📚 KOSDAQ系列 — 第二篇 第一篇：外资视角下的KOSDAQ完全指南 — 1,820家公司与2026年10月升降级改革
KOSDAQ升降级改革将于2026年10月正式落地。约1,820家上市公司中，仅约100家能进入Premium层级，入选标准为财务健全性、成长性与公司治理——这意味着现在就可以提前筛选。宽口径筛选（ROE≥15%、营业利润正增长）得出105家候选；严口径筛选（ROE≥25%、日均换手≥10亿韩元）缩减至35家；同时叠加ROE、营业利润率、盈利增长、外资+机构资金流入四重条件，最终压缩至6家。1,820 → 105 → 35 → 6——最终候选名单仅占全市场的0.3%。改革的真正阿尔法不在于广泛持有KOSDAQ，而在于区分机构能买的标的与不能买的标的。
核心摘要
- 两阶段漏斗：105 → 35 → 6。 第一层筛选（ROE≥15%、营业利润正增长）从KOSDAQ约1,820家中筛出105家。第二层筛选（ROE≥25%、日均换手10亿韩元）缩减至35家。高ROE、高利润率、高增长与良好资金流入四重交集，最终收窄至6家——占全市场0.3%。
- 三种不同形态：成长、利润率、价值。 Silicon2（ROE 47%、利润率18%、PER 15×）代表均衡成长；Classys（ROE 26%、利润率51%、PER 27×）代表顶级利润率；Easy Bio（ROE 29%、PER 7×）代表价值。
- 真正的阿尔法在于分类，而非名单本身。 2022年KOSDAQ Global指数证明，精选确实有效（+160% vs. 大盘+65%）。但它同样证明，缺乏ETF、国民年金（NPS）、机构配置渠道支撑的"好名单"无法推动资金流入。10月改革的设计目标正是修复这一短板——Premium ETF、NPS基准纳入、国民成长基金是三条明确的资金通道。
- 改革也有受损方。 若Premium标准以盈利为核心，大市值但亏损的标的——Ecopro BM（PER约596×）、ABL Bio（净亏损486亿韩元）、Robotis（PER约390×）——面临落选风险。一旦被排除在Premium之外，意味着失去机构与被动资金流入，这是值得关注的负向阿尔法方向。
- 不要买KOSDAQ，要拆分它。 改革的投资本质在于识别哪些KOSDAQ标的将被机构被迫持有，哪些将失去其伪基准地位。
1. 为什么ROE是关键——Premium层级的纳入逻辑
1.1 Premium层级的筛选标准
第一篇已介绍了整体框架：Premium（一级）从中选出不超过100家，入选依据为财务健全性、成长性与公司治理。最终标准仍在校准中，但现行KOSDAQ Global Segment要求可作为参考基准：
- 市值≥5000亿韩元，或市值排名前7%
- 营业利润≥300亿韩元，或营业收入≥3000亿韩元
- 公司治理评级≥B
- 财务健全性与信息披露质量要求
Premium的标准很可能比上述更严格。设计意图是"真正赚钱的公司"，而非"仅市值大的公司"。
1.2 为什么ROE是最佳起始筛选指标
ROE衡量股权资本创造盈利的效率。高ROE意味着业务以较少资本产生较多利润。
ROE适合作为Premium纳入筛选的起点，原因如下：
高ROE：
→ 企业有盈利基础（亏损企业的ROE毫无意义）
→ 资本效率高——正是养老金资金愿意配置的特征
→ 同时兼容成长型与质量型筛选
低ROE：
→ 要么无盈利，要么资本基数相对盈利过大
→ 养老金资金难以入场
→ 被纳入Premium的概率较低
1.3 KOSDAQ Global指数已证明的结论
KOSDAQ Global指数（约50只优质标的）：
2022.11.21 起始点（1,000）→ 2026.05.08（2,602）→ +160.2%
同期对比基准：
KOSDAQ大盘：+65%
KOSDAQ 150：+93%
KOSDAQ Global：+160%
年化收益率：
KOSDAQ Global：约31.8% CAGR
KOSDAQ 150：约20.9% CAGR
KOSDAQ大盘：约15.6% CAGR
验证：Global CAGR = (2,602 / 1,000)^(1/3.46) - 1 = 31.8% ✓
资产类别本身不是问题，选股才是。 Premium改革将选股机制制度化。对投资者而言，阿尔法在于在名单公布之前识别出大概率入选的标的。
2. 两阶段漏斗——从宽口径到严口径
2.1 第一层筛选——ROE≥15% + 营业利润正增长
从最宽泛、可防守的条件开始。
第一层筛选条件：
- ROE ≥15%
- 营业利润同比正增长
- 营业利润为正（无亏损）
- 不施加流动性 / 资金流 / PER约束
（财务数据截至：2026-05-07；价格/资金流数据截至：2026-05-08）
| 分类 | 通过数量 |
