https://koreainvestinsights.com/zh/tags/disparity/Recent content in Disparity on Korea Invest InsightsHugo -- gohugo.iozhSun, 21 Jun 2026 02:43:23 +0900https://koreainvestinsights.com/zh/post/kospi-disparity60-overheat-framework-partial-trim-2026-06-21/Sun, 21 Jun 2026 02:35:00 +0900https://koreainvestinsights.com/zh/post/kospi-disparity60-overheat-framework-partial-trim-2026-06-21/ <blockquote> <p>背景 本文是对<a class="link" href="https://koreainvestinsights.com/zh/post/kospi-benchmark-hard-to-beat-narrow-market-monte-carlo-2026-06-20/" >纯KOSPI基准有多难跑赢</a>、<a class="link" href="https://koreainvestinsights.com/zh/post/korea-etf-flow-led-market-volatility-strategy-2026-06-13/" >ETF资金主导的韩国市场</a>以及<a class="link" href="https://koreainvestinsights.com/zh/post/korea-market-liquidity-foreign-reallocation-adr-narrow-leadership-2026-06-03/" >流动性充足但市场宽度恶化</a>的后续分析。</p> </blockquote> <h2 id="tldr">TL;DR </h2><ul> <li>截至2026年6月19日，KOSPI收于<strong>9,052</strong>，60日均线为<strong>7,039</strong>，60日乖离率为**+28.6%**。</li> <li>这是明显的中期过热，但不是顶部确认。复现2025年1月至2026年6月的355个交易日后发现，20/60/120日乖离过热信号之后，5日和20日平均收益仍为正。</li> <li>但60日乖离率超过+20%后，未来10个交易日内出现-5%以上回撤的概率，从16%的基准提高到<strong>63%</strong>。</li> <li>63%不能机械使用。41个信号日并不是41个独立样本，按连续区间分组只有<strong>8个episode</strong>，其中只有6个具备完整的未来窗口。</li> <li>当前结论是：<strong>部分降低风险合理，但不是全面离场信号</strong>。乖离和波动率已经亮灯，但20日均线斜率仍在上升。</li> </ul> <div class="thesis-callout"> <div class="thesis-callout__label">核心观点</div> <div class="thesis-callout__body"> 60日乖离率+28.6%并不表示 <strong>“这里就是顶部”</strong>。它表示趋势速度过快，应减少追高，收回部分风险预算，并等待更清晰的回调窗口。 </div> </div> <h2 id="复现框架">复现框架 </h2><table> <thead> <tr> <th>项目</th> <th>设置</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>指数</td> <td>KOSPI, <code>^KS11</code></td> </tr> <tr> <td>区间</td> <td>2025-01-02至2026-06-19</td> </tr> <tr> <td>样本</td> <td>355个交易日</td> </tr> <tr> <td>价格</td> <td>收盘价</td> </tr> <tr> <td>乖离率</td> <td><code>收盘价 / N日均线 - 1</code></td> </tr> <tr> <td>窗口</td> <td>20日、60日、120日</td> </tr> <tr> <td>回撤定义</td> <td>未来10个交易日内低点较信号日收盘下跌-5%或更多</td> </tr> </tbody> </table> <h2 id="当前状态">当前状态 </h2><table> <thead> <tr> <th>指标</th> <th style="text-align: right">复现值</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>KOSPI收盘</td> <td style="text-align: right"><strong>9,052</strong></td> </tr> <tr> <td>MA20 / 20日乖离</td> <td style="text-align: right"><strong>8,322 / +8.77%</strong></td> </tr> <tr> <td>MA60 / 60日乖离</td> <td style="text-align: right"><strong>7,039 / +28.61%</strong></td> </tr> <tr> <td>MA120 / 120日乖离</td> <td style="text-align: right"><strong>6,088 / +48.69%</strong></td> </tr> <tr> <td>MA20五日斜率</td> <td style="text-align: right"><strong>+4.25%</strong></td> </tr> <tr> <td>RSI(14)</td> <td style="text-align: right"><strong>SMA 57.3 / Wilder 65.9</strong></td> </tr> <tr> <td>ATR(20)%</td> <td style="text-align: right"><strong>4%区间</strong></td> </tr> </tbody> </table> <p>信号主要不是RSI，而是相对60日均线的极端乖离和高波动。