基嘉比斯 on Korea Invest Insights

韩国优质重估观察 2026-07-06：科尔玛·基嘉比斯·SK海力士 — 利润杠杆驱动估值重塑

Mon, 06 Jul 2026 16:30:00 +0900

宏观仪表盘

指标	当前值	5日变化	信号
KOSPI	8,051	−5.0%	熊市
KOSDAQ	847	−7.5%	熊市
VIX	16.4	−0.6%	稳定
美国10年国债	4.49%	+11bp	上行
美元/韩元	1,531	−0.7%	平稳
布伦特原油	$72.0	−1.2%	平稳

韩国市场信号：熊市。美国市场信号：中性。KOSPI五日下跌425点（−5.0%），KOSDAQ跌69点（−7.5%）。ETF净赎回4,837亿韩元，程序性净卖出1,381亿韩元，期货基差（basis）+10.82，被动资金压力明显。

今日市场复盘

今日韩国股市延续风险规避格局，板块分化显著。

强势板块：汽车、造船、国防/航天、证券金融。弱势板块：半导体材料及零部件、生物医药、AI电力、KOSDAQ成长股。KODEX 200单日跌0.7%，KODEX KOSDAQ150跌2.9%，半导体相关ETF平均跌3.6%，生物医药ETF跌5.4%，AI电力ETF跌5.1%。

资金面出现质量分歧。三星电子（005930.KS）涨2.7%，但外资净卖出6,425亿韩元、程序性净卖出5,317亿韩元，上涨主要由个人资金承接，主力机构入场确认信号缺失。SK海力士（000660.KS）跌3.4%，机构净卖出高达1.36万亿韩元，外资同步减仓，五日累计下跌10.8%，量价均显示过热后系统性调整。

消息面来看，TrendForce上调DRAM及NAND价格预测，存储器供应商定价权改善的中期逻辑延续。但韩国央行对两大半导体龙头单一标的杠杆ETF及37.7万亿韩元信用融资规模的公开警示，短期内压制了价格向上弹性。SK海力士ADR预计7月10日在纳斯达克正式挂牌，中期利多明确，当日国内机构卖压尚未被ADR预期完全吸收。

造船板块在整体下跌背景下相对抗跌，配合汽车板块吸引了轮动资金。科创成长类资产的弱势格局短期内仍需关注。

今日优质重估候选股

候选概览

本节综合元筛选器（KR Meta Screener）评分与优质复利（Quality Compounder）、机构外资资金（Smart Money）、周期重估（Cycle Rerating）、实绩改善四维筛选器的交叉结果，优先展示3个以上筛选器同时命中的标的——这类标的同时具备"业务优质、资金入场、估值重塑"三层逻辑。

排名	代码	名称	元分	重叠数	命中筛选器	ROE	营业利润增速(YoY)
1	161890.KS	韩国科尔玛	64.3	3	优质复利+周期重估+实绩改善	14.7%	+23.6%
2	005935.KS	三星电子优先股	63.0	3	优质复利+周期重估+实绩改善+PEAD	10.8%	+33.2%
3	420770.KQ	基嘉比斯	61.2	3	优质复利+周期重估+实绩改善	7.3%	+777%
4	005930.KS	三星电子	60.1	2	优质复利+周期重估+PEAD	10.7%	+33.2%
5	089970.KQ	VM株式会社	57.7	3	优质复利+周期重估+实绩改善	14.7%	+387%
6	000660.KS	SK海力士	57.0	3	优质复利+周期重估+实绩改善	35.6%	+101%
7	080220.KQ	济州半导体	55.4	3	优质复利+周期重估+实绩改善	17.4%	+274%
8	271560.KS	好丽友	50.2	2	优质复利+RS80领先	10.5%	+2.7%

元筛选器排名与原始重叠排名存在差异：SK海力士在单项筛选器中得分最高（优质复利第1、周期重估第2），但资金面质量拖累综合元分，排在韩国科尔玛和基嘉比斯之后。

前三名深度点评

韩国科尔玛（161890.KS）——化妆品OEM/ODM企业，元分64.3排名第一，三重筛选器全部命中。ROE 14.7%，营业利润同比+23.6%，利润率改善+0.9pp。今日外资与优质机构合计吸纳约518亿韩元个人卖盘，大资金逆向布局信号明确。DART今日公告IR路演安排，构成正式催化剂。需关注：做空比例15.0%，程序性净买+22.5%，需确认资金行为可持续而非轧空驱动。