|---|---|
| 全体韩国上市公司 | 173 |
| KOSDAQ | 105 |
| KOSPI | 68 |
KOSDAQ约1,820家中有105家通过第一层筛选，占比约5.8%。这是小盘板块中"有盈利、有增长、高ROE"的全部企业规模。
105家中按ROE排序前27名：
| 名称 | 代码 | ROE | 营业利润增长 | 营业利润率 | PER | 20日股价涨跌 | 20日外资+机构净买入 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sunic System | 171090 | 101.5% | +1,311% | 21.6% | 5.2× | +7% | -₩396亿 |
| Hanpass | 408470 | 94.2% | +58% | 12.4% | — | -22% | -₩55亿 |
| Genic | 123330 | 59.8% | +150% | 19.1% | 7.0× | -14% | -₩146亿 |
| JTC | 950170 | 57.4% | +117% | 15.4% | 3.3× | +7% | +₩3亿 |
| S-Connect | 096630 | 49.8% | +27% | 4.8% | 1.3× | +390% | -₩11亿 |
| Silicon2 | 257720 | 46.9% | +49% | 18.4% | 14.8× | +9% | +₩586亿 |
| Sungho Electronics | 043260 | 46.3% | +21% | 3.3% | 6.9× | +3% | -₩40亿 |
| ITCEN Global | 124500 | 45.9% | +378% | 3.2% | 15.1× | +20% | -₩67亿 |
| BHI | 083650 | 44.4% | +245% | 9.8% | 24.8× | 0% | -₩1,414亿 |
| SM Entertainment | 041510 | 41.6% | +110% | 15.6% | 8.9× | +6% | -₩9亿 |
| Inca Financial Service | 211050 | 39.7% | +10% | 9.3% | 9.1× | -12% | ₩0 |
| Alteogen | 196170 | 39.4% | +321% | 49.5% | 170.7× | -9% | +₩206亿 |
| Wooone Construction | 046940 | 36.8% | +2,300% | 17.9% | 1.3× | +23% | -₩21亿 |
| Inzisoft | 100030 | 35.1% | +109% | 12.4% | 3.1× | +17% | ₩0 |
| Dong-Ah Eltec | 088130 | 33.6% | +670% | 19.4% | 1.4× | +41% | -₩127亿 |
| KONA I | 052400 | 32.6% | +166% | 28.8% | 8.9× | +7% | +₩75亿 |
| KNJ | 272110 | 30.8% | +57% | 26.3% | 6.8× | +11% | -₩9亿 |
| Easy Bio | 353810 | 29.1% | +39% | 9.4% | 7.0× | +4% | +₩17亿 |
| Global Tax Free | 204620 | 27.8% | +34% | 18.8% | 9.1× | +20% | +₩64亿 |
| Mico | 059090 | 27.2% | +7% | 10.3% | 15.2× | +72% | +₩294亿 |
| PharmaResearch | 214450 | 26.9% | +70% | 40.0% | 28.4× | +16% | -₩219亿 |
| Classys | 214150 | 26.2% | +39% | 50.6% | 27.1× | +5% | +₩112亿 |
| Leeno Industrial | 058470 | 22.4% | +43% | 47.5% | 30.2× | -4% | -₩805亿 |
| Jeju Semiconductor | 080220 | 19.2% | +274% | 11.9% | 23.0× | +27% | +₩1,160亿 |
| Dawonnexview | 323350 | 20.4% | +208% | 15.0% | 11.9× | +96% | +₩23亿 |