</p> <h2 id="过热并不能很好预测顶部">过热并不能很好预测顶部 </h2><table> <thead> <tr> <th>信号</th> <th style="text-align: right">天数</th> <th style="text-align: right">+5日平均</th> <th style="text-align: right">+20日平均</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>20日乖离 ≥ 7%</td> <td style="text-align: right">74</td> <td style="text-align: right">+2.68%</td> <td style="text-align: right">+9.07%</td> </tr> <tr> <td>60日乖离 ≥ 12%</td> <td style="text-align: right">120</td> <td style="text-align: right">+2.26%</td> <td style="text-align: right">+6.88%</td> </tr> <tr> <td>120日乖离 ≥ 20%</td> <td style="text-align: right">107</td> <td style="text-align: right">+2.55%</td> <td style="text-align: right">+9.11%</td> </tr> <tr> <td>基准</td> <td style="text-align: right">335</td> <td style="text-align: right">+1.86%</td> <td style="text-align: right">+7.83%</td> </tr> </tbody> </table> <p>在强趋势中，过热首先可能代表加速，而不是顶部。</p> <h2 id="但它提高了回撤概率">但它提高了回撤概率 </h2><table> <thead> <tr> <th>条件</th> <th style="text-align: right">天数</th> <th style="text-align: right">10日内-5%回撤</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>基准</td> <td style="text-align: right">全部</td> <td style="text-align: right"><strong>16%</strong></td> </tr> <tr> <td>60日乖离 ≥ 15%</td> <td style="text-align: right">89</td> <td style="text-align: right"><strong>36%</strong></td> </tr> <tr> <td>60日乖离 ≥ 18%</td> <td style="text-align: right">54</td> <td style="text-align: right"><strong>48%</strong></td> </tr> <tr> <td>60日乖离 ≥ 20%</td> <td style="text-align: right">41</td> <td style="text-align: right"><strong>63%</strong></td> </tr> <tr> <td>60日乖离 ≥ 22%</td> <td style="text-align: right">33</td> <td style="text-align: right"><strong>67%</strong></td> </tr> <tr> <td>60日乖离 ≥ 25%</td> <td style="text-align: right">26</td> <td style="text-align: right"><strong>65%</strong></td> </tr> </tbody> </table> <p>正确解读是回撤风险上升，而不是全部卖出。</p> <h2 id="当前三道门">当前三道门 </h2><table> <thead> <tr> <th>门槛</th> <th>规则</th> <th style="text-align: right">当前值</th> <th>状态</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>中期过速</td> <td>60日乖离 ≥ 18-20%</td> <td style="text-align: right"><strong>+28.6%</strong></td> <td>开启</td> </tr> <tr> <td>波动率扩大</td> <td>ATR ≥ 2.2%</td> <td style="text-align: right"><strong>4%区间</strong></td> <td>开启</td> </tr> <tr> <td>趋势恶化</td> <td>MA20斜率放缓或转负</td> <td style="text-align: right"><strong>+4.25%</strong></td> <td>尚未开启</td> </tr> </tbody> </table> <p>两道门已经开启，意味着不应继续激进追高。但第三道门还没有开启，因此不是全面退出信号。</p> <h2 id="结论">结论 </h2><p>KOSPI 60日乖离率+28.6%是真实过热。但数据并不支持“顶部已经确认”。</p> <p>这个框架更适合用作再平衡工具：停止追高，回收部分风险预算，等待趋势恶化或更干净的回调。</p>