà là tín hiệu thanh khoản và định giá cho công nghệ biên giới.

5. Chiến lược

Regime hiện tại là ứng viên risk-on có điều kiện, không phải risk-on đã xác nhận.

Điều kiện cần theo dõi:

Yếu tố	Tín hiệu tốt
Khối ngoại ở bán dẫn	Samsung và SK Hynix được mua 2-3 ngày
Dầu	Brent ổn định quanh hoặc dưới 90 USD
FOMC	Không mở lại rủi ro tăng lãi suất
BOJ	Không có cú sốc yen/JGB
Lan tỏa	Samsung Electro-Mechanics, Daeduck, Isu Petasys có volume

Chiến lược là không tăng số lượng vị thế. Chỉ giữ các nhóm vượt qua stress test: memory được khối ngoại mua lại, AI infrastructure có thanh khoản, và một số cổ phiếu space/defense có dòng tiền thật.

Nguồn

BLS Employment, BLS CPI, BLS PPI, Federal Reserve, BOJ, Business Insider Korea, NVIDIA Blog, Business Insider SpaceX, AP.

Preview CPI Mỹ tháng 5/2026: trung tâm là Core +0,26%, phòng thủ từ +0,35%

Sat, 06 Jun 2026 20:40:00 +0900

Bối cảnh: bài này là phần đào sâu CPI sau bài về cụm sự kiện CPI → đáo hạn phái sinh Hàn Quốc → BOJ → FOMC.

Tóm tắt

CPI headline có khả năng cao: vùng trung tâm là +0,43~0,46% MoM / 4,1~4,2% YoY.
Biến số quan trọng là Core CPI MoM, không phải headline. Cleveland Fed nowcast ngày 5/6 đặt core CPI tháng 5 ở +0,23% MoM / 2,82% YoY; tính toán bottom-up là +0,28%. Trung tâm xác suất là +0,26%. (Cleveland Fed)
Xác suất: Core ≤ +0,30% = 75%, Core ≥ +0,35% = 13%. Trường hợp cơ sở cho phép relief bounce, nhưng trên +0,35% cần chuyển sang phòng thủ.

Phân phối Core CPI MoM

Kịch bản	Core CPI MoM	Xác suất	Diễn giải	Phản ứng cổ phiếu
Cool	≤ +0,20%	15%	Giảm phát rõ	Relief bounce mạnh
Soft Base	+0,21~0,25%	35%	Khớp Cleveland	Khả năng hồi cao
Sticky Base	+0,26~0,30%	25%	Dính nhưng kiểm soát	Có thể giảm rồi hồi
Warm	+0,31~0,34%	12%	Mơ hồ	Hồi hạn chế hoặc lẫn lộn
Hot	+0,35~0,39%	10%	Rủi ro vòng hai	Tech/growth chịu áp lực
Shock	≥ +0,40%	3%	Lặp lại tháng 4	Hồi thất bại; lợi suất/USD tăng

Vì sao headline có thể cao

BLS cho biết CPI tháng 4/2026 tăng +0,6% MoM / +3,8% YoY, core tăng +0,4% MoM / +2,8% YoY. Năng lượng tăng +3,8%, xăng +5,4%, shelter +0,6%, vé máy bay +2,8%. (BLS)

Tháng 5/2025 là nền thấp: headline và core đều chỉ tăng +0,1% MoM SA. (BLS May 2025)

Giá xăng hàng tuần của EIA tăng từ khoảng $4,103/gal trong tháng 4 lên $4,479/gal trong tháng 5:

4.479 / 4.103 - 1 = +9.2%

Điều này hỗ trợ headline, dù giá ngày 1/6 giảm còn $4,305/gal, có thể làm CPI tháng 6 bớt nóng. (EIA)

Kiểm tra bằng trọng số

Theo BLS tháng 4/2026, trọng số năng lượng là 7,090%, thực phẩm 13,560%, core 79,351%, hàng hóa core 19,002%, shelter 35,320%. (BLS Table 1)

Headline proxy = 0.445% ≈ +0.45%
Core proxy = 0.277% ≈ +0.28%

Vì vậy core khoảng +0,28% là trung tâm hợp lý. +0,35~0,40% là vùng rủi ro.

Ý nghĩa đầu tư

Kết quả	Diễn giải	Hành động
Core ≤ +0,25%	Headline do năng lượng, core ổn định.	Quality growth, một số bán dẫn và duration có thể hồi.
Core +0,26~0,34%	Không rõ ràng.	Chờ PPI và FOMC.
Core ≥ +0,35%	Lo ngại lan truyền vòng hai.	Giảm growth định giá cao, small caps, REITs; ưu tiên energy/quality/defensive.
Core ≥ +0,40% + shelter/supercore	Fed repricing.	Giảm beta, tăng cash/USD/short duration.