| Vitzro Cell | 082920 | 18.6% | +34% | 28.5% | 14.0× | +52% | -₩50亿 |
| iNet | 462980 | 18.4% | +725% | 8.5% | 14.7× | -10% | -₩1亿 |
从这份名单中可立即发现三个规律：
第一——单靠第一层筛选，好标的与陷阱混杂。 S-Connect（20日涨幅+390%）、Dawonnexview（+96%）、Mico（+72%）——已经过热的标的。BHI（机构净卖出-1,414亿韩元）——资金持续流出。Hanpass（数据不稳定）——新近上市，历史记录不可靠。
第二——高ROE配低利润率是质量陷阱。 Sungho Electronics（ROE 46.3%、利润率3.3%）、ITCEN Global（利润率3.2%）、S-Connect（利润率4.8%）。如此薄的利润率，一旦外部环境变化便会消失殆尽。
第三——Inca Financial Service值得关注。 ROE 39.7%、PER 9.1×，干净通过第一层筛选。但利润率9.3%、20日股价-12%说明它并非市场领先者。将作为"非AI优质候选"在§5单独讨论。
2.2 第二层筛选——ROE≥25% + 日均换手10亿韩元
在第一层105家的基础上叠加两个条件。
第二层筛选附加条件：
- ROE ≥25%（从15%提高）
- 20日平均日均换手 ≥10亿韩元
结果返回35家——不到全市场2%。
2.3 第二层筛选前十名
| 名称 | ROE | 利润率 | 营业利润增长 | PER | PBR |
|---|---|---|---|---|---|
| Silicon2 | 46.9% | 18.4% | +49.3% | 14.8× | 5.5× |
| Alteogen | 39.4% | 49.5% | +320.9% | 170.7× | 54.4× |
| KONA I | 32.6% | 28.8% | +166.2% | 8.9× | 2.5× |
| KNJ | 30.8% | 26.3% | +57.4% | 6.8× | 1.8× |
| Easy Bio | 29.1% | 9.4% | +38.9% | 7.0× | 1.8× |
| Global Tax Free | 27.8% | 18.8% | +34.3% | 9.1× | 2.3× |
| Mico | 27.2% | 10.3% | +6.8% | 15.2× | 3.7× |
| PharmaResearch | 26.9% | 40.0% | +70.0% | 28.4× | 6.8× |
| Classys | 26.2% | 50.7% | +39.4% | 27.1× | 6.4× |
| VT | 25.7% | 19.0% | -25.2% | 10.2× | 2.5× |
2.4 结论——每一次筛选，质量随之提升
各阶段漏斗：
KOSDAQ全市场： 1,820
第一层筛选（ROE≥15%、营业利润正增长）： 105（5.8%）
第二层筛选（ROE≥25%、日均换手10亿韩元）： 35（1.9%）
第三层筛选（ROE+利润率+增长+资金流同时满足）： 6（0.3%）
1,820 → 105 → 35 → 6。最终可投资候选名单仅占全市场0.3%。 这正是KOSDAQ Global指数实现2.5倍超额收益背后的操作逻辑——足够窄的筛选，持续一致地执行。
2.5 五类高ROE陷阱
陷阱一——高ROE配低利润率。 Sungho Electronics（ROE 46.3%、利润率3.3%）。高ROE看似诱人，但盈利质量低下。
陷阱二——控股公司会计处理。 Soulbrain Holdings（ROE 32.1%、PER 1.6×、利润率1.6%）。PER 1.6×看似极度低估，但1.6%的利润率暗示这是控股公司会计结构，而非真实经营状况。
陷阱三——数据不稳定。 Hanpass（ROE 94.2%）。近期上市，数据历史尚未稳定。
陷阱四——已经过热。 Mico（20日股价+71.6%）。资金面积极，但涨幅过快——此时买入是在追涨。
陷阱五——顶级质量但估值无法支撑。 Alteogen（ROE 39.4%、利润率49.5%、PER 170.7×）。基本面出色，但当前估值已反映未来多年的预期增长。
3. 同时通过四重筛选的6家标的
3.1 Silicon2——最均衡的成长型标的
ROE 46.9% / 利润率 18.4% / 营业利润增长 +49.3% / PER 14.8×
20日外资+机构净买入：+₩586亿
20日股价涨跌：+9.2%
K-beauty分销平台，将韩国化妆品品牌连接至海外渠道。核心优势在于品牌无关性：代理多个品牌组合而非单一爆款品牌，有效分散了品牌周期风险。