基嘉比斯（420770.KQ）——半导体与PCB检测设备商，营业利润率单年扩张约30pp，同比增速+777%，是本期最典型的运营杠杆释放案例。今日DART公告单一销售及供应合同，三重筛选器同时命中，短期催化剂明确。需注意：该股同时出现在共识下调筛选器，分析师预期存在分歧；外资持股仅1.5%，做空比例15%，流动性相对受限，进入前需评估。

SK海力士（000660.KS）——优质复利筛选器排名第1、周期重估排名第2，ROE 35.6%，营业利润同比+101%，利润率扩张+13.1pp，三重叠候选中基本面最强。DART今日公告纳斯达克ADR发行修订文件，7月10日挂牌是中期正向事件。核心风险在资金面：外资与优质机构五日合计净卖出6.28万亿韩元，由个人资金6.67万亿承接；机构今日单日净卖1.36万亿，DART同时含2项有偿增资相关风险公示，后续需确认机构卖盘是否一次性。

本文为公开市场数据分析，不构成投资建议。筛选结果均为研究候选，非买卖指令。

韩国优质重估观察 2026-07-03：韩国科玛·基嘉比斯·好丽友——多重筛选器共振

Fri, 03 Jul 2026 16:30:00 +0900

一、宏观仪表盘

指标	当前值	5日变化	信号
KOSPI	8,088	−3.6%	单日大幅反弹
KOSDAQ	868	−5.7%	当日小幅走弱
VIX	16.0	−9.5%	平稳
美10年国债	N/A	N/A	暂无数据
美元/韩元	1,531	−0.3%	基本持平
布伦特原油	$71.9	−1.7%	平稳

研判：韩国市场 Bear，美国市场 Bull。韩国市场广度持续偏弱（50日均线以上14.6%，200日均线以上22.8%），建议对韩国仓位保持谨慎。

二、今日市场复盘

今日韩国股市呈现大型半导体股集中反弹格局，而非全面风险偏好回归。KOSPI盘中（14:45）涨逾4.9%至8,025点，全日成交额达28.74万亿韩元；KOSDAQ成交8.00万亿韩元，但整体走势偏弱（−0.75%）。

反弹触发点明确：昨日Meta AI基础设施担忧今日被市场重新消化。多家券商报告将Meta闲置算力出售定性为商业化变现策略，而非需求萎缩信号，AI服务器对内存芯片的需求叙事随之得到修复。

板块分化显著。强势：大型内存、HBM、半导体蓝筹。弱势：KOSDAQ整体广度、小型成长股。三星电子（005930.KS）单日+8.2%，机构净买入1,309亿韩元；SK海力士（000660.KS）单日+10.9%，机构净买入高达2.57万亿韩元。

资金结构须留意：两只龙头外资均为净卖出（三星电子 −3,860亿，SK海力士 −1.76万亿韩元），机构买盘含有大量程序性和被动回补成分。市场广度50日均线以上仅14.6%，今日属于大盘半导体的结构性反弹，不是全面做多信号。

三季度DRAM价格最高涨20%的消息在多渠道流传，对内存半导体基本面构成预期支撑；但"AI软件效率提升压低HBM需求"的反论同样存在。7月实绩季公布前，两种叙事均需持续跟踪。

三、今日优质再评价候选

本框架每日运行五套独立筛选器：优质复利（Quality Compounder）、智慧资金质量（Smart Money Quality）、周期再评价（Cycle Rerating）、智慧资金实绩（Smart Money Earnings）、实绩漂移（PEAD）。命中2套以上为重点候选，3套及以上通常列为今日主角。

候选总览

排名	代码	名称	元筛选分	命中数	命中筛选器	ROE	营业利润YoY	RS%
1	161890.KS	韩国科玛	85.6	4	优质复利·智慧资金质量·周期再评价·智慧资金实绩	14.7%	+23.6%	88.9
2	005935.KS	三星电子优先股	73.9	4	优质复利·智慧资金质量·周期再评价·智慧资金实绩	10.9%	+33.2%	94.4
3	420770.KQ	基嘉比斯	72.7	3	优质复利·周期再评价·实绩漂移	7.3%	+777.2%	97.9
4	271560.KS	好丽友	66.1	2	优质复利·智慧资金质量	10.5%	+2.7%	81.1
5	089970.KQ	VM	52.7	2	优质复利·周期再评价	14.8%	+386.9%	98.3
6	005930.KS	三星电子	51.3	2	优质复利·周期再评价	10.7%	+33.2%	95.5
7	000660.KS	SK海力士	50.9	2	优质复利·周期再评价	35.6%	+101.2%	98.6
8	402340.KS	SK广场	47.1	2	优质复利·共识上调	31.9%	+124.8%	98.9
9	080220.KQ	济州半导体	42.8	2	优质复利·周期再评价	17.4%	+274.4%	98.0
10	240810.KQ	原益IPS	37.2	2	优质复利·周期再评价	8.7%	+593.6%	94.2