Đối với Hàn Quốc, CPI Mỹ tác động qua hai đường: lãi suất/USD/KRW và chi phí năng lượng. Bán dẫn có lợi từ KRW yếu nhưng có thể chịu áp lực nếu định giá tech Mỹ giảm. Lọc dầu phòng thủ hơn; hóa chất, hàng không và utilities dễ bị áp lực chi phí.

Kết luận

Headline 4,1~4,2% là kịch bản có thể xảy ra, nhưng chưa đủ để bán mạnh tài sản rủi ro. Trung tâm xác suất là Core +0,26%, xác suất +0,30% hoặc thấp hơn là 75%, nên trường hợp cơ sở là relief bounce. Điểm chuyển sang phòng thủ là Core CPI MoM +0,35% trở lên.

Cú sốc việc làm là phiên bản dữ liệu cứng của cú sốc lãi suất tháng 5: KOSPI cần giữ mốc 8.000

Sat, 06 Jun 2026 17:30:00 +0900

Bối cảnh: bài này nối tiếp các bài về cụm sự kiện CPI / BOJ / FOMC, thanh khoản Hàn Quốc nhưng độ rộng thị trường suy yếu, và chênh lệch sở hữu ngoại giữa KOSPI với Samsung Electronics / SK Hynix. Câu hỏi là khi dữ liệu việc làm Mỹ mạnh làm tăng áp lực lãi suất, thị trường Hàn Quốc nên phản ứng ra sao.

TL;DR

Báo cáo việc làm Mỹ ngày 5/6 không phải là tín hiệu dễ chịu cho tài sản rủi ro. BLS công bố +172.000 việc làm phi nông nghiệp, tỷ lệ thất nghiệp 4,3%, lương giờ bình quân +0,3% MoM / +3,4% YoY. (BLS)
Cú sốc này giống cú sốc lãi suất dài hạn tháng 5 hơn là một phiên bán tháo hoảng sợ. Lần này thị trường có dữ liệu lao động thật để biện minh cho lãi suất cao lâu hơn.
Với Hàn Quốc, các ngưỡng cần xem là lợi suất 10 năm Mỹ dưới 4,5%, KOSPI giữ 8.000, vùng kiểm định 7.770-7.820, lực bán futures của khối ngoại chậm lại, và Samsung Electronics / SK Hynix giữ sức mạnh tương đối.
Trước CPI, không nên mở vị thế lớn mới. Ưu tiên sống sót, quan sát và chờ giá rõ hơn.

Điểm chính

Phiên giảm ngày 5/6 nên được xem là phiên bản dữ liệu cứng của cú sốc lãi suất tháng 5. Hàn Quốc có thể bật lại nhanh nếu lãi suất hạ nhiệt, nhưng chưa nên coi đây là bán tháo một ngày vô hại trước khi CPI, lợi suất Mỹ và futures ngoại ổn định.

1. Điều gì thay đổi sau báo cáo việc làm

[Fact] BLS cho biết việc làm phi nông nghiệp tháng 5/2026 tăng 172.000, tỷ lệ thất nghiệp giữ ở 4,3%, và lương giờ bình quân tăng 0,3% trong tháng, 3,4% trong năm. (BLS)

Đây không phải là tín hiệu suy thoái. Áp lực tiền lương cũng chưa biến mất. Vì vậy thị trường chuyển từ kỳ vọng “sắp cắt giảm lãi suất” sang “lãi suất cao có thể kéo dài hơn”.

Việc làm Mỹ mạnh
→ kỳ vọng cắt giảm lãi suất giảm
→ lợi suất ngắn và dài hạn Mỹ tăng
→ định giá tăng trưởng và AI bị nén
→ Nasdaq / bán dẫn / giao dịch AI đông đúc bị bán
→ USD mạnh, won chịu áp lực
→ futures ngoại và chương trình bán tác động KOSPI

2. So sánh đúng là tháng 5, không phải tháng 2

Sự kiện	Nguyên nhân chính	Cách đọc với Hàn Quốc	Giống 5/6
Tháng 2	lo ngại chính sách Fed	bán mạnh rồi hồi nhanh	Trung bình
Tháng 3	dầu, tỷ giá, lạm phát	điều chỉnh macro phức hợp	Trung bình
Tháng 5	lợi suất dài hạn Mỹ / Nhật tăng	khối ngoại bán và beta Hàn Quốc bị tháo	Cao
Tháng 6	việc làm mạnh, cắt giảm lãi suất bị lùi	phiên bản dữ liệu cứng của tháng 5	Cơ sở

Khác biệt lớn là bằng chứng. Tháng 2 chủ yếu là nỗi sợ chính sách. Tháng 6 có dữ liệu lao động. Vì vậy không nên mặc định rằng cú rơi sẽ đảo chiều ngay.