ROE 47%、利润率18%、增长+49%、PER 15×，外资+机构资金流入达+586亿韩元，为同组最强。四项指标同时清洁通过。
需注意的是，它已是市场熟知的龙头标的——追涨存在建仓风险。关注43,000至45,000韩元支撑区间，或前高确认突破后入场。
3.2 Classys——利润率最高的标的
ROE 26.2% / 利润率 50.7% / 营业利润增长 +39.4% / PER 27.1×
20日外资+机构净买入：+₩112亿
20日股价涨跌：+5.3%
医美设备公司，主营HIFU（高强度聚焦超声）系统及耗材，销售至全球皮肤科诊所。
**利润率50.7%**是最大亮点——即使在高ROE组合中也属顶级。商业模式为"剃须刀+刀片"结构：设备销售+耗材循环收入。2026年预测ROE 29.4%、PER 19.4×——对于优质复利标的而言估值并不离谱。
关注55,000韩元支撑区间附近。
3.3 GlobalTaxFree——高ROE组中估值最低
ROE 27.8% / 利润率 18.8% / 营业利润增长 +34.3% / PER 9.1×
20日外资+机构净买入：+₩64亿
20日股价涨跌：+20.4%
面向在韩外国游客的退税运营商。随着K-内容与K-美妆旅游驱动韩国游客持续增长，结构性收入池随之扩大。
ROE 28%、利润率19%、PER 9×——高ROE组中估值最低。风险在于：旅游或消费数据一旦走弱，估值倍数可能迅速收缩。
3.4 Easy Bio——最便宜的高ROE价值标的
ROE 29.1% / 利润率 9.4% / 营业利润增长 +38.9% / PER 7.0×
20日外资+机构净买入：+₩17亿
20日股价涨跌：+3.5%
已在Easy Bio系列第一篇和第二篇中详细介绍。营收中78%已来自饲料添加剂，正在构建北美并购平台。相对全球同行折价50-64%（Phibro 18×、Anpario 15×）。
PER 7×配ROE 29%——在整个韩国市场中属罕见组合。高ROE廉价价值标的，但并非市场领导者特质。9.4%的利润率意味着它不是高利润率业务。能否进入Premium，取决于市值与绝对盈利规模是否满足尚未最终确定的标准。
3.5 KNJ——数据优秀，资金尚未入场
ROE 30.8% / 利润率 26.3% / 营业利润增长 +57.4% / PER 6.8×
20日外资+机构净买入：-₩9亿
20日股价涨跌：+10.9%
半导体湿法清洗/蚀刻设备。数据极为亮眼——ROE 31%、利润率26%、增长+57%、PER 7×。但外资+机构净买入-9亿韩元，说明机构尚未入场。
在资金流转向之前，建仓优先级较低。数据好看但缺乏机构参与，通常难以推动股价实质性上涨。
3.6 PharmaResearch——质量优秀，资金正在流出
ROE 26.9% / 利润率 40.0% / 营业利润增长 +70.0% / PER 28.4×
20日外资+机构净买入：-₩219亿
20日股价涨跌：+15.8%
Rejuran（PDRN基皮肤再生产品）生产商。利润率40%、增长+70%——质量无可挑剔。但20日外资+机构净买入-219亿韩元，说明机构正在净卖出。股价上涨的同时机构卖出——这是经典的"需警惕"信号组合。
4. 真正的阿尔法在于区分，而非名单本身
4.1 不要广泛买入KOSDAQ
基于改革标题做"买入KOSDAQ"的交易，没有阿尔法。如第一篇所示，1,820家公司中大量处于亏损或主题驱动状态。
阿尔法在于区分机构能买的标的与不能买的标的：
若纳入Premium：
→ 自动纳入专属Premium指数ETF
→ 具备养老金配置资格
→ 流动性提升，估值倍数重估上行
若未纳入Premium：
→ 维持原有散户驱动的资金流格局
→ 可能失去"龙头"地位
→ 仅靠市值维持、无盈利支撑的标的面临进一步估值下杀
4.2 Premium改革的受损方
这是被讨论最少的角度。若Premium标准以盈利为核心，当前位于KOSDAQ 150但大市值、亏损的标的，面临被排除在Premium之外的风险：
| 名称 | 市值 | 2026E预测净利润 | 隐含PER | 风险 |
|---|---|---|---|---|
| Ecopro BM | ₩23万亿以上 | 约数十亿韩元 | 约596× | 可能无法满足Premium标准 |
| ABL Bio | 市值排名第9 | -₩486亿（亏损） | 无意义 | 可能无法满足盈利标准 |
| Robotis | ₩5万亿 | 约₩100亿 | 约390× | 市值相对盈利规模过高 |
这些并非差公司，它们可能具备较大的未来成长潜力。但若Premium标准要求当前盈利，落选意味着失去机构与被动资金流入渠道——这是一个值得跟踪的负向阿尔法方向，至少是缩减仓位的信号。
4.3 三个可交易的角度