前三候选详析

第1位：韩国科玛（161890.KS）——四重筛选器同时触发，资金主动承接

韩国科玛是韩国领先的化妆品OEM/ODM商，为国内外品牌提供护肤和彩妆代工。以85.6分领跑今日元筛选器，同时命中四套筛选器，是本期名单中信号最密集的标的。

三层逻辑：质量层 — ROE 14.7%，营业利润YoY +23.6%，利润率改善+0.9pp，通过优质复利筛选；资金层 — 近5日外资和质量机构合计净买入+547亿韩元，主动吸收个人投资者的流出（−608亿），方向清晰；再评价层 — 经营杠杆显现，周期再评价与实绩筛选器同步触发。DART公示无风险项，有1项催化性公告。

需留意：公募做空比例8.4%，外国人持股38.7%，资金持续性有待验证。

第2位：基嘉比斯（420770.KQ）——实绩漂移+共识上调+周期再评价三合一

基嘉比斯是半导体PCB检测设备制造商，随AI服务器投资规模扩大，其高端AOI光学检测设备需求持续攀升。

三层逻辑：质量层 — 营业利润YoY高达+777.2%，利润率改善+29.9pp，经营杠杆充分释放，RS百分位97.9；资金层 — 外资持股比例仅1.5%，机构关注度尚低，属于待发现阶段；再评价层 — 共识上调综合Z值+0.96，PEAD Tier A评分+2.47（实绩漂移信号最强档），DART有1项催化性公告。

需留意：外资持股极低，成交连续性和机构承接力度仍需跟踪确认。

第3位：好丽友（271560.KS）——质量+资金双重共振，亚洲消费品复利标的

好丽友是韩国知名消费食品企业（巧克力派等），在中国、越南等亚洲市场拥有成熟渠道。

三层逻辑：质量层 — ROE 10.5%，低债务率17.6%，PER 13.4x，估值合理，通过优质复利和智慧资金质量双重筛选；资金层 — 近5日外资和质量机构净买入+115亿韩元，智慧资金质量筛选排名第3，个人持续流出（−137亿）；再评价层 — RS百分位81，属"非尾段上涨"区间，pivot空间仍有+7.1%，DART近期4项催化性公告含子公司收购决议。

需留意：外资持股39%，做空比例9.2%；子公司层面动作对并表利润的实际影响需独立核实。

数据来源：2026-07-03筛选器输出及DART公告系统。本文为市场分析内容，所有候选均为筛选器标注标的，供后续研究参考，不构成投资建议。

韩国优质重估观察 2026-06-29：基嘉比斯、未来产业与VM — KOSDAQ暴涨7%背后的筛选逻辑

Mon, 29 Jun 2026 16:30:00 +0900

宏观仪表盘

指标	当前值	今日变化	5日变化	信号
KOSPI	8,394.65	−0.20%	+2.3%	大盘承压
KOSDAQ	911.32	+7.04%	+3.3%	成长股强势
美元/韩元	1,543	—	+0.3%	基本持平
VIX	18.22	—	−6.5%	情绪稳定
布伦特原油	$73.0/桶	—	−1.1%	温和回落
美国10年期国债	4.37%	—	−14bp	利率下行

体制判断：韩国市场 熊市（Bear），美国市场 中性（Neutral）。韩国个股宽度极度偏弱——50日均线以上仅占12.6%，200日均线以上仅22.3%，整体市场体质仍薄，不具备全面做多条件。

今日市场复盘

今天的韩国股市是一场"双速分裂行情"。

KOSPI收于8,394.65，微跌0.20%，拖累来自大型半导体股。三星电子（005930.KS）单日重挫4.9%，外资净卖出约3.87万亿韩元，程序化交易净卖出约2.73万亿韩元，卖压明显。SK海力士（000660.KS）跌幅相对较浅，仅1.7%，外资同样持续流出，但价格抗跌性强于三星电子，市场对其结构性需求存在一定预期分歧。

与此同时，KOSDAQ收于911.32，大涨7.04%，盘中触发买入型熔断（买入侧车）。成长股、生物医药、二次电池以及半导体材料/零部件/设备板块轮番走强。今天的行情逻辑是：外资从大型半导体撤退，资金向KOSDAQ中小盘轮动，但宽度并不均衡，参与个股仍属少数。