3. Ngưỡng KOSPI: 8.000 và 7.770-7.820

Nguồn nghiên cứu nội bộ ước tính cú sốc ngày 5/6 tại Hàn Quốc là -5,54% trong ngày, drawdown đóng cửa từ đỉnh -7,28%, và drawdown trong ngày khoảng -8,67%. Đây là ước tính từ Thesis OS / API Naver Finance của người dùng, chưa được tính lại bằng dữ liệu KRX chính thức trong bài này.

Tín hiệu	Ý nghĩa	Hành động
KOSPI giữ 8.000	thị trường hấp thụ cú sốc đầu tiên	không đuổi giá; xác nhận futures ngoại
kiểm định 7.770-7.820	mở lại vùng đáy kiểu tháng 5	chỉ mua từng phần ở cổ phiếu dẫn dắt
mất 7.770 với thanh khoản	điều chỉnh do tái định giá lãi suất lớn hơn	giảm beta
Samsung / SK Hynix mạnh hơn chỉ số	nhóm dẫn dắt phòng thủ	xác suất hồi phục tốt hơn
bán futures ngoại chậm lại	áp lực chương trình giảm	tăng tỷ trọng sau xác nhận

4. CPI là bài kiểm tra đảo chiều

Theo lịch BLS, CPI tháng 5 được công bố lúc 08:30 ET ngày 10/6/2026, tức 21:30 KST. (BLS CPI Schedule)

Kết quả CPI	Cách đọc	Phản ứng Hàn Quốc
headline và core đều thấp hơn dự kiến	nhẹ áp lực lãi suất	bán dẫn và AI infra có thể hồi
headline cao, core kiểm soát	trái chiều nhưng chịu được	xem phản ứng lợi suất 10 năm Mỹ
core dai dẳng	áp lực lãi suất cao lâu hơn	giảm beta định giá cao
headline và core đều nóng	shock hawkish	không mua nhịp rơi đầu tiên

5. Quy tắc danh mục

Không tăng vị thế lớn trước CPI.
Không mua đuổi nếu lợi suất 10 năm Mỹ chưa xuống dưới 4,5%.
Xem KOSPI có giữ 8.000 trước.
Nếu kiểm định 7.770-7.820, chỉ mua từng phần ở nhóm dẫn dắt có niềm tin cao.
Chỉ tăng beta khi futures ngoại bớt bán và Samsung / SK Hynix giữ sức mạnh tương đối.

Kết luận

Cú sốc ngày 5/6 không nguy hiểm vì việc làm xấu. Nó nguy hiểm vì việc làm đủ mạnh để Fed tiếp tục kiên nhẫn trong khi rủi ro lạm phát chưa hết. Tuần này không phải để tối đa hóa lợi nhuận, mà để giữ quyền chọn cho điểm vào rõ hơn.

FOMC on Korea Invest Insights

Đi qua nửa cụm sự kiện tháng 6: đây là bài kiểm tra stress về lãi suất, dầu và AI quá đông

Tóm tắt

1. Các sự kiện đã xác nhận

2. Vì sao Hàn Quốc giảm mạnh hơn

3. Ngày 12/6 có ý nghĩa gì

4. Jensen Huang và SpaceX

5. Chiến lược

Nguồn

Preview CPI Mỹ tháng 5/2026: trung tâm là Core +0,26%, phòng thủ từ +0,35%

Tóm tắt

Phân phối Core CPI MoM

Vì sao headline có thể cao

Kiểm tra bằng trọng số

Ý nghĩa đầu tư

Kết luận

Cú sốc việc làm là phiên bản dữ liệu cứng của cú sốc lãi suất tháng 5: KOSPI cần giữ mốc 8.000

TL;DR

1. Điều gì thay đổi sau báo cáo việc làm

2. So sánh đúng là tháng 5, không phải tháng 2

3. Ngưỡng KOSPI: 8.000 và 7.770-7.820

4. CPI là bài kiểm tra đảo chiều

5. Quy tắc danh mục

Kết luận

Sources