角度一——已有质量、将获增量资金流入的标的。 Leeno Industrial、Jusung Engineering、现有KOSDAQ Global Segment成员。大概率纳入Premium。但增量阿尔法有限——质量已反映在估值中。
Leeno工业1Q26：营收₩998亿、营业利润₩473亿、利润率47.4%。目标价上调至₩150,000。纳入确定性高，但相比角度二，不对称性较弱。
角度二——盈利拐点 + Premium纳入催化剂。 Simmtech是最典型的案例。2025年营业利润₩119亿 → 2026年预测营业利润₩1,200-1,500亿——在AI服务器/内存模组基板产品结构切换驱动下实现10倍增长。市场目前仍将其视为周期性基板复苏标的。若2026年营业利润超过₩1,000亿，将具备Premium纳入资格。盈利拐点 + 政策驱动资金流入 = 双重估值重估。
角度三——非AI优质候选。 Inca Financial Service。保险分销（综合代理）业务：2025年营收₩1.022万亿、营业利润₩952亿、净利润₩713亿。2026年净利润目标约₩1,000亿。市场对KOSDAQ改革的解读很可能集中于AI/生物科技/机器人赛道——但若Premium标准以盈利与公司治理为核心，盈利稳健的非AI标的同样符合资格。意外估值重估的期权价值不可忽视。
5. 横向对比——高ROE候选标的 × Premium纳入概率
5.1 高ROE标的的Premium纳入概率
| 名称 | ROE | Premium概率 | 原因 |
|---|---|---|---|
| Silicon2 | 46.9% | 高 | 四项指标（ROE/利润率/增长/资金流）全部清洁 |
| Classys | 26.2% | 高 | 利润率50%+，盈利稳定 |
| Global Tax Free | 27.8% | 中 | 市值与盈利规模需进一步验证 |
| Easy Bio | 29.1% | 中→高 | 2026年营业利润预计约₩500亿，应可达标 |
| KNJ | 30.8% | 中 | 盈利规模与市值门槛需验证 |
| PharmaResearch | 26.9% | 高 | 利润率40%，盈利稳定 |
5.2 ROE较低但Premium纳入概率高的标的
ROE低于25%，但若绝对盈利规模与稳定性足够，仍可通过Premium筛选：
- Leeno Industrial — 利润率47%，1Q26营业利润₩473亿。稳定的纳入候选。
- Jusung Engineering — 旗舰半导体设备标的。市值与盈利均可达典型门槛。
- SOOP — 网络直播平台。盈利稳定。
- Simmtech — 若2026年营业利润超₩1,000亿，可满足盈利标准。
- Inca Financial Service — 净利润区间₩700-1,000亿。非AI优质候选。
6. 风险提示
6.1 最终标准尚未公布
最重要的风险提示。Premium-100最终标准尚未发布。行业说明会计划于6月举行，最终确认预计7月完成。本次筛选为大概率候选的识别，并非确认名单。
6.2 高ROE存在诸多陷阱
ROE单项指标不够。盈利质量（利润率）、持续性（增长）与市场验证（资金流）必须共同对齐。高ROE配3%利润率、控股公司会计结构或数据历史不稳定，即便ROE数值达标也无法通过质量检验。
6.3 APR在KOSPI上市，而非KOSDAQ
特别说明——APR（KOSPI 278470）在KOSPI上市，而非KOSDAQ，并非KOSDAQ升降级改革的直接受益方。Cosmax（KOSPI 192820）同理。两者均为知名韩国美妆标的，但交易所不符合本次改革适用范围。
6.4 纳入Premium ≠ 股价必然上涨
若被纳入，被动资金可能随之流入——但2022年KOSDAQ Global指数的教训在于，名单部分相对容易，资金流部分才是难点。ETF能否扩容、NPS是否采纳基准、国民成长基金是否真正向KOSDAQ部署——这些才决定分类能否转化为多年股价行情。10月之后才能见分晓。
7. 实操优先级
| 优先级 | 名称 | 特征 | 判断 | 触发条件 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Silicon2 | 高ROE成长型 | 回调买入首选 | 43,000–45,000韩元支撑区间 或 确认突破前高 |
| 2 | Classys | 高利润率设备 | 支撑位买入 | 约55,000韩元支撑确认 |
| 3 | Simmtech | 盈利拐点 + Premium催化剂 | 确认后买入 | 2Q26营业利润路径≥500亿确认 |
| 4 | Easy Bio | 廉价高ROE价值 | 价值候选 | 1Q26营业利润率≥9.4%确认 |