政策面提供了情绪支撑。韩国政府宣布在西南地区规划约800万亿韩元的内存晶圆厂投资，忠清地区约81万亿韩元的HBM封装产能，以及2035年前超过1000万亿韩元的AI数据中心建设计划。三星电子和SK海力士的长期基本面因此获得额外背书，但短期价格行为表明，两只个股的集中度过高问题仍是核心矛盾。

此外，有关DRAM供应削减与HBM产能转型的集体诉讼类消息在市场流传，目前尚无实质性判决或业绩损害信号，属于半导体上行周期过热阶段的常见法律/监管噪音，不构成直接的基本面风险。

衍生品与被动资金层面，今日期货基差+13.96，市场程序化净卖出约4.81万亿韩元，但ETF净申购达约2.88万亿韩元，说明被动配置端仍有增量资金稳步进场。

今日优质再定价候选标的

本日元筛选器（Meta Screener）覆盖2,712只韩国个股，综合质量复利（Quality Compounder）、聪明资金质量（Smart Money Quality）、周期再定价（Cycle Rerating）、实绩改善（Smart Money Earnings）与PEAD五个维度评分。以下为前十名概览：

排名	代码	公司	元评分	命中筛选器	ROE	营业利润YoY	主要提示
1	420770.KQ	基嘉比斯	75.4	质量复利 + 周期再定价 + PEAD	7.3%	+777%	外资/机构净买，个人净卖
2	025560.KQ	未来产业	71.4	质量复利 + 聪明资金质量 + 聪明资金实绩	8.9%	−24.8%	5日外资/机构净买+21亿
3	089970.KQ	VM	52.8	质量复利 + 周期再定价 + 共识上修	14.7%	+387%	外资/机构5日净卖383亿，需观察
4	000660.KS	SK海力士	47.4	质量复利 + 周期再定价	35.6%	+101%	外资持续流出，散户承接
5	005930.KS	三星电子	45.5	质量复利 + 周期再定价	10.7%	+33%	外资净卖8.1万亿，短期压力显著
6	005935.KS	三星电子优先股	41.7	质量复利 + 周期再定价	10.8%	+33%	基本面与普通股一致
7	080220.KQ	济州半导体	41.4	质量复利 + 周期再定价	17.4%	+274%	外资/机构5日净卖993亿
8	402340.KS	SK Square	40.5	质量复利 + 共识上修	31.9%	+125%	共识z值+2.22，子公司催化剂3件
9	219130.KQ	泰格电子	37.2	质量复利 + 共识上修	9.5%	+0%	卖空比率5.9%，卖盘压力需关注
10	131290.KQ	TSI	35.3	质量复利 + 共识上修	10.4%	+23%	近期IR催化剂，外资净卖54亿

前三名深度解读

#1 基嘉比斯（420770.KQ）— 三维重叠，今日评分最高

基嘉比斯是一家半导体检测用特殊目的机械制造商，同时命中质量复利、周期再定价和PEAD三个筛选器，元评分75.4为今日最高。营业利润YoY增长777%，营业利润率提升约30个百分点，收入YoY+101%，相对强度（RS）百分位99。近5日股价涨幅+10.2%，已逼近52周高点。今日资金流向结构良好——外资与机构净买入，承接了散户约234亿韩元的净卖出。后续需确认的关键问题：市盈率135倍的估值是否已充分反映成长预期，以及营业利润高增长的持续性。

#2 未来产业（025560.KQ）— 聪明资金与实绩双重认证

未来产业是精密测量仪器制造商，今日同时通过质量复利、聪明资金质量与聪明资金实绩三个筛选器，是今日唯一达到"资金+实绩"双重认证的标的。近5日外资与机构净买入约21亿韩元，同期散户净卖出约25亿韩元，供需结构偏向机构主导。收入YoY+88%，RS百分位97.1，市盈率12.9倍估值合理。DART近期公告包含一份单一销售/供应合同（6月23日），构成潜在催化剂。注意：营业利润YoY为−24.8%，利润率阶段性承压，利润修复节奏是后续需跟踪的核心变量。

#3 VM（089970.KQ）— 高增长周期再定价，但资金面存隐患

VM是特殊目的机械制造商，命中质量复利与周期再定价两个筛选器。营业利润YoY+387%，利润率扩张约29个百分点，共识预期上修z值+0.78，成长逻辑扎实。但近5日外资与机构合计净卖出约384亿韩元，散户仅承接约166亿，资金面净流出缺口明显。在外资和机构资金方向明确转正之前，宜保持观察而非追入。

本文为市场研究内容，不构成任何投资建议。所有数据均来自2026-06-29韩国市场收盘后的筛选系统输出。筛选命中不代表买入信号。