韩国优质重估观察 2026-07-06：科尔玛·基嘉比斯·SK海力士 — 利润杠杆驱动估值重塑

Mon, 06 Jul 2026 16:30:00 +0900

宏观仪表盘

指标	当前值	5日变化	信号
KOSPI	8,051	−5.0%	熊市
KOSDAQ	847	−7.5%	熊市
VIX	16.4	−0.6%	稳定
美国10年国债	4.49%	+11bp	上行
美元/韩元	1,531	−0.7%	平稳
布伦特原油	$72.0	−1.2%	平稳

韩国市场信号：熊市。美国市场信号：中性。KOSPI五日下跌425点（−5.0%），KOSDAQ跌69点（−7.5%）。ETF净赎回4,837亿韩元，程序性净卖出1,381亿韩元，期货基差（basis）+10.82，被动资金压力明显。

今日市场复盘

今日韩国股市延续风险规避格局，板块分化显著。

强势板块：汽车、造船、国防/航天、证券金融。弱势板块：半导体材料及零部件、生物医药、AI电力、KOSDAQ成长股。KODEX 200单日跌0.7%，KODEX KOSDAQ150跌2.9%，半导体相关ETF平均跌3.6%，生物医药ETF跌5.4%，AI电力ETF跌5.1%。

资金面出现质量分歧。三星电子（005930.KS）涨2.7%，但外资净卖出6,425亿韩元、程序性净卖出5,317亿韩元，上涨主要由个人资金承接，主力机构入场确认信号缺失。SK海力士（000660.KS）跌3.4%，机构净卖出高达1.36万亿韩元，外资同步减仓，五日累计下跌10.8%，量价均显示过热后系统性调整。

消息面来看，TrendForce上调DRAM及NAND价格预测，存储器供应商定价权改善的中期逻辑延续。但韩国央行对两大半导体龙头单一标的杠杆ETF及37.7万亿韩元信用融资规模的公开警示，短期内压制了价格向上弹性。SK海力士ADR预计7月10日在纳斯达克正式挂牌，中期利多明确，当日国内机构卖压尚未被ADR预期完全吸收。

造船板块在整体下跌背景下相对抗跌，配合汽车板块吸引了轮动资金。科创成长类资产的弱势格局短期内仍需关注。

今日优质重估候选股

候选概览

本节综合元筛选器（KR Meta Screener）评分与优质复利（Quality Compounder）、机构外资资金（Smart Money）、周期重估（Cycle Rerating）、实绩改善四维筛选器的交叉结果，优先展示3个以上筛选器同时命中的标的——这类标的同时具备"业务优质、资金入场、估值重塑"三层逻辑。

排名	代码	名称	元分	重叠数	命中筛选器	ROE	营业利润增速(YoY)
1	161890.KS	韩国科尔玛	64.3	3	优质复利+周期重估+实绩改善	14.7%	+23.6%
2	005935.KS	三星电子优先股	63.0	3	优质复利+周期重估+实绩改善+PEAD	10.8%	+33.2%
3	420770.KQ	基嘉比斯	61.2	3	优质复利+周期重估+实绩改善	7.3%	+777%
4	005930.KS	三星电子	60.1	2	优质复利+周期重估+PEAD	10.7%	+33.2%
5	089970.KQ	VM株式会社	57.7	3	优质复利+周期重估+实绩改善	14.7%	+387%
6	000660.KS	SK海力士	57.0	3	优质复利+周期重估+实绩改善	35.6%	+101%
7	080220.KQ	济州半导体	55.4	3	优质复利+周期重估+实绩改善	17.4%	+274%
8	271560.KS	好丽友	50.2	2	优质复利+RS80领先	10.5%	+2.7%

元筛选器排名与原始重叠排名存在差异：SK海力士在单项筛选器中得分最高（优质复利第1、周期重估第2），但资金面质量拖累综合元分，排在韩国科尔玛和基嘉比斯之后。

前三名深度点评

韩国科尔玛（161890.KS）——化妆品OEM/ODM企业，元分64.3排名第一，三重筛选器全部命中。ROE 14.7%，营业利润同比+23.6%，利润率改善+0.9pp。今日外资与优质机构合计吸纳约518亿韩元个人卖盘，大资金逆向布局信号明确。DART今日公告IR路演安排，构成正式催化剂。需关注：做空比例15.0%，程序性净买+22.5%，需确认资金行为可持续而非轧空驱动。

基嘉比斯（420770.KQ）——半导体与PCB检测设备商，营业利润率单年扩张约30pp，同比增速+777%，是本期最典型的运营杠杆释放案例。今日DART公告单一销售及供应合同，三重筛选器同时命中，短期催化剂明确。需注意：该股同时出现在共识下调筛选器，分析师预期存在分歧；外资持股仅1.5%，做空比例15%，流动性相对受限，进入前需评估。

SK海力士（000660.KS）——优质复利筛选器排名第1、周期重估排名第2，ROE 35.6%，营业利润同比+101%，利润率扩张+13.1pp，三重叠候选中基本面最强。DART今日公告纳斯达克ADR发行修订文件，7月10日挂牌是中期正向事件。核心风险在资金面：外资与优质机构五日合计净卖出6.28万亿韩元，由个人资金6.67万亿承接；机构今日单日净卖1.36万亿，DART同时含2项有偿增资相关风险公示，后续需确认机构卖盘是否一次性。