| 5 | Leeno Industrial | 稳定纳入候选 | 等待回调 | 15–20%回调 |
| 6 | Global Tax Free | 廉价高ROE | 条件买入 | 6,000韩元底部确认 + 持续换手 |
8. 结论
KOSDAQ改革的投资本质不是"买入KOSDAQ"，而是区分机构能持有的标的与不能持有的标的。
Premium-100纳入的核心不是市值，而是盈利。宽口径筛选（ROE≥15%、营业利润正增长）从1,820家中筛出105家（5.8%）；严口径筛选（ROE≥25%、日均换手10亿韩元）筛出35家（1.9%）；四重条件同时满足（ROE+利润率+增长+资金流）筛出6家（0.3%）。Silicon2最为均衡，Classys利润率最高，Easy Bio估值最低。
推论同样重要。未能满足Premium标准的标的——大市值但亏损——面临失去机构与被动资金流入的风险。这是一个值得跟踪的负向阿尔法角度，对市值偏重的主题型标的可考虑缩减仓位。
最终标准将于7月公布。在此之前，候选名单仍属初步研判。10月启动后，ETF/NPS/国民成长基金开始部署，届时才能真正验证这次精选是否有效，或再次重演2022年KOSDAQ Global指数的教训。KOSDAQ Global指数已经证明，选股的重要性是资产类别本身的2.5倍。Premium同理——选择哪些标的，决定一切。
常见问题
Q：为什么以ROE作为起始筛选指标？ A：Premium层级的标准强调"财务健全性与成长性"。ROE同时捕捉两者——它表明企业有盈利基础，且在高效使用资本。这正是养老金资金愿意配置的特征，也是Premium资格筛选的实用起点。
Q：为什么从105家缩减至最终6家候选？ A：ROE单项不够。盈利质量（利润率）、持续性（增长）与市场验证（外资+机构资金流）都需要同时满足。四重条件的交集就是全市场的0.3%——阿尔法正在这0.3%之中。
Q：Alteogen ROE 39%、利润率49%，为何未进入最终6家？ A：因为PER 170×已反映未来多年的预期增长。“好公司"与"好买点"是两个不同问题。Alteogen作为企业质量出众；Alteogen作为建仓时机则并非如此。
Q：哪些标的可能被排除在Premium之外？ A：大市值但盈利薄弱的标的。Ecopro BM（PER约596×）、ABL Bio（亏损，-486亿韩元）、Robotis（PER约390×）。不论未来成长潜力如何，若以当前盈利为标准，这些标的可能落选。落选意味着失去机构/被动资金流入渠道——这是一个负向阿尔法方向。
Q：Simmtech未在最终6家之列，为何仍出现在观察名单？ A：Simmtech 2026年营业利润预测₩1,200-1,500亿，较2025年₩119亿实现约10倍增长，由AI服务器/内存模组基板产品结构切换驱动。市场目前仍将其定性为周期性复苏标的。若营业利润突破₩1,000亿，将具备Premium纳入资格——属于"双重重估"候选标的（盈利拐点 + 政策资金流）。
Q：应该追涨还是等待？ A：最终6家中大多数已有较大涨幅。各标的均有独立的入场条件：Silicon2 看43,000–45,000韩元支撑或确认突破；Classys 看约55,000韩元支撑确认；GlobalTaxFree 看6,000韩元底部构筑与持续换手。等待触发信号，追涨的风险回报比更差。
Q：6月和7月有哪些值得关注的变化？ A：6月行业说明会与7月KOSDAQ成立30周年活动，将正式公布Premium-100最终标准。市值门槛是₩5,000亿还是更高，营业利润门槛是₩300亿还是更高，以及公司治理评级要求——这些细节将影响各个候选标的的纳入概率。标准公布后需重新评估候选名单。
本文仅供研究和信息参考，不构成投资建议。筛选数据来源于自有数据库；财务数据截至2026-05-07，价格及资金流数据截至2026-05-08。第一层筛选（ROE≥15%、营业利润正增长）未施加流动性/资金流/PER约束，为宽口径设计。第二层筛选（ROE≥25%、日均换手10亿韩元）与第三层筛选（叠加利润率+增长+资金流条件）逐步压缩。KOSDAQ升降级改革相关信息来源：每日经济新闻（2026-05-10）、韩国交易所KOSDAQ Global Segment运营规则及金融委员会新闻稿。Premium层级最终标准尚未确认——名单、标准与时间表均可能调整。APR（KOSPI 278470）与Cosmax（KOSPI 192820）在KOSPI上市，并非KOSDAQ改革的直接受益方。个股判断均为分析推断，可能存在误差。数据截至：2026年5月10日韩国标准时间。
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